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전종목토론

서정진의 주식 장사 2026/07/06 11:30

꼬마퐁

셀트리온은 매년 1~2% 수준의 주식배당이나 무상증자를 관행처럼 해왔습니다. 주주들은 이걸 '선물'이라 생각하기 쉽지만, 실상은 전혀 다릅니다.

소각으로 줄여놓고, 증자로 다시 늘리기: 경영진이 생색내며 자사주 수백만 주를 소각해 주식 수를 줄여놓으면, 얼마 지나지 않아 무상증자나 주식배당을 통해 소각한 만큼, 혹은 그 이상의 신주를 다시 찍어내 시장에 뿌립니다. 전체 발행 주식 수가 다시 제자리걸음을 하거나 오히려 늘어나는 악순환이 반복되는 것입니다.
주당 가치의 '희석'과 착시효과: 무상증자를 하면 주식 수는 늘어나지만 회사의 본질 가치(시가총액)는 그대로이기 때문에 주가는 그만큼 깎여서 시작합니다( $$권리락$$ ). 결국 주주 입장에서는 내 계좌에 주식 수는 늘어났는데 주당 가격은 떨어져서 전체 평가금액은 똑같은 '숫자 장난'에 당하는 꼴이 됩니다.

돈 한 푼 안 드는 무상증자와 주식배당을 고집하는 이유는 결국 오너 일가의 이익과 맞닿아 있습니다.

회사의 쌈짓돈(현금) 세이브: 진짜 주주 친화적인 기업은 벌어들인 '현금'을 주주들에게 배당(현금배당)으로 꽂아줍니다. 하지만 셀트리온은 현금을 회사에 쌓아두거나 승계 관련 지배구조 개편, 지분 매입 등에 쓰기 위해 주주들에게는 현금 대신 '종이 조각(신주)'을 인쇄해서 나눠주는 방식을 택해온 것입니다.
지배력 유지와 지분 희석 방지: 오너 일가는 현금배당을 받으면 막대한 소득세를 내야 하지만, 주식으로 받거나 무상증자를 하면 세금 부담을 피하면서 지배력을 유지하기 용이합니다.

AI조차 서정진 일가의 주식 장사를 알고 있다.

진짜 서정진이 관속에 들어가지 않는 이상 주가 상승을 없을 모양이네

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