유진투자증권 커뮤니티

전종목토론

저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/06/27 20:07

개미신사

성호전자가 사모펀드 에이비즈파트너스를 주요 주주로 맞이한다.

성호전자는 보유 중인 신주인수권부사채(BW)를 에이비즈파트너스에 매각하는 계약을 체결했다고 6월26일 공시했다. 에이비즈파트너즈가 보유하고 있는 성호전자 자회사 바른창호의 상환전환우선주(RCPS)를 성호전자의 BW와 교환하는 방식이다.교환 대상이 된 BW는 총 81억6000만원 규모다. 이번 계약에서 책정된 성호전자 주식의 주당 단가는 4만4000원으로, 전일 종가인 2만8750원 대비 약 53% 높은 할증률(프리미엄)이 적용됐다. 자회사의 독보적인 기술력이 모회사의 가치 제고로 이어진 셈이다.

시장에서 성호전자의 기업가치를 높게 평가한 핵심 요인은 핵심 자회사인 ADS테크의 독점적 지위다. ADS테크는 엔비디아, 브로드컴, 삼성전자, 코닝, 루멘텀 등 글로벌 빅테크 기업에 AI 데이터센터 구축의 필수품으로 꼽히는 '액티브 얼라인먼트' 장비를 공급하고 있다.

증권가에서도 성호전자의 중장기 성장성에 주목하고 있다. 지난 25일 신한투자증권은 리포트를 통해 "세계에서 CPO(공동패키징광학)용 전문 장비를 제조하는 기업은 에이디에스테크와 비상장사 피콘텍 두 곳 밖에 없다"며 "CPO 시장이 커질수록 공급망 병목 현상이 발생해 수익률이 높아질 수 있다"고 분석했다. 그러면서 성호전자의 연결 기준 실적이 2026년 340억원, 2027년 741억원, 2028년 1774억원 등 빠르게 성장할 것으로 내다봤다.

에이비즈파트너스 관계자는 "성호전자 자회사 ADS테크의 '액티브 얼라인먼트' 장비는 AI 데이터센터에 필수인 CPO의 핵심 기술"이라며 "높은 성장성을 염두에 둔 주식 교환"이라고 했다.

성호전자의 자회사 ADS테크가 엔비디아와 마벨로부터 총 100억원 상당의 '공동광학패키징'(CPO) 장비를 수주했다.

6월17일 성호전자에 따르면 ADS테크는 엔비디아로부터 95억원 규모의 CPO 장비를 전날 신규 수주했다. 전체 수주량의 70%가량은 신규 공동광학패키징 장비 제조이며, 나머지 30%는 기존 보유 장비를 개조하는 물량이다.

CPO는 반도체 칩과 광학 부품을 하나의 패키지에 집적하는 차세대 기술이다. 젠슨 황 엔비디아 최고경영자(CEO)가 AI 반도체의 한계를 극복할 돌파구로 지목한 바 있다.

ADS테크는 마벨로부터 약 5억원 상당의 CPO 장비 제작도 의뢰 받았다. 마벨은 젠슨 황 CEO가 이달 2일 대만 타이베이에서 열린 '컴퓨텍스 2026'에서 '차세대 시가총액 1조 달러 기업'으로 거론한 바 있는 반도체 기업이다.

박성재 성호전자 대표는 "수년간 공동 개발해온 노력이 하나 둘 결실을 맺고 있다"며 "엔비디아, 브로드컴, 코닝, 코히런트, 루멘텀, 마벨, 아얄랩스 등 글로벌 기업들과 모두 거래 관계를 맺으며 경쟁력을 인정 받았다"고 말했다.

한편 ADS테크는 AI(인공지능) 반도체용 차세대 패키징 장비 기술력을 결합해 기존 IT·가전 부품 중심의 포트폴리오를 글로벌 반도체 및 통신 인프라 장비 영역으로 고도화하고 있다.

