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밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/08/18 21:01

개미신사

신한투자증권은 8월14일 엘티씨과 관련해 고객사의 투자가 앞당겨지면서 올해 전체 생산능력에 가까운 장비 공급이 예상되고, 국산화 장비 진입으로 가파른 실적 성장이 기대된다고 밝혔다. 이에 '매수'의견을 유지하고 목표주가를 6만원에서 6만4000원으로 상향했다.박현우 신한투자증권 연구원은 2분기 실적과 관련해 "매출액은 전년 동기 대비 130% 증가한 1409억원, 영업이익은 372% 급증한 232억원(영업이익률 16.5%)을 기록해 2분기 연속 역대 최대 실적을 경신했다"며 "장비 자회사 LSE의 세정장비 공급 대수가 75% 증가해 매출 1079억원, 영업이익 190억원을 올렸고, 소재 자회사 LTCAM은 321단 HSP 매출이 23% 성장하며 매출 324억원을 기록했다"고 보고했다.박 연구원은 향후 모멘텀과 관련해 "내년 2월 예정된 Y1 클린룸 오픈과 납기(리드타임)를 고려할 때 올해 4분기부터 발주(PO)가 본격화될 것"이라며 "소재 부문 역시 3분기 소재별 순차적인 판가 인상이 진행 중이어서 가격(P)과 물량(Q)의 동반 성장이 가능할 것"으로 전망했다.그러면서 그는 12개월 선행 EPS(주당순이익) 3808원에 목표 PER(주가수익비율) 16.9배를 적용해 목표주가를 산출했다고 설명했다. 아울러 2027년 예상 PER이 9배 수준에 불과한 데다 영업이익의 72%를 기여하는 장비 자회사의 비중을 감안할 때 장비주 대비 저평가 매력이 두드러진다고 강조했다.

올 2분기 연결기준 매출액은 1408.78억으로 전년동기대비 129.65% 증가.영업이익은 232.01억으로 372.43% 증가. 당기순이익은 215.67억으로 2242.69% 증가.

올 상반기 연결기준 매출액은 2397.17억으로 전년동기대비 74.70% 증가. 영업이익은 413.01억으로 188.07% 증가. 당기순이익은 386.88억으로 409.19% 증가.

독립 리서치 그로쓰리서치는 반도체 산업 보고서를 통해 인공지능(AI) 추론에 필요한 메모리 용량이 급증하면서 고대역폭메모리(HBM)의 대안으로 고대역폭플래시(HBF)가 새로운 메모리 계층으로 부상하고 있다고 8월10일 분석했다.

그로쓰리서치에 따르면 HBF의 첫 제한적 상용화는 내년 말이나 2028년 이뤄질 가능성이 높은 것으로 판단된다. SK하이닉스와 함께 HBF를 개발 중인 샌디스크의 로드맵에 따르면 올 하반기 첫 HBF 샘플을 제공하고, 냐년 초에는 HBF를 탑재한 AI 추론 장치 샘플을 선보일 계획이다.

한용희 그로쓰리서치 연구원은 "새롭게 형성될 HBF 시장에서는 기존 HBM 밸류체인 기업들이 초기 수혜를 받을 가능성이 높다"며 "HBF는 D램 대신 낸드를 사용하지만 다수의 메모리 다이를 수직 적층하고 고밀도로 연결한다는 점에서 HBM과 제조 구조가 유사하기 때문"이라고 설명했다.

이에 따라 적층·본딩, TSV·패키징,세정 등 HBM 핵심 공정 기술이 HBF에도 상당 부분 적용될 가능성이 높으며, 관련 장비와 공정 기술을 보유한 기업들을 중심으로 신규 투자 기회가 열릴 것으로 판단했다.

한 연구원은 "한미반도체는 HBM TC(열압착) 본더에서 압도적인 지배력을 갖고 있어 HBF 상용화시 가장 직접적인 수혜를 볼 가능성이 높다"면서 "주도적으로 HBF에 참여하고 있는 SK하이닉스로부터 HBM 수율 검증을 끝냈다는 점 역시 관전 포인트로 향후 비메모리 첨단 패키징 투자 확대 과정에서도 추가적인 수혜를 받을 가능성이 높다"고 설명했다.

그는 이어 "HBM TSV 세정 장비를 납품했던 엘티씨 역시 수혜를 볼 것으로 기대된다"며 "HBF도 HBM과 마찬가지로 TSV를 뚫어서 연결해야 해 TSV 공정이 필수로, SK하이닉스의 주요 세정장비 업체로 TSV 세정장비를 납품하고 있는 상황에서 HBF 라인 구축 시 엘티씨가 참여할 가능성이 높을 것으로 판단된다"고 덧붙였다.

