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눌릴때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/10/19 05:26

개미신사

KB증권은 9월29일 티씨케이(064760)에 대해 메타의 '뮤즈' 출시로 인한 에이전틱 인공지능(AI) 확산 및 낸드(NAND) 호황의 수혜가 기대되는 시점이라며 투자의견 '매수'를 유지했다. 목표주가는 기존 30만원에서 36만원으로 20% 상향 조정했다.KB증권에 따르면 티씨케이의 올해 3분기 예상 매출액과 영업이익은 지난해 동기 대비 각각 34% 늘어난 1063억원, 47% 성장한 328억원(영업이익률 30.9%)으로 컨센서스에 부합할 전망이다. 낸드 시장이 회복세를 보임에 따라 전사 가동률 개선 및 고마진 낸드향 비중이 증가할 것으로 예상된다.4분기 매출액과 영업이익은 지난해 동기 대비 각각 60% 상승한 1139억원, 98% 증가한 367억원(영업이익률 32.2%)으로 관측됐다. YMTC향 비중이 본격적으로 확대될 것으로 예상되는 가운데, SiC 포커스링뿐만 아니라 수익성이 가장 좋은 샤워헤드가 동반 출하됨에 따라 추가적인 수익성 개선 효과가 기대된다는 분석이다.이창민 KB증권 연구원은 "현재 동사의 주요 고객사들은 SiC 포커스링 비포마켓(Before market)의 90%를 점유하고 있는 동사에게 생산능력을 현재 수준의 2배까지 늘릴 것을 요구하고 있다"며 "시설투자(Capex) 확대 독려 차원에서 구매주문서(PO)도 확대하고 있다"고 짚었다.아울러 "내년에도 낸드향을 중심으로 풀가동 흐름이 지속될 것"이라며 "케이씨 판매수수료 종료에 따른원가 2% 하락으로 인해 추가적인 수익성 개선 효과도 기대된다"고 덧붙였다.또한 에이전틱 AI 확산에 따른 낸드 수요 증가도 수혜 요인으로 꼽혔다. 이 연구원은 "메타가 지난 8일 출시한 개인용 에이전틱 AI 서비스 '뮤즈'가 흥행함에 따라 낸드 업종 대표주인 동사의 수혜가 기대된다"고 강조했다.관련해 "에이전틱 AI가 확산되면 다단계의 추론 사이클이 반복되기 때문에 1인당 토큰 사용량이 급증하게 된다"며 "에이전틱 AI가 오래 생각할수록 KV 캐쉬와 장기 컨텍스트를 저장하기 위한 낸드 수요가 필연적으로 증가하게 된다. 동사에 주목해야 할 시점"이라고 조언했다.

신한투자증권은 8월18일 보고서에서 NAND 전환 투자와 반도체 생산라인 가동률 상승 효과가 이어지면서 티씨케이의 수주잔고가 빠르게 늘고 있다고 밝혔다.

최근 티씨케이의 실적에서 가장 눈에 띄는 변화는 수주잔고다. 1분기 974억원이었던 수주잔고는 2분기 1994억원으로 늘었다. 한 분기 만에 105% 급증한 것이다.

수주잔고 규모가 생산능력을 넘어섰다는 점은 더욱 주목할 만하다. 확보한 주문량이 현재 분기 기준으로 소화할 수 있는 생산능력보다 많아지면서 향후 매출 가시성이 높아지고 있다는 의미다.

전방 수요 역시 강한 흐름을 이어가고 있다. NAND 전환 투자가 진행되는 가운데 반도체 제조업체들의 가동률이 상승하면서 티씨케이의 제품 수요를 끌어올리고 있다.

생산라인 가동률 상승 역시 긍정적이다. 반도체 업체들이 기존 설비를 더 높은 수준으로 가동하면 소모성 부품의 교체 수요가 증가할 가능성이 높다. 티씨케이에는 판매량 확대와 함께 실적 개선의 기반이 될 수 있다.

티씨케이 입장에서는 생산능력 확대 여부도 중요한 변수로 떠오르고 있다. 현재 확보한 수주잔고가 생산능력을 넘어선 만큼 수요가 이어질 경우 추가적인 생산시설 투자 필요성이 커질 수 있다.

수주잔고가 급증한 것은 단순한 단기 주문 증가와는 의미가 다르다. 고객사들이 향후 생산 계획을 바탕으로 선제적으로 주문을 확대하고 있다는 신호로 해석할 수 있기 때문이다.

전방 반도체 업체들의 투자 방향도 긍정적이다. NAND 전환 투자가 진행되고 가동률이 높아지는 환경에서는 관련 부품 업체들의 실적 개선이 일정 기간 이어질 가능성이 있다.

수주잔고가 매출로 전환되면서 생산시설 가동률이 높아질 경우 이익 개선 속도도 빨라질 수 있다. 고정비 부담이 상대적으로 낮아지는 과정에서 매출 증가가 영업이익 증가로 이어지는 효과가 기대된다.

특히 수주잔고가 단기간에 두 배 이상 늘었다는 점은 고객사의 투자 의지가 상당하다는 것을 보여준다.

신한투자증권은 전방 수요 강세가 장기화되는 가운데 티씨케이가 생산능력을 최대한 활용할 수 있는 구간에 진입했다고 평가했다. 수주잔고 급증을 통해 향후 실적 성장에 대한 가시성도 높아졌다는 판단이다.

목표주가 36만원, 투자의견은 매수를 제시했다.

