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저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/07/26 18:22

개미신사

"하이퍼스케일러를 의심하지 말자."

미래에셋증권이 최근 LS일렉트릭의 목표주가를 20%이상 상향하며 내놓은 보고서의 제목이다. 우려와 달리 하이퍼스케일러들이 인공지능(AI) 및 데이터센터 관련 투자를 이어갈 것으로 예상되는 만큼 시장 반등 국면에서 LS일렉트릭을 비롯한 전력기기 업종이 주도주로 다시 떠오를 수 있다는 분석이다.

7월26일 미래에셋증권에 따르면 LS일렉트릭의 목표주가는 기존 23만원에서 28만원으로 상향됐다. 투자의견은 '매수'를 유지했다. 목표주가 상향 전날인 지난 23일 LS일렉트릭의 종가가 22만3500원임을 고려할 때 25%이상 추가 상승여력이 있다고 본 것이다.

이번 목표주가 상향은 2028년 주당순이익(EPS) 추정치를 기존 6428원에서 7057원으로 조정한 데 기인한다. 보고서를 작성한 김태형 미래에셋증권 연구원은 "배전부문의 견조한 수주 모멘텀과 청주 공장의 램프업 여력을 고려해 청주 공장의 가동률 전망치를 상향했다"며 "초고압 변압기 부문에서는 기존 국내 중심의 저단가 물량에서 반도체 및 해외 고수익 프로젝트로의 믹스 개선에 따른 ASP 확대, 수익성 개선 효과를 반영했다"고 설명했다.

최근 공개된 2분기 LS일렉트릭의 매출액은 전년 대비 32.2% 증가한 1조5770억원을 기록했다. 같은기간 영업이익 역시 1785억원으로 64.3% 늘었다. 모두 컨센서스를 상회한 수준이다. 상반기 신규수주는 3조2000억원으로 기존 가이던스(4조원)의 80%를 달성했다. 이에 연간 수주가이던스도 협의 중인 신규 고객사 물량 등을 반영해 6조~6조5000억원으로 상향됐다.

특히 김 연구원은 하이퍼스케일러의 공격적인 투자기조를 주목했다. 그는 "현재 시장의 가장 큰 우려는 인공지능AI 투자 확대에 따른 하이퍼스케일러들의 FCF 적자 전환 가능성과 이에 따른 데이터센터 투자 둔화"라면서도 "이번 실적을 감안하면 이러한 우려는 기우"라고 진단했다.

그는 "수주잔고에 기반한 2분기 배전반 신규수주는 약 1조원 규모로 추산되며 분기 기준 역대 최대치"라면서 "2분기 공시된 하이퍼스케일러향 수주만 5건, 총 수주금액은 8000억원에 달한다"고 설명했다. 이어 "하이퍼스케일러는 AI 인프라 확충을 위해 여전히 공격적 투자 기조를 유지하고 있다"며 "LS일렉트릭은 미국 빅테크와 전력기기 공급계약 협의를 지속적으로 진행 중이다. 중장기 수요 역시 견조하다"고 분석했다.

현 시점에서는 절대적인 밸류에이션보다 LS일렉트릭이 과거 시장에서 인정받았던 밸류에이션에 주목할 필요가 있다고도 언급했다. 김 연구원은 "전분기 대비 수주잔고와 이익체력이 한층 강화된 만큼, 과거 밸류에이션을 충분히 정당화할 수 있는 실적기반이 마련된 것으로 판단한다"며 "시장 반등국면에서는 전력기기 업종이 재차 주도주로 부각될 가능성이 높다. LS일렉트릭은 전력기기 업체 중 베타가 가장 높다"고 강조했다.

인공지능(AI) 데이터센터 투자 수요가 급증하는 가운데 전력 인프라스트럭처와 첨단설비 부문 호조에 힘입어 관련 기업들이 실적 성장세를 이어가고 있다. LS일렉트릭은 세계 전력시장 초호황 덕에 올해 2분기 매출액과 영업이익 모두 사상 최대 실적을 달성했다. 삼성E&A는 반도체 공장 건설 프로젝트 등 첨단설비 부문에 힘입어 전년 동기 대비 50%가 넘는 대폭적인 증익을 이뤄냈다.

