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저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/06/17 05:48

개미신사

대신증권은 6월16일 비에이치(090460)에 대해 애플 폴더블폰 출시 효과와 휴머노이드(로봇) 사업 진출이 맞물리며 실적과 기업가치가 동시에 개선될 것으로 전망했다. 투자의견 ‘매수(BUY)’와 목표주가 5만2000원을 유지했다.

박강호 대신증권 연구원은 “2분기 영업이익은 151억원으로 시장 컨센서스를 웃돌 전망”이라며 “비수기에도 애플 아이폰17 판매 호조와 차량용 무선충전모듈 매출 증가에 힘입어 2개 분기 연속 컨센서스를 상회하는 실적이 예상된다”고 밝혔다. 이어 “1분기에 이어 2분기에도 호실적을 기록하면서 3분기와 2026년, 2027년 최고 실적 경신에 주목할 시기”라고 평가했다.

특히 애플 폴더블폰이 새로운 성장동력이 될 것으로 내다봤다. 박 연구원은 “3분기 매출과 영업이익은 각각 6684억원, 613억원으로 분기 기준 최대 실적을 기록할 것”이라며 “애플이 처음으로 폴더블폰을 출시할 예정인 가운데 비에이치는 대면적 R/F PCB를 공급해 평균판매단가(ASP) 상승과 추가 매출 효과를 누릴 것”이라고 설명했다.

이어 “폴더블폰용 R/F PCB는 이미 5월 말부터 공급을 시작해 안정적인 수율을 유지하고 있다”며 “애플은 글로벌 스마트폰 업체 가운데 유일하게 올해 성장세가 예상되고, 하반기 아이폰18 프로·프로맥스 판매 확대와 제품 믹스 개선 효과도 기대된다”고 덧붙였다.

로봇·휴머노이드 사업 진출도 밸류에이션 재평가 요인으로 꼽았다. 박 연구원은 “차량용 무선충전모듈 사업이 자동차를 넘어 휴머노이드 분야로 확대되고 있다”며 “2분기부터 국내 업체가 지분을 보유한 미국 휴머노이드 기업에 무선충전모듈을 공급하면서 관련 매출이 처음 반영되기 시작했다”고 말했다.

그는 “다른 휴머노이드 업체에도 R/F PCB 공급을 추진하고 있어 2027년에는 휴머노이드향 R/F PCB와 무선충전모듈 공급이 본격 확대될 것”이라며 “애플 폴더블폰 효과와 함께 로봇 매출이 더해지면 현재의 저평가 구간에서 벗어나 밸류에이션 재평가가 이뤄질 것”이라고 강조했다. 이어 “2026년 예상 주가수익비율(PER)은 7.7배로 PCB 업체 가운데 가장 낮은 수준”이라고 강조했다.

대신증권은 비에이치의 2분기 매출액과 영업이익을 각각 4156억원, 151억원으로 전망했다. 이는 전년 동기 대비 각각 6.6% 증가, 6% 감소한 수준이지만 영업이익은 전분기 대비 42% 늘어나며 시장 기대치를 웃돌 것으로 예상했다.

DB증권은 5월6일 비에이치(090460)에 대해 하반기 이익 개선 속도가 더욱 가파를 것이라며 목표주가를 4만원으로 기존 대비 37.9% 상향 조정했다. 투자의견은 ‘매수’를 유지했다.

조현지 DB증권 연구원은 이날 보고서에서 “비에이치는 하반기 합산 영업이익이 2024년 473억원에서 2025년 633억원으로 늘었고 올해는 923억원으로 전망된다”며 이같이 밝혔다.

조 연구원은 “올해 2분기를 기점으로 정보기술(IT) 유기발광다이오드(OLED) 적자 폭이 축소되며 손익분기점(BEP)이 연매출 약 720억원 수준으로 추정된다”며 “폴더블 진입에 따른 혼합 평균 판매 단가(Blended ASP) 상승 효과로 펀더멘탈 개선세 본격화가 기대되기 때문”이라고 설명했다.

