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밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/07/23 04:30

개미신사

다올투자증권은 7월21일 HD현대마린엔진(071970)에 대해 계열사 없이 중국으로만으로도 지난해 수주를 넘겼을 만큼 성장이 지속되고 있어 주목해야 한다며 투자의견 '매수' 및 목표주가 14만4000원을 유지했다. 최광식 다올투자증권 연구원은 "조선업종이 코스피 수급 꼬임으로 조정받고, 인공지능 데이터센터(AI DC) 신시장과 관계없는 동사 주가가 너무 심하게 조정받았다"며 "영업이익이 지난해 759억원에서 올해 1579억원으로 2배 성장하고, 2028년에는 3415억원으로 또 2배 이상 성장하는 증익 사이클에 있다는 점을 명심해야 한다"고 강조했다.이어 "조선업종과 달리 계열사와 중국 물량 등으로 매출과 이익이 향후 2년 2배 성장하는 동사에게 최근 주가 급락은 너무도 심하다"며 "백로그너머 2028년 주가수익비율(PER) 7배에서 투자 기회로 판단하며 중장기 강력 추천하고, 상승여력 172%에서 최선호주 의견을 견지한다"고 조언했다.다올투자증권에 따르면 HD현대마린엔진의 올해 2분기 매출액·영업이익·지배순이익은 지난해 동기 대비 각각 55% 늘어난 1535억원, 127% 성장한 397억원, 82% 증가한 301억원으로 1분기에 이어 강력한 성장을 계속할 것으로 전망된다. 조업일수 증가에 비해 매출은 보수적으로 잡았으나, 하반기부터 지난해에 수주한 계열사 일감 납품 증가로 탑라인 성장은 하반기에 더 가파를 것으로 기대된다는 평가다.최 연구원은 "동사는 올해에 지난해 대비 매출이 52% 성장할 것"이라며 "동사는 경쟁사처럼 대단위 투자 없이 소규모 투자만으로 생산량을 늘려가는 중"이라고 짚었다.수주 성과와 관련해선 "올해 상반기만의 수주가 무려 6199억원으로 지난해의 6159억원을 넘기고 있다"며 "특히 중국 조선사들로부터 4463억원이나 수주함에 따라 2028년의 동사 매출 예상을 기존 1조449억원에서 1조1475억원으로 상향하고 동사의 생산능력 확충 계획 발표를 기대해본다"고 진단했다.끝으로 "중동전쟁에서 비롯된 탱커 신조시장(중형선) 호황과 중국의 생산능력(CAPA) 및 수주가 확대되지만, 중국의 엔진 공급능력 확대는 이보다 느려 동사의 수주가 늘고 있다"며 "HD현대베트남조선의 건조 확대, 필리핀 HD HHIP의 신조 개시 및 2030년까지 10여 척 건조 목표 등은 동사의 계속되는 성장 스토리"라고 덧붙였다.

HD현대마린엔진 자회사 HD현대크랭크샤프트가 경남 창원 공장 내 태양광 발전 인프라를 구축했다. 친환경 에너지로 선박용 핵심 부품을 제조, 글로벌 환경 규제에 선제적으로 대응하고 환경·사회·지배구조(ESG) 역량을 대폭 강화하려는 전략이다.

7월20일 업계에 따르면 HD현대크랭크샤프트는 최근 경남 창원 공장 내 태양광 발전설비 구축을 완료했다. HD현대 관계자는 “지난 6월 준공을 끝내고 마무리 설치 작업 및 인허가 준비를 하고 있다”고 밝혔다. 관련 절차가 마무리되면 본격 가동에 돌입할 것으로 관측된다.

태양광 발전 설비 구축은 제품 제조 공장에 필요한 대규모 전력을 친환경 재생 에너지로 전환하기 위한 행보다. 크랭크샤프트는 선박용 디젤 엔진 핵심 구동 부품으로, 주 원재료인 철강 원자재를 깎고 열처리하는 공정에서 막대한 전력이 필요하다. 대표적인 전력 다소비 업종이다. 이에 따른 탄소 배출량도 상당하다.

