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눌림을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/04/29 05:40

개미신사

코스닥 상장사 케이엔제이(KNJ)가 반도체 시장 호황에 힘입어 전년에 이어 지난해 최대 실적을 썼다. 상반기 증설 작업이 완료되면 3분기부터 신규 매출을 인식할 예정으로 올해도 실적 성장세는 이어질 전망이다.

3월25일 금융감독원 전자공시에 따르면 케이엔제이는 지난해 연결 기준 매출 844억원, 영업이익 222억원을 기록했다. 전년 대비 매출은 35.7%, 영업이익은 57.2% 증가했다. 같은 기간 당기순이익은 187.6% 증가한 256억원을 기록했다.

케이엔제이는 아산과 당진 두 곳에 생산거점을 두고 반도체 웨이퍼 에칭공정용 소모품인 실리콘카바이드 포커스링(SiC Focus Ring)과 LED 제조용 SiC 코팅 제품 등을 화학기상증착(CVD) 방식으로 생산하는 기업이다. 2024년 3분기 적자 사업 부문이던 장비 사업을 정리하고 부품 사업에 집중하고 있다.

최근에는 SiC 핵심 부품 라인업을 확장하며 단결정 대구경 Si 소재 내재화 작업도 진행 중이다. 기존 SiC 증착 기술과 가공 노하우를 활용해 Si 소재 사업으로 영역을 넓혔다. 2027년 이후 자체 제품 판매를 통해 매출이 본격적으로 발생할 것으로 보고 있다.

전년에 이어 지난해에도 최대 매출, 영업이익을 기록한 데에는 전방산업인 메모리 반도체 업체의 호황이 이어진 영향이 컸다. 반도체 미세공정 고도화로 식각 공정의 비중이 커지며 핵심 소모품인 SiC 제품 수요가 빠르게 확대되고 있다. 고온·고플라즈마 환경에서는 부품이 더 빠르게 손상되기 때문에 내구성 높은 SiC 제품 채택이 필수적이다.

전체 매출 대부분을 책임지고 있는 제품 부문의 수출 비중이 처음으로 40%를 넘은 점도 눈에 띈다. 2023년 약 27%이던 수출 비중은 지난해 40%까지 커졌다. 2023년 중국에 설립한 조인트 벤처 신운반도체의 자체 영업망을 기반으로 중국과 대만 IDM, 장비사향 납품 물량이 증가한 영향이 컸다. 올해도 중국향 매출이 전년 대비 대폭 증가할 것으로 전망된다.

케이엔제이는 올해도 글로벌 반도체 제조사의 CAPEX 확대에 힘입어 매출 성장세가 이어질 것으로 보고 있다. 증설 작업도 마무리 중이다. 아산 본사 인근에 신공장에 해당하는 C동 증축 공사를 최근 완료해 챔버를 비롯한 주요 장비를 들이는 중이다. 신규 장비를 통한 매출은 오는 3분기부터 순차적으로 매출에 반영될 예정이다.

투자기업이던 자동차 전장용 연성회로기판(FPCB) 전문 업체 써키트플렉스는 지난해 말 연결 기업으로 편입했다. 오는 1분기부터 써키트플렉스의 손익이 케이엔제이 연결 실적으로 잡힐 전망이다.

써키트플렉스는 FPCB 설계·제조 기술을 기반으로 대형 FPCB 자동화 생산 인프라를 구축하고 있다. 오토모티브·EV BMS·디스플레이용 FPCB를 주로 생산한다. 최근에는 자동차 전장용 FPCB 기반 사업에서 GPU 검사소켓 영역으로 제품 포트폴리오를 확장하고 있다. 지난해 매출 342억원, 영업이익 24억원을 낸 것으로 집계됐다. FPCB의 적용 범위가 넓어지고 있어 연간 300~400억원대 매출을 안정적으로 낼 수 있을 것으로 기대된다.

케이엔제이 관계자는 "전방 산업에서의 SiC 제품 수요 증가에 힘입어 안정적으로 매출을 성장시키고 있다"며 "1분기부터 써키트플렉스 매출이 연결로 잡히고 증설분을 통한 추가 매출이 잡히기 시작할 예정으로 올해도 전년 대비 매출이 증가할 것으로 예상한다"고 밝혔다.

반도체와 반도체장비 업종은 2월6일 약보합(-0.34%)으로 마쳤다. 지수 기준으로는 소폭 하락에 그쳤지만, 종목별 흐름은 뚜렷하게 엇갈렸다. 장 초반까지는 AI 반도체와 HBM 투자 확대 기대가 유지됐으나, 장 후반으로 갈수록 차익 실현 매물이 출회되며 업종 전반의 상승 탄력은 둔화됐다.

상승 종목들은 실적 가시성이나 수주 모멘텀이 부각된 기업 위주였다. 반면 하락 종목들은 단기 급등 이후 조정 국면에 들어선 경우가 많았다. 대형 반도체주의 숨 고르기와 함께, 중소형 장비·소재주에서는 수급 변화가 주가를 좌우했다는 평가다.