이어 “폴더블 진입에 따른 실적 증분은 연간 매출액 약 2000억원, 영업이익 약 100억원 수준으로 예상한다”며 “중장기적으로는 휴머노이드를 필두로 한 응용처 확대 기대감도 상존한다”고 분석했다.

비에이치의 올해 1분기 매출액은 3716억원으로 전년 동기 대비 11.8% 증가했으며 컨센서스(시장 예상치)에 부합했다. 영업이익은 107억원으로 흑자전환했으며 컨센서스 69억원을 크게 상회했다.

조 연구원은 “자회사 BH EVS 수익성이 6%대에 그치며 다소 부진했음에도 본업인 유연회로기판(FPCB) 물동량이 증가해 호실적을 시현했다”며 “국내 모바일 고객사 플래그십 모델 중심 믹스 개선 효과와 북미 모바일 고객사 구모델의 롱테일 판매 호조 영향이 맞물렸다”고 평가했다.

그는 “비에이치 주가 최근 3개월간 74% 상승했으나 12개월 선행 주가수익비율(12MF P/E)은 래거시 부품주가 전통적으로 받아온 10배 수준”이라며 “이제야 밸류에이션 정상화 구간 진입했다”고 판단했다.

그러면서 “실적 발표 후 7% 하락 마감한 주가는 최근 급등한 주가 및 1분기 호실적에 대한 기대감 선반영 이후로 셀온 물량 출회된 영향”이라고 덧붙였다.

올 1분기 연결기준 매출액은 3715.55억으로 전년동기대비 11.77% 증가. 영업이익은 106.56억으로 253.61억 적자에서 흑자전환. 당기순이익은 260.78억으로 255.32억 적자에서 흑자전환..

비에이치(090460)가 장 초반 강세를 보이고 있다. 증권가의 긍정적인 전망에 매수세가 몰리는 것으로 보인다.

4월16일 엠피닥터에 따르면 비에이치는 오전 9시 10분 기준으로 전 거래일 대비 5.01% 오른 2만 5150원에 거래되고 있다.

앞서 이날 SK증권은 보고서를 내고 비에이치에 대해 “북미 스마트폰 증산에 따른 수혜와 함께 2027년까지 실적 개선 흐름이 이어질 것”이라 전망하며 목표주가를 기존 2만 500원에서 4만 5000원으로 119.5% 상향했다.

박형우 SK증권 연구원은 “북미 제조사는 2026년에 이어 2027년에도 5% 이상 추가 증산을 고려 중”이라며 “국내 밸류체인은 아직 2027년을 대비한 절대적인 생산능력 확대 준비가 미미해 부품 수급은 더욱 타이트해질 것”이라고 밝혔다.

실적 개선 가시성도 강조했다. 그는 “삼성디스플레이 밸류체인은 2026년보다 2027년 수급이 더 낙관적”이라며 “2026년 영업이익은 전년 동기 대비 77% 증가한 1180억원, 2027년에는 1433억원으로 사상 최대 실적을 경신할 것”이라고 전망했다.

아울러 “실적 외에도 태블릿·노트북 OLED 시장 개화, 전장 사업 제품 다각화, 로봇·AI 신규 고객 확보 등 사업 구조 다변화 등 성과에도 주목할 필요가 있다”고 덧붙였다.

비에이치가 기대 이상의 출하량 증가를 바탕으로 실적 개선과 기업가치 재평가 기대를 동시에 높이고 있다.

iM증권은 최근 보고서에서 비에이치의 중장기 성장 스토리가 더욱 뚜렷해지고 있다고 분석했다.

비에이치는 연성회로기판(FPCB)을 주력으로 하는 IT 부품 기업으로, 글로벌 스마트폰 제조사들을 주요 고객으로 두고 있다. 최근에는 기존 스마트폰 중심 사업을 넘어 폴더블 기기와 OLED 관련 부품으로 영역을 확장하며 성장 기반을 강화하고 있다.

올해 5월부터 북미 고객사의 폴더블 스마트폰용 FPCB 양산이 본격화될 예정이라는 점이 시장의 기대를 키우고 있다. 폴더블 시장은 아직 초기 단계이지만 빠른 성장세가 예상되는 분야로, 비에이치는 해당 시장에서 핵심 부품 공급업체로 자리 잡을 가능성이 높다.