그로쓰리서치는 7월9일 엘티씨에 대해 SK하이닉스의 M15X와 용인 Y1 팹 증설, 낸드플래시(NAND) 고단화 투자 확대의 직접적인 수혜를 받을 것으로 분석했다. 세정장비와 반도체 소재 사업이 동시에 성장 국면에 진입하면서 실적 개선세가 이어질 것이라는 전망이다. 다만 투자의견과 목표주가는 제시하지 않았다

.엘티씨는 반도체·디스플레이 소재와 장비 전문기업이다. PR 박리액과 세정액 등 반도체 소재를 생산하는 별도 사업부와 세정장비를 담당하는 자회사 엘에스이(LSE), 고선택비인산(HSP) 등 반도체 소재를 생산하는 엘티씨에이엠(LTCAM)을 중심으로 사업을 영위하고 있다.한용희·김주형 그로쓰리서치 연구원은 "2026년부터 본격화되는 SK하이닉스의 대규모 설비투자(CAPEX)와 NAND 고단화가 장비와 소재 사업 모두의 성장으로 이어질 것"이라며 "증설 초기에는 세정장비가, 이후에는 소재 사업이 실적 개선을 이끄는 구조가 나타날 것"이라고 분석했다.

세정장비를 담당하는 엘에스이는 M15X와 용인 Y1 팹 증설의 직접적인 수혜가 기대된다. 엘에스이는 현재 SK하이닉스 세정장비 시장에서 30~40% 수준의 점유율을 확보한 것으로 추정되며, 일본 업체가 주도하던 SPM 세정장비 국산화에도 성공했다. M15X 장비 반입이 올해 말까지 이어지고, 이후 용인 Y1 팹 투자가 본격화되면서 장비 공급도 확대될 것으로 전망됐다.한 연구원은 "M15X에 이어 Y1 증설이 시작되면 세정장비 공급 물량이 크게 늘어날 것"이라며 "장비 라인업 확대와 국산화에 따른 평균판매단가(ASP) 상승도 기대된다"고 설명했다.반도체 소재를 담당하는 엘티씨에이엠도 NAND 고단화 수혜가 예상됐다. 회사는 321단 NAND용 고선택비인산(HSP)을 고객사에 독점 공급하고 있으며, NAND 단수가 높아질수록 단가와 사용량이 모두 증가하는 구조여서 실적 개선 폭이 확대될 것으로 분석됐다. 여기에 CMP 슬러리와 CCSS 장비 공급도 늘어나면서 추가 성장 동력이 될 것으로 전망됐다.별도 사업부에서는 HBM4용 글루 스트리퍼(Glue Stripper)도 새로운 성장동력으로 꼽혔다. 현재 SK하이닉스에서 테스트가 진행 중이며, 결과가 양호할 경우 올해 4분기부터 공급이 시작될 것으로 예상됐다. 글루 스트리퍼는 HBM 공정에서 임시 접착제를 제거하는 디본딩용 케미칼로, 본격 공급 시 별도 사업부의 흑자 전환에도 기여할 것으로 기대됐다. 한용희 그로쓰리서치 연구원은 "엘티씨는 증설에 따른 장비 수요와 NAND 고단화에 따른 고부가 소재 매출이 동시에 늘어나는 구조를 가졌다"며 "2025년 창사 이래 최대 실적(매출 3,104억 원, 영업이익 296억 원)을 기록한 데 이어, 2026년 매출액 4,329억 원,영업이익 650억 원, 2027년 매출액 6,000억 원, 영업이익 950억 원까지 성장이 전망된다"고 밝혔다.

신한투자증권은 6월4일 반도체 호황 속 반도체 소재 기업인 엘티씨의 가파른 성장세를 전망하며 목표주가 6만원, 투자의견 '매수'로 커버리지(특정 기업을 지속해서 분석·보고)를 개시했다.

신한투자증권 박현우 선임연구원·김예성 연구원은 엘티씨에 대해 "상반기 소부장 전반 주가 상승 및 레버리지 ETF 출시 후 수급 악화 등의 부담에도 차별화된 실적 기울기 및 밸류에이션 매력이 유효하다"며 "반도체 호황 속 설비투자(CAPEX) 확대, 낸드 고단화의 수혜를 향유하기 위한 최적의 선택지"라고 밝혔다.

엘티씨의 올해 매출액과 영업이익은 각각 4329억원(전년 대비 +40%), 650억원(+119%)로 전망된다. LTCAM(소재) 부문은 올해 영업이익이 248억원(+30%)으로 예상된다. 고객사가 낸드 300단대 비중을 지난해 15%에서 연말 국내 생산량 내에서 50%까지 확대할 계획이기 때문이다. 고선택비인산(HSP)를 독점 공급하는 만큼 321단 낸드 출하에 연동되는 고성장이 기대된다. 내년 신규 팹(반도체 생산 공장) 가동률 상승으로 본격적인 소재 매출 증대도 예상된다.

LSE(장비) 부문의 영업이익은 423억원(+255%)을 기록할 것으로 보인다. 엘티씨는 SK하이닉스의 M15X(청주) 공장과 Y1(용인클러스터) 공장에 각각 올해와 내년 세정 장비를 공급할 예정이다. 두 공장 모두 신규 팹(제조공장)인 만큼 장비 공급 대수는 26년과 27년 각각 전년 대비 35%, 53% 증가할 것으로 보인다. 신한투자증권은 "투자 사이클이 길어지는 만큼 실적 우상향 시기"라며 "세정의 공정 안정성·보안을 고려할 때 밴더사 교체 가능성은 제한적"이라고 했다.

