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저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/07/14 19:52

개미신사

NH투자증권은 7월7일 SK(034730)의 목표주가를 기존 79만 원에서 95만 원으로 상향했다. SK스퀘어의 투자자산 가치 상승과 순자산가치(NAV) 할인율 축소를 반영한 결과다.

이승연 NH투자증권 연구원은 "SK 목표주가 산정에 SK스퀘어(402340)의 기업가치 상승을 반영하고, 목표 NAV 대비 할인율을 기존 45%에서 40%로 낮췄다"고 말했다.

이어 "현재 주가는 NAV 대비 58.3% 할인된 수준"이라며 "재무구조 개선은 연내 마무리 단계에 접어들 것으로 예상되고 이후 인공지능(AI), 반도체, 차세대 에너지 중심으로 포트폴리오 확대에 나설 전망"이라고 덧붙였다.

NH투자증권은 SK의 NAV에서 SK스퀘어가 차지하는 비중이 약 62%까지 확대됐다고 분석했다. 최근 SK스퀘어의 기업가치가 상승하면서 SK의 지주회사 가치도 함께 높아졌다.

이 연구원은 "SK하이닉스(000660)의 매출 성장에 따른 상표권 사용 수익 증가와 SK스퀘어로부터 수취하는 배당 수입 확대가 기대된다"고 말했다.

AI 인프라 투자도 중장기 성장동력이다. SK그룹은 2035년까지 총 15기가와트(GW) 규모의 AI 데이터센터를 구축할 계획이다. 1단계 사업은 5GW 규모로 2028년 상반기 착공이 예정돼 있다.

이 연구원은 "데이터센터 관련 역량을 보유한 SK에코플랜트(EPC)와 SK AX(MEP)의 수혜가 기대된다"고 말했다.

SK는 글로벌 투자회사 KKR과 올해 말 신재생에너지 합작법인(JV)을 출범할 예정이다. 지분은 SK 49%, KKR 51%다. 기존 SK이노베이션, SK에코플랜트, SK디스커버리가 운영하던 신재생에너지 사업을 이관받아 2031년까지 운영 전력 용량을 10GW로 확대한다.

이 연구원은 "급증하는 에너지 수요에 대응해 여러 계열사에 분산된 신재생에너지 사업을 통합·재편하고 규모의 경제와 운영 효율성을 높이는 것이 목적"이라고 말했다.

SK 주가가 SK하이닉스와 SK스퀘어 상승에 힘입어 코스피 시가총액 11위에 진입했다.

한국거래소에 따르면 6월25일 오전 10시53분 기준 SK는 전장 대비 17.28% 급등한 83만5000원에 거래되고 있다.

주가는 이날 3.09% 상승 출발해 장중 19.66% 급등한 85만2000원을 터치하며 52주 신고가를 경신했다.

SK 시가총액은 60조5398억원으로 60조를 넘어서며 두산에너빌리티(57조4583억원)를 제치고 시총 11위에 안착했다.

미국 최대 메모리반도체 기업 마이크론테크놀로지가 역대급 실적을 공개하며 반도체 종목을 중심으로 매수세가 쏠리는 가운데, SK가 보유한 SK하이닉스 등의 지분가치 상승에 따른 영향으로 풀이된다.

같은 시각 SK하이닉스는 전장 대비 9.83% 오른 283만3500원에 거래되고 있다. SK스퀘어 역시 5.06% 오른 189만원을 가리키는 중이다.

미래에셋증권은 SK하이닉스[000660]에 대한 목표주가를 380만원에서 420만원으로 상향 조정했다고 25일 밝혔다. 투자의견은 '매수'를 유지했다.

김영건 연구원은 "2026년 실적 전망은 기존 추정치를 유지했으나, 고대역폭메모리(HBM) 가격 상승 전망을 반영해 2027년 영업이익 전망치를 상향했다"며 이같이 밝혔다.

흥국증권은 SK의 목표주가를 기존 76만원에서 100만원으로 상향조정했다고 6월24일 밝혔다.

박종렬 흥국증권 연구원은 이날 SK에 대한 보고서에서 "SK스퀘어, SK텔레콤, SKC 등 주요 자회사 지분가치 상승과 NAV 대비 할인율 조정으로 목표주가를 상향 조정한다"고 설명했다.

박 연구원은 "2026년은 SK스퀘어의 실적 호조와 SK이노베이션과 SK텔레콤의 가세로 큰 폭의 증익을 통해 본격적인 실적 턴어라운드의 원년이 될 것"이라며 "견조한 실적 모멘텀과 주주환원 확대 등으로 주가 재평가는 지속 가능할 전망"이라고 분석했다.

