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밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/06/18 04:02

개미신사

이엔에프테크놀로지가 반도체 생산 공정에 사용되는 불산을 국산화하고, SK하이닉스에 공급하기 시작했다.

불화수소를 초순수에 희석해 만드는 불산은 반도체 제조에서 식각 공정과 세정 공정에 활용된다. 웨이퍼 표면에 남은 산화막이나 금속 오염물을 씻어낸다. 지난 2019년 일본의 수출통제 품목에 불화수소가 포함되면서 국산화 시급 품목으로 꼽히기도 했다.

6월15일 업계에 따르면 이엔에프테크놀로지는 이달 초 제품 품질 인증을 끝내고 SK하이닉스에 반도체용 불산(HF:Hydrogen Fluoride) 초도 물량을 공급했다. 현재 생산 공정에 투입해 안정성을 확인하고 있다. 1~2주 간의 초기 가동을 거친 뒤 이달 말부터 D램 등 주요 생산 라인으로 공급 물량을 확대한다. SK하이닉스 양산 라인 내 비중있는 점유율을 차지할 것으로 전해졌다.

이엔에프테크놀로지가 자체 생산한 HF를 SK하이닉스 양산 라인에 적용하는 것은 처음이다. 지난 2020년부터 추진한 국산화의 첫 성과로 꼽힌다. 이엔에프테크놀로지는 당초 BOE(Buffered Oxide Etchant) 수익성 개선을 목적으로 HF 국산화를 추진했다. BOE는 HF에 불화암모늄(NH4F)과 첨가제를 혼합해 만드는 식각액이다. 일반 HF보다 식각 속도가 느리고 균일해 미세 패턴 공정에 사용한다.

그간 이엔에프테크놀로지는 일본산 HF를 활용해 BOE를 생산했다. 핵심 원재료를 수입에 의존하다 보니 원가 부담이 컸다. BOE는 일반 HF보다 식각 속도가 느리고 균일해 미세 패턴 공정에 쓰인다. 국내 반도체 공장의 HF 사용량은 연간 약 6만톤(t)이다. BOE는 약 9만~10만t이다.

이엔에프테크놀로지는 2020년부터 1000억원 이상을 투자해 충남 천안사업장에 HF 생산체계를 구축했다. 1차 투자액은 348억원 수준이었지만 536억원으로 확대됐다. 생산동과 저장 탱크 등 인프라를 구축했다. 2022년 509억원 규모의 2차 투자를 단행해 대량 양산을 위한 생산설비를 확충했다. 이후에도 매년 추가로 설비를 투자했다.

이엔에프테크놀로지는 향후 자체 생산한 HF를 활용해 BOE도 공급할 계획이다. 천안사업장은 HF 생산설비뿐 아니라 BOE 제조에 필요한 암모니아(NH3) 계열 설비와 저장시설을 갖췄다. HF과 BOE를 모두 생산할 수 있는 통합 생산기지로 구축됐다.

고객사 다변화도 추진 중이다. 현재 SK하이닉스 외 글로벌 반도체 제조사와 HF 품질 검증을 진행하고 있다. 하반기 내 첫 공급이 목표다. 이엔에프테크놀로지가 자체 생산한 HF의 고객사 공급에 성공하면서 국내 시장 구도에도 변화가 예상된다.

국내 반도체용 HF 시장은 높은 기술·규제 장벽으로 인해 오랜 기간 일본 업체가 주도해 왔다. 반도체용 HF는 극미량의 불순물까지 관리해야 하는 초고순도 제품으로 품질 확보가 쉽지 않다. 불소 계열 물질 특성상 독성이 강하고 취급 위험도가 높아 생산시설 구축과 인허가 절차도 까다롭다.

스텔라케미파는 솔브레인과 합작법인 훽트(FECT)를 설립했다. 모리타케미컬은 이엔에프테크놀로지와 합작사인 팸테크놀로지를 통해 HF계 식각액 사업을 전개해 왔다.

