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■윤경환 특파원의 트럼프 스톡커(Stocker) <282> 2026/08/01 14:44

gregory16

‘메모리 공급난’ 애플, 4일만에 시총 1위 반납
하반기 수익률 하락 전망에 엔비디아 재역전
아이폰 값 인상 예고...창신?양쯔메모리 논의
마이크론 “자업자득”...美상원 “中제품 반대”
트럼프 고민...과잉 투자론 반사이익도 줄어

인공지능(AI) 시대에 뒤처졌다는 평가 속에서도 재무 안정성을 바탕으로 글로벌 시가총액 1위에 올랐던 애플이 메모리반도체 가격 급등세를 이기지 못하고 불과 4거래일 만에 선두 자리를 내줬다. AI 과잉 투자론과 맞물려 안정적인 재무 사정으로 부각됐다가 메모리반도체 공급난에 다시 발목이 잡힌 모양새다. 마이크론 등 메모리반도체 업계는 3년 전만 해도 이른바 ‘갑(甲)’의 위치에서 원가 내려치기에 앞장섰던 애플이기에 자업자득이라고 비판하고 있다. 수세에 몰린 애플은 창신메모리(CXMT), 양쯔메모리(YMTC) 등 중국산 제품도 쓰게 해달라며 도널드 트럼프 행정부에 호소하고 있지만, 미국 정치권은 난색을 표하고 있다. 애플이 메모리반도체 공급망을 중국까지 넓히는지에 따라 이 회사의 실적과 주가도 상당 부분 달라질 것으로 보인다.

애플, 하반기 ‘메모리 공급난’ 심화...나흘 만에 시총 1위 엔비디아에 빼앗겨

31일(현지 시간) 뉴욕 증시에서 애플은 7.35% 급락해 시가총액이 4조 5370억 달러로 쪼그라들었다. 이에 따라 2.93% 상승하면서 시총을 4조 8581억 달러로 불린 엔비디아에 글로벌 기업가치 1위 자리를 내줬다. 27일 1년 3개월 만에 시총 1위 자리를 탈환한 지 고작 나흘 만이다. 이날 애플의 하락은 전날 장 마감 후 발표한 아마존의 2분기 호실적에 힘입어 마이크로소프트(3.02%), 구글 모회사 알파벳(6.73%), 브로드컴(0.37%), 페이스북 모회사 메타(3.28%), 테슬라(0.76%) 등 대다수 거대 기술기업(빅테크)들이 일제히 상승했기에 더 뼈아팠다. 나스닥종합지수도 1.00% 뛰며 전반적인 상승장 분위기를 형성했다.

애플이 크게 내린 것은 전날 장 마감 후 내놓은 2026 회계연도 3분기(4~6월) 실적에 대한 실망 때문이었다. 애플은 3분기 매출이 지난해 같은 기간보다 16.4% 늘어난 1094억 2000만 달러(약 156조 원)로 집계됐다고 공시했다. 이는 역대 4?6월 분기 최고 기록이었다. 시장조사 기관 런던증권거래소그룹(LSEG)이 집계한 시장 예상치 1086억 500만 달러도 웃도는 수치였다.

부문별로는 핵심 사업인 아이폰 매출이 지난해 동기보다 21.7% 늘어난 542억 5000만 달러를 기록했고, 저가형 노트북 ‘맥북 네오’의 선전에 힘입어 맥 컴퓨터 부문 매출도 28.7% 급증한 103억 5000만 달러에 달했다. 애플워치 등이 포함된 착용형?홈?액세서리 부문은 78억 8000만 달러, 아이패드 부문은 61억 9000만 달러를 기록했다. 서비스 부문 매출도 전년 동기 대비 12.1% 증가한 307억 3900만 달러에 이르렀다.

영업이익은 지난해 같은 기간보다 26.6% 증가한 357억 달러, 순이익은 27.1% 늘어난 297억 9000만 달러였다. 주당순이익(EPS)도 2.02달러로 월가 기대치 1.89달러를 상회했다. 메모리반도체 가격 폭등에도 상호관세 환급금 유입 효과로 애플의 분기 매출총이익률(총마진율) 또한 50.1%를 기록해 지난해보다 3.6%포인트 올랐다. 애플은 2026 회계연도 1~3분기 자본지출(CAPEX) 액수도 68억 달러(약 9조 7000억 원)로 제시해 수천억 달러에 달하는 다른 빅테크들보다 현격히 적은 금액에 머물렀다.