7월23일 LS일렉트릭은 올 2분기 영업이익이 연결기준 1785억원으로 지난해 같은 기간보다 64.4% 증가한 것으로 잠정 집계됐다고 공시했다. 매출은 1조5770억원으로 지난해 같은 기간보다 32.2% 늘었다. 순이익은 1158억원으로 72.2% 급증했다. 매출과 영업이익 모두 직전 최대치였던 지난해 4분기를 넘어섰다. 2분기 신규 수주는 약 2조1000억원으로 현재 수주잔액은 전 분기보다 1조4000억원가량 증가해 7조원 규모를 유지했다. LS일렉트릭의 2분기 초고압 변압기 매출은 지난해 같은 기간과 비교해 91.2%나 뛰었다. 북미를 중심으로 노후 전력망 현대화와 데이터센터 전력 수요가 이어지는 가운데 지난해 준공한 부산 초고압 변압기 2생산동이 안정화 단계로 접어들었다는 분석이다.삼성E&A는 2분기 영업이익이 2730억원으로 전년 동기 대비 51.05% 증가했다고 이날 공시했다. 시장 전망치(2188억원)를 25% 가까이 상회하는 어닝 서프라이즈다. 매출은 2조6093억원으로 19.8%, 순이익은 1825억원으로 28.8% 늘었다.

올 2분기 연결기준 매출액은 1조5769.98억으로 전년동기대비 32.18% 증가. 영업이익은 1785.20억으로 64.39% 증가. 당기순이익은 1158.38억으로 72.23% 증가.

올 상반기 연결기준 매출액은 2조9535.50억으로 전년동기대비 32.74% 증가. 영업이익은 3050.87억으로 55.73% 증가. 당기순이익은 2348.18억으로 74.45% 증가.

한국투자증권은 7월3일 LS ELECTRIC[010120]에 대해 수주 실적이 예상치를 웃돌고 있다면서 목표주가를 15.8% 올렸다.

장남현 연구원은 이날 보고서에서 LS ELECTRIC의 2분기 연결 기준 영업이익이 전년 동기대비 45.4% 증가한 1천579억원이 될 것으로 추산했다. 이는 분기 기준 최대치를 기록한 것으로 파악되는 신규 수주 영향이다.

2분기 신규 수주가 2조원을 웃돌면서 누적 수주액 3조원을 기록해 연간 수주 가이던스의 75%를 달성했다고 그는 전했다. 장 연구원은 "데이터센터향 제품의 리드 타임이 1년 이내임을 감안할 때 상반기 수주 확대는 하반기 영업이익 개선으로 이어질 것"이라며 "이를 반영한 2026년 영업이익은 전년 대비 63.6% 늘어난 6천986억원이 될 것"이라고 말했다.

그러면서 투자 의견 '매수'를 유지하고 목표주가를 기존 28만5천원에서 33만원으로 상향했다. 전날 종가는 23만6천500원이다.

목표주가는 2028년 주당순이익(EPS) 추정치 7천39원을 가중평균 자본비용(WACC) 7.6%로 할인한 후 목표 주가수익비율(PER) 54배를 적용해 산출한 금액이다.

그는 "빅테크향 공급 레퍼런스를 빠르게 확보하는 가운데 SST(반도체 변압기) 등 직류 데이터센터용 제품으로 포트폴리오 확대를 진행 중"이라며 "당장의 실적 성장성과 중장기 수주 확장성을 모두 갖춘 상태로 업종 내 최선호주로 제시한다"고 말했다.

