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저점에선 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/09/15 05:26

개미신사

K뷰티 수출 호황의 온기가 코스맥스와 한국콜마 등 대형 화장품 제조자개발생산(ODM) 업체를 넘어 중소·중견 제조사로 확산하고 있다. 하이드로겔 마스크, 클렌징밤 등 특정 제품의 기술 경쟁력을 내세운 업체가 인디 브랜드의 해외 흥행에 힘입어 역대 최대 실적을 내고 있다.

9월7일 화장품업계에 따르면 제닉은 올 2분기 매출 492억원, 영업이익 100억원을 기록했다. 지난해 같은 기간보다 각각 99.6%, 82.9% 증가한 수치다. 상반기 누적 매출은 786억원으로 지난해 연간 매출(782억원)을 이미 넘어섰다.제닉의 성장을 이끈 것은 하이드로겔 마스크다. 하이드로겔은 수분을 머금은 젤 형태의 소재로 일반 시트 마스크보다 제조 난도가 높다. 제닉은 하이드로겔 마스크 생산에서 독보적인 기술력을 갖춘 것으로 알려졌다. 뷰티 브랜드 바이오던스 등에 하이드로겔 마스크를 공급한다. 하이드로겔 마스크 해외 주문이 늘자 제닉은 올 1분기 8개이던 생산라인을 2분기 11개로 확대했다. 2분기 공장 가동률은 132.5%에 달했다.조선미녀와 이퀄베리, 셀리맥스 등의 제품을 생산하는 엔에프씨도 올 상반기 역대 최대 반기 실적을 냈다. 매출은 490억원으로 전년 동기보다 74.7% 증가했고 영업이익은 90억원으로 두 배 가까이로 늘었다. 엔에프씨는 클렌징밤을 비롯한 특수 제형과 세럼·토너 등 기초 화장품 제조에 강점이 있다. 이퀄베리 세럼 등이 미국 아마존에서 잘 팔리고 기존 고객사의 해외 판매 지역도 넓어지면서 주문이 늘었다. 한국화장품제조도 지난 2분기 매출 712억원, 영업이익 140억원으로 전년 동기 대비 각각 32.4%, 28.9% 늘며 분기 기준 최대 실적을 냈다.K뷰티를 이끄는 브랜드가 다양해지면서 중견 ODM 업체의 성장이 가속화하고 있다. 과거 일부 대형 브랜드가 수출을 주도했다면 최근에는 조선미녀, 바이오던스, 이퀄베리 등 인디 브랜드가 틱톡과 아마존을 통해 빠르게 성장하고 있다. 대형 ODM 업체의 생산 일정이 상당 부분 차 있어 초과 물량이 특화 기술을 갖춘 중소·중견 제조사로 향한 것으로 분석된다.화장품 브랜드는 제품의 제형과 생산 규모, 출시 일정 등에 따라 여러 ODM 업체에 개발과 생산을 나눠 맡긴다. 하이드로겔 마스크는 제닉, 클렌징밤과 특수 제형은 엔에프씨에 맡기는 식이다. 아모레퍼시픽 등 자체 생산시설을 갖춘 대형 뷰티업체도 트렌드에 맞는 제품을 빠르게 개발하거나 생산 물량을 맞추기 위해 외부 ODM 업체를 활용한다.이날 화장품의 날(9월 7일)을 맞아 식품의약품안전처 주관으로 열린 기념식에서 한성숙 국무총리는 “대기업뿐 아니라 중소·중견기업이 자신만의 기술과 제품으로 해외 K뷰티 시장을 확장하고 있다”며 “화장품 인허가 규제 때문에 수출이 막히는 일이 없도록 하겠다”고 말했다.

