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눌릴때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/10/15 20:28

개미신사

동국제약은 글로벌 제약·바이오 전시회 'CPHI Worldwide 2026'에 참가했다. 동국제약이 자체 개발한 장기지속형 약물전달 기술을 앞세워 글로벌 제약사들과 협력 기회를 모색했다. 원료 및 완제의약품 공급을 넘어 공동개발과 기술수출까지 사업 협력 범위를 넓히겠다는 구상이다.동국제약은 지난 6일부터 8일까지 이탈리아 밀라노에서 열린 글로벌 제약·바이오 전시회 'CPHI Worldwide 2026'에 참가해 약 300건의 비즈니스 상담을 진행했다고 10월15일 밝혔다.올해 행사에는 전 세계 160여 개국에서 약 2900개 기업이 참가했으며, 업계 관계자 약 6만2000명이 방문했다. 동국제약은 5년 연속 단독 부스를 운영한 가운데 올해는 약 99㎡ 규모의 전시 공간을 마련해 주요 제품과 기술을 소개했다.이번 전시에서 중점적으로 선보인 기술은 자체 장기지속형 약물전달 플랫폼 'DK-LADs(Dongkook-Long Acting Delivery system)'다. 미세입자인 마이크로스피어 기술을 활용해 약물 성분이 체내에서 일정 기간 지속적으로 방출되도록 설계한 것으로, 투약 횟수를 줄여 환자의 치료 편의성을 높일 수 있다는 특징이 있다.동국제약은 이와 함께 류프로렐린 성분의 장기지속형 전립선암 치료제 '로렐린데포주 11.25mg' 3개월 제형의 임상 3상 결과도 소개했다. 이를 통해 장기지속형 주사제 개발 역량을 알리고 해외 제약사들과 관련 사업 가능성을 논의했다.행사에는 글로벌 사업본부 유은정 전무를 비롯한 경영진도 참석했다. 이들은 기존 및 잠재적 파트너사들과 원료·완제의약품 공급, 수출, 공동개발, 기술이전 등 다양한 협력 방안을 검토했다.동국제약 관계자는 "이번 행사에서 글로벌 제약사들의 관심을 통해 완제의약품 개발 역량과 장기지속형 주사제 플랫폼의 경쟁력을 확인했다"며 "앞으로도 의약품과 뷰티 분야에서 공동개발, 기술수출, 제품 공급 등 글로벌 협력을 이어갈 계획"이라고 말했다.

권기범 동국제약(086450) 회장이 44년 만에 기업의 이름을 바꾸면서 주식시장의 평가 기준에도 변화를 시도하고 있다. 기존 의약품 사업의 안정성에 글로벌 화장품 브랜드의 성장성을 더해 기업가치를 높이겠다는 전략이다. 특히 센텔리안24의 해외 수출 전망이 불과 몇 달 만에 두 배 이상 높아진 상황에서 사명 변경까지 추진함에 따라, 동국제약의 성장성을 바라보는 투자자들의 시선에도 변화가 나타나고 있다. 10월15일 LS증권에 따르면, 정홍식 연구원은 동국제약의 'DK센텔리안' 사명 변경 추진 공시 직후 발표한 보고서에서 이번 결정을 해외 화장품 사업에 대한 집중도를 높이기 위한 전략으로 평가했다.그러면서 동국제약의 화장품 수출 전망치가 연초와 비교해 크게 높아졌다는 점에 주목했다. 정 연구원은 지난 3월 600억원으로 예상했던 동국제약의 올해 화장품 수출액을 이달 들어 1200억~1400억원으로 상향 조정한 바 있다. 불과 7개월 만에 수출 전망이 두 배 이상 높아진 셈으로, 지난해 수출액 300억원과 비교하면 4~4.7배에 이른다. 글로벌 사업의 성장 속도가 당초 시장의 예상보다 빨라졌다는 의미다.무엇보다 증권가가 주목하는 시점은 내년이다. 올해는 해외 유통망 진출과 브랜드 인지도 확대를 위한 마케팅 비용이 집중되지만, 내년부터는 판매량이 증가하는 가운데 고정비 증가 폭이 제한되면서 규모의 경제 효과가 나타날 것이란 관측이다. 정 연구원 역시 2027년 동국제약의 매출액과 영업이익을 각각 1조1487억원, 1228억원으로 전망하며 올해 연매출 1조원 돌파에 이어 내년에는 해외화장품 사업의 수익성 개선이 실적 성장의 새로운 동력이 될 것으로 내다봤다.이처럼 해외 사업의 성장에 따른 이익 확대가 예상되면서 기존 주가에 반영된 기업가치와 향후 성장성 사이의 간극에도 관심이 쏠린다. LS증권은 지난 3월 보고서에서 당시 동국제약의 2026년 예상 주가수익비율(PER)을 9.6배로 분석했다. 과거 10년 평균 PER 14.6배를 크게 밑도는 수준으로, 해외 화장품 사업의 성장성을 반영한 기업가치 재평가가 필요하다는 분석이다.권 회장의 사명 변경 추진도 이러한 기업가치 재평가를 염두에 둔 전략적 선택으로 해석된다. 동국제약이라는 이름이 국내 의약품 사업에서 쌓아온 신뢰를 상징했다면, DK센텔리안은 해외에서 성장하는 화장품 브랜드의 가치를 기업 전체의 정체성으로 끌어올려 투자자들에게 달라진 사업구조와 성장성을 각인시키려는 시도다.시장의 초기 반응도 긍정적이다. 사명 변경 발표일인 12일 2만3600원이던 동국제약 주가는 14일 2만4300원으로 2.97% 올랐다.특히 기관투자자의 매수세가 눈에 띈다. 기관투자자의 순매수 금액은 사흘간 약 106억9300만원으로, 사모펀드가 약 81억원을 순매수한 가운데 투자신탁과 연기금 등도 각각 약 15억원, 14억원의 매수 우위를 기록했다. 글로벌 화장품 사업의 성장성과 기업가치 재평가에 대한 기대가 기관투자자의 매수세로도 나타나는 모습이다. 금융투자업계 관계자는 "사명 변경을 통한 화장품 사업 강화가 미래 기대감에 반영되며 주가 상승 흐름이 나타나고 있다"며 "글로벌 화장품 시장에서 입증한 성장성과 향후 수익성 개선에 대한 기대가 높아지는 만큼 동국제약의 기업가치 재평가에도 긍정적인 영향을 미칠 것으로 기대된다"고 말했다.

