유진투자증권 커뮤니티

전종목토론

밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/06/20 13:48

개미신사

HD현대일렉트릭이 초고압 변압기(전압을 바꿔주는 기기) 시장에서의 경쟁력을 바탕으로 2026년 2분기에 탄탄한 실적을 기록할 것으로 전망됐다.

HD현대일렉트릭 주가는 최근 1년동안 두 배가 넘게 상승했다. 하지만 증권가에서는 초고압 변압기 시장에서의 경쟁력과 CAPA(생산능력) 확대를 감안하면 현재 HD현대일렉트릭이 시장에서 받고 있는 프리미엄이 정당화 될 수 있다고 보고 있다.

손현정 유안타증권 연구원은 6월11일 HD현대일렉트릭에 관해 “국내 전력기기 업체 가운데 초고압 변압기 경쟁력이 가장 뚜렷한 기업”이라며 “2026년 2분기부터 수익성이 재차 개선될 것으로 보이며 수주 흐름도 여전히 견조하다”고 평가했다.

초고압 변압기 시장은 현재 미국의 전력망 투자와 맞물려 가장 빠르게 수요가 증가하고 있는 곳이다. 미국 전력망 투자는 인공지능(AI) 데이터센터 설치, 노후 전력망 교체, 신규 송전망 설치 등의 수요가 뒷받침하고 있는데, 이 가운데 초고압에 해당하는 765kV(킬로볼트)의 전압군이 가장 주목받고 있다.

HD현대일렉트릭에 따르면 765kV 초고압 변압기는 미국 내 최대 전압 사양으로 장거리 송전망 구축에 사용된다. 미국은 국토가 넓고 신재생 발전소가 수요처에서 멀리 위치해 장거리 송전망이 필요하다. 이 제품은 높은 전압으로 송전할 수 있어 전력 손실률은 낮고 송전 용량은 크다.

손 연구원에 따르면 765kV 전압군에는 경쟁 기업이 제한적이다. 이에 HD현대일렉트릭은 초고압 변압기 수주로 탄탄한 수주 흐름과 믹스 개선을 이어갈 가능성이 높다. 1분기 신규수주는 17억9700만 달러(약 2조7천억 원)로 단일 분기 기준 최대를 기록했다.전자부품

HD현대일렉트릭의 2분기 연결기준 매출액은 1년 전 같은 기간보다 22.2% 오른 1조1077억 원, 영업이익은 42.5% 상승한 2981억 원으로 전망됐다. 2분기부터는 이연 물량이 반영되고 초고압 변압기 중심의 고마진 믹스가 유지되며 수익성이 재차 개선될 것으로 판단됐다.

2026년 연결기준 매출액은 1년 전 같은 기간보다 12.6% 오른 4조5926억 원, 영업이익은 23.8% 상승한 1조2325억 원으로 전망됐다. 2027년 연결기준 매출액은 12.9% 오른 5조1871억 원, 영업이익은 27.5% 상승한 1조5712억 원으로 예상됐다.

손 연구원에 따르면 CAPA 확대도 실적 가시성을 높이는 요인으로 보인다. 미국 공장 투자와 국내 증설 효과를 더하면 4천억 원 규모의 매출 확대 여력이 생긴다. 이 수치는 과거 가격 기준이기 때문에 최근 판매가격 상승을 고려하면 실제 매출 확대 여력은 상향 조정될 수 있다.

또 AI 데이터센터 건설이 본격화되면서 초고압 변압기뿐 아니라 배전변압기와 배전기기 패키징 논의도 확대되고 있다. HD현대일렉트릭은 배전변압기와 배전기기를 함께 제안할 수 있는 영업 경쟁력(바게닝 파워)이 있다고 평가됐다. 또 HD현대중공업의 데이터센터향 엔진 발전 프로젝트가 확대되면 발전기 수요도 추가 성장 요인이 될 수 있다고 예상됐다.

손 연구원은 “현재 주가는 2028년 예상 주당순이익(EPS)의 23배이며 과거보다 절대적 가치 평가(밸류에이션) 부담이 완화된 구간”이라며 “북미 초고압 변압기 수주잔고, 765Kv 관련 제품 수요 확대, CAPA 증설을 감안하면 프리미엄은 여전히 정당화 가능하다”고 설명했다.