고(故) 스티브 잡스 전 최고경영자(CEO)의 뒤를 이어 2011년부터 15년간 애플을 이끈 팀 쿡 최고경영자(CEO)는 자신의 90번째이자 마지막 실적 발표회에서 고별 인사를 전했다. 오는 9월 1일부터는 하드웨어 기술자 출신인 존 터너스 엔지니어링 부문 수석부사장이 애플을 이끈다. 쿡 CEO는 경영 일선에서 물러나 이사회 집행위원장으로 자리를 옮긴다. 쿡 CEO는 “승계 작업은 순조롭게 진행되고 있다”며 “터너스 수석부사장은 진정 독보적인 인물이고 회사의 키를 잡는 데 이보다 더 나은 사람은 없다”고 평가했다. 그러면서 “애플이 AI 분야에서 앞으로 나아갈 엄청난 기회가 있다고 생각한다”며 “이용자의 AI 호출 일부를 기기 내에서 직접 처리할 수 있는 능력이 일종의 경쟁 우위”라고 강조했다. 터너스 수석부사장도 같은 자리에서 “시장 변화에 따라 우리에게 거대한 기회가 열려 있다는 점을 강조하고 싶다”며 “우리는 우리의 계획에 집중하고 있고 크게 기대하고 있다”고 낙관했다.

창신메모리?양쯔메모리 등 중국산 제품 사용 적극 논의...아이폰 등 가격 인상 예고

쿡 CEO는 또 “향상된 음성 비서 서비스 기능을 제공하기 위해 발생하는 비용 문제를 해결하기 위한 계획을 진행하고 있다”며 ‘시리(Siri)’ 기능을 많이 사용하는 사용자에게 이용료를 부과할 수 있음을 암시했다. 애플이 음성 비서 시리에 사용료를 부과할 수도 있다는 사실을 확인한 것은 이번이 처음이다. 앞서 애플은 지난 6월 미국에서 열린 연례 개발자 회의에서 AI 기능이 대폭 나아진 시리 서비스를 발표한 바 있다. 이달 시범 서비스를 시작한 새 시리는 9월께 나올 새로운 아이폰에 본격적으로 탑재될 전망이다. 쿡 CEO는 또 유료 클라우드 서비스인 ‘아이클라우드 플러스(iCloud+)’ 성능을 상향하고, 차기 운영체제인 iOS에 탑재될 ‘홈(home) 보안’ 기능을 이용하려면 이를 구독해야 한다고도 밝혔다.

문제는 하반기 전망이었다. 애플은 4분기(7?9월) 실적이 환율 변동과 메모리반도체 등의 공급 제약으로 부정적인 영향을 받을 것이라고 전망했다. 전년 동기 대비 4분기 매출 성장률이 3분기 16?17%보다 낮은 9?11%에 그칠 것이라는 관측이었다. 애플은 주력 제품인 아이폰의 매출 성장률조차 10% 중반에 머물 것으로 예상했다. 케반 파레크 애플 최고재무책임자(CFO)는 실적 발표회에서 “환율 변동이 회사 전체 성장률에 약 2.5%포인트의 부정적 영향을 미칠 것으로 예상된다”며 “공급 제약도 아이폰, 맥, 아이패드에 영향을 줄 것”이라고 내다봤다.

쿡 CEO도 CNBC에서 “어려운 상황이고 소비자에게도 좋지 않다”며 “메모리반도체 가격이 숨이 막힐 지경이어서 대안을 찾아봐야 할 것”이라고 말했다. 추가 가격 인상 가능성을 시사한 것이다. 애플은 6월 25일 맥?아이패드 등의 가격을 한 차례 인상한 바 있다.

7월 1일 블룸버그통신에 따르면 애플은 급기야 창신메모리, 양쯔메모리 등 최근 미국 국방부 블랙리스트에 오른 중국 메모리반도체 업체 두 곳과도 칩 구매 협상을 진행했다. 이들은 모두 미국 국방부(전쟁부)가 중국 인민해방군 지원 기업으로 지정한 ‘1260H 리스트’에 오른 기업이다. 현재 애플은 삼성전자(005930), SK하이닉스(000660), 마이크론의 메모리반도체에만 의존하면서 가격 협상력에서 이들에 끌려다니고 있다. 중국으로 수입처를 다변화해 메모리반도체 공급업체 수를 현 3곳에서 5곳으로 늘리겠다는 복안이다.

블룸버그통신에 따르면 쿡 CEO는 최근 스콧 베선트 미국 재무부 장관을 포함한 트럼프 행정부 관료들에게 해당 거래 때 발생할 수 있는 정치적 파장을 완화해달라고 직접 요청하기도 했다. 민간 기업인 애플의 중국산 반도체 구매를 정부가 공개적으로 막을 수는 없지만, 보이지 않는 정치적 장벽은 분명히 존재하는 까닭이다. 월스트리트저널(WSJ)도 24일 쿡 CEO와 애플의 고위 임원들이 트럼프 대통령, 하워드 러트닉 상무부 장관, 베선트 장관 등에게 중국산 메모리반도체를 쓰도록 해달라고 요구했다고 보도했다.