투자포인트로는 2026년 실적 턴어라운드 본격화, 포트폴리오 리밸런싱을 통한 기업가치 제고, 핵심 자회사 실적회복과 배당 정상화, 재무구조 개선 안정화 국면 진입, 주주환원 정책 강화를 통한 구조적 할인율 축소 등을 꼽았다.

SK는 2분기 연결기준 매출액 31조1000억원, 영업이익 3조원을 기록할 것으로 전망된다. 이는 1년 전과 비교해 매출액은 3.3% 증가하고 영업이익은 흑자전환한 수치다.

박 연구원은 "SK스퀘어는 반도체 실적 호조 지속에 따라, SK이노베이션은 유가상승에 의한 재고 관련이익으로 견조한 성장추세를 기록할 것"이라며 "SK텔레콤, SK네트웍스, SKC 등 대부분의 자회사들은 견조한 실적 흐름을 보일 것"으로 내다봤다. SK에코플랜트의 실적 역시 고마진 반도체 사업 비중 증가로 영업 수익성이 큰 폭 개선될 것으로 예상됐다.

이에 따라 연간 기준으로도 큰 폭의 실적 턴어라운드가 기대된다. 흥국증권은 SK의 연간 연결기준 매출액을 전년 대비 7% 증가한 131조1000억원, 영업이익을 1295.1% 늘어난 18조1000억원으로 수정 전망했다.

주주환원 역시 강화될 전망이다. 박 연구원은 "주주환원 정책의 일환으로 보유 자사주(지분율 24.8%) 중 임직원 보상용 일부를 제외한 20.3%를 2027년 1월 4일 소각할 예정"이라고 언급했다.

ESG 공시 의무화가 글로벌 기업들의 발등에 불로 떨어진 시점에서 SK그룹은 이미 8년치 데이터를 쌓아두며 만반의 준비에 나선 상태다. 특히 SK그룹이 8년간 쌓은 사회적 가치는 150조원이 넘는 것으로 조사됐다.SK그룹은 19일 2025년 사회적가치 창출액이 32조2000억원으로 집계됐다고 밝혔다. 처음 측정을 시작한 2018년과 비교하면 약 두 배 수준이다. 8년간 누적액은 155조원에 달한다. 매년 이 수치를 공개하고 경영에 반영해 개선해 온 결과다.

SK그룹은 재무성과에 해당하는 경제적가치(EV)와 사회적가치(SV)를 동시에 추구하는 '더블보텀라인(DBL)' 경영을 2018년부터 실천하고 있다. 이익만 쫓는 기존 경영 방식에서 벗어나, 사회적 기여까지 화폐 단위로 환산해 성과 지표로 삼겠다는 최태원 회장의 경영 철학이 8년째 이어진 셈이다.경제간접 기여성과는 31조8000억원으로 전년 대비 6조2000억원 늘었다. 주요 계열사의 사업 실적 개선에 따라 고용·납세 성과가 함께 증가한 결과다. 사회성과도 3조4000억원으로 2023년 이후 3년 연속 상승세를 이어갔다. 안전보건과 상생협력 분야에서만 약 1000억원의 가치를 추가로 창출했다. AI와 디지털 기술을 활용한 스마트 안전 시스템 확대, 협력사 기술 역량 강화를 위한 맞춤형 상생 생태계 구축이 실적을 끌어올렸다.다만 환경성과는 -3조1000억원으로 전년(-2조9000억원)보다 부정적 영향이 커졌다. AI·반도체 분야의 생산량이 늘면서 온실가스 등 환경 관련 영향이 확대된 탓이다. SK하이닉스의 고대역폭메모리(HBM) 수요 폭증으로 대표되는 반도체 호황이 실적에는 기여했지만, 환경 측면에서는 부담을 키운 셈이다. SK그룹 주요 계열사들은 고효율 장비 도입과 재생에너지 사용 비중 확대를 통해 증가세를 억제하고 있다고 밝혔지만, 생산량 확대와 탄소중립 사이의 간극은당분간 좁히기 쉽지 않은 과제다.