동국제약(086450)이 올해 연 매출 1조 원 이상을 기록한 제약사를 뜻하는 이른바 ‘1조 클럽’에 진입할 것으로 예상된다. 유한양행?GC녹십자 등 국내 상장 제약사 8곳에 이어 새롭게 이름을 올리는 것이다. 화장품 사업의 해외 유통망 확대가 하반기 매출 성장을 이끌 것이라는 분석이 나온다.

10월8일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 동국제약은 올해 상반기 매출 5099억 원, 영업이익 534억 원을 기록했다. 이는 전년 대비 각각 11.5%, 12.6% 증가한 수치다. 특히 화장품을 포함한 헬스케어 사업 매출은 2029억 원으로 전년 동기(1577억 원) 대비 28.7% 증가하며 전체 실적 성장을 이끌었다.

동국제약은 마데카솔 등 일반의약품 중심의 사업 기반을 화장품 등 헬스케어 분야로 확대하며 실적 외형을 키워왔다. 2021년 5000억 원대였던 연 매출은 2022년 6616억 원, 2023년 7310억 원, 2024년 8122억 원, 2025년 9269억 원으로 늘었다. 이 기간 연평균 성장률은 11.9%다. 2024년에는 미용 의료기기 기업 위드닉스, 화장품 제조자개발생산(ODM) 전문기업 리봄화장품도 인수했다.

외형 성장을 이끈 일등 공신은 화장품이다. 대표 제품인 마데카크림은 올해 누적 판매량 1억 개를 돌파했다. 마데카크림은 마데카솔의 병풀 원료 성분을 활용한 피부진정?보습 제품이다. 동국제약의 기능성 화장품(더마코스메틱) 브랜드 센텔리안24의 대표 제품으로 2015년 첫선을 보였다. 지난해 동국제약의 화장품 등 헬스케어 매출은 3164억 원으로 전년 2736억 원 대비 15.6% 증가했다.

최근에는 내수 중심이던 화장품 사업의 기반을 미국 등 해외로 넓히고 있다. 아마존과 틱톡샵 등 온라인 채널에서 거둔 성과를 바탕으로 오프라인 유통망을 넓히고 있다. 올해 글로벌 회원제 창고형 할인점 코스트코와 미국 뷰티 전문 유통업체 얼타 뷰티, 프리미엄 백화점 노드스트롬 등에 입점했다.

증권가의 하반기 실적 전망치를 더하면 올해 연간 매출은 1조 원을 넘어설 것으로 추산된다.IBK투자증권은 동국제약의 올해 하반기 연결 매출액을 5475억 원, 영업이익을 601억 원으로 전망했다. 매출과 영업이익 증가율 모두 상반기 증가율인 11.5%, 12.6%를 웃돈다. 특히 연말 소비 시즌 수요까지 더해지면서 하반기 헬스케어 매출이 2132억 원으로 전년 동기 대비 34.3% 증가할 것으로 내다봤다. 이에 따라 전체 매출에서 헬스케어 사업이 차지하는 비중도 확대될 전망이다. IBK투자증권은 “동국제약의 헬스케어 매출 비중이 2023년 31.9%에서 올해 39.3%로 높아질 것”이라고 분석했다.

