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저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/04/30 06:40

개미신사

SK증권은 4월22일 서부T&D(006730)에 대해 호텔 사업 부문의 뚜렷한 실적 성장세와 함께 숨어있던 부동산 디벨로퍼로서의 진면목이 부각될 것이라며 투자의견 '매수'를 유지했다.목표주가는 기존 목표주가 산출에 활용했던 주당순자산(BPS)을 올해 기준으로 변경하고 1.2 배의 주가순자산비율(PBR) 멀티플을 적용, 기존 1만3000원에서 2만원으로 54% 상향 조정했다. SK증권에 따르면 서부T&D의 핵심 투자 포인트는 객실 예약률(OCC)과 객실 평균 요금(ADR)의 동반 성장이다.나승두 SK증권 연구원은 "코로나19 엔데믹으로 방한 외국인이 점진적으로 늘어났고, 이에 발맞춰 용산 드래곤시티의 객실 OCC와 ADR이 점진적으로 회복했다"며 "현재는 평일 및 주말의 편차가 살짝 있지만 사실상 만실(滿室)에 가까운 객실 예약률을 기록 중"이라고 설명했다. 이어 "특히 단기간에 객실 수를 빠르게 늘리기 어려운 호텔 산업 특성상, ADR의 상승은 이익 레버리지 효과를 극대화한다는 점에서 긍정적"이라며 "용산 드래곤시티는 지리적 이점, 호텔 성급, 시설 품질 등을 감안할 때 상대적으로 가성비 높은 숙박 시설로 알려져 있어, ADR의 상승폭이 상대적으로 크게 나타날 수 있다"고 바라봤다.투자자들이 더욱 주목해야 할 대목은 올해부터 본격화되는 부동산 개발 사업이다. 이에 대해 "앞으로는 용산 나진상가 부지 개발 프로젝트 및 양천구 신정동 서부트럭터미널 부지 첨단 물류복합단지 개발이본격화됨에 따라 자산가치 및 분양 이익이 크게 부각될 전망"이라고 점쳤다. 세부적으로 용산 나진상가 부지는 오는 10월 착공을 목표로 하고 있으며, 업무 시설 및 하이엔드 오피스텔이 들어설 예정이다. 해당 부지는 연말부터 일부 분양이 시작될 것으로 관측된다. 서부트럭터미널 부지의 경우 도심형 풀필먼트와 상업·업무 시설, 주거 시설 등으로 구성될 계획이다. 나 연구원은 "동사의 밸류에이션 매력도 돋보인다. 현재 동사의 기업 가치는 호텔업 성장만으로도 충분히 설명 가능한 수준"이라며 "내년부터 본격화될 분양 이익은 아직 추정 실적에 반영되지 않았다. 구체화되는 시기에 맞춰 분양 이익이 반영되기 시작하면 밸류에이션 매력은 2배 이상 커질 것"이라고 조언했다.

작년 연결기준 매출액은 2483.30억으로 전년대비 37.24% 증가. 영업이익은 703.37억으로 46.38% 증가. 당기순이익은 1161.97억으로 79.72% 증가.

부동산 개발 및 호텔 전문 기업 서부T&D가 보유 자산에 대한 대규모 재평가와 관광 수요 회복에 따른 실적 개선 기대감으로 장 초반 상승세를 나타내고 있다.

특히 최근 공시를 통해 보유 부동산의 장부가액이 전년 대비 28% 증가한 2조7000억원대로 평가받으면서 자산 가치 재부각이 주가를 끌어올리는 핵심 동력으로 작용하고 있다.

2월4일 한국거래소에 따르면 오전 10시8분 서부T&D의 주가는 전장보다 6.33% 오른 1만9320원에 거래되고 있다.

이번 주가 상승은 서울 용산 드래곤시티 호텔과 양천구 신정동 서부트럭터미널 부지 등 핵심 자산의 가치가 실제 시장 가격을 반영하며 재평가된 결과로 분석된다.

증권가에서는 용산 나진상가 부지 개발과 신정동 첨단 물류 복합단지 사업이 가시화됨에 따라 단순한 자산 보유를 넘어 향후 실질적인 개발 이익이 발생할 것으로 내다보고 있다. NH투자증권 등 주요 증권사들은 토지 자산의 가치 현실화가 재무 구조 개선과 기업 가치 제고(Rerating)로 이어질 것이라는 긍정적인 리포트를 내놓고 있다.

본업인 호텔 및 관광 사업의 실적 턴어라운드 역시 투자 심리를 자극하고 있다.

K-컬처 확산과 중국 무비자 입국 확대 등에 힘입어 외국인 관광객 유입이 급증하면서 서울 드래곤시티의 객실 점유율(OCC)과 평균 판매 단가(ADR)가 동반 상승하는 추세다.