LS일렉트릭이 지난 25일(현지시간) 미국 유타주 시더시티에 있는 전력 솔루션 생산시설 증설 기공식을 열었다고 6월28일 밝혔다.이번 증설을 통해 LS일렉트릭 유타의 생산시설 규모는 기존 1만3223㎡에서 7만9338㎡로 약 6배 커진다. 신규 공장이 완공되면 ‘LS일렉트릭 유타’의 배전반 등 전력기기 생산 능력은 연간 5000억원 수준으로 늘어난다. 이 프로젝트에는 총 2500억원이 투입되며 신규 공장은 2027년 초 가동을 목표로 한다.프로젝트 핵심은 미국 내 하이엔드 전력 솔루션 생산 시설 구축과 생산 능력 확보다. 북미에서는 최근 인공지능(AI) 데이터센터 확산과 노후 전력망 교체 수요가 맞물리며 전력기기 시장이 빠르게 성장하고 있다. LS일렉트릭은 올해 6월까지 북미 빅테크 기업들을 대상으로 1조2000억원의 매출을 올렸다. 이는 지난해 북미 관련 매출 8000억원을 이미 넘어선 규모다.LS일렉트릭 관계자는 “이번 LS일렉트릭 유타 투자는 북미 시장 내 신뢰도와 브랜드 인지도를 높이는 중요한 전환점이 될 것”이라며 “연간 배전반 생산 능력을 5000억원 수준으로 확대해 추가 매출을 확보하고 빅테크가 이끄는 전력 인프라 슈퍼사이클 시장에서 주도권을 강화하겠다”고 말했다.앞서 LS일렉트릭은 북미 배전 사업 강화를 위해 2022년 630만달러(약 77억원)를 투자해 현지 배전반 제조 업체인 MCM엔지니어링Ⅱ를 인수했다. 지난해 초 1차 증설을 통해 제2 공장을 준공함으로써 생산 능력을 3배 확대했으며 같은 해 하반기부터 본격 생산에 돌입했다.

삼성전자와 SK하이닉스가 반도체 투자를 호남·충청권으로 확대하는 방안을 검토하면서 국내 전력기기 기업들의 기대감이 커지고 있다. 반도체 공장 건설이 현실화될 시 수천억원 규모의 전력기기 발주가 이뤄질 수 있어서다.

6월12일 업계에 따르면 삼성전자, SK하이닉스의 호남·충청권 반도체 투자가 이뤄질 시 수혜를 받을 수 있는 대표적인 산업군으로 전력기기가 꼽히고 있다.

국내 전력기기 기업들은 그동안 해외 시장 공략에 공을 들였다. 전력기기 수요를 끌어올리고 있는 대규모 인공지능(AI) 투자가 미국, 동남아 등에서 집중적으로 이뤄지면서다. 국내 전력 인프라 노후화 문제가 다른 국가 대비 상대적으로 심각하지 않은 점도 해외로 눈을 돌린 이유로 꼽힌다.

실제 HD현대일렉트릭 매출에서 내수가 차지하는 비중은 올해 1분기 기준 약 20%에 불과하다. 같은 기간 효성중공업 중공업 부문의 내수 비중은 36%이다. LS일렉트릭은 다른 회사 대비 내수 비중(48%)이 높은 편이지만, 절반을 넘지 않는다.

해외 시장에 집중했던 국내 전력기기 기업들이 우리나라에서도 대규모 수주를 기대할 수 있게 됐다. 막대한 전력이 필요한 반도체 공장의 건설이 이뤄질 시 변압기, 배전반 등 전력기기 수요가 급증할 수 있기때문이다. 업계 관계자는 “반도체 공장 규모와 특성에 따라 천차만별이지만 반도체 공장 1개를 짓는데 최소 수천억원 규모의 전력기기가 필요하다”고 설명했다.

반도체 공장에 필요한 전력 인프라의 발주는 한국전력과 해당 반도체 기업이 진행할 예정이다. 타지역에서 반도체 공장이 건설되는 지역까지 송전하는 데 필요한 인프라는 한국전력이 발주할 것으로 전망된다. 반도체 공장 운영에 필요한 변압기, 배전반 등 전력기기는 반도체 기업이 직접 선정한다.

한국전력은 형평성을 고려해 특정 기업에 일감을 몰아주지 않을 가능성이 크지만, 반도체 기업은 다르다. 반도체 공정 특성상 24시간 안정적인 전력 공급이 이뤄져야 하는 만큼 경쟁을 통해 최적의 설루션을 제공할 수 있는 기업을 택할 것으로 예상된다.

또 다른 업게 관계자는 “국내 반도체 기업이라고 반드시 한국 기업들이 생산하는 전력기기를 선호하는 건 아니다”며 “독일 지멘스, 미국 슈나이더일렉트릭 등 글로벌 기업들의 제품도 사용한다”고 말했다.