한국거래소에 따르면 업종 내에서 가장 눈에 띈 흐름은 일부 공정·소재 관련 종목들의 강세였다. 케이엔제이는 특수 세라믹 부품 수요 확대 기대가 반영되며 큰 폭으로 상승 마감했다.

케이엔제이가 반도체 제조 공정의 필수 부품인 'CVD-SiC(화학기상증착 실리콘 카바이드)' 시장에서 독보적인 존재감을 과시하고 있다. 2019년 코스닥 상장 이후 기술 고도화에 매진해온 이들은 기존 실리콘(Si) 소재 부품의 한계를 뛰어넘는 초고경도·초고순도 제품을 앞세워 글로벌 반도체 공급망의 핵심 축으로 부상했다.

케이엔제이의 진가는 웨이퍼 에칭(식각) 공정에 쓰이는 'SiC 포커스 링'에서 발휘된다. 플라즈마 환경에서 내구성이 취약한 기존 소재를 대체하는 이 부품은 반도체 수율 확보의 핵심 병기다. 특히 증착 챔버를 자체 개발하는 등 설계부터 가공까지 전 공정을 수직계열화하며 생산 오류를 획기적으로 낮췄다. 후발 주자들이 쉽게 넘볼 수 없는 수율의 벽을 구축한 셈이다.

단순 부품 제조를 넘어 소재 혁신을 주도하는 케이엔제이의 시선은 이제 글로벌 시장 전체를 향하고 있다. 반도체 미세화 공정이 가속화될수록 이들이 보유한 CVD 증착 기술의 가치는 더욱 치솟을 전망이다. 소재 산업의 자존심을 세운 케이엔제이가 세계 반도체 시장의 ‘조용한 지배자’로 거듭나고 있다.

작년 연결기준 매출액은 844.45억으로 전년대비 35.73% 증가. 영업이익은 222.93억으로 57.56% 증가. 당기순이익은 276.37억으로 156.61% 증가.

한국투자증권은 1월26일 케이엔제이(272110)에 대해 올해 사상 최대 실적 경신이 전망되고 있는 가운데, 전환사채 발행에 따른 주가 하락은 과도한 상태로써 중장기 관점에서 바라볼 때 매수 기회라고 조언했다.한국투자증권에 따르면 케이엔제이의 지난해 4분기 예상 매출액과 영업이익은 전년 동기 대비 각각 34% 늘어난 238억원, 167% 성장한 62억원으로 호실적이 이어질 전망이다. 전 분기 대비로는 각각 9%, 10% 상승한 수치다.부품업체 특성상 공정 전환 시 장비 가동 중단에 따른 일시적 실적 변동성이 발생한다. 하지만 낸드 V9 공정 전환에도 불구하고 고객사의 애프터마켓(A/M) 제품 채택 확대에 힘입어 외형 성장이 지속될 것라는 분석이다. 이를 반영해 기존 4분기 추정치 대비 매출액과 영업이익을 각각 4.5%, 13.6% 상향 조정했다. 이와 함께 실리콘카바이드(SiC) 포커스링 수요 회복에 힘입어 지난해 연간 매출액과 영업이익은 전년 대비 각각 36.5% 늘어난 849억원, 60% 증가한 226억원으로 사상 최대 실적을 전망했다.

조수헌 한국투자증권 연구원은 "지난 7일 200억원 규모의 전환사채 발행을 공시했으며, 이후 주가는 약 12% 하락했다. 다만 이번 주가 조정은 과도하다고 판단한다"며 "지난해 3분기 기준 회사의 순차입금 556억원과 보유 현금 80억원, 그리고 향후 신제품 개발 및 증설에 필요한 투자 재원을 고려하면 이번 전환사채 발행은 불가피한 선택"이라고 짚었다.이어 "현재 주가는 12개월 선행 주가수익비율(12MF PER) 6배 수준으로 밴드 하단에 위치해 있다. 경쟁사평균 멀티플이 25배 수준임을 감안하면 밸류에이션 매력은 충분하다"며 "전환사채 발행에 따른 단기 주가 하락은 중장기 관점에서 매수 기회"라고 강조했다.조 연구원은 "낸드 업황 개선 및 고객사의 A/M 제품 채택 확대를 바탕으로 올해 매출액과 영업이익은 지난해 대비 각각 29% 상승한 1095억원, 38% 성장한 311억원을 기록하며 최대 실적을 재차 경신할 것"이라고 점쳤다.이에 대해 "최대 고객사인 S사의 A/M 제품 채택률은 아직 30% 미만인 반면, H사는 이미 50% 수준까지 확대돼 양사 간 격차가 뚜렷하다"며 "이에 S사 매출 비중이 높고 SiC 관련 특허 이슈가 없는 동사가 A/M 부품업체 가운데 구조적 성장성이 가장 높다고 판단한다"고 진단했다.