올 2분기 개별기준 매출액은 948.73억으로 전년동기대비 30.55% 증가. 영업이익은 268.50억으로 37.68% 증가. 당기순이익은 236.51억으로 47.94% 증가.

올 상반기 개별기준 매출액은 1902.65억으로 전년동기대비 25.97% 증가. 영업이익은 554.04억으로 28.92% 증가. 당기순이익은 487.63억으로 37.34% 증가.

독립리서치 그로쓰리서치는 6월15일 티씨케이(064760)에 대해 낸드플래시(NAND) 적층 수가 높아지는 공정 고도화 흐름 속에서 가파른 실적 성장이 기대되고 있어 주목해야 할 시점이라고 바라봤다.티씨케이는 반도체 식각 공정용 고순도 솔리드(Solid) 실리콘카바이드(SiC) 부품을 주로 판매하는 전문 기업이다. 티씨케이의 매출 비중은 반도체 Solid SiC가 89.6%로 압도적이며, 이외에 반도체 및 태양광용 고순도 흑연제품(7.5%), 기타(2.8%)로 구성돼 있다.그로쓰리서치에 따르면 티씨케이의 주력 제품은 실리콘 카바이드 소재의 소모성 링 부품인 'SiC 포커스링'이다. 이 부품은 플라즈마 식각 공정 챔버 내부에서 웨이퍼 주변부를 감싸 보호하는 역할을 한다. 또한 플라즈마 분포를 균일하게 유지해 식각 품질을 좌우하는 핵심 부품으로 꼽힌다. 현재 티씨케이는 장비사로 납품하는 비포마켓 시장에서 높은 점유율과 레퍼런스를 확보하고 있어 이번 증설 사이클에서 높은 수혜 강도가 예상된다는 평가다.한용희 그로쓰리서치 연구원은 "투자자들이 특히 주목해야 할 대목은 삼성전자와 SK하이닉스의 9세대 낸드 양산 및 공정 전환에 따른 선제적 수혜"라며 "낸드는 층수가 높아질수록 미세하고 깊은 구멍을 뚫어야 하므로 식각 공정의 난이도가 급격히 상승한다"고 짚었다.이어 "수율 안정화를 위해서는 본격적인 양산에 앞서 대규모 장비 테스트와 공정 세팅이 필수적으로 요구된다"며 글로벌 선두 식각 장비 업체인램리서치(Lam Research)를 주요 고객사로 둔 동사는 신뢰성이 검증된 정품 부품을 공급하고 있다"고 설명했다.또한 "이에 따라 초도 장비 출하와 테스트 셋업 단계부터 신규 장착 수요가 즉각 발생하게 된다"며 "이는 양산 가동 이후 교체 수요가 본격화되는 애프터마켓과 비교해 실적 반영 시점이 상대적으로 빠르다는 강력한 강점으로 작용한다"고 진단했다.한 연구원은 "낸드 고단화가 직접적으로 견인하는 SiC 포커스링의 교체 수요 확대도 눈여겨볼 핵심 투자 포인트"라며 "낸드 적층 수가 증가할수록 한 번에 깊게 식각하기 어려워 적층 구조를 여러 차례 나눠 형성하는 더블 멀티스택 공정 적용이 확대된다"고 강조했다.이와 함께 "이 과정에서 자연스럽게 식각 횟수와 공정 시간이 증가하고, SiC 포커스링의 플라즈마 노출 빈도 역시 높아져 부품의 마모 속도가 빨라지게 된다"며 "결과적으로 부품의 교체 주기가 단축됨에 따라 발생하는 SiC 포커스링의 반복 매출이 향후 동사의 실적 성장을 구조적으로 이끌 것"이라고 조언했다.

작년 개별기준 매출액은 3013.34억으로 전년대비 9.29% 증가. 영업이익은 838.87억으로 3.89% 증가. 당기순이익은 699.03억으로 2.90% 감소.

반도체, 태양전지 및 LED용 부품 전문 업체. 고순도 흑연(Graphite)을 이용한 반도체 및 태양전지용 실리콘 잉곳을 생산하는 Growing 장비용 Graphite 부품(고순도 흑연 제품)을 국내 최초로 국산화하여 제조, 판매. 아울러 반도체 Device업체에서 사용하는 장비의 Solid SiC Wafer, Ring 등을 판매 중에 있으며, SiC coating사업으로 반도체 ALD 장비에 들어가는 Susceptor류와 LED Chip 생산용 Wafer Carrier를 제조, 판매 중. Solid SiC 사업 부문 매출 비중이 높으며, 매출 대부분은 반도체에서 발생. 최대주주는 TOKAI CARBON CO., LTD(47.4%), 주요주주는 케이씨(11.2%).

2024년 개별기준 매출액은 2757.25억으로 전년대비 21.65% 증가. 영업이익은 807.48억으로 21.06% 증가. 당기순이익은 719.94억으로 17.55% 증가.

2004년 8월3일 1580원에서 바닥을 찍은 후 2021년 4월26일 247800원에서 최고가를 찍고 조정에 들어간 모습에서 2024년 12월9일 66500원에서 마무리한 모습입니다. 이후 크고 작은 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 올 5월15일 363000원에서 최고가를 갱신 후 밀렸으나 7월30일 136000원에서 저점을 찍은 후 등락을 보이는 가운데 점차 저점을 높혀오는 모습에서 10월2일 316000원에서 밀렸으나 15일 216000원에서 저점을 찍고 저점을 높히는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 226500원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 23600원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 260000원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 286000원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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