국내에서는 솔브레인이 먼저 국산화에 성공했다. 솔브레인은 지난 2019년 충남 공주 사업장에 반도체용 HF 생산시설을 구축한 데 이어 2021년 일본 스텔라케미파가 보유한 훽트 지분을 인수해 완전 자회사로 편입했다. 이후 2022년 훽트를 흡수합병하며 자체 생산 체계를 완성했다. 이를 기반으로 주요 반도체 제조사를 고객으로 확보하며 국내 반도체용 HF 시장을 주도해 왔다.

이엔에프테크놀로지가 삼성전자 미국 텍사스 테일러 팹에 반도체 소재를 공급하기 시작했다.

6월1일 업계에 따르면 이엔에프테크놀로지의 미국 텍사스 카일 공장에서 지난 4월부터 삼성전자 테일러 팹 관련 매출이 발생한 것으로 확인됐다. 현재 공급된 품목은 기타 공정용 소재다. 향후 주요 화학소재 공급도 순차적으로 공급될 전망이다.이엔에프테크놀로지는 선제적으로 구축한 미국 생산 거점을 통해 삼성전자 공급망에 먼저 대응할 수 있었다. 삼성전자 테일러 팹 가동이 당초 예상보다 지연됐지만, 오스틴 팹 공급을 이어가며 현지 생산 체계를 유지한 덕분이다. 카일 공장은 삼성전자 오스틴 팹 인근에 위치한 생산 기지다. 지난 2021년부터 삼성전자에 소재를 공급했다.

테일러 팹 대응을 위한 추가 시설 투자도 이미 마무리한 상태다. 지난 2024년 투자한 약 2300만달러(340억원) 규모의 생산 설비 증설을 완료했다. 신너, 스트리퍼, 암모니아수, 인산, 디벨로퍼 등 다양한 화학소재의 생산 능력을 확보했다. 연간 최소 300억~400억원의 추가 매출이 발생할 것으로 전망된다.

반면에 다른 국내 소재 업체의 미국 현지 대응은 아직 준비 단계다. 동진쎄미켐은 삼성전자 테일러 팹 대응을 위해 텍사스 킬린과 플레인뷰에 각각 신너와 고순도 황산 생산 공장을 구축했다. 지난 2024년 준공했지만 삼성전자 파운드리 사업 부진으로 양산 전환이 늦어졌다. 올해 2~3분기 가동이 목표다. 신규 공장인 만큼 테일러 팹에 즉각적인 공급 대응은 어려운 상황이다.

솔브레인의 경우 미국 텍사스 거점은 아직 부지 매입 단계에 머물러 있다. 삼성전자 파운드리 수주 부진 상황과 공사 원자재 비용 상승 등으로 착공이 지연된 상태다. 올해 하반기 최종 설계 변경을 거쳐 오는 2028년 내 착공을 추진할 계획이다. 현재는 국내 생산거점을 통해 테일러 팹 초기 물량 대응을 준비 중이다.

삼성전자 테일러 팹은 설비 구축을 넘어 생산 준비 단계에 돌입한 것으로 파악된다. 지난달 28일(현지시간) 마거릿 한(Margaret Han) 삼성전자 파운드리 미국법인 부사장은 "고객사가 내년부터 테일러 팹에서 생산을 시작할 예정이며 우리는 준비가 됐다(We Are Ready)"고 말했다. 공장 가동 준비(Set-up)가 끝났다는 의미다.

삼성전자는 지난 4월 24일 미국 텍사스 테일러 공장에서 장비 반입식(Equipment Move-In Ceremony)을 진행했다. 올해 말 시범 생산을 거쳐 내년부터 본격적인 양산 체제에 돌입할 계획이다.

올 1분기 연결기준 매출액은 1708.69억으로 전년동기대비 8.29% 증가. 영업이익은 249.18억으로 16.11% 증가. 당기순이익은 197.40억으로 39.69% 증가.

미래에셋증권은 2월19일 이엔에프테크놀로지(102710)에 대해 향후 신규 소재 공급을 통한 수요(Q) 성장 속 원료 내재화를 통한 비용(C) 부담 완화를 통한 외형 성장이 기대되는, '포토·식각 공정 소재 산업의 다크호스'라고 평가했다.