태양광 발전을 활용하면 공장 가동 전력을 친환경 재생 에너지로 전환, 탄소 배출량을 획기적으로 줄일 수 있다. 최종 고객사의 부품 공급망의 탄소 절감 요구에도 대응할 수 있다. 최근 유럽 등 글로벌 선주사들은 선박 운항뿐만 아니라 제조 공급망 전체에서 탄소 발자국 검증을 강하게 요구하는 추세다.

국제해사기구(IMO) 역시 오는 2050년까지 국제 해운 온실가스 순 배출량 제로(Zero)라는 강화된 환경 규제를 내놓은 바 있다.

모회사인 HD현대마린엔진 친환경 엔진 경쟁력 제고 전략과도 궤를 같이한다. HD현대마린엔진은 기존 디젤 및 액화천연가스(LNG) 이중연료 엔진 외에도 기타 친환경 연료를 기반에 둔 엔진 생산 역량을 확대하고 있다.

앞서 HD현대마린엔진은 크랭크샤프트와 터보차저 등 핵심 부품의 자체 제작으로 엔진 전체 제품 경쟁력을 강화하기로 했다. 세계 최초 액화석유가스(LPG) 이중 연료 엔진 개발 성공 경험 등을 바탕으로 HD현대중공업 엔진기계사업부와도 시너지를 모색하고 있다.

업계에서는 그룹 차원 친환경 엔진 기술 개발 기조에 맞춰 자회사 부품 제조부터 탄소 배출을 줄여, 공급망 전반의 ESG 리스크를 선제적으로 식별·관리하려는 시도로 본다. 여기에 산업용 전기요금 부담을 줄여 제조 원가를 절감하는 재무적 실익도 기대된다.

HD현대크랭크샤프트는 지난 2006년 착공한 STX중공업 크랭크샤프트 사업부에 뿌리를 둔 대형 선박 부품 기업이다. 2020년 물적분할로 설립된 '한국해양크랭크샤프트(KMCS)'가 전신으로, 2024년 9월 HD현대 그룹에 편입되면서 현재의 사명으로 새롭게 출발했다.

HD현대마린엔진이 조선 슈퍼사이클의 수혜를 '실적'으로 재확인했다. 올해 4월까지 수주 흐름이 회사 내부 예상치를 웃돌면서, 3·4분기에는 엔진부문 가동률이 100%를 상회할 가능성이 높다는 진단이 나왔다. 단순한 업황 반등을 넘어, 그룹 편입 이후 높아진 판가와 DF(이중연료)엔진 비중 확대가 2028년 이후 구조적 수익성 개선까지 이끌 수 있다는 분석이다.