손 연구원은 HD현대일렉트릭에 대해 투자의견 매수(BUY), 목표주가 145만 원을 유지했다.

LS증권은 4월29일 HD현대일렉트릭에 대해 1분기 영업이익이 예상치를 웃돈 데다 북미 수주가 급증하면서 연간 수주와 매출 모두 컨센서스(전망치)를 넘어설 것으로 봤다. 투자의견 ‘매수(Buy)’를 유지하고 목표주가를 기존 128만원에서 163만원으로 상향 조정했다.

HD현대일렉트릭의 1분기 연결 매출은 1조365억원, 영업이익은 2583억원으로 전년 동기 대비 각각 2%, 18% 증가했다. 주요 품목의 판가 상승이 이어지면서 매출 증가 폭에 비해 마진 개선 폭이 커졌다. 1분기 영업이익률은 24.9%로 전년 동기보다 3.4%포인트 상승했다.

성종화 LS증권 연구원은 “매출은 기존 전망에 부합했지만 영업이익은 예상치를 상당 수준 웃돌았다”며 “1분기 매출 증가율이 낮았던 것은 미국향 대형 프로젝트의 선적·인도 시점 차이에 따른 분기별 편차로 보인다. 전분기 북미 매출 집중에 따른 역기저와 비수기 영향이 반영된 것”이라고 말했다.

올해 수주는 회사 가이던스를 크게 웃돌 것으로 전망했다. 성 연구원은 “1분기 수주는 17억9700만달러로 전년 동기 대비 35% 증가했다”며 “중동과 유럽 수주가 줄었지만 북미 수주가 77% 급증하며 성장세를 견인했다”고 설명했다. 이어 “2분기 이후 분기별 매출은 전년 대비 20% 안팎의 높은 성장률을 보일 것”이라고 했다.

다만 증설 강도는 경쟁사보다 아쉽다고 평가했다. 성 연구원은 “울산공장과 알라바마공장 모두 2차 증설이 진행 중이지만, 효성중공업이나 LS ELECTRIC과 비교하면 현재 매출 대비 증설 효과는 상대적으로 약하다”고 분석했다.

그는 “HD현대일렉트릭은 1년 이상 주가가 상대적으로 부진하면서 밸류에이션 매력이 크게 강화됐다”며 “향후 수주, 실적, 증설 중 어느 하나에서 강한 모멘텀이 발생하면 주가 상승의 도화선이 될 수 있다”고 덧붙였다.

올 1분기 연결기준 매출액은 1조0365억으로 전년동기대비 2.1% 증가. 영업이익은 2583억으로 18.4% 증가. 당기순이익은 2077억으로 35.4% 증가.

인공지능(AI) 산업의 폭발적인 성장으로 인한 전력 수요 폭증 전망이 시장을 강타하면서, 국내 주요 전력기기 및 전선 종목들이 동반 강세를 보이고 있다.

4월24일 한국거래소에 따르면 오전 10시5분 HD현대일렉트릭은 전 거래일 대비 13.11% 치솟은 127만7000원에 거래되고 있다. 효성중공업 또한 6.76% 상승한 348만9000원을 기록 중이며 제일일렉트릭(5.14%), 대한전선(4.77%), LS ELECTRIC(4.38%), 일진전기(4.36%) 등 전력 테마주 전반에 강한 매수세가 유입되는 모습이다.

이번 주가 상승은 글로벌 빅테크 기업들이 AI 데이터센터 구축을 가속화함에 따라 전력 인프라 확충이 시급한 과제로 떠오른 결과로 풀이된다. AI 모델 가동에는 일반 컴퓨팅 대비 막대한 양의 전력이 소모되어 변압기와 배전 설비 등 전력기기 수요가 기하급수적으로 늘고 있다.

전력기기 업계의 호황은 북미 시장을 중심으로 한 노후 전력망 교체 주기와도 맞물려 있다. 미국 등 선진국들이 송전망 현대화 작업에 박차를 가하는 상황에서 국내 기업들의 고부가가치 제품 수출 계약이 잇따르며 실적 가시성을 높였다.