동국제약이 올해 매출 1조 원을 달성하면 국내 제약업계의 ‘1조 클럽’에 새롭게 이름을 올리게 된다. 지난해에는 유한양행, GC녹십자, 종근당, 광동제약, 대웅제약, 한미약품, HK이노엔, 보령 등 8개 제약사가 연 매출 1조 원을 넘어섰다.

동국제약(086450)이 화장품 사업의 고성장에 힘입어 하반기에도 외형 확대를 이어갈 것이라는 분석이 나왔다. 미국?일본 등 주요 시장의 유통망 입점이 본격화되면서 내수 중심이던 화장품 사업의 성장 기반이 해외로 넓어지고 있다는 평가다.

IBK투자증권은 10월2일 보고서를 통해 “최근 3년간 동국제약의 성장을 이끈 사업은 화장품”이라며 “마데카솔의 병풀 원료 성분을 활용한 피부진정?보습 마데카크림은 누적 판매량 1억 개를 넘어서며 국내 시장에 안착했다”고 분석했다. 마데카크림은 동국제약의 기능성 화장품(더마코스메틱) 브랜드 센텔리안24의 대표 제품으로 2015년 첫선을 보였다.

IBK투자증권은 동국제약의 올해 하반기 연결 매출액을 5475억 원, 영업이익을 601억 원으로 전망했다. 각각 전년 동기 대비 16.6%, 22.5% 증가한 수준이다. 매출과 영업이익 증가율 모두 상반기 증가율인 11.5%, 12.6%를 웃돈다.

상반기 미국과 일본에서 확대한 유통망 효과에 4분기 연말 소비 시즌 수요까지 더해지면서 하반기 헬스케어 매출은 2132억 원으로 전년 동기 대비 34.3% 증가할 것으로 예상했다. 매출 확대에 따른 고정비 부담 완화로 영업이익률도 3분기 10.7%, 4분기 11.3%로 높아질 것으로 관측했다.

동국제약이 목표한 연간 1조 원 매출 달성도 가시권에 들어왔다. 동국제약은 올해 상반기 매출 5099억 원, 영업이익 534억 원을 기록했다. 하반기 전망치를 더하면 올해 예상 연간 매출은 1조 600억 원 안팎으로 추산된다.

전체 매출에서 화장품을 포함한 헬스케어 사업이 차지하는 비중도 확대되고 있다. IBK투자증권에 따르면 헬스케어 매출 비중은 2023년 31.9%에서 올해 39.3%로 높아질 전망이다. 미국 얼타?코스트코와 일본 돈키호테 등 주요 유통망 입점을 통해 해외 판매 채널이 넓어진 영향이다.

IBK투자증권은 동국제약에 대해 투자의견 ‘매수’와 목표주가 3만 원을 제시했다. IBK투자증권은 “안정적인 제약 사업과 화장품 중심의 헬스케어 성장성을고려했다”며 “향후 헬스케어 해외 매출 확대와 수익성 개선이 주가 재평가를 이끌 것”이라고 전망했다.

동국제약의 전립선비대증 치료 개량신약 ‘유레스코정’이 동일 성분 복합제 시장에서 70%가 넘는 압도적인 점유율을 기록하며 시장 선두에 올랐다.

동국제약은 지난 6월 의약품 시장조사기관 유비스트(UBIST) 기준 두타스테리드·타다라필 동일 성분 조합 시장에서 점유율 76.3%로 1위를 기록했다고 9월23일 밝혔다.

동일 성분 조합의 공동 개발 품목들이 비슷한 시기에 출시돼 치열한 경쟁이 펼쳐지는 환경에서도 4분의 3 이상의 점유율을 차지하며 독주 체제를 굳힌 셈이다.

유레스코정은 전립선 크기를 줄여 질환 진행을 억제하는 ‘두타스테리드(0.5㎎)’와 하부요로증상(LUTS)을 개선하는 ‘타다라필(5㎎)’을 한 알에 담은 세계 최초의 복합제다. 5α-환원효소 억제제인 두타스테리드의 장기 관리 효과와 PDE-5 억제제인 타다라필의 배뇨·저장 증상(약뇨, 빈뇨, 야간뇨 등) 완화 효과를 동시에 구현해 환자의 복약 편의성을 대폭 개선했다.

임상적 근거도 세계 유력 학술지를 통해 공인받았다. 유레스코정의 국내 다기관 3상 임상 결과는 영국 비뇨기과학회지(BJU International)에 게재됐다. 연구에 따르면 유레스코정은 각 단일제 대비 우월한 유효성과 수용 가능한 안전성을 입증하며, 두 성분 병용 투여 시 신속한 증상 개선과 장기 질환 관리의 유효성을 동시에 확보한 것으로 나타났다.