5월15일 메리츠증권에 따르면 HD현대마린엔진의 올해 1·4분기 매출액은 1335억원으로 전년 동기 대비 60.8% 증가했다. 영업이익은 326억원으로 216.5% 급증했고, 영업이익률은 24.4%를 기록했다. 시장에서 확인된 잠정 실적도 같은 흐름이다.실적 개선의 중심은 엔진부문이다. 엔진부문 매출은 1092억원으로 전년 동기 대비 63.0% 늘었고, 영업이익률은 24.3%까지 올라섰다. 납품량이 전분기보다 2대늘어난 데다 ASP(평균판매단가) 상승, 환율 효과가 동시에 반영된 결과다. 부품부문 매출은 243억원으로 전년 동기 대비 51.9% 증가했지만, 전분기 대비로는 크랭크샤프트 내부매출 확대에 따라 외부매출 비중이 줄며 소폭 감소했다.이번 NDR의 핵심은 '가동률의 추가 상승'이다. 메리츠증권은 현재 엔진부문 가동률이 약 90% 수준이며, 3·4분기부터는 100%를 넘어설 가능성이 높다고 봤다. 1교대 체제만으로도 최대 120%까지 대응이 가능하다는 설명이다. 이는 업황과도 맞물린다. 국내 선박엔진 업계는 이미 조선 호황의 직격 수혜 구간에 들어섰고, HD현대중공업 엔진기계사업부와 한화엔진의 가동률도 각각 151.2%, 104.2%를 기록한 것으로 전해졌다.눈여겨볼 대목은 '판가 개선의 시차 반영'이다. HD현대마린엔진은 2024년 7월 HD한국조선해양 계열로 편입되며 사명 변경과 함께 그룹 체제에 안착했다. 이후 OEM 성격의 계약이 직접 계약으로 전환되고, 고선가 엔진 물량 반영이 본격화하면서 수익성 체력이 달라졌다는 평가가 나온다. 메리츠증권도 수주잔고의 상당 부분이 2024~2025년 물량으로 채워져 있어, 2026~2027년 실적 구간에서 판가 개선 효과가 더 뚜렷해질 것으로 봤다.중장기 투자 포인트는 DF엔진이다. 메리츠증권에 따르면 1·4분기 기준 LPG-DF엔진 매출 비중은 아직 7% 수준에 그친다. 제품 믹스 개선 여력이 크다는 의미다. HD현대마린엔진은 그룹 내 엔진 라인업 가운데 LPG-DF에 강점을 가진 것으로 평가된다. 실제로 친환경 선박 전환 흐름 속에서 DF엔진 수요는 구조적으로 확대되는 분위기다. 지난해 HD현대중공업이 수주한 대형 엔진 가운데 DF엔진 비중은 약 64%로 역대 최대 수준이었다. 경쟁사들 역시 급증하는 DF엔진 수요 대응을 위한 투자에 나서고 있다. 메리츠증권이 2028년 이후에도 구조적 수익성 개선을 예상한 배경이다.부품부문에서는 크랭크샤프트와 터보차저가 대비된다. 크랭크샤프트는 이미 가동률 110% 내외로 사실상 물량 피크 구간에 도달했다. 반면 터보차저는 아직 가동률이 50% 수준이어서 성장 잠재력이 남아 있다. 특히 기존 STX엔진 중심이던 고객군에 HD현대중공업, 한화엔진이 추가되면서 외연이 넓어졌다. HD현대중공업의 HiMSEN 엔진, 데이터센터용 현장발전 수요와 맞물릴 경우 터보차저가 새로운 성장축이 될 수 있다는 게 메리츠증권의 판단이다.다만 HD현대마린엔진은공격적인 증설보다는 선별 대응 기조를 유지하고 있다. 엔진부문은 높은 가동률로 수익성을 극대화하되, 터보차저는 고객 확대와 수요 가시성 확인 이후 후행적으로 생산능력을 끌어올리는 전략이다. 정밀주조 라인이 가스터빈 블레이드와 공유된다는 점도 투자 속도를 조절하는 변수다.

올 1분기 연결기준 매출액은 1334.51억으로 전년동기대비 60.76% 증가. 영업이익은 325.64억으로 217.02% 증가. 당기순이익은 281.48억으로 103.04% 증가.

선박 엔진주 주가가 최근 가파른 상승세를 타고 있다. 인공지능(AI) 데이터센터 전력원으로 선박용 중속 엔진이 부각되면서 시장 확장의 수혜를 볼 것이란 기대가 반영됐다는 분석이다.

4월24일 한국거래소에 따르면 HD현대중공업은 이날 4.68% 오른 67만1000원에 거래를 마쳤다. 장중 67만5000원까지 올라 역대 최고가를 새로 썼다. 최근 일주일 동안에만 41.41% 뛰었다. 같은 기간 STX엔진(68.53%) 한화엔진(57.35%) HD현대마린솔루션(37.47%) HD현대마린엔진(34.51%) 등 다른 선박 엔진주도 일제히 급등했다.

AI 시장 확대로 전력 수요가 급증하는 상황 속 선박용 중속 엔진이 주목받으면서 관련주에 매수세가 유입되는 모양새다. 대형 가스터빈 등 기존 발전 설비 공급이 수요를 따라가지 못하면서 선박용 엔진 기반의 발전 설비가 대안으로 떠오른 것이다.