매출 대비 창출 효율도 개선됐다. 매출 1억원당 사회적가치 창출액은 2023년 1058만원에서 2025년 1404만원으로 3년 만에 33% 늘었다. 사업 규모가 커져서 수치가 올라간 게 아니라, 창출 밀도 자체가 높아졌다는 뜻이다. 8년간 측정과 관리를 반복하며 개선이 필요한 영역을 경영에 반영해 온 결과라는 게 SK그룹의 설명이다.SK그룹이 이 체계를 고집해 온 배경에는 글로벌 공시 규제 강화 흐름에 대한 선제적 판단이 깔려 있다. EU는 지속가능 보고지침(CSRD)을 통해 기업에 환경·사회 영향을 상세히 보고하도록 요구하고 있고, OECD 등 국제기구도 사회적·환경적 가치 계량화 연구를 확대하고 있다. SK그룹은 2019년 '밸류 밸런싱 얼라이언스(VBA)' 창립 멤버로 참여하며 사회적가치 측정의 국제 표준화에도 관여해 왔다. 스탠퍼드 경영대학원이 SK의 DBL을 별도 케이스 스터디로 다룰 만큼 이 분야에서 SK그룹의 선도적 위치는 국제적으로도 인정받고 있다.SK그룹의 다음 행보는 이 체계를 그룹 밖으로 확산시키는 것이다. 사회적 책임(CSR) 성과를 측정·평가할 수 있는 오픈 플랫폼 구축을 검토 중이다. 표면적으로는 다른 기업들도 활용할 수 있도록 개방하겠다는 취지지만, 실질적으로는 SK그룹이 8년간 다듬어 온 측정 방법론을 업계 표준으로 자리 잡히게 하려는 전략적 포석으로 풀이된다. ESG 공시가 의무화되면 어차피 모든 기업이 이 체계를 갖춰야 한다. SK그룹은 그 표준을 자신이 만들겠다는 의지로 판단된다.SK그룹 관계자는 "8년간 진정성 있게 사회적가치 측정에 매진하며 방법론을 지속적으로 고도화해 왔다"며 "축적된 노하우에 AI를 더해 측정의 문턱을 낮추고 사회 문제를 객관적으로 측정하고 해결하는 데 기여하겠다"고 강조했다.

SK증권이 5월27일 SK㈜에 대한 목표주가를 기존 대비 21.2% 높은 80만원으로 상향했다. 투자의견은 '매수'를 유지했다.

최관순 SK증권 연구원은 "SK이노베이션·SK스퀘어·SK에코플랜트 등 상장·비상장 자회사의 실적이 개선되면서 기업가치가 증가하고 있으며, 주주환원 확대에 대한 기대감이 유효하다"며 "현 주가의 NAV(순자산가치) 대비 할인율은 50.4%로 재무구조 개선·주주환원 확대·내년 1월 예정된 자사주 소각 등을 통해 확대 여지가 충분하다"고 밝혔다.

목표가에 대해선 자회사 주가 상승분과 1분기 1조3000억원 규모의 순차입금 감소 등을 반영하고 목표 할인율 40%를 적용했다고 최 연구원은 설명했다.

올해 주목할 자회사로는 SK에코플랜트를 꼽았다. 에센코어·SK머티리얼즈에어플러스·SK트리켐·SK머티리얼즈퍼포먼스·SK레조낙·SK머티리얼즈제이엔씨 등을 자회사로 편입한 효과와 SK하이닉스의 CAPEX(자본지출) 증가에 따른 수혜가 나타나고 있다는 평가다.

최 연구원은 "SK㈜의 SK에코플랜드 지분 추가 확보도 긍정적"이라며 "정부가 최근 중복상장 원칙적 금지론을 밝혔고, 유상증자에 대한 비판적 평가도 많아진 상황에서 자회사 자금조달을 위해선 지주회사 재무구조가 중요해졌다"고 밝혔다.

그러면서 "SK㈜의 1분기 순부채는 전기 대비 1조3000억원 감소했고, 현재 진행중인 SK실트론 매각이 완료될 경우 추가적인 재무구조 개선이 예상된다"고 했다.

최 연구원은 또 "SK㈜가 지난달 FI(재무적투자자)가 보유한 SK에코플랜트 보통주와 전환우선주를 매입해 지분율이 66.7%에서 71.2%로 상승했으며, 잔여 전환주를 자사주로 매입해 SK에코플랜트를 상장할 가능성은 낮아졌다"며 "올해 현저한 실적개선이 예상되는 SK에코플랜트에 대한 SK의 지배력 강화는 긍정적"이라고 밝혔다.

한편 SK증권은 2018년 사모펀드 J&W파트너스에 인수돼 SK그룹에서 분리됐다. SK 상표는 대여해 사용 중이다.

SK(034730)그룹의 지주사인 SK㈜가 1분기 3조 6731억 원의 영업이익을 기록했다. 2년 전부터 추진한 ‘포트폴리오 리밸런싱(사업 재편)’이 신성장 동력 확보 등 가시적 성과를 내고 있다는 평가가 나온다.