별도 기준으로도 디스플레이에서 반도체 소재로 사업 영역을 확대하면서 2027년 흑자전환이 전망된다. 신한투자증권은 글루 스트리퍼(디본딩 소재)는 국내 메모리 업체 고대역폭메모리(HBM4)향 테스트를 진행 중이며 연내 결과가 나올 것으로 예상했다. 만약 올해 상반기 테스트가 통과되면 일부 매출은 하반기에 인식될 것으로 보인다.

올 1분기 연결기준 매출액은 988.38억으로 전년동기대비 30.27% 증가. 영업이익은 181.00억으로 92.04% 증가. 당기순이익은 171.21억으로 156.46% 증가.

엘티씨가 디스플레이 소재 사업을 기반으로 실적 개선 기대감을 키우고 있다. OLED 시장 확대와 함께 주요 고객사 물량 증가가 본격화될 것이란 전망이다.

3월28일 유안타증권은 엘티씨가 본업 경쟁력을 바탕으로 안정적인 성장 흐름을 이어갈 것으로 분석했다. 디스플레이 공정 핵심 소재 기업으로서 입지가 강화되고 있다는 평가다.

엘티씨는 2007년 설립돼 2013년 코스닥 시장에 상장된 화학소재 기업이다. 주요 사업은 디스플레이 공정에 사용되는 PR 스트리퍼(박리액) 공급으로, 반도체·디스플레이 제조 공정에서 필수적인 소재다.

PR 스트리퍼는 공정 과정에서 불필요한 포토레지스트를 제거하는 역할을 한다. 제품 성능과 공정 안정성에 직접적인 영향을 미치는 만큼 품질과 기술력이 중요한 영역으로 꼽힌다.

OLED 시장 확대의 수혜를 직접적으로 받을 것으로 기대된다. 주요 고객사들의 OLED 생산량(Q) 증가가 예상되면서 관련 소재 수요도 함께 늘어날 가능성이 크기 때문이다.

국내 고객사뿐 아니라 중국 고객사로의 공급 확대도 추진 중이다. 중국 디스플레이 업체들이 공격적으로 생산능력을 확대하고 있는 만큼 신규 매출원 확보 측면에서 의미가 있다는 분석이다.

신제품 개발 역시 성장의 중요한 축이다. 기존 제품군을 넘어 공정 변화에 대응할 수 있는 신규 소재를 개발하며 사업 영역을 넓히고 있다.

자회사 역시 눈여겨볼 부분이다. 엘티씨에이엠과 엘에스이 등 주요 자회사를 통해 사업 다각화를 추진하고 있다. 이는 중장기적인 성장 기반 확보에 기여할 것으로 평가된다.

이 같은 구조는 본업과 신사업이 동시에 성장하는 형태로 이어질 수 있다. 핵심 소재 사업에서 안정적인 매출을 확보하면서 자회사를 통한 추가 성장 동력을 마련하는 전략이다.

엘티씨의 투자 포인트는 ‘OLED 수요 확대’와 ‘사업 다변화’로 요약된다. 디스플레이 산업의 구조적 성장 속에서 소재 기업의 중요성이 더욱 커지고 있다는 점도 긍정적인 요인이다.

시장에서는 향후 고객사 물량 증가 속도와 중국 시장 확대 성과가 실적 개선의 핵심 변수로 작용할 것으로 보고 있다. 신제품 상용화 여부 역시 기업 가치에 영향을 줄 전망이다.

디스플레이 산업이 기술 경쟁 중심으로 재편되는 가운데, 공정 소재 기업의 역할은 더욱 중요해지고 있다. 이에 따라 엘티씨와 같은 소재 기업에 대한 재평가 가능성도 제기된다.

작년 연결기준 매출액은 3103.85억으로 전년대비 12.06% 증가. 영업이익은 296.29억으로 22.51% 증가. 당기순이익은 181.90억으로 26.07% 증가.

디스플레이나 반도체 제조 공정에 사용되는 공정용 전자재료(Process Chemical) 중 하나인 PR 박리액 개발 및 제조를 주력사업으로 영위. LCD용 박리액 매출비중이 높음. 주력 매출처는 삼성디스플레이 등. 최대주주는 최호성 외(30.18%).

2024년 연결기준 매출액은 2769.73억으로 전년대비 144.33% 증가. 영업이익은 241.84억으로 160.45억 적자에서 훅자전환. 당기순이익은 144.29억으로 279.53억 적자에서 흑자전환.

2020년 3월23일 5130원에서 최저점을 찍은 후 2024년 1월25일 20200원 고점을 찍고 조정에 들어간 모습에서 12월9일 7720원에서 마무리한 모습입니다. 이후 크고 작은 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 올 6월12일 60700원에서 최고가를 찍고 120일선 아래로 밀렸으나 7월30일 26050원에서 저점을 찍은 후 8월11일 44450원에서 고점을찍고 밀리는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 35700원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 37200원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 41000원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 45100원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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