국내 시장에서의 안착을 발판 삼아 해외 진출도 본격화하고 있다. 동국제약은 최근 스페인 제약사 ‘파에스 파르마(FAES FARMA)’와 멕시코, 콜롬비아, 페루, 칠레 등 중남미 13개국을 대상으로 라이선스 및 공급 계약을 체결하고 현지 출시를 준비 중이다.

이번 성과는 기존 단일제중심의 처방 환경에서 복약 순응도와 임상적 우월성을 무기로 복합제 시장의 주도권을 조기에 확보하고, 글로벌 파트너십을 통해 해외 확장성까지 증명해 낸 사례로 평가된다.

동국제약 마케팅 관계자는 “전립선비대증은 장기 관리가 필요한 질환인 만큼 증상 완화는 물론 전립선 크기와 질환 진행 위험, 환자의 삶의 질을 함께 고려해야 한다”며 “유레스코정이 처방 현장에서 새로운 치료 옵션으로 확고한 신뢰를 얻고 있다”고 말했다.

8월31일 동국제약이 환절기를 맞아 손상된 피부 장벽 보호와 보습 관리를 위한 '마데캄 블록 MD 크림'과 '마데캄 MD 크림'을 출시하고, 판매 채널을 약국까지 확대해 소비자의 구매 편의성을 높였다고 밝혔다.

여기서 'MD 크림(Medical Device)'은 아토피, 화상, 건조함 등으로 손상된 피부 장벽을 보호하기 위해 사용하는 점착성 투명 창상피복재로, 한국의료기기안전정보원의 인증을 받은 2등급 의료기기다.

신제품 '마데캄 블록 MD 크림'은 피부 장벽 보호 및 보습에 SPF 50+ PA++++ 자외선 차단 기능을 더한 것이 특징이다. 자외선 차단 임상시험을 3회 완료해 성능을 검증했으며 베타글루칸과 D-판테놀 등의 성분을 함유해 일상 속 자외선 차단과 피부 관리를 동시에 해결한다.

함께 출시한 '마데캄 MD 크림'은 베타글루칸, D-판테놀 등 16종으로 원료 구성을 최소화해 순수한 피부 장벽 보호와 보습 관리에 집중했다.

두 제품 모두 감작성ㆍ피부자극성ㆍ세포독성 시험에서 0등급을 획득해 안전성을 확인했다. 끈적임 없는 산뜻한 제형으로 설계돼 민감성이나 아토피 피부를 가진 온 가족이 얼굴과 몸 전체에 부담 없이 사용할 수 있다.

동국제약 마케팅 담당자는 "일상생활 중 자외선 차단과 피부 장벽 관리를 동시에 원할 때는 '마데캄 블록 MD 크림'이, 환절기 건조한 환경에서 집중적인 장벽 보습이 필요할 때는 '마데캄 MD 크림'이 적합하다"고 전했다.

올 2분기 연결기준 매출액은 2588.97억으로 전년동기대비 10.90% 증가. 영업이익은 260.94억으로 17.85% 증가. 당기순이익은 172.42억으로 4.52% 감소.

올 상반기 연결기준 매출액은 5099.13억으로 전년동기대비 11.53% 증가. 영업이익은 534.30억으로 12.58% 증가. 당기순이익은 435.51억으로 20.89% 증가.

작년 연결기준 매출액은 9268.84억으로 전년대비 13.97% 증가. 영업이익은 965.54억으로 20.06% 증가. 당기순이익은 739.33억으로 18.60% 증가.

의약용 약제품 제조 및 판매 사업을 영위. 인사돌(잇몸질환 치료제), 마데카솔(식물성분 상처치료제), 오라메디(구내염 치료제), 훼라민큐(여성갱년기 증상치료제) 등의 일반의약품과 조영제(파미레이), 항암제(로렐린데포) 등의 전문의약품을 제조 및 판매.
최대주주는 동국헬스케어홀딩스 외(43.96%).

2024년 연결기준 매출액은 8121.66억으로 전년대비 11.10% 증가. 영업이익은 804.20억으로 20.26% 증가. 당기순이익은 623.36억으로 27.55% 증가.

2008년 10월28일 1502원에서 바닥을 찍은 후 2020년 9월10일 36150원에서 최고가를 찍고 밀렸으나 2023년 7월10일 13000원에서 저점을 찍은 이후 올 4월6일 31250원에서 고점을 찍고 밀렸으나 6월8일 16460원에서 저점을 찍은 모습입니다. 이후 등락을 보이는가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 22850원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 23800원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 26200원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 28800원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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