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저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/07/16 14:29

개미신사

제닉이 글로벌 하이드로겔 마스크팩 시장의 성장세를 타고 역대 최대 매출을 기록하며 실적 고성장을 이어가고 있다. 다만 일시적인 비용 증가로 수익성은 기대에 다소 못 미쳤지만, 증권가는 생산 효율 정상화와 증설 효과가 반영되는 2분기부터 수익성이 회복될 것으로 전망했다.

교보증권은 6월28일 보고서에서 제닉이 글로벌 마스크팩 시장의 패러다임 변화에 힘입어 본격적인 성장 국면에 진입했다고 평가했다. 기존 시트형 마스크팩에서 하이드로겔 제품으로 소비자 선호가 빠르게 이동하면서 생산능력을 갖춘 업체들의 수혜가 이어지고 있다는 분석이다.

제닉은 국내 최대 하이드로겔 마스크팩 제조업체다. 글로벌 화장품 브랜드들의 하이드로겔 제품 출시 확대에 맞춰 주문량이 빠르게 증가하고 있으며, 최근 2년간 연평균 약 70%의 매출 성장률을 기록하는 등 가파른 외형 성장을 이어가고 있다.

올해 1분기 연결 기준 매출액은 294억원으로 전년 동기 대비 65% 증가했다. 지난해 4분기 최대 고객사의 재고 조정으로 일시적인 매출 감소를 겪었지만 신제품 판매 확대와 신규 수주가 더해지면서 분기 기준 사상 최대 매출을 달성했다.

반면 영업이익은 34억원으로 전년 동기 대비 9% 감소했다. 영업이익률은 11.6%를 기록하며 지난해 20%대를 기록했던 수익성에는 미치지 못했다.

증권가는 수익성 둔화를 일시적인 현상으로 판단했다. 신제품 생산 초기 단계에서 수율이 낮았고, 생산시설이 사실상 100%를 넘어서는 수준으로 가동되면서 특근 증가에 따른 인건비 부담이 확대됐기 때문이다.

현재는 신제품 생산 수율이 정상 수준으로 회복된 것으로 파악된다. 여기에 2분기 증설 효과가 본격 반영되면 생산 부담이 완화되고 특근 비용도 감소하면서 수익성 개선이 가능할 것으로 기대된다.

시장에서는 하이드로겔 마스크팩 시장의 구조적 성장에도 주목하고 있다. 기존 시트형 제품보다 밀착력과 사용감이 우수한 하이드로겔 제품에 대한 글로벌 수요가 꾸준히 확대되면서 관련 생산기업들의 성장세도 지속될 가능성이 높다는 평가다.

제닉은 글로벌 고객사 확대와 신제품 공급 증가를 바탕으로 생산능력 확충도 지속하고 있다. 생산 효율 개선과 증설 효과가 동시에 나타날 경우 외형 성장뿐 아니라 수익성 개선도 함께 이뤄질 것으로 전망된다.

올해 제닉이 역대 최대 실적을 다시 경신할 가능성에 무게를 두고 있다. 글로벌 K-뷰티 수출 확대와 하이드로겔 마스크팩 시장 성장이라는 두 가지 호재가 동시에 이어지고 있는 만큼 중장기 성장세도 이어질 것으로 기대된다.

하나증권은 6월5일 제닉(123330)에 대해 글로벌 하이드로겔 마스크 수요 증가의 최대 수혜 기업이라며 2분기에도 실적 성장세가 이어질 것으로 전망했다.

박종대 하나증권 연구원은 “하이드로겔 마스크 글로벌 수요는 예상을 뛰어넘고 있고, 이는 수출 실적이 입증하고 있다”며 “1분기 마스크팩 수출은 전년 동기 대비 59% 증가했고 2분기 수출은 70%를 넘어서고 있다”고 밝혔다.

그는 “글로벌 메이저 유통업체들의 입점 수요와 국내외 브랜드 업체들의 신제품 출시 수요가 함께 증가하고 있다”며 “하이드로겔 마스크를 제대로 만들 수 있는 화장품 ODM 업체는 국내에 5~6개에 불과하며, 가장 높은 수익성으로 가장 많이 만들 수 있는 회사가 제닉”이라고 평가했다.