5월17일 업계에 따르면 SK㈜는 올해 1분기 연결 기준 매출 36조 7513억 원, 영업이익 3조 6731억 원을 기록했다. 지난해 동기 대비 매출은 19% 증가했고 영업이익은 760%나 치솟았다. SK㈜의 부채비율도 지난해 1분기 172.8%에서 올해 135.7%로 낮아지면서 재무 건전성 또한 한층 개선된 것으로 파악됐다.

이는 SK하이닉스(000660)를 중심으로 한 반도체 사업 성장에 더해 2년여간 추진해온 리밸런싱 효과가 수익과 재무 건전성 모두에서 본격적인 영향을 미쳤기 때문으로 풀이된다.

SK그룹은 2023년 12월 취임한 최창원 SK수펙스추구협의회 의장을 중심으로 그룹 전반에 걸쳐 강도 높은 리밸런싱 작업을 벌여왔다. SK㈜는 SK스페셜티 지분 85%를 사모펀드(PEF) 운용사인 한앤컴퍼니에 2조 6308억 원에 매각했다. 올해 2월에는 SK바이오팜 지분 14%를 1조 2500억 원에 한국투자증권 등 5개사에 매각하는 주식매매 계약을 체결했다.

아울러 사업 효율화를 위해 SK E&S를 SK이노베이션에 합병했으며 재무구조 개선을 위해 SK온에 SK엔무브를 합치는 등 계열사 재편을 단행했다. 이에 2024년 219개에 달하던 계열사 수는 이달 기준 151개까지 줄었다.

SK그룹은 리밸런싱이 막바지에 도달한 만큼 본원적 경쟁력 강화에 집중할 예정이다. 최근 최 의장은 “그동안 사업을 재편하고 자산을 효율화하는 데 집중했다면 이제는 본원적 경쟁력 강화를 위한 운영 개선 및 인공지능(AI)을 통한 혁신을 본격화할 시점”이라고 강조한 바 있다.

앞서 SK에코플랜트는 2024년 에센코어와 SK에어플러스를 편입한 데 이어 2025년 SK트리켐?SK레조낙?SK머티리얼즈제이엔씨?SK머티리얼즈퍼포먼스 등 반도체 소재 기업 4개사를 추가하는 등 2년간 리밸런싱을 통해 반도체 및 AI 인프라 기업으로 변모했다.

SK그룹 관계자는 “선택과 집중을 통해 핵심 성장 영역에 자원을 재배분하는 리밸런싱 전략이 실질적 성과로 이어지고 있다”며 “앞으로도 포트폴리오 최적화를 지속하면서 AI 등 미래 성장 분야에 역량을 집중할 계획”이라고 말했다.

올 1분기 연결기준 매출액은 36조7512.62억으로 전년동기대비 18.94% 증가. 영업이익은 3조3731.19억으로 759.59% 증가. 당기순이익은 9조9062.58억으로 175.89% 증가.

작년 연결기준 매출액은 122조7033.38억으로 전년대비 0.6% 감소. 영업이익은 1조8184.76억으로 24.1% 감소. 당기순이익은 3조5562.78억으로 572.5% 증가.

SK그룹의 사업지주회사. 지속적인 사업 포트폴리오 혁신과 미래 성장동력을 발굴, 육성하는 '투자부문'(舊, 지주부문)과 Digital 기술을 기반으로 종합 IT 서비스 사업 등을 영위. 21년12월 SK머티리얼즈의 분할 후 존속회사 SK머티리얼즈 홀딩스를 흡수합병.
SK이노베이션, SK텔레콤, SK 스퀘어, SK네트웍스, SK에코플랜트, SKC, SK E&S, SK바이오팜, SK임업 등의 자회사를 보유.
최대주주는 최태원 외(25.50%), 주요주주는 국민연금공단(7.75%) 상호변경 : SK C&C -> SK(15년8월).

2024년 연결기준 매출액은 124조6904.39억으로 전년대비 3.19% 감소. 영업이익은 2조3552.90억으로 50.46% 감소. 당기순이익은 5288.10억으로 4063.87억 적자에서 흑자전환.

2009년 11월11일 31550원에서 바닥을 찍은 후 2021년 1월26일 360500원에서 고점을 찍고 조정에 들어간 모습에서 작년 4월9일 114800원에서 마무리한 이후 크고 작은 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 올 6월26일 920000원에서 최고가를 찍고 밀렸으나 7월14일 543000원에서 저점을 찍고 저점을 높히는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 540500원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 563000원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 620000원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 682000원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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