이엔에프테크놀로지는 반도체와 디스플레이 제조 공정에 사용되는 특수 화학제품 개발 업체이다. 국내 주요 반도체·디스플레이 업체를 대상으로 식각액·박리액·신너 등 프로세스케미컬과 포토레지스트 원료인 화인케미컬을 공급하며 산업 내 입지를 넓혀가고 있다.

미래에셋증권에 따르면 올해 하반기부터 주요 고객사향 고선택비 인산계 식각액 신규 납품을 통한 수요 성장이 예상된다. 하반기 양산을 늘릴 것으로 예상되는 321단 낸드(NAND)에 본격 납품될 전망이다.

정세훈 미래에셋증권 연구원은 "3D 낸드 공정에 주로 사용되는 인산계 식각액 수요는 낸드 단수 고도화와 비례해 늘어날 것이며, 추후 개발될 400~500단대 낸드 진입도 기대해볼만 하다"며 "또한 현재 타 고객사 인산계 납품 가능성에도 진척이 있는 것으로 보인다. 동사는 신규 납품을 통해 불산계 중심에서 인산계 영역까지 제품 다변화가 기대된다"고 진단했다.

이어 "올식각액(불산계)에 들어가는 불산 내재화에 따른 수익성 개선 효과도 예상된다"며 "특히 식각액의 경우, 동사 매출 내 차지하는 비중은 높지만 마진이 높지 않아 수익성에 기여하는 바가 크지 않았다. 향후 내재화 비율을 높여감에 따라 이러한 마진 구조의 개선이 예상된다. 2분기부터 주요 고객사향 원료 자체 판매를 통한 매출도 나타갈 것"이라고 점쳤다.

이엔에프테크놀로지의 지난해 연간 잠정 매출액과 영업이익은 전년 대비 각각 15.2% 늘어난 6709억원, 31.4% 성장한 780억원을 시현했다. 4분기 기준 매출액과 영업이익은 전년 동기 대비 각각 44.9% 상승한 1768억원, 28.2% 감소한 110억원을 기록했다.

주요 고객사 물량 증가가 실적 성장을 견인한 한편, 임직원 성과급 지급과 고객사 레시피 변경에 따른 재고평가손실 등 4분기 일회성 비용 반영이 단기 수익성 악화 요인으로 작용했다는 분석이다.

정 연구원은 "현재 주가는 12개월 후행 주가수익비율(12M Trailing PER) 16.6배에 거래되고 있으며, 이는 동종업계 평균 23.3배 대비 낮은 수준"이라고 조언했다.

작년 연결기준 매출액은 6708.96억으로 전년대비 15.2% 증가. 영업이익은 779.77억으로 31.4% 증가. 당기순이익은 495.98억으로 66.8% 증가.

반도체 및 디스플레이 제조공정용 특수 화학제품 제조/판매업체. 주요 제품으로 반도체 및 디스플레이 소재인 프로세스 케미칼(식각액, 신너, 현상액, 박리액 등), 반도체 포토레지스트용 핵심원료인 화인케미칼(포토레지스트용 원료 등), 칼라페이스트, 반도체 CMP용 Slurry 등을 보유. 최대주주는 한국알콜산업 외(35.63%).

2024년 연결기준 매출액은 5824.34억으로 전년대비 9.66% 증가. 영업이익은 593.82억으로 148.73% 증가. 당기순이익은 297.29억으로 232.45억 적자에서 흑자전환.

2014년 10월28일 5880원에서 바닥을 찍은 후 2021년 1월25일 53200원에서 고점 찍고 조정에 들어간 모습에서 2024년 11월13일 13450원에서 마무리한 모습입니다. 이후 크고 작은 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 올 4월27일 65800원에서 최고가를 찍고 밀렸으나 6월8일 38000원에서 저점을 찍고 등락을 보이는 가운데 저점을 높혀오는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 볼 수 있겠습니다.

손절점은 49750원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 51800원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 56000원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 61600원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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