08월 18일 유안타증권의 권명준 애널리스트는 제닉에 대해 "2Q26 실적은 매출액 492.1억원, 영업이익 99.9억원으로 전년대비 각각 99.6%, 82.9% 증가했으며, 전분기대비 67.6%, 192.9% 증가했다. 동사의 하이드로겔 마스크팩의 인기가 일시적이지 않을까 라는 의문이 제기될 수 있다. 다음과 같은 요인들로 인해 그렇지 않을 것으로 전망, 하반기에도 전년대비 성장세가 이어질 것으로 기대한다. 첫째, K-화장품의 인기가 지속되고 있다. 과거 중국에 집중되었다면, 현재는 북미, 유럽 등 다양한 지역에서의 인기가 지속 및 확대되고 있다. 가성비가 강점이 부각 되고 있다고 판단되며, 소비재의 성향상 새로운 대체제의 부상전까지 이어질 가능성이 높다. K-화장품을 대체할만한, 글로벌 인기를 끄는 타국 제품이 아직 확인되지 않고 있다. 둘째, 주 고객사 뿐 아니라 2 nd Tier 고객사들의 매출이 확대되고 있다는 점이다. 해외 진출을 위해 자체 브랜드 화장품 라인업과 더불어 동사의 하이드로겔 마스크팩이 필수 아이템으로 전환되고 있다고 해석이 가능하다. 셋째, 하이드로겔 마스크팩 생산라인이 증가가 이어지고 있다. 규모의 경제 확보를 통해 수익성 개선, 경쟁사 대비 납기기간 단축, 다양한 제품 라인업 대응이 가능하다. 즉, 점유율 개선 및 수익성 개선이 기대된다." 이라고 분석했다.

신영증권은 화장품 연구개발 및 제조기업 제닉[123330]이 올해 상반기에만 작년 한 해 전체 매출을 웃도는 실적을 냈다면서 밸류에이션 매력도가 높은 상황이라고 진단했다.

이교석 연구원은 8월19일 발간한 보고서에서 "제닉의 2분기 연결 매출액은 전년 동기 대비 100% 증가한 492억원이고, 영업이익은 83% 증가한 100억원으로 영업이익률 20.3%를 기록했다"고 전했다. 아울러 상반기 누적 매출액이 786억원으로 작년 연매출을 웃돌았다면서 "주요 고객사향 하이드로겔 마스크 납품이 외형 성장을 견인했다"고 설명했다.

특히 "동사가 제조하는 품목(SKU)은 아마존 프라임 데이 종료 이후에도 서구권 주요국 아마존 랭킹에서 최상위권을 유지하고 있어 4분기 블랙 프라이데이 성과에 대한 기대치가 높은 상황"이라고 이 연구원은 강조했다.

이 연구원은 최근 증설이 완료된 설비가 가동되면서 "3분기에도 매출액이 전년 동기 대비 세 자릿수 성장률을 지속하며 2분기에 이어 역대 최고 분기 매출을 다시금 경신할 것"이라고 내다봤다.

그러면서 "3분기는 주요 리테일러 행사 물량납품을 위해 브랜드사 주문량이 증가하는 시기인 점을 고려하면, 확대된 생산능력 기준으로도 100% 이상의 가동률 트렌드가 지속될 수 있을 것으로 전망한다"고 말했다.

이 연구원은 그런 상황에도 제닉의 현주가는 12개월 선행 주가수익비율(PER) 기준 5∼6배 수준으로 제조자개발생산(ODM) 업종 평균 대비 절반 이하 수준에 불과하다면서 "가파른 실적 성장세를 고려할 때 밸류에이션 매력도가 높다고 판단한다"고 조언했다.

하나증권은 8월14일 제닉에 대해 하이드로겔 마스크 글로벌 수요 확대에 힘입어 분기 최대 실적을 이어가고 있다고 평가했다.생산능력(CAPA) 부족 문제가 상당 부분 해소된 가운데 미국과 유럽 시장 확대가 본격화되면서 성장세가 지속될 것으로 전망했다.제닉의 올해 2분기 연결 기준 매출액은 492억원으로 전년 동기 대비 99.5% 증가했고, 영업이익은 100억원으로 82.9% 늘었다. 영업이익은 하나증권 추정치인 76억원을 크게 웃도는 어닝 서프라이즈를 기록했다.영업이익률은 20.3%로 전 분기보다 8.7%포인트 상승했다. 신제품인 PDRN 하이드로겔 제품의 수율이 안정화되고 생산라인이 1분기 8개에서 2분기 11개로 확대되면서 수익성이 큰 폭으로 개선됐다.

