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밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/08/24 05:19

개미신사

삼성전자(005930)가 최대 110조원 규모의 주주환원 계획을 발표하면서 주가 반등에 나설지 주목된다. 주주환원 방안 발표 직후 애프터마켓에서는 실망 매물이 나오며 주가가 출렁였다. 그러나 증권업계에서는 이번 주주환원 계획이 장기적으로 밸류에이션 재평가로 이어지며 증시 전반의 상승 동력으로 작용할 가능성이 높다는 분석이다.

23일 엠피닥터에 따르면 지난 21일 삼성전자는 전 거래일 대비 1만500원(3.87%) 오른 28만1500원에 거래를 마쳤다. 하지만 삼성전자가 이날 오후 5시가 넘어 주주환원 계획을 공시한 뒤 넥스트레이드(NXT) 애프터마켓에서는 주가가 종가 대비 4.1% 떨어진 27만원에 마감했다.

삼성전자는 같은날 이사회를 열고 올해 90조~110조원 규모의 주주환원 시행 방안을 의결했다고 공시했다. 2024~2026년 3개년 잉여현금흐름(FCF)의 50% 가운데 작년과 재작년 이미 환원한 29조3000억원을 뺀 규모다. 삼성전자는 우선 올해 3분기 정규 배당을 포함해 약 30조원의 현금 배당을 시행할 계획이다. 주당 5000원을 배당하는 셈이며 구체적인 내용은 오는 10월 말 이사회에서 결정한다.

이번 주주환원 규모는 한국 상장사 역사상 최대 수준이다. 하지만 시장에서는 올해 삼성전자가 최대 200조원 규모의 주주환원 재원으로 활용할 것이라는 장밋빛 전망이 나왔던 만큼 일부 아쉬움의 목소리가 나온다. 앞서 KB증권은 삼성전자의 신규 주주환원 정책의 규모가 연간 최소 100조원에서 최대 200조원에 이를 수 있다고 전망했다. 특별배당 규모는 100조원에 이를 것으로 추산했다.

김동원 KB증권 리서치본부장은 이번 공시 전에 작성한 삼성전자 보고서에서 “최근 3개년(2024~2026) 누적 FCF의 50%를 주주환원에 활용한다는 정책을 적용할 경우 잔여 재원을 기반으로 한 연내 특별배당 규모가 최소 100조원을 상회할 것으로 추정된다”며 “특별배당의 현금배당 비중이 확대될 경우 높은 배당 수익률이 부각되면서 삼성전자 주가는 단기적으로 30만원대 안착이 가능할 것”이라고 내다봤다.

이번 주주환원 방안에서 현금배당 외에 구체적인 내용이 확정되지 않은 점도 실망감을 키운 요인으로 풀이된다. 삼성전자는 현금배당 30조원을 제외한 60조~80조원에 대해서는 올해 경영실적이 확정되는 내년 1월 이사회에서 세부사항을 결정할 계획이다. 앞서 SK하이닉스가 주주환원 규모를 FCF의 50% ‘이내’에서 ‘이상’으로 확대한 것과 달리 추가적인 주주환원책도 제시되지 않았다.

시장의 실망감에도 불구하고 증권가에서는 삼성전자와 SK하이닉스 등 코스피 대장주의 잇따른 대규모 주주환원 정책이 증시 전반의 밸류에이션 재평가로 이어질 것으로 보고 있다. 특히 국내 반도체주가 높은 자기자본이익률(ROE)에도 상대적으로 낮은 평가를 받아온 만큼 이를 정상화하는 계기가 될 것이라는 분석이다.

글로벌 인공지능(AI) 반도체 시장의 핵심 부품인 고대역폭메모리(HBM) 시장의 판도가 요동치고 있다. 올 2월 세계 최초로 6세대 HBM(HBM4) 양산 출하를 시작한 삼성전자(005930)가 단 반년 만에 수율(합격품 비율) 80%의 고지를 눈앞에 두면서다.

절대 강자로 군림해 온 SK하이닉스(000660)의 독주 체제에 균열이 가기 시작했다는 평가가 나온다. 세계 메모리 반도체를 주도하는 양 사의 주도권 다툼은 이제 ‘기술 개발’ 단계를 넘어 수율 안정화를 바탕으로 한 ‘생산 능력’이라는 전장으로 빠르게 이동하고 있다.