마이크론 “가격 압박하더니 자업자득”...美상원도 “中메모리 사용 안 한다 약속하라”

중국산을 들여와서 전 세계 메모리 칩 공급 압력을 낮추고, 미국 소비자들이 지불해야 하는 가격을 낮추겠다는 애플의 논리에 산업계와 정치권은 크게 동요했다. 특히 몇 년 전까지 애플의 횡포에 어려움을 겪었던 D램 업체 마이크론이 이에 격렬히 저항하고 있다. 산제이 메흐로트라 마이크론 CEO는 공동 창업자로서 샌디스크에 재직할 때부터 가격 압박을 넣는 애플을 매우 싫어해 회사 관계자들도 거의 만나지 않았던 것으로 알려졌다.

메흐로트라 CEO는 6월 30일 CNBC 간판 프로그램 ‘매드 머니’에 출연해 “최근 몇 년간 일부 고객들이 메모리반도체 가격을 지나치게 낮추도록 압박했다”며 “그 결과 업계가 AI 시대를 대비한 투자를 충분히 하지 못했다”고 비판했다. 메흐로트라 CEO는 이어 “2023년 메모리반도체 가격은 이전의 3분의 1 수준까지 떨어졌다”며 “기업들이 돈을 벌지 못해 신규 생산설비에 투자 능력이 크게 약화됐다”고 지적했다. 월가에서는 여기서 언급된 ‘일부 고객’에 애플이 포함되는 것으로 해석했다.

실제 마이크론은 PC와 스마트폰 수요 둔화로 극심한 불황을 겪으며 2023 회계연도(2022년 9월~2023년 8월) 매출총이익률이 -7.3%까지 추락했다. D램과 낸드플래시 가격이 급락하면서 삼성전자와 SK하이닉스도 전례 없는 혹한기를 보냈다. 마이크론의 자본지출 액수도 2022 회계연도 121억 달러에서 2023 회계연도 77억 달러로 36%나 감소했다. 메흐로트라 CEO는 “새로운 반도체 공장을 건설하는 데에는 몇 년이 걸리는 데다 차세대 메모리 칩의 제조 공정은 이전보다 훨씬 복잡해졌다”며 AI 서버용 고대역폭메모리(HBM)를 중심으로 메모리반도체 공급 부족은 내년 이후까지 이어질 것이라고 내다봤다.

24일 WSJ에 따르면 메흐로트라 CEO를 비롯한 마이크론의 임원들은 러트닉 장관과 다른 행정부 당국자들에게 창신메모리 등 중국 업체들이 애플과 같은 미국 주요 기술기업에 납품하게끔 허용해서는 안 된다고 당부했다. 애플의 요구가 허용될 경우 철강업과 제조업처럼 중국이 미국의 메모리반도체 산업까지 파괴할 수 있다는 주장이다. 마이크론은 이 같은 위험은 중국산 메모리 칩이 미국 외 지역에서 판매되는 애플 제품에만 들어가더라도 마찬가지라고 강조했다.

29일 블룸버그통신에 따르면 짐 뱅크스 공화당 상원의원과 척 슈머 민주당 상원 원내대표 등 미국의 여야 상원의원들도 이날 쿡 CEO에게 서한을 보내 창신메모리와 양쯔메모리의 제품을 사용하지 말라고 촉구했다. 이들은 “세계 최대 소비자가전 기업이 미국 정부가 중국 군사 기업으로 지정한 회사의 핵심 부품에 의존하게 될 수 있다”며 “8월 21일까지 창신메모리나 양쯔메모리의 반도체를 애플 제품에 사용하지 않겠다고 약속하라”고 요구했다. 의원들은 또 애플의 전략을 두고 “근시안적”이라고 깎아내리며 “중국 부품이 애플의 생산 품질 인증을 일단 통과하면 한 차례 조달 결정만으로 전 세계 제품에 확대 적용될 수 있다”고 우려했다.

중간선거 앞둔 트럼프, ‘물가 억제’와 ‘자국 중심 공급망’ 사이 고민...과잉 투자론 반사이익도 반감

미국 연방 상원의원들은 나아가 애플의 중국산 메모리반도체 사용이 다른 나라 기술기업에도 번져 미국을 중심으로 한 공급망 구축에 차질을 빚을 수 있다는 점도 부각했다. 아울러 애플이 부품 인증 과정에서 미국 상무부의 허가 없이 창신메모리에 어떤 기술 정보를 제공했는지도 밝히라고 촉구했다. 마이클 크라치오스 백악관 과학기술정책실장 역시 최근 연방의원들에게 “가장 중요한 것은 우리가 여기서 생산 능력을 구축해야 한다는 것”이라며 “우리는 ‘엔티티 리스트’에 오른 그 누구와도 거래하고 싶지 않다”고 말했다. 엔티티 리스트는 미국 국방부의 1260H 리스트와 별개로, 상무부 산업안보국(BIS)이 주관하는 무역 블랙리스트다. 중국 업체 가운데서는 양쯔메모리가 이름을 올리고 있다.