제닉은 올해 1분기 연결 기준 매출액 294억원을 기록하며 분기 기준 역대 최대 매출을 달성했다. 전년 동기 대비 65% 증가한 규모다.

다만 수익성은 시장 기대를 밑돌았다. 박 연구원은 “밀려드는 주문에 초과근무가 상당히 많았고 H사 신제품 출시 초반 수율이 올라오지 않아 원가율은 81%까지 상승했다”며 “전년도 평균 원가율 71%에 비하면 대단히 높은 수준”이라고 설명했다.

수익성은 2분기부터 정상화될 것이란 분석이다. 박 연구원은 “2분기 들어 수율은 상당히 잡혔고 생산라인을 1분기 8개에서 2분기 11개로 늘리면서 인건비 부담도 완화됐다”고 말했다.

이어 “2분기 매출은 전년 동기 대비 61% 증가한 396억원, 영업이익은 76억원으로 전망한다”며 “5월까지 매출이 이미 1분기 전체 수준을 넘어선 것으로 파악되고 있다”고 짚었다.

실적 성장세는 내년에도 이어질 것으로 전망했다. 하나증권은 제닉의 연간 매출액이 올해 782억원에서 2026년 1345억원, 2027년 1841억원으로 증가할 것으로 추정했다. 영업이익은 올해 150억원, 내년 242억원, 2027년 387억원을 기록할 것으로 예상했다.

박 연구원은 “현재 주가는 12개월 선행 주가수익비율(PER) 7.1배 수준”이라며 “급격한 글로벌 수요 확대와 하이드로겔 전문 ODM 업체로서 높은 기술 진입장벽, 경쟁업체 대비 우월한 수익 구조 등을 감안하면 현저한 저평가 상태”라고 평가했다.

화장품 업종이 5월26일 약세 흐름을 보이고 있다.

업종 전체는 2.25% 밀리며 최근 이어졌던 K뷰티 강세 흐름이 한풀 꺾이는 분위기다. 시장에서는 단기 급등에 따른 차익실현 물량이 대거 출회되고 있으며, 일부 종목을 제외하면 전반적인 투자심리가 위축되는 모습이라는 분석이 나온다.

이날 가장 강한 흐름은 제닉이 이끈다.

한국거래소에 따르면 제닉은 이날 오후 1시23분 현재 6.67% 상승한 2만800원에 거래중이다.

마스크팩과 스킨케어 제품 수출 확대 기대감이 재부각되며 매수세가 유입되고 있다.

제닉이 마스크팩과 기초 스킨케어 제품의 글로벌 수출을 본격적으로 확대하며 시장의 이목을 집중시키고 있다. 글로벌 시장에서 K뷰티 제품에 대한 수요가 다변화되는 가운데, 제닉은 자체 브랜드의 해외 유통망 확장과 더불어 글로벌 바이어들과의 제조자개발생산(ODM) 공급 계약을 잇달아 체결하고 있다.

이에 따라 시장에서는 향후 해외 부문의 실적 턴어라운드에 대한 기대감이 한층 고조되는 분위기다.

과거 ‘하유미 팩’으로 불린 수용성 하이드로겔 마스크팩 기술력을 바탕으로 국내 시장을 선도해 왔으며, 최근에는 북미와 일본 등 스킨케어 관심도가 높은 선진국 시장을 중심으로 수출 영토를 넓히고 있다. 현지 인플루언서 마케팅과 이커머스 플랫폼 입점을 통한 유통 채널 다변화가 가시적인 성과로 이어지고 있다.

올 1분기 연결기준 매출액은 293.56억으로 전년동기대비 64.66% 증가. 영업이익은 34.11억으로 9.31% 감소. 당기순이익은 34.76억으로 1.14% 감소.

제닉의 주주인 미래에셋자산운용이 주식등의 수를 9만8430주 늘렸다. 이번 보고서 기준으로 총 지분율은 6.82%로 보고됐다.

제닉(123330)의 주식등 보유 상황을 4월2일 공시했다. 제닉의 주주인 미래에셋자산운용이 주식등의 수를 9만8430주 늘렸다고 밝혔다.