8월10일 업계에 따르면 삼성전자의 HBM4 수율은 최근 80% 선에 바짝 다가섰다. 올해 2월 양산 초기만 하더라도 수율은 60%를 밑돌며 고전을 면치 못하는 듯했으나 극적인 반전을 이뤄냈다.

반도체 제조 공정에서 수율 80%는 이른바 ‘황금 수율’로 통용된다. 불량률을 최소화해 수익성을 극대화할 수 있을 뿐만 아니라 고객사가 요구하는 물량을 안정적으로 공급할 수 있는 ‘양산 성숙도’를 상징하기 때문이다. 당초 업계에서는 삼성전자의 수율 80% 달성 시점을 올 연말쯤으로 내다봤다. 하지만 하반기 양산 물량이 본격적으로 늘어나며 공정 개선 속도가 예상을 훌쩍 뛰어넘었다.

이번 HBM4 수율 안정화는 시장의 판을 흔들 강력한 무기다. 당장 삼성전자의 공급 확대로 인해 엔비디아의 차세대 AI 가속기인 ‘베라 루빈’ 생산에도 한층 탄력이 붙게 됐다.

삼성전자가 예상을 깨고 초고속으로 수율 안정화를 이뤄낸 핵심 배경으로는 ‘일괄 대응(턴키) 체제’가 꼽힌다.

삼성전자는 내부의 메모리와파운드리, 첨단 패키징 조직을 설계 단계부터 ‘원팀(One Team)’으로 묶어 협업을 진행했다. 이를 통해 칩의 속도와 전력, 발열을 동시에 제어하고 최적화하는 데 성공했다. 특히 그동안 삼성의 고수율 달성을 가로막는 최대 난제로 지적받았던 ‘열압착 비전도성 필름(TC-NCF)’ 공정의 한계마저 이 턴키 시너지로 완벽히 극복해냈다는 평가를 받는다.

수율이 본궤도에 오르자 삼성전자의 발걸음도 공격적으로 변했다. 김재준 삼성전자 메모리사업부 부사장은 지난달 말 2분기 실적발표 콘퍼런스콜에서 “올해 3분기 HBM4 매출은 전 분기 대비 3배 이상 확대될 것”이라며 “하반기에는 HBM4 매출이 전체 HBM 매출의 60%를 넉넉히 상회할 것”이라고 못 박았다. 나아가 연말까지 HBM 시장 점유율을 자사의 전체 D램 시장 점유율(약 38%)과 비슷한 수준까지 끌어올리겠다는 내부 목표도 세운 것으로 전해졌다.

금융투자 업계 역시 점유율 역전 시나리오에 힘을 싣고 있다. 글로벌 투자은행(IB) UBS는 최근 보고서를 통해 “SK하이닉스가 올해 HBM 비트 출하량 기준 점유율 48%로 1위를 유지하겠지만 내년에는 삼성전자가 41%를 차지하며 SK하이닉스(39%)를 근소하게 앞지를 것”이라고 관측했다.

물론 HBM 1강 체제를 굳건히 다져온 SK하이닉스의 방어벽도 높다. SK하이닉스는 1세대부터 지금에 이르기까지 모든 HBM 세대를 대량 양산해 본 압도적 경험치와 고객과 단단한 신뢰도를 방패로 내세우고 있다.

김기태 SK하이닉스 HBM세일즈마케팅 담당 부사장은 2분기 콘퍼런스콜에서 “HBM4 경쟁력은 단순한 스펙을 넘어 안정적인 수율과 품질로 대량 공급할 수 있는 역량까지 아우를 때 비로소 완성된다”며 “현재 양산 수율과 품질은 이미 성숙 단계에 진입한 이전 세대(HBM3E) 제품과 근접한 수준”이라고 자신감을 드러냈다.

업계는 SK하이닉스의 HBM4 수율 역시 이미 80%대 고지에 오른 것으로 파악하고 있다. 기존의 고수율을 담보했던 독자 기술 ‘어드밴스드 매스 리플로 몰디드언더필(MR-MUF)’을 기반으로 6세대에서도 안정적인 물량 대응 능력을 입증했다는 분석이다.

기술적 수율이 평준화되면서 남은 과제는 결국 ‘누가 더 많이 만들어낼 수 있느냐’다. 삼성전자는 글로벌 빅테크들의 폭발적인 수요에 대응하기 위해 화성과 평택 사업장을 중심으로 단기 설비 증산에 사활을 걸고 있다.

