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트루이스트 웰스 전략가들 2026/07/31 22:29

gregory16

By Isabel Wang

트루이스트 웰스 전략가들, 현재의 하락은 광범위한 강세장 추세의 변화라기보다는 재조정에 더 가깝다고 분석

강세장은 어디서 발판을 찾을 것인가?

2026년 하반기 시작과 함께 강세장이 공격받고 있다. 인공지능(AI) 인프라 구축에 대한 불안감, 지정학적 충돌, 장기 금리 상승이 모두 투자자들을 압박했다.

그러나 트루이스트 웰스의 전략가들에 따르면, 전체적인 잠재적 피해는 한계점이라기보다는 스트레스 테스트에 더 가까워 보인다. S&P 500 지수와 테크놀로지 주식은 이 강세장이 다시 발판을 찾기 전에 5%에서 8% 정도만 더 하락할 수 있다는 것이다.

하반기가 반도체 종목들의 혹독한 대량 매각으로 시작되었지만, 테크 중심의 나스닥 종합지수는 목요일 6월 2일 기록적인 종가보다 7.2% 낮은 수준에서 마감했으며, 이는 약세장 기준인 20% 하락보다 훨씬 높은 수준이다. 팩트셋 데이터에 따르면, S&P 500 지수는 6월 2일 기록적인 종가보다 2%를 약간 넘게 밑돌았고, 다우존스 산업평균지수는 7월 6일 기록보다 1.6% 하락했다.

최고투자책임자이자 수석 시장 전략가인 키스 러너가 이끄는 트루이스트 웰스 전략가 팀은 "강세장은 여전히 유효하지만, AI/테크 불확실성, 지정학적 긴장, 금리 상승이 맞물리면서 우리가 예상했던 더 험난한 하반기 경로가 펼쳐지고 있다"고 말했다. "현재의 하락은 광범위한 강세장 추세의 변화라기보다는 재조정에 더 가깝다."

주식 시장의 대량 매각은 투자자들이 대규모 AI 인프라 구축에 대해 점점 더 불안해하면서 발생했으며, 하이퍼스케일러들의 엄청난 자본 지출이 결국 수익을 낼 수 있을지에 대해 의문을 제기했다. 테크 부문의 고충을 가중시킨 것은 에너지 시장의 격렬한 충격이었다. 미국과 이란이 더 많은 중동 국가들을 분쟁으로 끌어들일 위협이 되는 군사적 공격을 주고받으면서 유가(CL.1)(BRN00)가 급등락했다.

이어 이번 주 초 연방준비제도의 금리 동결 결정이 있었지만, 이는 금융 시장의 불안을 진정시키는 데 거의 도움이 되지 않았다. 투자자들이 인플레이션이 곧 2% 목표치로 다시 떨어질 것이라는 데 회의적이 되면서 장기 국채 수익률(BX:TMUBMUSD30Y)은 급등했다.

러너와 그의 팀은 역사적 패턴, 밸류에이션, 기술적 지표에 대한 분석을 바탕으로 S&P 500과 테크놀로지 주식이 단기적인 변동성을 보일 수는 있지만, 장기적인 강세장을 탈선시킬 정도는 아니라고 보았다.

트루이스트 웰스 전략가들은 목요일 고객 리포트에서 역사적 관점에서 볼 때, S&P 500의 최근 약세는 주식 시장의 광범위한 강세 추세 내에서의 정상적인 하락일 뿐이라고 말했다. 3월 저점에서 6월 초 고점까지 거의 20% 상승한 후, 이 대형주 벤치마크 지수는 "조정" 기간이 널리 예상되는 지점에 도달했다는 것이다.

러너와 그의 팀은 "현재의 강세장이 시작된 [약 4년 전] 이래로, 테크 부문은 3개월에 걸쳐 평균 약 18%의 조정을 네 차례 경험했다. 이는 2개월에 걸쳐 약 14% 하락한 현재의 조정과 비교된다"고 말했다. "역사를 볼 때 현재의 테크 조정이 아직 끝나지 않았을 수 있지만, 점점 더 무르익어가고 있다."

견고한 실적 또한 현재 수준에서 완만한 하락 이후 주가의 추가 상승을 지지하는 또 다른 이유다. 최근의 하락은 실적 기대치 악화보다는 시장 밸류에이션에 대한 우려에서 비롯되었다. 트루이스트 웰스가 집계한 데이터에 따르면, 5%에서 8%의 하락은 전체 주식 밸류에이션을 3월 유가 충격 시작 당시 형성되었던 지지선 수준으로 되돌릴 것이며, 테크놀로지 부문의 밸류에이션은 20.8배에서 약 20배로 압축될 것이다(아래 차트 참조).

더욱이, 기술적 그림은 S&P 500과 테크 부문 모두 광범위한 장기 상승 추세 내에 있음을 시사한다고 러너와 그의 팀은 말했다(아래 차트 참조). 최근의 약세는 주된 추세의 붕괴라기보다는 과열되었던 시장이 식어가는 과정에 더 가깝다는 것이다.

그들은 "지지선, 되돌림 분석, 200일 이동평균선과 같은 기술적 지표들은 앞서 논의된 펀더멘털 지지선과 잘 일치하며, 이 또한 현재 수준보다 약 5%에서 8% 낮은 광범위한 지지대를 시사한다"고 덧붙였다.

팩트셋 데이터에 따르면, 목요일 미국 증시는 마이크로소프트(MSFT)의 호실적 발표 이후 전날의 대량 매각에서 반등했다. 나스닥은 2.8% 상승했고, S&P 500은 1.7%, 다우지수는 1.2% 올랐다.

-Isabel Wang

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