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밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/06/29 22:37

개미신사

인바디가 글로벌 비만치료제 열풍에 힘입어 중국에 이어 미국과 중남미에서 병원·약국 대상 체성분 분석기 마케팅을 확대하고 있다. 글루카곤유사펩타이드-1(GLP-1) 계열 비만치료제가 빠르게 확산하면서 체중 감량을 넘어 근육량 유지와 체지방 감소를 함께 관리하는 체성분 모니터링 수요가 커지고 있다는 판단에서다.

6월29일 업계에 따르면 최근 인바디는 중국에 이어 미국에서 GLP-1 치료 시 체성분 분석 필요성을 알리는 영업·마케팅 활동을 강화하고 있다. 비만치료제 처방 전후 환자의 체지방, 골격근량, 체수분 변화를 정밀 추적하는 솔루션을 병원과 약국에 공급해 의료 기반 체중관리 시장을 선점하는 전략이다.

GLP-1 계열 약물은 식욕 억제와 위 배출 지연으로 체중 감량 효과를 내지만, 근육 손실 관리가 임상 현장의 주요 관리 과제다. 근육량 감소가 기초대사량 저하로 이어져 약물 중단 후 요요현상 가능성을 높이기 때문이다.

인바디는 북미에서 체성분 분석기를 GLP-1 치료 필수 모니터링 도구로 알려나가고 있다. 체지방률과 골격근량뿐 아니라 세포외 수분비, 위상각 등 지표를 활용하면 환자 감량 상태와 전반적인 건강 변화를 함께 확인할 수 있다는 점을 강조한다. 당뇨병 등 만성 대사질환으로 GLP-1 약물 활용 범위가 넓어지는 것도 체성분 분석 수요 확대 요인으로 꼽힌다.

인바디 뉴욕법인은 지난 1분기 현지 비만치료제 관련 제약사와 협업해 최고 사양의 전문가용 체성분 분석기를 현지 의료 시장에 공급했다. 현지에서 경구용 GLP-1이 출시됐고 메디케어 보장 범위 확대 가능성이 맞물리면서 비만치료제 시장이 더 커질 것으로 보고 병원과 클리닉 중심으로 체성분 분석 장비 공급에 속도를 낼 방침이다.

중국에서는 병원과 약국을 동시 공략하고 있다. 중국은 대형 약국 프랜차이즈가 주민 밀착형 헬스케어 거점 역할을 하는 구조다. 일부 약국에서는 비만치료제 상담·처방이 가능하다.

인바디 중국법인은 글로벌 빅파마가 추진하는 중국 전역 약국 프랜차이즈 기반 '약국 내 체중관리실' 프로젝트 파트너로 선정됐다. 현지 대형 프랜차이즈 약국에 전문가용 체성분분석기 '인바디260S' 공급을 시작했다. 해당 글로벌 빅파마의 병원 내 체중관리실 전용 장비 공급도 추가 계약했다.

중남미에서도 영업에 돌입했다. 인바디 멕시코법인은 현지 경제 전문지 '엘 이코노미스타'와 협업하며 비만과 대사질환 관리 분야 오피니언 리더 접점을 확대하고 있다. 멕시코가 비만율이 높은 시장이어서 GLP-1 치료 확산과 함께 체성분 기반 건강관리 수요가 커질 가능성이 있다고 보고 있다.

인바디는 미국, 중국, 멕시코 등 주요 거점에서 GLP-1 치료와 연계한 임상·사업 사례를 확보해 체성분 모니터링 시장을 확대할 계획이다.

인바디 관계자는 “세계 시장에서 다양한 임상과 사업 사례를 발굴해 GLP-1 치료 과정에서 체성분 모니터링의 필요성을 알려 나가겠다”고 말했다.

GLP-1 계열 비만치료제 시장이 급성장하면서 단순 체중 감량을 넘어 근육량 감소를 최소화하는 '체중 감량의 질'이 새로운 관리 지표로 떠오르고 있다. 체중 변화뿐 아니라 근육량과 체지방률 등 체성분 데이터를 기반으로 치료 효과를 평가하려는 움직임이 확산되면서 관련 의료기기와 헬스케어 서비스 역할도 확대되는 모습이다.