반도체 신규 팹(공장)은 건설부터 실제 웨이퍼 출하까지 통상 3년 이상의 긴 시간이 소요된다. 2028년 이전에는 대규모 신규 공급 물량이 제한적일 수밖에 없다. 이에 삼성전자는 화성캠퍼스 제1단지(H1)의 유휴 클린룸을 활용해 범용 D램 엔드팹(웨이퍼 제조 전공정의 마지막 단계) 증설에 돌입했다. 동시에 평택캠퍼스 4공장(P4)에는 최신 HBM용 10나노급 6세대(1c) D램 라인을 구축하고 신규 부지에 5공장(P5-1)과 6공장(P5-2) 기초 공사를 병행하며 공급 능력을 극한까지 끌어올리는 중이다.

내년 본격적으로 열릴 7세대 HBM4E 시장은 두 회사의 명운을 가를 진정한 패권 다툼의 무대가 될 전망이다. 선제 공격에 나선 곳은 삼성전자다. 삼성은 최근 HBM4E 개발의 9부 능선을 넘으며 양산 시점 지연 우려를 완전히 씻어냈다.

송재혁 삼성전자 최고기술책임자(CTO) 겸 반도체연구소장(사장)은 지난 6월 말 사내 경영 현황 설명회에서 “HBM4E 신뢰성 테스트 수율이 70% 이상 수준까지 올라왔고 차세대 10나노급 7세대(D1d) D램 공정도 경쟁사 대비 우위를 확보했다”고 선언했다. 아직 양산 전인 신뢰성 테스트 단계임에도 수율 70%를 넘겼다는 것은 개발 공정이 사실상 안정권에 진입했음을 의미한다.

이미 삼성전자는 지난 5월 말 주요 고객사들에게 HBM4E 12단 샘플을 인도했다. 이 칩은 엔비디아가 내년 선보일 차세대 AI 가속기 ‘루빈 울트라’에 탑재될 핵심 부품이다. 업계 관계자는 “삼성전자가 7세대 HBM4E 수율까지 예상보다 빠르게 끌어올리면서 엔비디아를 비롯한 대형 고객사들의 공급망 다변화 셈법도 한층 복잡해졌다”며 “양 사의 공급 속도전이 향후 HBM 시장 선두 경쟁의 승자를 가를 것”이라고 진단했다.

삼성전자가 글로벌 빅테크 등 5대 대형 데이터센터 고객과 LTA(다년 장기공급계약)를 체결하고 추가 5개 기업과도 협상 막바지 단계에 접어들었다고 밝혔다. 중장기 메모리 반도체(이하 메모리) 수요를 확보헀다는 의미다. AI(인공지능) 서버 등 관련 인프라 투자 수요 폭발로 2028년까지 장기 공급 부족 현상이 지속될 것으로 전망되는 가운데 선제적인 장기 계약과 선수금 수취를 통해 안정적인 수익 기반을 다졌다는 평가다.

김재준 삼성전자 메모리 전략 마케팅 실장 부사장은 9월30일 열린 2026년 2분기 실적발표 컨퍼런스콜에서 "주요 5대 글로벌 데이터센터 고객들과는 이미 LTA를 완료했고 AI 수요와 연관된 추가 5개 대형 고객들과도 협상 완료 단계에 있다"며 "계획 중인 캐파(생산능력)의 60~70% 수준은 다년 계약 물량으로 충분히 달성 가능할 것"이라고 밝혔다.

특히 이번 LTA는 이행 구속력을 대폭 강화해 계약의 안정성을 높였다는 설명이다. 김 부사장은 "계약 이행 구속력을 높이기 위해 예치금 성격의 선수금을 상당 규모로 계약 조건에 포함했고 이 중 4분의 1 수준에 해당하는 금액을 이미 수취했다"며 "범용 제품의 경우 시장 가격 등락에 따른 미래 투자 리스크를 분산할 수 있는 수준의 하한 가격이 설정됐다"고 말했다.

삼성전자는 AI 인프라 확산에 따른 메모리 공급 부족 현상이 장기화할 것으로 내다봤다. 김 부사장은 "내년 수요 대비 공급 격차는 더욱 커질 것이 명확하고 2027년에는 공급부족 현상이 올해 대비 심화해 2028년까지 지속될 것"이라며 "업계의 증설을 통한 공급 확대에는 상당한 시간이 소요되는 만큼 2028년까지는 큰 폭의 공급 확대를 기대하기 어렵다"고 말했다.