하반기 성장세는 더욱 가팔라질 것으로 전망했다. 하나증권은 3분기 매출액이 555억원으로 전년 동기 대비 135.6% 증가할 것으로 추정했다.미국 오프라인 채널 진출과 유럽 시장 확대가 본격화되면서 공급이 수요를 따라가지 못하는 상황이라는 분석이다. 하이드로겔 마스크는 기술 진입장벽이 높은 ODM 시장으로 제닉을 비롯한 소수 업체에 주문이 집중되고 있다고 설명했다.박종대 하나증권 연구원은 "신제품 생산성이 높아지면서 중장기적으로 매출총이익률은 30% 수준까지 개선될 여지가 있다"고 말했다.생산능력 확대도 이어진다. 제닉은 7월 12호 생산라인을 도입한 데 이어 9월 추가 3개 라인 설치를 완료하고 10월부터 본격 가동할 계획이다. 자동화 라인 테스트도 진행 중이며 주요 고객사인 B사 매출 비중은 2분기 80% 수준까지 확대된 것으로 파악됐다.박 연구원은 "지난 한 달간 주가가 약 70% 상승했지만 실적 추정치 상향을 반영하면 현재 주가는 12개월 선행 주가수익비율(PER) 6.3배에 불과하다"며 "급격한 글로벌 수요 확대와 높은 기술 진입장벽, 경쟁사 대비 우수한 수익 구조를 감안하면 여전히 저평가 구간"이라고 평가했다.

올 2분기 연결기준 매출액은 492.10억으로 전년동기대비 99.65% 증가. 영업이익은 98.87억으로 81.05% 증가. 당기순이익은 112.14억으로 180.35% 증가.

올 상반기 연결기준 매출액은 785.66억으로 84.96% 증가. 영업이익은 133.98억으로 45.28% 증가. 당기순이익은 146.90억으로 95.48% 증가.

올 1분기 연결기준 매출액은 293.56억으로 전년동기대비 64.66% 증가. 영업이익은 34.11억으로 9.31% 감소. 당기순이익은 34.76억으로 1.14% 감소.

제닉의 주주인 미래에셋자산운용이 주식등의 수를 9만8430주 늘렸다. 이번 보고서 기준으로 총 지분율은 6.82%로 보고됐다.

제닉(123330)의 주식등 보유 상황을 4월2일 공시했다. 제닉의 주주인 미래에셋자산운용이 주식등의 수를 9만8430주 늘렸다고 밝혔다.

미래에셋자산운용의 3월 31일 기준 보유 제닉 주식등의 수는 54만3084주, 보유 비율은 6.82%로 보고됐다.

주요 내역을 보면, 보고자 미래에셋자산운용은 53만9189주, 6.77%를 보유 중이다. 특별관계자 미래에셋드림타겟증권투자회사는 3895주, 0.05%를 보유 중이다.

세부 변동 내역에 따르면, 3월 30일 미래에셋자산운용은 ETF 환매로 2950주를 감소시켰으며, 같은 날 장내 매수로 4만4376주를 늘렸다. 3월 31일에는 ETF 환매로 4189주를 감소시키고, 장내 매수로 6만1193주를 늘렸다.

에센스를 농축시켜 젤 형태로 만든 하이드로겔 마스크팩 국내 1위 제조사 ‘제닉’이 지난해 최대 실적을 기록했다.

2월18일 증권업계에 따르면 제닉의 연결 기준 지난해 매출은 782억원으로 전년 대비 56.7% 증가한 것으로 집계됐다. 같은 기간 영업이익은 2024년 60억원에서 150억원으로 150% 늘었다. 2023년 적자를 기록했지만 2024년 하이드로겔 마스크의 수주 증가로 흑자 전환한 데 이어, 지난해는 전년 대비 영업이익이 2배 이상 급증했다.제닉의 급성장 배경에는 매출의 절반 이상을 차지하는 주요 고객사 뷰티셀렉션의 브랜드 ‘바이오던스’가 있다. 제닉이 제조하는 바이오던스의 하이드로겔 마스크팩 ‘바이오 콜라겐 리얼 딥마스크’는 지난해 아마존 프라임데이에서 마스크팩 카테고리 1위에 오르는 등 세계적으로 인기를 얻고 있다.