6월14일 업계에 따르면 인바디 중국법인은 최근 글로벌 제약사와 협력해 중국 내 대형 약국 프랜차이즈를 중심으로 '약국 내 체중관리실' 구축 사업에 참여하고 있다. 인바디는 체성분분석기 공급과 전문 교육, 설치 등을 담당하며 체중관리 인프라 구축에 나선다는 계획이다.

GLP-1 계열 비만치료제 사용 과정에서 근육량 감소에 대한 우려도 커지고 있다. 지난해 발표된 GLP-1 수용체 작용제(GLP-1 RA) 관련 메타분석에 따르면 GLP-1 기반 치료 시 전체 체중 감소분의 약 25%가 제지방량(지방을 제외한 모든 구성 요소) 감소로 나타났으며, 일부 연구에서는 제지방량 감소 비중이 40%를 넘는 것으로 보고됐다. 이에 GLP-1 치료 과정에서 체중 감소 효과뿐만 아니라 근손실 여부를 함께 모니터링할 필요성이 커지고 있는 추세다.

글로벌 의료계에서는 체중 변화뿐 아니라 근육량·체지방률 등 체성분 데이터를 기반으로 치료 효과를 평가하려는 움직임이 확대되는 중이다. 비만 치료의 목표가 단순 체중 감량을 넘어 건강한 체성분 개선으로 이동하면서 체성분 분석 기술은 치료 효과를 평가하고 근손실을 모니터링하는 핵심 인프라로 주목받고 있다.

중국에서는 일부 약국에서도 비만치료제 처방과 상담이 가능해 병원 중심이었던 체중관리 서비스가 약국으로 확대되고 있다. 대형 약국 브랜드가 지역별로 수천 개의 매장을 보유하고 있는 만큼, 주민 밀착형 헬스케어 허브 역할이 가능하다는 평가다.

약국 중심의 체중관리 모델은 병원과 의료기관으로도 확산되는 모습이다. 인바디 중국법인은 최근 해당 글로벌 제약사가 병원 내에서 운영하는 체중관리실 전용 장비 공급 계약도 체결했다. 최고 사양 모델인 InBody770CH-N과 InBody270를 중국 주요 의료기관에 공급하며 체성분 기반 건강관리 인프라 확대에 나선다는 계획이다.

업계에서는 체성분기반 관리가 비만 치료를 넘어 대사 건강 전반으로 확대될 것으로 보고 있다. 약국을 시작으로 병원과 의료기관까지 관련 인프라 구축이 이어지면서 의료기기와 헬스케어 서비스 역할도 커질 것이라는 전망이다.

인바디 관계자는 "이번 협업은 비만치료제 효과를 극대화하기 위해 체지방과 근육량을 정밀하게 모니터링하는 체성분 기반 관리가 왜 필수적인지 보여주는 사례"라며 "GLP-1 시장 성장과 함께 체성분 데이터 기반 건강관리가 비만을 넘어 대사 건강 전반의 새로운 표준으로 자리 잡을 것으로 기대한다"고 말했다.

미래에셋증권은 6월 2일 인바디(041830)에 대해 미국 비만 관리 시장 성장에 힘입어 진가를 발휘하고 있는 의료기기·디지털헬스 섹터 내 '최선호주(Top Pick)'라며 투자의견 '매수' 및 목표주가 7만4000원을 유지했다.

미래에셋증권에 따르면 비만 관리 시장의 판도를 바꾼 GLP-1 계열 비만치료제의 최근 임상적 과제는 '근육량 감소 최소화'다. 지난해 1월 미국 식품의약국(FDA)은 비만치료제 개발 가이드라인에서 체성분 평가의 중요성을 강조했다. 이에 체성분 분석기 시장을 사실상 창조한 인바디의 가치가 크게 부각되고 있다는 평가다.