양승윤 유진투자증권 연구원은 "GE 베르노바, 미쓰비시중공업, 지멘스 등 대형 가스터빈 업체들의 납기는 오는 2029년 하반기부터 2030년까지로 느린 반면, 엔진사들의 경우 2028년 하반기에도 가능하다"며 "납기 속도 측면에서 대형 가스터빈 대비 1년가량 우위를 보이고 있다"고 설명했다. 이어 "가스터빈 업체들의 공급 병목이 지속된다는 가정하에 육상 발전 엔진 수요도 지속해서 증가할 것"이라고 내다봤다.실제 관련 기업들의 수주 소식도 잇따르며 이러한 기대를 뒷받침하고 있다. 앞서 핀란드 엔진 생산업체 바르질라(Wartsila)의 미국 데이터센터용 발전용 엔진 신규 수주 소식이 지난 16일 보도됐다. 국내에서는 HD현대중공업이 지난 22일 6271억원 규모의 미국 데이터센터용 엔진 수주 소식을 알렸다.이서연 상상인증권 연구원은 "바르질라는 기존에도 데이터센터용 발전 엔진을 수주·납품하던 업체"라며 "하지만 국내 업체의 데이터센터용 대규모 발전 엔진 수주는 이례적"이라고 설명했다.그러면서 "향후 국내 엔진 밸류체인(가치사슬) 업체들의 시장 수혜를 기대해볼 수 있다"고 부연했다.증권가에서는 관련 수혜주 찾기가 한창이다. 유진투자증권은 HD현대중공업과 STX엔진 등을 대표 수혜주로 제시했다. 양승윤 연구원은 "HD현대중공업은 4행정 육상용 중속 엔진으로 자체 개발한 '힘센엔진' 브랜드가 있고, 육상 발전 레코드도 보유하고 있다"며 "이번 데이터센터용 수주 레퍼런스까지 확보하면서 실제 수혜 기업으로 부상했다"고 강조했다.상상인증권은 4행정 육상용 중속 엔진 라이선스를 보유한 HD현대중공업과 STX엔진뿐 아니라 HD현대마린솔루션, 한화엔진, HD현대마린엔진도 시장 진입 가능성이 있다고 봤다. HD현대마린솔루션은 HD현대중공업에서 생산되는 엔진의 애프터마켓(AM) 사업을 담당하는 업체다. 향후 관련 AM 시장 확대의 수혜를 기대해볼 수 있다는 분석이다.한화엔진은 설비 확충을 통해 4행정 엔진 시장 진입을 준비하고 있고, HD현대마린엔진은 중장기적 관점에서 그룹사 라이선스 기반으로 시장에 들어올 가능성이 있다는 관측이다.이서연 연구원은 "엔진 수요가 강한 상황에서 데이터센터용 4행정 중속 엔진 수요까지 더해질 경우 관련 수주 사이클은 더욱 장기화할 수 있을 것"이라고 예상했다.

작년 연결기준 매출액은 4023.96억으로 전년대비 27.40% 증가. 영업이익은 759.12억으로 128.70% 증가. 당기순이익은 1651.02억으로 117.90% 증가.

2001년 STX의 소재사업부문이 분사하여 설립된 업체. 선박 엔진사업을 영위하고 있으며, 주요제품으로는 선박용 엔진, 터보 차저(TURBO CHARGER) 등이 있음. 자회사를 통해 크랭크샤프트(한국해양크랭크샤프트) 및 수소연료전지(STX에너지솔루션) 사업도 영위중.

13년1월 엔진산업설비 및 플랜트사업 등을 영위하는 STX중공업을 흡수합병한 뒤 STX중공업으로 사명 변경. 14년1월15일자로 STX기업집단의 소속회사에서 제외. 16년8월 회생절차 개시, 17년1월 회생계획 인가 결정. 18년9월 변경회생계획안 제출 및 19년2월 회생절차 종결결정. 18년8월 플랜트사업을 물적분할해 세아STX엔테크를 설립하고 지분 100%을 매각함. 최대주주는 피티제이호유한회사(47.50%). 상호변경 : STX엔파코 -> STX메탈(10년3월) -> STX중공업(13년1월).

2024년 연결기준 매출액은 3157.94억으로 전년대비 29.23% 증가. 영업이익은 331.94억으로 80.61% 증가. 당기순이익은 757.75억으로 139.48% 증가.

2020년 3월19일 1255원에서 바닥을 찍은 이후 크고 작은 등락을 보이는 가운데 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 올 4월27일 118200원에서 고점을 찍고 밀렸으나 7월21일 52500원에서 저점점을 찍고 저점과 고점을 높히는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 61100원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 63600원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 70000원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 77000원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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