피부에 붙인 겔이 투명해진 뒤 떼어내면 즉각적인 효과가 나타나 틱톡 등에서 ‘K마스크’로 입소문을 타면서다. 박종대 메리츠증권 연구원은 “올해 바이오던스의 유럽, 중동 등의 진출과 온·오프라인 채널 다각화 등으로 인해 바이오던스의 수주량은 증가할 것으로 예상된다”고 분석했다.하이드로겔 마스크팩은 카테고리 특성상 진입장벽이 높다. 유효성분(에센스)을 적신 시트형 일반 마스크와 달리 에센스 자체를 젤 형태로 굳혀 만들어야 해 기술력이 필요하기 때문이다.시트 마스크팩보다 생산 라인이 길고 자동화에도 한계가 있다. 고정비 부담이 큰 데다 불량률 관리가 까다롭고 숙련도도 요구돼, 물량이 적은 바이어 중심으로는 ODM 업체가 수익을 내기 어렵다. 업계에서 하이드로겔 ODM 업체의 절반 이상이 영업적자 또는 한 자릿수 저마진에 머무는 배경도 이 때문이다.제닉은 하이드로겔마스크팩에 집중해 기술력을 높이고 수율을 개선하면서 원가를 낮췄다. 단가 인하 압력에도 대량 생산으로 이익률을 방어할 수 있는 구조를 갖췄다. 메리츠증권은 제닉이 하이드로겔 카테고리에서 영업이익률 20% 후반까지 달성할 수 있는 배경으로 높아진 수율과 대량 생산 기반의 고정비 흡수력을 꼽았다.

제닉은 올해 신규 고객사 확대와 기초 제품 진출로 포트폴리오를 다각화하며 탄탄한 성장세를 이어갈 전망이다. 메리츠증권은 제닉의 올해 매출이 1012억원, 영업이익이 218억원에 달할 것으로 추정했다. 이는 작년 대비 각각 30%, 45% 늘어난 수치다.박종대 연구원은 “그동안 제닉 매출에서 바이오던스 비중이 높았지만, 겔 마스크팩의 글로벌 인기에 힘입어 국내외 화장품 브랜드 신규 고객사 유입이 늘고, 자체 브랜드 해외 진출과 다이소 등 채널 매출 확대가 맞물리며 처음으로 매출 1000억원을 넘어설 것”이라고 분석했다.

작년 연결기준 매출액은 784.98억으로 전년대비 56.68% 증가. 영업이익은 149.74억으로 148.57% 증가. 당기순이익은188.87억으로 149.73% 증가.

화장품 제조 및 판매 업체. 글로벌 특허인 하이드로겔특허를 기반으로 주력사업으로는 하이드로겔 마스크팩 연구개발/제조/판매. OEM/ODM 유통채널을 통해서는 하이드로겔, 시트 마스크팩 제품, 기초화장품등 다양한 제품을 판매중. SNS의 발달 및 개인 방송 등의 활용을 통해 인플루언서 마케팅, 라이브 방송 등의 확대를 통해 온라인 매출을 꾸준하게 확대. 최대주주는 솔브레인홀딩스(25.49%), 주요주주는 메디퓨처스(5.18%).

2024년 연결기준 매출액은 499.08억으로 전년대비 77.80% 증가. 영업이익은 60.24억으로 4.023억 적자에서 흑자전환. 당기순이익은 75.63억으로 44.11억 적자에서 흑자전환.

2020년 3월19일 1890원에서 바닥을 찍은 후 작년 6월9일 46250원에서 고점을 찍고 밀렸으나 올 1월15일 15570원에서 저점을 찍은 이후 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 3월27일 34400원에서 고점을 찍고 밀렸으나 6월23일 17390원에서 저점을 찍은 모습입니다. 이후 등락을 보아는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 8월31일 38900원에서 고점을 찍고 밀렸으나 9월10일 24850원에서 저점을 찍고 저점을 높히는 중으로, 이제부턴 저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 24300원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 25300원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 27800원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 30600원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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