투자자들이 주목해야 할 핵심 포인트로는 미국 비만 관리 시장의 폭발적인 성장성과 이에 따른 매출 체질 변화를 꼽았다.김충현 미래에셋증권 연구원은 "위고비가 상용화된 2023년을 기점으로 병원은 미국 내 최대 고객으로 부상했다"며 "미국 내 약 2만3000개의 비만 클리닉 및 메드스파(MedSpa) 관련 시장은 최소 5300억원 규모로 예상되며, 이는 현재 미국 체성분 분석 시장의 3000억원 수준을 감안할 때 매우 의미 있는 규모"라고 짚었다.

이어 "해당 시장에 매년 3%씩만 침투해도 연간 약 200억원의 신규 매출이 기대된다"며 "비만 관리 시장의 성장에 힘입어 동사 미국 매출은 2027년경 약 1100억원 이상 달성할 것"이라고 진단했다.

원격의료 시장의 부상도 오프라인 서비스 업체의 인바디도입을 자극하는 촉매제가 되고 있다는 설명이다. 이에 대해 "원격의료 플랫폼은 비만 치료의 지속성을 높이기 위해 오프라인 클리닉과 제휴하기 시작했고, 오프라인 클리닉은 원격의료 플랫폼과 차별화하기 위한 수단으로 체성분 분석기를 도입하고 있기 때문"이라고 설명했다.

제약사향 매출 증가 역시 주목할 만한 모멘텀으로 바라봤다. 인바디는 지난해 4분기부터 올해 1분기 사이 중소 제약사로부터 대량 구매 사례를 확보했다. 관련해 "절대적인 매출 크기가 크지 않더라도, 인바디를 활용한 결과가 논문으로 남는다는 점에서 장기적인 브랜드 가치와 임상 레퍼런스 확보 차원에서 의미가 크다"고 짚었다.

김 연구원은 인바디의 올해 연간 연결 기준 매출액과 영업이익을 각각 2776억원, 520억원으로 점쳤다. 견조한 미국 성장에 힘입어 매출은 지난해 대비 19% 증가하고, 전사적 비용 절감 이니셔티브를 반영해 상각전영업이익(EBITDA)은 33% 증가한 640억원(마진 23%)을 기록할 것으로 관측됐다.마지막으로 "지난 5월29일 기준 현재 주가 4만5850원은 12개월 선행 상각 전 영업이익 대비 기업가치 배수(EV/EBITDA) 6.5배 수준으로, 과거 역사적 고점이 30배 이상이었다는 점을 고려하면 밸류에이션 매력이 충분하다"고 조언했다.