메모리반도체 공급난을 둘러싸고 애플과 마이크론이라는, 미국의 기술 패권을 상징하는 두 기업이 충돌하면서 어느 한쪽을 지지해야 하는 트럼프 대통령의 고심도 커지게 됐다. 메모리반도체 가격 상승을 그대로 두자니 11월 3일 중간선거를 앞두고 애플의 제품은 물론 각종 물가가 들썩일 위험이 생겼다. 최근에는 연방준비제도(Fed?연준)조차 장기 인플레이션(물가 상승)의 주요 위험 요인으로 관세나 중동발(發) 에너지 가격 상승보다 AI 투자 급증을 먼저 거론할 정도다. 애플 또한 현재 80%가 넘는 마이크론의 매출총이익률이 폭리의 증거라고 지목하고 있다.

그렇다고 중국산 메모리반도체 수입을 아무렇지 않게 허용하기도 쉽지 않다. 자칫 몇 안 되는 자국 제조업 경쟁력을 망가뜨리는 결과를 낼 수 있기 때문이다. 러트닉 장관과 제이미슨 그리어 미국 무역대표부(USTR) 대표는 올초부터 마이크론이 미국 내 증설 행사를 열 때마다 꼬박꼬박 참석하며 이를 독려했다.

애플과 마이크론 양측의 로비 능력도 팽팽한 상태다. 애플은 1기 재임 때부터 트럼프 대통령과 우호적인 관계를 맺었다. 그러다 지난해 2기 초반에는 인도 등 다른 나라에 생산기지를 둔 점 때문에 트럼프 대통령과 마찰을 빚었다. 트럼프 대통령은 지난해 5월 13~16일 중동 3개국 순방에 쿡 CEO가 동행하지 않자 수차례 그를 비난하며 같은 달 23일 인도 등 해외에서 생산한 애플 아이폰에 25% 관세를 매기겠다고 위협했다. 쿡 CEO는 결국 지난해 8월 6일 백악관에서 미국 내에 4년간 1000억 달러(약 145조 원) 규모의 대미 투자를 단행하겠다고 약속했다. 쿡 CEO는 24K 순금 받침대가 달린 기념패까지 트럼프 대통령에게 전달하며 중국 등에서 생산되는 애플 제품에 대한 관세 면제 조치를 얻어냈다.

마이크론도 최근 이른바 ‘트럼프 저축계좌’에 연방 지원금 매칭 펀드로 2억 5000만 달러(약 3650억 원)를 투자하겠다고 밝혔다. 쿡 CEO와 메흐로트라 CEO 모두 올 5월 트럼프 대통령의 중국 국빈 방문 때 함께 했고, 백악관 새 연회장 건설에도 자금을 기부했다. 24일 WSJ에 따르면 애플의 중국 메모리반도체 납품 허용 요구 논의에 앞장서는 러트닉 장관은 쿡 CEO와 메흐로트라 CEO 모두와 정기적으로 대화를 나누고 있다. 쿠시 데사이 백악관 부대변인은 WSJ를 통해 이 문제를 두고 “우리 국가안보를 보호하는 동시에 미국 국민을 위한 투자와 경제적 부담 완화를 추구할 것”이라고 말했다.

메모리반도체 공급난을 겪는 애플의 중국산 사용 시도가 결국 정치권의 반대로 무산될 경우 이 회사의 하반기 실적도 상당 부분 흔들릴 것으로 보인다. 물론 다른 중소형 스마트폰 회사들의 메모리반도체 부족 문제가 더 심각하기에 시장 점유율을 늘릴 수는 있겠지만, AI 대규모 투자 시대에 시총 1위까지 이끈 재무 능력에 대한 평가는 어쩔 수 없이 약화될 수 있다는 뜻이다. 무엇보다 이번 실적 시즌에서 아마존과 마이크로소프트가 AI 투자분을 클라우드 매출로 어느 정도 연결시킬 수 있다는 가능성을 보여줬다는 점에서 애플의 과잉 투자론 반사이익도 반감될 수 있다는 분석이 나온다.

※ ‘트럼프 스톡커(Stocker)’는 도널드 트럼프 대통령 시대에 투자에 도움이 될 만한 미국의 시장?기업?정책?정치?외교 관련 현장 이야기와 현안 분석을 전달하는 코너입니다. 구독하시면 유익한 미국 소식을 받아보실 수 있습니다.

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