미래에셋자산운용의 3월 31일 기준 보유 제닉 주식등의 수는 54만3084주, 보유 비율은 6.82%로 보고됐다.

주요 내역을 보면, 보고자 미래에셋자산운용은 53만9189주, 6.77%를 보유 중이다. 특별관계자 미래에셋드림타겟증권투자회사는 3895주, 0.05%를 보유 중이다.

세부 변동 내역에 따르면, 3월 30일 미래에셋자산운용은 ETF 환매로 2950주를 감소시켰으며, 같은 날 장내 매수로 4만4376주를 늘렸다. 3월 31일에는 ETF 환매로 4189주를 감소시키고, 장내 매수로 6만1193주를 늘렸다.

화장품 테마가 0.10%의 상승세를 기록하며 3월27일 견조한 흐름을 나타내고 있다.

미국과 일본 등 글로벌 시장에서 K-뷰티 인디 브랜드들의 약진이 이어지고, 수출 데이터가 역대 최고치를 경신하면서 업종 전반에 긍정적인 온기가 확산되는 모습이다.

가장 강력한 탄력을 보이는 종목은 케이엠제약이다. 한국거래소에 따르면 이날 오전 9시56분 현재 29.97% 상승한 811원에 거래중이다.

구강용품과 화장품 제조 역량을 바탕으로 해외 유통망 확장 기대감이 반영되며 상한가에 안착했다. 케이엠제약의 상한가는 중소형 화장품주의 재평가를 알리는 신호탄이다.

강스템바이오텍은 14.31% 상승한 3155원에 거래중이다. 줄기세포 배양액을 활용한 기능성 화장품 원료 가치가 부각되며 급등세를 탔다.

제닉 또한 11.83% 상승한 3만 2150원에 거래중이다. 마스크팩 부문의 글로벌 수요 회복이 주가를 견인하고 있다는 분석이다.

제닉이 독자적인 기술력을 바탕으로 글로벌 뷰티 시장에서 존재감을 드러내고 있다. 제닉은 현재 중국 판매법인의 지분 100%를 보유하며 동아시아 시장 공략의 전초기지를 확보한 상태다.

제닉의 핵심 경쟁력은 글로벌 특허를 보유한 ‘하이드로겔’ 기술에 있다. 화장품 연구개발(R&D)부터 제조, 판매까지 아우르는 수직 계열화를 완성했다. 최근에는 소셜 미디어(SNS)와 인플루언서를 활용한 타깃 마케팅이 적중하며 온라인 부문 매출이 가파른 성장세를 기록하고 있다.

글로벌 생산 거점으로서의 위상도 높아지고 있다. 제닉은 우수 화장품 제조 및 품질관리 기준(CGMP)을 비롯한 각종 해외 인증을 획득하며 제품 개발 및 생산 요청(OEM·ODM)이 크게 늘어나는 추세다. 자사 브랜드 역시 홈쇼핑과 온라인 등 다양한 유통 채널을 통해 소비자 접점을 넓히고 있다.

시장 전문가는 "화장품 테마 내에서도 수출 데이터가 찍히는 종목과 그렇지 못한 종목 간의 양극화가 심화될 것"이라며 "실적 가시성이 높은 OEM·ODM 대장주나 글로벌 인지도 상승세인 인디 브랜드를 선별하는 전략이 필수적이다"고 말했다.

에센스를 농축시켜 젤 형태로 만든 하이드로겔 마스크팩 국내 1위 제조사 ‘제닉’이 지난해 최대 실적을 기록했다.

2월18일 증권업계에 따르면 제닉의 연결 기준 지난해 매출은 782억원으로 전년 대비 56.7% 증가한 것으로 집계됐다. 같은 기간 영업이익은 2024년 60억원에서 150억원으로 150% 늘었다. 2023년 적자를 기록했지만 2024년 하이드로겔 마스크의 수주 증가로 흑자 전환한 데 이어, 지난해는 전년 대비 영업이익이 2배 이상 급증했다.제닉의 급성장 배경에는 매출의 절반 이상을 차지하는 주요 고객사 뷰티셀렉션의 브랜드 ‘바이오던스’가 있다. 제닉이 제조하는 바이오던스의 하이드로겔 마스크팩 ‘바이오 콜라겐 리얼 딥마스크’는 지난해 아마존 프라임데이에서 마스크팩 카테고리 1위에 오르는 등 세계적으로 인기를 얻고 있다.