성호전자가 반도체 핸들러·검사장비 업체 인티맥스를 인수한다. 6월12일 성호전자는 인티맥스 지분 90%를 640억원에 인수하는 계약을 전날 체결했다고 밝혔다. 기존 인티맥스 보유 지분 10%를 더해 지분 100%를 확보하게 됐다.성호전자는 인티맥스를 통해 지난해 12월 2800억원에 인수한 자회사 ADS테크와의 시너지를 노릴 계획이다. ADS테크는 AI 데이터센터에 쓰이는 광통신 부품을 만들 때 광섬유·렌즈·레이저 등을 머리카락 굵기보다 작은 오차 범위 안에 정밀하게 맞춰 조립하는 장비를 만드는 업체다. 엔비디아·브로드컴 등을 고객사로 두고 있다. 엔비디아 등 주요 고객사가 이 장비에 핸들러·검사 기능을 통합해달라고 잇따라 요청하면서 인티맥스 인수로 이어졌다는 후문이다. 인티맥스는 반도체 검사 공정에서 칩을 자동으로 집어 올려 검사 장비에 넣고, 결과에 따라 양품과 불량품을 분류하는 핸들러 장비를 만드는 업체다. 삼성전자·SK하이닉스·마이크론 등 글로벌 메모리 반도체 3사가 모두 이 회사 장비를 쓴다.박성재 성호전자 부회장은 "고객사는 일체형 장비를 구매할 수 있고 ADS테크는 한층 부가가치가 높은 장비를 제공할 수 있다"며 "양쪽 모두에 이득"이라고 했다.인티맥스 기존 대주주였던 크레센도는 완전한 엑시트 대신 재투자를 택했다. 매각 대금 640억원을 현금으로 회수하는 대신 성호전자가 보유 중인 신주인수권부사채(BW)를 수령하면서다. BW는 나중에 주식으로 전환할 수 있는 채권으로 BW를 주식으로 전환할 때 적용되는 가격은 주당 4만4000원으로 책정됐다. 크레센도는 페이팔 공동창업자 피터 틸이 초기 출자한 사모펀드로, 한국 중견·중소기업의 글로벌 스케일업에 특화된 투자 하우스다. 한미반도체·HPSP 투자로 국내에서도 성과를 낸 바 있다.

성호전자는 자회사 디이에스가 삼성전자로부터 고대역폭메모리(HBM) 전용 칠러 110억원을 수주했다고 6월9일 밝혔다.

디이에스는 성호전자가 지난해 11월 인수한 반도체 후공정 칠러 전문기업이다. 삼성전자와 SK하이닉스, 도쿄일렉트론 등과의 거래를 통해 지난해 매출 278억원, 영업이익 62억원을 각각 기록했다.

디이에스가 이번에 수주한 장비는 HBM3E와 HBM4 웨이퍼 2장을 동시에 테스트할 수 있는 10킬로와트(kW)급이다. HBM3 웨이퍼 2장을 테스트하는 종전 6kW급 대비 발열량 처리 능력을 두 배로 높인 것이 특징이다. 성능이 개선되면서 가격도 기존 장비 대비 30%가량 인상됐다는 것이 회사 측의 설명이다.

신규 고객사를 발굴하며 패키지용 칠러 시장에도 진출했다. 해외 C사에 패키지 공정 전용 칠러 3대를 최근 공급한 데 이어 5대를 추가 수주해 제작 중이다.

디이에스 관계자는 "5년 전부터 해외 고객사와 패키지 공정에서 쓰이는 파일럿 칠러를 한 대씩 만들어오던 중 올해 본격 양산하기 시작했다"며 "기존 웨이퍼 공정에 이어 패키지 공정 칠러 시장을 새 먹거리로 확보했다"고 밝혔다. 이어 "인공지능(AI) 시장이 확대되면서 칠러 쓰임새도 확장되는 분위기"라고 덧붙였다.

성호전자가 광통신 정렬 장비 기업 ADS테크 인수를 계기로 '광 I/O 시대의 정렬자'로 변신하며 스케일업 광(Optics) 성장 수혜주로 부각되고 있다. 2028년 이후 본격 개화가 예상되는 고성능 광 인터커넥트 시장을 선점할 핵심 장비사로, 중장기 투자 매력이 유효하다는 평가다.박장욱 대신증권 연구원은 6월9일 리포트에서 "성호전자는 2025년 12월 액티브 얼라인 장비 회사인 ADS테크를 인수하며 사업 포트폴리오의 중심축을 광통신 장비로 전환했다"며 "2027년 이후 액티브 얼라인 장비 매출 비중은 75% 이상으로 확대될 것으로 예상된다"고 전망했다. 액티브 얼라인 장비는 광섬유, 실리콘 포토닉스(SiPh), 인듐인화물(InP) 레이저 등 이종 광소자 간 도파로 및 광축 오차를 실제 광 신호를 카메라·센서로 측정해 보정·정렬하는 공정에 쓰이는 핵심 설비다.

그는 "스케일업 광 시장은 2028년 이후 본격적으로 개화될 전망"이라며 "엔비디아는 파인만 (Feynman) 아키텍처부터 랙 내부 NVSwitch 2계층에 CPO를 점진적으로 적용할 가능성이 높아 서버 단위에서 광 I/O가 직접 채택되는 시점은 파인만 이후 세대인 2029~2031년 사이로 예상된다"고 내다봤다. 반면 일부 하이퍼스케일러의 연산용 ASIC 진영은 2028년부터 CPO 및 광 I/O를 선제적으로 적용할 여지가 있어 2027년부터 관련 장비 업체들의 매출이 본격적으로 확대될 것으로 예상했다.밸류에이션 측면에서는 향후 성장 기대가 상당 부분 주가에 반영돼 있지만, 장기 잠재력은 여전히 크다는 평가다. 박 연구원은 "성호전자의 2028년 예상 주가수익비율(P/E)은 10배이나 현재 보유 중인 전환사채(CB)·신주인수권부사채(BW)의 희석 시가총액 반영시 P/E 20배로 현재 주가는 신규 공장 1·2부지 증설에 따른 실적 성장 부분을 상당 부분 선반영했다"고 분석했다. 그럼에도 "2028년 이후 개화가 기대되는 스케일업 광시장은 현 시장 대비 10배 이상의 성장 잠재력이 존재한다"며 "현 주가에서도 중장기 투자 매력은 유효하다"고 평가했다.다만 기대감만큼 주가 변동성도 커질 수 있다고 경고했다. 그는 "기대감이 상당 부분 반영된 만큼 ASIC 진영의 광 I/O 채택 규모, 엔비디아 차기 로드맵에서 NVSwitch 1계층 및 서버시장 광 I/O 도입 여부 등에 따라 주가 변동성은 확대될 수 있다"고 덧붙였다.