이에 따라 서부T&D의 지난해 3분기 누적 영업이익이 전년 대비 40% 이상 증가하는 등 '어닝 서프라이즈'급 실적을 기록하고 있어, 저평가된 주가와 맞물려 외국인과 기관의 매수세가 집중되고 있다.

코스닥 상장사 서부T&D(17,060원 ▲1,260 +7.97%)(서부티엔디)가 추진하는 서울 원효전자상가 건물 재건축이 속도를 낼 전망이다. 거주자 91% 동의를 확보하면서다. 서부티엔디는 호텔 사업과 여러 개발 사업을 진행해 외형을 넓히고 있다.

1월19일 투자은행(IB) 업계에 따르면 원효전자상가 재건축 거주자 찬성률 91%를 얻었다. 재건축에 착공할 수 있는 허들인 '거주자 75% 이상 동의'를 얻어 재건축 논의가 중단된지 6개월만에 재추진된다. 원효전자상가 재건축 논의는 작년 5월에 시작했다. 2개월 만에 주민의 반대로 한 번 무산됐다가 이후 논의를 통해 주민의 높은 찬성표를 얻었다.

원효전자상가는 서울시 원효로 3가 51-15외 16필지 등으로 도시관리계획 특별구역이다. 호실은 499개, 대지면적은 8950.6㎡다. 상가 입주민은 물론이고, 등기상으로 이 구역에 포함된 아파트 거주자의 동의를 얻어야 사업을 추진할 수 있다. 원효전자상가 부지에 있는 토지와 건축물 등 총 소유자가 300명에 달해 거주자 동의에 어려움을 겪었다.

토지면적 동의율도 조만간 충족할 것으로 기대된다. 대지(토지면적) 지분율은 용산구청 30%, 원효전자상가 19.35%, 서부티엔디 14.89%, 제신물산 5.25% 등이다. 나머지 30.5%는 개인과 법인이 나눠 갖고 있다. 이중 토지면적 지분율이 가장 큰 용산구청의 동의를 앞두고 있다. 해당 토지는 행정재산으로 분류돼 있어서 변환하는 작업도 필요하다.

이번 사업의 프로젝트 관리자(PM)는 서부티엔디가 맡을 것으로 보인다. 4월 말 개최 예정된 총회에서 비영리법인인 재건축추진위원회 설립과 임원 선출, PM 지정 등을 결의하게 된다.

IB업계 관계자는 "용산구청과 협상까지 마무리되면 완공까진 일반적으로 소요되는 시간보다 2년가량 빠른 7~8년 걸릴 것으로 추정된다"며 "시공을 위한 프로젝트파이낸싱(PF)는 3년 안에 일으킬 것"이라고 말했다.

증권가에서는 원효상가 재건축 뿐 아니라 서울 용산에 위치한 그랜드머큐어, 노보텔스위트, 노보텔 등 호텔 사업의 투숙률(OCC) 상승 여력이 높다고 본다. 환율 약세로 가격부담은 낮아진 상황에서 올해 에어비앤비 규제로 서울 호텔 객실 수요가 증가할 수 있어서다. 서부티엔디의 개발사업인 용산 나진 상가와 신정동 도시첨단물류복합단지 등도 수익을 낼 것으로 주목받는다. 투자부동산 재평가를 통한 재무 개선과 분양·운영 수익 등이 손익에 추가될 것으로 예상된다.

한국거래소에 따르면 이날 서부티엔디는 전일 대비 210원(1.53%) 오른 1만3950원으로 장을 마감했다. 5거래일 연속 상승했다. 지난달 12일에는 1만5800원으로 52주 신고가를 경신했다.

서부티엔디(006730, 서부T&D)는 '서부트럭터미널 도시첨단물류단지'의 복합쇼핑몰 '스퀘어원 서울' 인테리어 설계 디자인을 올 1월6일 공개했다. 지난해 11월4일 기공식을 개최한 '서부트럭터미널 도시첨단물류단지' 개발사업은 총 연면적이 약 79만1903㎡에 달하는 대규모 복합개발 프로젝트다. 첨단 물류시설과 함께 △복합쇼핑몰 △주거(총 997세대, 공공임대주택 98세대 포함) △공공기여시설이 함께 들어선다. 총 사업비는 약 2조원 이상으로 추산된다.

이와 함께 서부티엔디는 지난해 11월11일 삼성물산과 래미안 브랜드를 포함한 주거시설 개발을 위한 사업추진협약을 체결한 데 이어, 같은 해 12월24일 물류시설 및 복합쇼핑몰로 구성된 복합시설용지에 대해 서울시 건축심의를 통과하며 사업을 본격화했다.단지 내에는 풀필먼트센터, 콜드체인센터, 공유창고 등 첨단 물류시설이 구축돼 상품 입고부터 보관·분류·배송까지 전 과정을 단지 내에서 처리하는 차세대 스마트 물류 인프라가 조성될 예정이다. 이를 통해 서울 도심 물류 효율성을 획기적으로 높이고 교통·환경 부담 완화 효과도 기대된다.