피부에 붙인 겔이 투명해진 뒤 떼어내면 즉각적인 효과가 나타나 틱톡 등에서 ‘K마스크’로 입소문을 타면서다. 박종대 메리츠증권 연구원은 “올해 바이오던스의 유럽, 중동 등의 진출과 온·오프라인 채널 다각화 등으로 인해 바이오던스의 수주량은 증가할 것으로 예상된다”고 분석했다.하이드로겔 마스크팩은 카테고리 특성상 진입장벽이 높다. 유효성분(에센스)을 적신 시트형 일반 마스크와 달리 에센스 자체를 젤 형태로 굳혀 만들어야 해 기술력이 필요하기 때문이다.시트 마스크팩보다 생산 라인이 길고 자동화에도 한계가 있다. 고정비 부담이 큰 데다 불량률 관리가 까다롭고 숙련도도 요구돼, 물량이 적은 바이어 중심으로는 ODM 업체가 수익을 내기 어렵다. 업계에서 하이드로겔 ODM 업체의 절반 이상이 영업적자 또는 한 자릿수 저마진에 머무는 배경도 이 때문이다.제닉은 하이드로겔마스크팩에 집중해 기술력을 높이고 수율을 개선하면서 원가를 낮췄다. 단가 인하 압력에도 대량 생산으로 이익률을 방어할 수 있는 구조를 갖췄다. 메리츠증권은 제닉이 하이드로겔 카테고리에서 영업이익률 20% 후반까지 달성할 수 있는 배경으로 높아진 수율과 대량 생산 기반의 고정비 흡수력을 꼽았다.

제닉은 올해 신규 고객사 확대와 기초 제품 진출로 포트폴리오를 다각화하며 탄탄한 성장세를 이어갈 전망이다. 메리츠증권은 제닉의 올해 매출이 1012억원, 영업이익이 218억원에 달할 것으로 추정했다. 이는 작년 대비 각각 30%, 45% 늘어난 수치다.박종대 연구원은 “그동안 제닉 매출에서 바이오던스 비중이 높았지만, 겔 마스크팩의 글로벌 인기에 힘입어 국내외 화장품 브랜드 신규 고객사 유입이 늘고, 자체 브랜드 해외 진출과 다이소 등 채널 매출 확대가 맞물리며 처음으로 매출 1000억원을 넘어설 것”이라고 분석했다.

작년 연결기준 매출액은 784.98억으로 전년대비 56.68% 증가. 영업이익은 149.74억으로 148.57% 증가. 당기순이익은188.87억으로 149.73% 증가.

화장품 제조 및 판매 업체. 글로벌 특허인 하이드로겔특허를 기반으로 주력사업으로는 하이드로겔 마스크팩 연구개발/제조/판매. OEM/ODM 유통채널을 통해서는 하이드로겔, 시트 마스크팩 제품, 기초화장품등 다양한 제품을 판매중. SNS의 발달 및 개인 방송 등의 활용을 통해 인플루언서 마케팅, 라이브 방송 등의 확대를 통해 온라인 매출을 꾸준하게 확대. 최대주주는 솔브레인홀딩스(25.49%), 주요주주는 메디퓨처스(5.18%).

2024년 연결기준 매출액은 499.08억으로 전년대비 77.80% 증가. 영업이익은 60.24억으로 4.023억 적자에서 흑자전환. 당기순이익은 75.63억으로 44.11억 적자에서 흑자전환.

2020년 3월19일 1890원에서 바닥을 찍은 후 작년 6월9일 46250원에서 고점을 찍고 밀렸으나 올 1월15일 15570원에서 저점을 찍은 이후 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 3월27일 34400원에서 고점을 찍고 밀렸으나 6월23일 17390원에서 저점을 찍은 모습입니다. 이후 7월2일 29550원에서 고점을 찍고 밀렸으나 15일 22600원에서 저점을 찍고 저점과 고점을 높혀오는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 24400원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 25400원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 28000원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 30800원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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