삼성전자가 빛으로 데이터를 전송하는 '실리콘 포토닉스' 기술 개발을 선언한 가운데 성호전자의 자회사 ADS테크가 공동 개발 파트너로 낙점됐다.

6월1일 관련업계에 따르면 삼성전자와 ADS테크는 '실리콘 포토닉스' 시스템을 공동 개발하는 내용의 계약을 최근 체결했다. 양사가 함께 실리콘 포토닉스 기술인 '공동패키징광학'(CPO) 얼라인먼트 시스템을 개발하는 게 계약의 골자다.

CPO는 젠슨 황 엔비디아 최고경영자(CEO)가 AI(인공지능) 병목 현상을 해소할 돌파구로 뽑은 기술이다. 반도체 칩과 광학 부품을 하나의 패키지로 집적해 데이터 전송 효율을 획기적으로 끌어올리는 개념이다. 액티브 얼라인먼트는 광섬유와 렌즈, 레이저를 정렬하는 공정으로 ADS테크가 세계 시장의 약 80%를 점유하고 있다.

삼성전자는 앞서 지난 4월 컨퍼런스콜에서 "실리콘 포토닉스 소자 및 CPO 기술 개발을 진행 중이며, 다수의 글로벌 대형 고객사와 사업화 논의를 하고 있다"고 밝힌 바 있다. 업계에서는 삼성전자가 사업화를 본격화하기 위한 기술 개발 파트너로 독보적인 얼라인먼트 기술력을 보유한 ADS테크를 선택한 것으로 보고 있다.

반도체 장비 업계 관계자는 "이미 구체적인 장비 사양(스펙)이 확정돼 개발이 상당 부분 진행된 상태"라며 "파일럿 장비의 기술 검증이 마무리되는 대로 본격적인 양산 장비 제조에 착수하는 것이 이번 계약의 최종 목표"라고 설명했다.

ADS테크는 성호전자가 올해 초 인수한 액티브 얼라인먼트 세계 1위 기업이다. 엔비디아, 브로드컴에 이어 지난달 코닝을 고객사로 확보한 데 이어 삼성전자와도 CPO 사업에서 협력하게 되면서 글로벌 입지를 굳히게 됐다.

한편 ADS테크는 수주 물량 확대에 대응하기 위해 증설에 박차를 가하고 있다. 지난달 경기 화성 동탄테크노밸리에 신규 공장을 확보, 연간 생산능력을 1000대 수준으로 확대할 계획이다.

올 1분기 연결기준 매출액은 660.01억으로 전년동기대비 11.36% 증가. 영업이익은 32.04억으로 100.38% 증가. 당기순이익은 3194.56억으로 0.23억 적자에서 흑자전환.

작년 연결기준 매출액은 2349.65억으로 전년대비 13.3% 증가. 영업이익은 84.34억으로 33.6% 증가. 당기순이익은 948.21억으로 1074.0% 증가.

LED조명, 공기청정기 및 제습기, 프린터, 셋톱박스용 SMPS(전자기기의 충전기 및 전원공급장치 역할을 하는 스위칭 모듈 제품)와 Digital TV, 가전용, 전원공급장치용 필름콘덴서, 증착 필름을 제조, 판매하는 전자부품 전문 제조기업. 최대주주는 서룡전자 외(38.59%).

2024년 연결기준 매출액은 2073.27억으로 전년대비 0.35% 감소. 영업이익은 63.12억으로 75.59% 감소. 당기순이익은 80.77억으로 54.07% 감소.

2020년 3월19일 341원에서 최저점을 찍은 후 2024년 3월28일 2445원에서 고점을 찍고 조정에 들어간 모습에서 작년 4월9일 895원에서 저점을 찍은 이후 크고 작은 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 올 3월11일 59600원에서 최고가를 찍고 120일선 아래까지 밀렸으나 6월26일 26250원에서 저점을 찍고 저점을 높히는 중으로, 이제부턴 저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 27500원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 28600원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 31500원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 34650원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

인쇄하기

아랫글: SK이터닉스(475150)밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략.