이와 함께 IT OLED용 PCB 사업도 점진적인 개선 흐름을 보일 것으로 전망된다. 그동안 적자를 기록했던 해당 사업은 수율 개선과 물량 확대를 통해 점차 수익성이 회복될 것으로 예상되며, 향후 실적 안정성 강화에 기여할 것으로 보인다.

고객사 구조 역시 긍정적인 변화를 맞고 있다. 글로벌 스마트폰 시장에서 프리미엄 제품 비중이 확대되면서 고부가가치 부품 수요가 증가하고 있으며, 이는 비에이치의 출하량 증가로 이어지고 있다. 특히 Apple 관련 매출 비중 확대 가능성이 주목받고 있다.

시장에서는 비에이치의 성장 동력이 단순한 IT 기기 수요를 넘어 확장되고 있다는 점에도 주목하고 있다. 향후 피지컬 AI 등 새로운 응용 분야로의 진출 가능성이 거론되며, 이는 중장기적인 밸류에이션 재평가 요인으로 작용할 수 있다.

실적 측면에서도 뚜렷한 개선세가 예상된다. 영업이익은 향후 2년간 큰 폭으로 증가할 것으로 전망되며, 이는 제품 믹스 개선과 신규 사업 확대가 동시에 반영된 결과다. 특히 폴더블과 OLED 관련 사업이 본격화되는 시점부터 실적 성장 속도는 더욱 가팔라질 것으로 보인다.

현재 주가는 여전히 저평가 상태라는 분석이 나온다. 향후 실적 대비 밸류에이션 부담이 크지 않은 수준이며, 과거 평균 대비 높은 성장성을 감안하면 추가적인 상승 여력이 존재한다는 시각이다.

시장 전문가들은 비에이치의 투자 포인트를 ‘출하량 증가와 구조적 성장’으로 요약한다. 단기적인 업황 변동성을 넘어, 제품과 고객 기반 확대가 동시에 진행되고 있다는 점에서 중장기 성장 스토리가 유효하다는 평가다.

비에이치는 폴더블 시장 진입과 OLED 사업 개선을 기반으로 실적과 밸류에이션 모두에서 재평가 국면에 진입하고 있다. 목표주가 3만 원과 투자의견 ‘매수’를 제시하며, 향후 주가 상승 여력에 주목할 필요가 있다고 밝혔다.

작년 연결기준 매출액은 1조7926.60억으로 전년대비 2.18% 증가. 영업이익은 539.78억으로 37.99% 감소. 당기순이익은 406.48억으로 47.61% 감소.

연성인쇄회로기판(FPCB) 전문 생산 업체. 23년6월 코스닥시장에서 코스피시장으로 이전 상장. 삼성전자 등 국내외 주요 IT제조업체에 휴대폰(스마트폰), OLED, LCD모듈, 전장부품용 FPCB를 납품. 주요 매출처는 삼성디스플레이로 매출의 대부분의 비중을 차지. 22년 신규설립된 비에이치 이브이에스는 차량용 휴대폰 무선충전 사업을 양수하여 전장사업을 진행. 최대주주는 이경환(21.75%), 주요주주는 국민연금공단(7.30%).

2024년 연결기준 매출액은 1조7544.42억으로 전년대비 10.20% 증가. 영업이익은 870.53억으로 2.67% 증가. 당기순이익은 775.90억으로 8.56% 감소.

2008년 10월28일 340원에서 바닥을 찍은 후 2022년 9월13일 33900원에서 최고가를 찍고 밀렸으나 작년 4월9일 11030원에서 저점을 찍은 모습입니다. 이후 올 3월23일 25000원에서 고점을 찍고 밀렸으나 4월7일 19950원에서 저점을 찍고 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 5월26일 43400원에서 최고가를 찍고 밀렸으나 6월11일 23900원에서 저점을 찍고 저점과 고점을 높혀오는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 27850원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 29000원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 32000원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 35200원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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