특히 지역에 부족했던 판매시설과 복합쇼핑몰, 업무·문화·휴식 공간이 함께 조성되면서 주민 생활 편의가 크게 개선될 전망이다. 이와 함께 지역 상권 활성화는 물론, 대규모 고용 창출 효과도 예상된다.연면적 25만4696㎡ 규모의 복합쇼핑몰 '스퀘어원 서울' 인테리어 계획설계는 'iF 디자인 어워드(iF Design Award)', '레드닷 디자인 어워드(Red Dot Design Award)', '2024년 한국건축가협회 건축상' 등 다수의국내외 수상 경력을 보유한 레스건축이 지하 2층~지상 4층을 맡았다.대형 상업공간의 디자인을 리딩하고 있는 은민에스엔디는 지상 5층~7층을 담당해 서부티엔디와 함께 지난 1년 동안 설계를 진행했다.쇼핑몰의 중심에는 4개 층 높이의 초대형 상징 구조물 '빅리프(Big Leaf) 아트리움'이 조성된다. 본 아트리움은 처음 시도되는 새로운 복합문화공간으로 '쇼핑을 위한 서식지'라는 개념에서 출발, 이용자들이 자연 속에서 머무르는 듯한 경험을 실내에서 누릴 수 있도록 기획되었다. 아트리움 공간의 거대한 꽃잎이 겹겹이 피어오르는 초현실적인 형상의 조형물과 함께 천장에서 떨어지는 폭포가 공간 디자인과 결합돼 시간과 계절의 변화에 따라 새로운 경험을 제공한다. '빅리프 아트리움'은 단순한 조형물을 넘어 방문객의 체류 경험의 깊이를 확장하는 공간으로 기능하며, 새로운 쇼핑몰의 핵심 아이덴티티 역할을 할 것으로 보인다.최상층부인 6~7층에는 대형 워터폴(폭포형 수공간)을 중심으로 한 푸드코트와 식음료(F&B) 테라스가 조성될 예정이다. 자연석과 수목, 낙수, 자연광이 어우러진 이 공간은 단순한 식사 공간을 넘어 '도심 속 자연에서의 휴식'이라는 컨셉을 구현하며, 고객에게 새로운 감성적 경험을 제공할 예정이다.워터폴을 통해 형성되는 물의 흐름과 자연스러운 분위기는 방문객이 공간을 이용하는 동안 시선과 움직임이 부드럽게 이어지도록 돕는다. 이러한 경험적 요소들은 쇼핑몰 상층부의 매력을 강화하고, 고객의 체류 시간을 높이는 중요한 역할을 할 것으로 기대된다. 또한 테라스 공간은 계절과 시간대에 따라 다채로운 분위기를 연출할 수 있어, 다양한 고객층에게 지속적인 방문 동기를 제공하는 상징적인 F&B 명소로 자리매김할 전망이다.서부티엔디 관계자는 "쇼핑몰 방문객의 쇼핑, 식사, 휴식, 이동의 모든 과정이 '자연의 흐름' 안에서 연결되는 새로운 체류형 상업공간을 구현하겠다"며 "2030년 준공을 목표로 사업 전반의 완성도를 높이며 책임 있는 사업 추진에 최선을 다하겠다"고 말했다.

2024년 연결기준 매출액은 1874.79억으로 전년대비 10.83% 증가. 영업이익은 479.86억으로 28.91% 증가. 당기순이익은 646.54억으로 56.15% 감소.

관광호텔업(객실, 식음료수입 등), 쇼핑몰운영(판매수수료, 임대관리수입 등), 물류시설운영(임대관리수입, 화물정류장수입), 석유류판매(유류판매수입) 등을 영위하는 업체. 서울의 중심, 용산에위치한 1,700개 객실 규모를 갖춘 국내 최초 호텔플렉스 서울드래곤시티(Seoul Dragon City) 운영중.

최대주주는 엠와이에이치 외(53.03%) 상호변경 : 서부트럭터미날 -> 서부T&D(10년7월).

2023년 연결기준 매출액은 1691.62억으로 전년대비 25.04% 증가. 영업이익은 372.24억으로 94.03% 증가. 당기순이익은 1474.47억으로 480.25% 증가.

1998년 12월1일 95원에서 바닥을 찍은 후 2015년 7월16일 16777원에서 고점 찍고 조정에 들어간 모습에서 2020년 3월19일 3011원에서 마무리한 이후 2022년 4월27일 10218원에서 고점을 찍고 밀렸으나 작년 4월4일 5020원에서 저점을 찍은 모습입니다. 이후 크고 작은 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 올 2월4일 20450원에서 최고가를 찍고 밀렸으나 4월6일 12710원에서 저점을 찍은 후 등락을 보이는 가운데 저점과 고점을 높혀오는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 15000원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 15600원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 17200원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 19000원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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