장기 수요에 대응하기 위한 시설투자도 확대되고 있다. 지난 2분기 시설투자는 전 분기 대비 5조5000억원 증가한 16조8000억원(DS부문 15조4000억원)이 집행됐다. 평택 신규 팹 등 메모리 인프라 투자가 확대된 가운데 파운드리(반도체 위탁생산)는 미국 테일러 팹1의 올해 가동 준비와더불어 팹2 공사를 올해 말 착수해 2030년 양산할 계획이다. 또 파운드리 선단 공정 가동률 상승으로 가까운 시일 내 흑자 전환이 가능할 것으로 전망했다.

아울러 삼성전자는 보통주 및 우선주 주당 374원(총 2조4500억원)의 2분기 배당을 결의했다고 밝혔다. 박순철 경영지원담당 CFO(최고재무책임자) 부사장은 "올해 특별 배당을 포함한 주주환원 방안과 차기 정책을 심도 있게 논의 중"이라며 "LTA 선수금 수취와 자사주 매입 등이 FCF(순현금흐름)에 영향을 줄 수 있는 만큼 미래 성장을 위한 재투자와 주주환원 간 최적의 균형을 찾을 것"이라고 강조했다.

박 부사장은 시장 일각에서 거론된 미국주식예탁증서(ADR) 발행에 대해서는 "안정적인 현금 창출력을 확보하고 있어 필요성이 높지 않으며 현재 검토하고 있지 않다"고 선을 그었다. 다만 "중장기적 주주 가치 제고 관점에서 다양한 방안 중 하나로 오픈해 두고 검토 가능한 사안으로 보고 있다"고 밝혔다.

한편 삼성전자는 이날 연결 기준 올해 2분기 매출 171조5000억원, 영업이익 89조5000억원의 실적을 발표했다. 반도체 사업을 담당하는 DS부문은 매출 127조5000억원, 영업이익 89조2000억원을 기록하며 실적을 이끌었다.

삼성전자의 파운드리(반도체 위탁생산) 사업이 빠른 속도로 실적 개선이 이뤄지고 있다.

삼성전자는 미국 텍사스주에 테일러 2공장을 올해 말 착공하고 2030년부터 양산을 시작할 계획이라고 7월30일 밝혔다.

삼성전자는 이날 열린 2026년 2분기 실적발표에서 "현재 선단 공정 캐파(CAPA·생산능력) 증설 속도가 수요를 따라가지 못하는 실정"이라며 "올해 말 미국 테일러 2공장(Fab 2) 공사 착수를 준비 중으로 2030년 양산이 목표"라고 했다.

삼성전자는 올해 말 테일러 1공장 가동을 준비 중으로 이후 2나노 캐파를 단계적으로 확대할 계획이다. 회사는 "전 노드에 걸쳐 가동률이 지난해 대비 개선되고 있고 특히 8나노 이하 선단 공정은 고성장 수요 강세 제품 중심의 판매 극대화를 통해 최대 수준에 도달했다"고 설명했다.

아울러 "1.4나노에 대한 고객 문의가 증가함에 따라 추가 팹 확보를 현재 검토 중"이라며 "성숙 공정은 고수익의 선단 공정으로 전환 중으로 기술 장벽이 높은 고부가가치 스페셜티 수요에 역량을 집중하는 방향으로 운영 전략을 추진하고 있다"고 밝혔다.

그간 줄곧 적자에 시달리며 삼성전자의 '아픈 손가락'으로 꼽히던 파운드리가 조만간 흑자 전환에 성공할 것으로 보인다. 삼성전자는 "가동률, 수율 개선과 가격 인상 효과가 복합적으로 작용하며 지난해 대비 큰 폭의 수익성 개선과 함께 회복이 본격화될 것으로 전망한다"며 "흑자 전환 시기에 대해서는 수주 산업의 특성상 정확한 시점을 말씀드리기 어렵지만 가까운 시일 내에 가능할 것으로 전망한다"고 밝혔다.

삼성전자가 대표이사 직속 로봇사업 전담조직을 신설한다. 최근 사내 로봇 개발인력을 대폭 확충한 데 이어 사업 총괄조직까지 꾸리며 차세대 성장동력 확보에 속도를 내고 있다.

