유진투자증권 커뮤니티

전종목토론

연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의가 없는 8월 휴가철에 열리는 잭슨홀 회의 2026/08/28 20:43

gregory16

연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의가 없는 8월 휴가철에 열리는 잭슨홀 회의. FOMC 위원들이 총출동하는 이 회의는 연방준비제도(Fed·연준) 의장의 기조연설이 향후 연준의 금리 경로를 예측하는 방향타가 돼 왔다. 하지만 올해 잭슨홀 회의에서는 통화 긴축이냐 현상 유지냐를 두고 FOMC 위원들 간 의견이 더 갈라지는 모습이 연출됐다. 지난달 FOMC에선 5연속 금리 동결이 이뤄졌지만 위원 3명이 0.25%포인트 금리 인상을 주장하며 반대표를 던진 바 있다. 9월 FOMC를 앞두고 연준이 크게 분열된 상황인 것이다.
최근 소비자물가지수(CPI), 개인소비지출(PCE) 물가지수 등은 상승폭이 다소 둔해지는 모습을 보이지만 여전히 연준의 목표치(2%)를 훌쩍 웃돌고 있다. 7월 PCE는 전년 대비 3.7% 상승하며 전달(3.7%)과 같았다. 변동성이 큰 에너지와 식품류를 제외한 근원 PCE도 전달과 마찬가지로 3.3% 올랐다. 이 때문에 물가가 피크아웃(정점 통과)을 지났다는 분석이 나오는 동시에 여전히 끈적한 인플레이션에 대한 우려도 크다.
이날 제프리 슈미드 캔자스시티 연방준비은행(연은) 총재는 CNBC 인터뷰에서 "인플레이션은 여전히 완고하고 끈적하다"며 "우리는 이를 돌파할 방법을 계속 찾아야 한다"고 말했다. 다만 "현재의 금리 정책으로 우리가 무엇을 제약하고 있는지 모르겠다"면서도 금리 인상에 대해선 "조금 더 많은 정보가 필요하다"고 신중론을 폈다.
오스턴 굴즈비 시카고 연은 총재는 한 팟캐스트에서 "단기적으로 가장 크게 우려하는 것은 인플레이션이 아직 통제되지 않고 있다는 점"이라고 진단했다. 하지만 "최근 3개월간의 인플레이션 흐름이 그렇게 나빠 보이지는 않는다"며 "물가가 2%를 향하고 있다는 증거가 확인될 경우 시간을 두고 금리를 낮출 수 있다"고 주장했다.
다만 인상론도 확산되고 있다. 올해 금리 결정 투표권을 가진 베스 해맥 클리블랜드 연은 총재는 즉각적인 금리 인상을 주장했다. 그는 CNBC 인터뷰에서 "인플레이션이 목표보다 오래 높을수록 인플레이션을 다시 낮추기 어려워지며, 개인과 기업들이 겪는 고통도 커질 것"이라고 지적했다. 그는 올해 물가 상승은 이란 전쟁발 유가 급등과 함께 관세 전쟁과 인공지능(AI) 투자 지출 등의 영향으로 진단했다.
수전 콜린스 보스턴 연은 총재는 "최근 인플레이션 데이터는 혼재돼 있다"며 "지금의 통화 정책은 약간 제한적"이라고 했다. 그러면서 "만약 지속적인 디스인플레이션 증거를 제공하지 않는다고 판단된다면 인상을 지지할 의향이 있다"고 강조했다.
연준 금리 결정의 변수는 무엇보다 이란 전쟁 장기화에 따른 유가발 인플레이션 충격이다. 국제유가는 이란 전쟁 상황에 따라 큰 변동성을 나타내며 현재 배럴당 80달러대를 보이고 있지만 언제든 튀어오를 수 있을 만큼 공급 충격이 이어지고 있다. 최근 불거진 미국과 캐나다 간 관세 전쟁이 본격화할 경우 수입물가 상승으로 이어질 수 있다. '매파'인 닐 카시카리 미니애폴리스 연은 총재는 지난 23일 "무역 전선에서 공방이 지속될수록, 이란과의 충돌이 이어질수록 인플레이션에 남기는 흔적 역시 연장된다"고 경고했다.
국채 금리를 둘러싼 미 재무부와의 정책 엇박자도 변수다. 미국 장기 국채 금리가 급등하자 스콧 베선트 재무장관은 9월부터 11월까지 바이백 규모를 두 배 확대하는 긴급 조치를 시행했다. 막대한 국가부채와 재정적자가 부각된 데다 유가발 인플레이션 압력, AI 기업들의 회사채 발행 등으로 발생한 국채발작 때문이다.
재무부의 전격 개입에 2007년 이후 19년 만에 최고인 5.33%까지 치솟았던 30년물 국채 금리는 급락했지만 하루 만에 제자리로 돌아가면서 채권 금리 변동성에 대한 우려가 커지고 있다. 특히 중간선거를 앞두고 생활비 부담 완화를 위해 각종 대출 금리의 기준이 되는 장기채 금리를 끌어내리려는 베선트 장관과 달리 케빈 워시 연준 의장은 앞서 시장의 높은 금리가 지속될 경우 연준의 금리 인상 없이도 고물가의 후폭풍을 억제하는 데 도움이 된다는 정반대 입장을 보인 바 있다.
최근에는 경기 위축에 대한 우려도 고개를 들고 있다. 고용이 부진한 모습을 보이며 물가 안정과 최대 고용을 달성해야 하는 연준으로선 딜레마가 커진 것이다. 7월 비농업 일자리는 2만3000명 감소하며 '고용 쇼크'를 나타냈다. 2월(-15만6000명)에 이어 5개월 만에 마이너스를 기록해 상대적으로 안정됐던 고용 상황이 다시 악화하는 것 아니냐는 우려가 나왔다. 7월 소매판매는 전달보다 0.6% 급감하며 시장에 충격을 줬다. 2분기 국내총생산(GDP) 성장률도 1.5%(전 분기 대비 연율 기준)로 1분기(2.1%)에 비해선 성장세가 약해진 모습이다.
이 때문에 연준이 당장 금리 인상에 나서기엔 부담스러울 것이란 분석이 나온다. 일단 9월 FOMC에선 동결이 점쳐지는 상황이다. 시카고상품거래소(CME) 페드워치에 따르면 9월 인상 확률은 34%에 그쳤다. 10월은 51%, 12월은 74%다.
[잭슨홀(미국) 임성현 특파원]

인쇄하기

윗글: 주가 누르기 방지법 보완책
아랫글: 일본서 이례적으로 이른 8월에 독감 유행 발표