글로벌 헬스케어 기업 인바디(041830)가 딥테크 액셀러레이터(AC) 블루포인트파트너스와 함께 100억 원 규모의 전용 펀드를 조성하고, 헬스케어 및 라이프스타일 분야 예비·초기 스타트업 발굴을 위한 오픈이노베이션 프로그램 '인바디라이크(InBodyLIKE)'를 시작한다고 5월19일 밝혔다. 인바디라이크는 실제 사업 검증(PoC)과 글로벌 확장 가능성을 중심으로 한 실행형 액셀러레이팅 프로그램이다. 양사는 초기 투자부터 사업화, 기술 검증, 글로벌 시장 확장까지 스타트업 성장을 전방위로 지원한다. '인바디라이크'는 '인바디와 같이(Like)'라는 의미를 담고 있다. 창업 초기 기술 창업 지원을 기반으로 성장한 인바디가 이제는 예비·초기 창업자와 함께하며, 새로운 기술과 산업 생태계 성장을 지원하겠다는 의미를 담았다. 1996년 설립돼 올해 창립 30주년을 맞은 인바디는 자본금 2,000만 원과 기술 창업 지원을 기반으로 출발해, 현재 14개 해외 법인과 110여 개국 수출 네트워크, 전체 매출의 약 80%를 해외에서 창출하는 글로벌 헬스케어 기업으로 성장했다. 최근에는 전 세계에서 축적된 2억 건 이상의 체성분 데이터를 기반으로 데이터 중심 헬스케어 솔루션 기업으로 사업 영역을 확장하고 있다. 인바디는 그동안 기술 창업 장학금 지원, '인바디 창업사관학교' 운영, 예비 창업가 멘토링 및 기술 개발 지원, CES 참가 지원, 대학생 대상 해커톤 개최 등 창업 생태계 육성과 미래 인재 양성에 지속적으로 투자해 왔다. 인바디는 이를 한 단계 더 확장하기 위해 국내 대표 딥테크 액셀러레이터인 블루포인트파트너스와 협력해 기술 기반 스타트업 육성과 산업 생태계 조성에 나선다. 모집 기간은 6월 12일까지로, AI·데이터 기반 헬스케어 기술과 글로벌 확장 가능성을 보유한예비 창업자 및 초기 스타트업을 중심으로 선발할 예정이다. 모집 분야는 ▲헬스 인텔리전스 기반 라이프스타일 혁신 ▲데이터 기반 환자 관리 ▲글로벌 헬스케어 솔루션 ▲차세대 헬스케어 기술 등이다. 선발된 팀은 약 4개월간 인바디 인프라를 활용한 PoC 검증, 사업화 멘토링, 블루포인트 초기 투자 및 팁스(TIPS) 연계 검토, 사업 협력 기회 등을 지원받는다. 이외에도 클로드 AI 및 네이버클라우드 크레딧, 서울창업허브 지원금, 서울바이오허브 입주 혜택 등이 제공된다. 인바디 차기철 대표이사는 "인바디라이크가 가능성과 의지를 가진 초기 창업자들에게 기회가 되는 프로그램이 되길 바란다"며, "힘들었던 도전과 경험이 결국 사람과 산업을 성장시킨다고 생각한다. 좋은 스타트업이 성장해야 새로운 기술 산업과 경제의 기반이 만들어지는 만큼, 젊은 창업가들이 도전할 수 있는 환경을 만드는 것이 이번 프로그램의 목표"라고 말했다. 이어, 이성호 블루포인트파트너스 수석심사역은 "기술력만으로는 성장에 한계가 있는 시대"라며, "이번 프로그램은 실제 사업 검증과 시장 연결, 투자 연계를 통해 스타트업의 성장을 현실화하는 데 목적이 있다"고 말했다.

올 1분기 연결기준 매출액은 684.45억으로 전년동기대비 23.14% 증가. 영업이익은 130.25억으로 86.02% 증가. 당기순이익은 162.98억으로 138.10% 증가.

작년 연결기준 매출액은 2339.48억으로 전년대비 14.42% 증가. 영업이익은 387.53억으로 5.48% 증가. 당기순이익은 299.88억으로 8.31% 감소.

체성분 분석기를 주요제품으로 개발, 생산하는 전자의료기기 제조업체. 체성분 분석기, 자동신장계, 컨슈머(가정용 체성분 측정기), 자동혈압계 등을 생산중이며, InBody, Lookin'Body, BPBIO, InBody Band 등의 주요 상표를 보유.
최대주주는 차기철 외(29.09%), 주요주주는 Fidelity Management & Research Company LLC(10.0%), 네이버(8.50%), FIL Limited(6.4%) 상호변경 : 바이오스페이스 -> 인바디(14년9월).

2024년 연결기준 매출액은 2044.65억으로 전년대비 20.03% 증가. 영업이익은 367.39억으로 4.20% 감소. 당기순이익은 327.07억으로 10.54% 감소.

2004년 11월23일 717원에서 바닥을 찍은 후 2016년 1월7일 59600원에서 최고가를 찍고 조정에 들어간 모습에서 2020년 3월23일 13350원에서 마무리한 이후 2021년 7월15일 32850원에서 고점을 찍고 밀렸으나 2022년 10월17일 17800원에서 저점을 찍은모습입니다. 이후 2023년 4월11일 32550원에서 고점을 찍고 밀렸으나 12월10일 20700원에서 저점을 찍은 후 크고 작은 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 49000원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 51000원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 56100원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 61700원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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