삼성전자는 'RX(Robotics eXperience)사업추진실'을 신설한다고 7월21일 밝혔다. 대표이사 직속 조직으로 노태문 DX(디바이스경험)부문 대표이사 사장이 RX사업추진실장을 겸직하는 구조다. RX사업추진실은 로봇사업의 중장기 전략수립부터 핵심기술 개발, 사업화까지 아우르는 역할을 맡는다.

삼성전자는 전사에 흩어져 있던 로봇 관련 역량을 한데 모으고 대표이사 직속 체제를 통해 의사결정과 실행속도를 높여 급변하는 시장환경에 신속히 대응한다는 전략이다. 스마트폰과 가전, TV 등 DX부문의 주요 사업이 성장둔화에 직면한 가운데 새로운 미래 먹거리로 로봇사업을 점찍고 관련 경쟁력을 키운다는 계획이다.

로봇사업을 강화하기 위해 삼성전자는 현재 대규모 사내 공모(잡포스팅)를 통해 로봇 개발인력 충원을 진행 중이다. 외부 인재도 적극 영입한다.

현대차그룹 출신 이동건 부사장을 로보틱스(Robotics)전략팀장으로 선임하고 김현진 서울대 교수와 김의겸 아주대 교수가 RX사업추진실에 합류할 예정이다.

핵심 거점은 서울 우면동의 서울R&D(연구·개발)캠퍼스를 활용한다. 로봇 관련 인력의 근무지를 통합하고 협업환경을 조성한다. 로봇기술의 발전속도가 빠른 미국과 중국, 일본에도 각각 글로벌 연구거점을 마련한다. 경북 구미사업장에 데이터팩토리를 구축, 로봇에 필수로 꼽히는 데이터 활용역량 강화에도 나선다.

올 2분기 연결기준 매출액은 171조4995억으로 전년동기대비 130.00% 증가. 영업이익은 89조4924억으로 1813.83% 증가. 당기순이익은 71조6245억으로 1299.90% 증가.

올 상반기 연결기준 매출액은 305조3729억으로 전년동기대비 98.67% 증가. 영업이익은 1조4672.52억으로 1191.45% 증가. 당기순이익은 118조8497억으로 790.97% 증가.

작년 연결기준 매출액은 333조6059.38억으로 전년대비 10.88% 증가. 영업이익은 43조6010.51억으로 33.23% 증가. 당기순이익은 45조2068.05억으로 31.22% 증가.

삼성그룹 계열의 세계적 경쟁력을 보유한 전자 업체. DX 사업부문(TV, 모니터, 냉장고, 세탁기, 에어컨, HHP, 네트워크시스템, 컴퓨터 등), DS 사업부문(DRAM, NAND Flash, 모바일AP 등), SDC(중소형 OLED 디스플레이 패널 등), Harman 사업부문(디지털 콕핏, 카오디오, 포터블 스피커 등) 등의 총괄사업으로 나누어 독립 경영 중.

DRAM, NAND Flash, 모바일AP 등 반도체 사업을 주력으로 영위 중이며, 세계적 경쟁력을 보유. 스마트폰(갤럭시 시리즈 등) 및 TV 시장 등에서도 글로벌 상위 시장 점유율 유지중. 삼성SDI, 삼성전기, 삼성중공업, 제일기획, 호텔신라, 삼성SDS, 삼성바이오로직스 등의 지분 보유. 최대주주는 삼성생명 외(20.15%), 주요주주는 국민연금공단(7.25%), BlackRock Fund Advisors(5.03%).

2024년 연결기준 매출액은 300조8709.03억으로 전년대비 16.20% 증가. 영업이익은 32조7259.61억으로 398.34% 증가. 당기순이익은 34조4513.51억으로 122.45% 증가.

1985년 6월5일 82원에서 바닥을 찍은 후 2021년 1월11일 96800원에서 고점을 찍고 조정에 들어간 모습에서 2024년 11월14일 49900원에서 마무리한 이후 크고 작은 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 올 6월19일 380000원에서 최고가를 찍고 120일선 아래로 밀렸으나 7월29일 189200원에서 저점을 찍고 등락을 보이는 가운데 저점을 높혀오는 중으로, 이제부턴 저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 259000원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 270000원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 297000원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 327000원 이상을 기대 합니다.

감사합니다

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