코스닥 상장사 케이엔제이가 팜한농, 한국기계연구원과 손잡고 국내 기업 중 최초로 제조시설 옥상에 첨단 스마트팜 기술이 집약된 친환경 '도심형팜'을 조성한다.

케이엔제이는 지난 12월3일 충남 아산 본사에서 팜한농, 한국기계연구원과 '첨단산업시설의 도심형팜 구축·운영 사업 협약(MOU)'을 체결했다고 밝혔다. 이날 협약식에는 3개 기관의 주요 관계자들이 참석해 ESG 경영 실천과 미래형 도심 농업 기술 실증을 위한 협력을 약속했다. 아산시 관계자들도 자리에 함께해 지역 내 기업의 친환경 혁신 프로젝트에 대한 높은 관심을 보였다.

이번 협약은 케이엔제이가 기존 사옥 부지에 새롭게 증축하는 제조 공장 건물의 옥상 유휴 공간을 활용하기 위해 추진됐다. 일반적인 오피스 빌딩이 아닌 제조 시설 옥상에 최신 스마트팜 시스템을 갖춘 도심형팜을 구축하는 것은 이번이 처음이다.

협약에 따라 3개 기관은 각자의 전문성을 살려 역할을 분담한다. 케이엔제이는 신규 증축 공장동의 옥상 공간 제공, 투자를 통해 도심형팜 조성을 주관하며 팜한농은 해당 공간에 최첨단 ICT(정보통신기술) 기반 도심형팜 시스템을 구축하고 운영 솔루션을 지원한다.

한국기계연구원은 이번 프로젝트에서 도심형팜의 스마트 운영과 연계해 첨단산업시설의 '공기-물-먹거리'가 순환되는 환경 기계 혁신기술을 개발하고 이를 실증하는 핵심 역할을 맡는다. 단순한 작물 재배를 넘어 공장 내 에너지와 자원이 효율적으로 순환되는 친환경 메커니즘을 실제 산업 현장에 구현한다는 점에서 큰 의미가 있다.

이번 프로젝트는 케이엔제이의 강력한 'ESG 경영' 의지를 담고 있다. 케이엔제이는 이번 도심형팜을 통해 공장·사무실 등 산업시설에서 배출되는 이산화탄소(CO₂)와 공정수를 농업용 양액·생육자원으로 재활용할 계획이다. 작물 생육 과정에서 생성되는 산소(O₂), 수분, 열에너지를 다시 건물 내부로 공급함으로써 산업시설의 공조, 에너지 수요를 줄이는 고도화된 ‘순환형 친환경 메커니즘’을 구현하는 것을 목표로 하고 있다.

도심형팜에서 수확한 친환경 작물은 사내 식당 식자재로 활용하거나 임직원들에게 제공해 임직원 복지 향상과 '안전한 먹거리 제공'이라는 사회적 가치(Social) 창출에도기여할 예정이다. 케이엔제이는 이번 도심형팜 조성을 시작으로 유관 기관과의 협력을 강화하며 환경 보호와 사회적 책임을 다하는 다양한 캠페인을 지속적으로 확대해 나갈 방침이다.

케이엔제이 관계자는 "팜한농의 독보적인 스마트팜 기술과 한국기계연구원의 첨단 환경 기계 기술이 제조 현장인 우리 회사의 증축 사옥에서 만나 시너지를 내게 되어 기쁘다"며 "국내 제조시설 최초로 시도되는 이번 옥상 도심형팜은 단순한 휴식 공간을 넘어 기술과 자연이 공존하는 제조업 ESG 경영의 새로운 표준이 될 것"이라고 밝혔다.

디스플레이 패널 관련 Edge Grinder(엣지그라인더)와 CVD-SiC(탄화규소) Product 생산 업체. 디스플레이 제조용 장비인 Edge Grinder(엣지그라인더)와 검사장비, CVD-SiC(탄화규소) 제품인 LED제조용 SiC 코팅제품 및 반도체 웨이퍼 에칭공정용 소모품 SiC Focus Ring 등을 생산. 최대주주는 심호섭 외(27.69%).

2024년 연결기준 매출액은 622.17억으로 전년대비 31.37% 증가. 영업이익은 141.49억으로 35.06% 증가. 당기순이익은 107.70억으로 전년 107.61억 대비 거의 동일한 수준.

2020년 3월23일 3570원에서 바닥을 찍은 후 2023년 7월25일 27150원에서 고점을 찍고 밀렸으나 2024년 12월4일 11550원에서 저점을 찍은 모습입니다. 이후 크고 작은 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 올 4월28일 43150원에서 최고가를 찍고 짧은 윗꼬릴 달며 눌리는 중으로, 이제부턴 저점을 줄때마다 물량 모아둘 절호의 기회로 보여 집니다.

손절점은 39950원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 41600원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 45800원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 50400원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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