시장에서는 전력기기 업황이 과거의 단기 테마성 흐름을 벗어나 장기적인 '슈퍼 사이클'에 진입했다고 평가한다. 북미와 유럽 등 주요 시장에서의 수주 잔고가 역대 최고 수준을 경신하면서 향후 수년간 안정적인 매출 성장이 담보됐다는 분석이 지배적이다.

특히 AI 연산에 필요한 전력 확보가 국가적 과제로 격상되면서 관련 인프라 투자는 경기 변동과 무관하게 지속될 전망이다. 공급이 수요를 따라가지 못하는 쇼티지(공급 부족) 현상이 심화됨에 따라 국내 기업들의 가격 협상력 또한 강화되는 추세다.

HD현대일렉트릭이 국내 최대 용량 친환경 절연유 적용 변압기 제품 제작에 성공하며 친환경 전력기기 시장 공략에 박차를 가한다. HD현대일렉트릭은 최근 400킬로볼트(kV) 460MVA급 친환경 절연유 적용 변압기(사진)의 최종 승인시험을 마쳤다고 4월16일 밝혔다. 이 초대형 변압기는 영국 전력회사 '내셔널그리드'가 영국 내에서 운영하는 변전소에 공급될 예정이다. 이번에 HD현대일렉트릭이 제작한 460MVA급 변압기는 국내에서 생산된 친환경 절연유 적용 변압기 가운데 용량 기준으로 최대 규모다. 친환경 절연유 적용 변압기는 기존 광유 대신 자연 생분해성이 우수한 합성 에스테르 절연유를 적용한 제품이다. 광유 절연유 대비 발화점이 높아 화재 위험을 낮출 수 있고, 절연유 누출 시에도 환경에 미치는 영향이 상대적으로 적다. 이에 화재 안전성과 환경성이 동시에 요구되는 현장에 적합하다. 친환경 절연유를 적용한 변압기는 기존 제품과 설계 조건이 달라 제작 난이도가 높다. 특히 고전압·대용량 제품일수록 발열 제어와 절연 부담이 동시에 커져 기술적 복잡성이 더욱 높아진다. 이에 해당 제품을 안정적으로 제작할 수 있는 기업은 전 세계적으로 극소수다. 최근 글로벌 전력 인프라 시장에서는 친환경 변압기 수요가 빠르게 증가하고 있다. 시장조사기관 그랜드 뷰 리서치에 따르면 글로벌 친환경 변압기 시장 규모는 지난 2024년 약 12억2000만 달러에서 2030년 약 18억1000만 달러로 성장할 전망이다. 해당 기간 연평균 성장률은 6.9%에 달할 것으로 예상된다.

작년 연결기준 매출액은 4조0794.98억으로 전년대비 22.79% 증가. 영업이익은 9953.13억으로 48.78% 증가. 당기순이익은 7318.16억으로 46.83% 증가.

기존 현대중공업에서 전기전자 사업이 인적 분할돼 재상장된 업체. 전력기기(변압기, 고압차단기 등), 회전기기(회전기, 저압전동기 등), 배전기기 外(배전반, 전력제어,중저압차단기 등) 등을 생산, 판매중. ICT 기술을 활용하여 에너지 사용 데이터를 분석하여 에너지 소비를 효율화하는 에너지관리시스템(EMS) 사업과 태양광, 풍력, 수소연료전지 등 친환경 에너지원을 활용한 마이크로그리드 단위의 탄소중립을 실현시키는 에너지 융복합 개발 사업을 에너지 신사업으로 추진중. 최대주주는 HD현대 외(40.04%) 주요주주로는 국민연금공단(14.00%).

2024년 연결기준 매출액은 3조3223억으로 전년대비 22.9% 증가. 영업이익은 66.90억으로 112.2% 증가. 당기순이익은 4951억으로 90.8% 증가.

2020년 3월19일 4840원에서 최저점을 찍은 후 크고 작은 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 올 5월7일 1449000원에서 최고가를 찍고 밀렸으나 6월8일 844000원에서 저점을 찍은 후 16일 1231000원에서 고점을 찍고 밀리는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 1029500원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 1072000원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 1180000원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 1300000원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

인쇄하기

윗글: 저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략.
아랫글: 저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략.