국내 전력기기 기업들은 수주전에서 우위를 점하기 위해 제품 포트폴리오를 확대할 것으로 예상된다. HD현대일렉트릭은 변압기 위주 사업 구조에서 벗어나기 위해 배전반 경쟁력을 키우고 있다. 그 일환으로 지난해 말 청주 배전캠퍼스를 준공했다. HD현대일렉트릭은 신공장 설립을 통해 2030년까지 중저압차단기 생산능력을 현재의 2배 수준인 1300만대로 확대할 계획이다.

배전반 강자인 LS일렉트릭은 변압기 생산능력을 늘리기 위해 지난해 부산 신공장을 준공했다. 이번 증설로 LS일렉트릭의 초고압변압기 생산능력은 연간 2000억원에서 6000억원으로 늘었다. 효성중공업은 대규모 전력을 안정적으로 송전하는 설루션인 초고압직류송전(HVDC) 기술 고도화에 속도를 내고 있다.

LS일렉트릭은 자사 전력시험기술원(PT&T)이 아랍에미리트(UAE) 두바이 전력청(DEWA) 공인 시험소로 정식 등록됐다고 6월8일 밝혔다.두바이 전력청은 UAE, 사우디아라비아, 쿠웨이트 등 걸프협력회의(GCC) 6개국 전력·에너지 분야에서 사업 모델과 기술 규격, 시스템 기준 전반에서 걸쳐 표준을 주도하고 있다. 이번 자격 획득으로 LS일렉트릭은 중동 수출에 필수적인 전력기기 인증 절차를 자사 청주사업장 내 PT&T에서 수행할 수 있게 됐다. 외부 기관 인증을 거치지 않아 인증 소요 기간이 절반 이상 단축된다. 이번 공인 인증시험소 자격 취득에는 PT&T의 신뢰성과 시험 역량이 주효했다고 회사는 설명했다. 국내 유일 민간 기업 전력 시험소인 PT&T는 미국 UL, 영국 ASTA, 독일 VDE 등 글로벌 핵심 규격 인증을 꾸준히 확보해 왔다. 2023년에는 단락발전기 용량을 4000MVA급으로 증설하며 세계 6위권의 전력기기 시험소가 됐다.LS일렉트릭 관계자는 "시험 인증 기간 단축을 통해 시장 대응 역량을 강화했다"며 "파트너십 구축 등 현지 영업망을 확대하고 지역 맞춤형 마케팅을 통해 중동 시장 공략을 본격화할 것"이라고 했다.

올 1분기 연결기준 매출액은 1조3765.52억으로 전년동기대비 30.38% 증가. 영업이익은 1265.67억으로 44.96% 증가. 당기순이익은 1195.95억으로 77.57% 증가.

작년 연결기준 매출액은 4조9657.99억으로 전년대비 9.09% 증가. 영업이익은 4264.07억으로 9.41% 증가. 당기순이익은 2842.57억으로 17.35% 증가.

LS그룹 계열의 전력기기 및 시스템 제조/공급 업체. 전력사업(저압기기, 고압기기, 계량기, 계전기, 초고압, 배전반, 진단, 철도시스템 등), 자동화사업(PLC, INVERTER, 자동화시스템, 빌딩자동화 등) 등을 영위. 스마트그리드, 태양광, HVDC(초고압직류송전), 친환경 전력기기, 전기차 전장부품 등의 그린에너지 사업을 신성장동력으로 육성중. 금속사업(동관, 스테인레스관) 등을 영위하는 LS메탈을 주요 종속회사로 보유. 22년4월 EV Relay 사업 부문 등을 분할하여 분할 신설회사 엘에스이모빌리티솔루션을 설립. 최대주주는 LS 외(49.62%), 주요주주는 국민연금공단(9.93%).

2024년 연결기준 매출액은 4조5518.37억으로 전년대비 7.60% 증가.영업이익은 3897.17억으로 19.96% 증가. 당기순이익은 2422.38억으로 16.64% 증가.

2003년 5월20일 688원에서 바닥을 찍은 후 2009년 9월28일 20900원에서 고점을 찍고 밀렸으나 2020년 3월19일 5110원에서 저점을 찍은 모습입니다. 이후 크고 작은 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 올 5월7일 347500원에서 최고가를 찍고 밀렸으나 7월8일 169900원에서 저점을 찍은 후 23일 229500원에서 고점을 찍고 밀리는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 192000원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 200000원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 220000원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 242000원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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