유진투자증권 커뮤니티

전종목토론

밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/04/29 04:40

개미신사

포스코인터내셔널이 국내 비금융 기업 가운데 최초로 블록체인 기반 디지털 채권을 발행했다고 4월23일 밝혔다.

포스코인터내셔널은 이번 디지털 채권 발행을 계기로 외화 자금 조달 구조를 더 안정화한다는 구상이다. 에너지·소재·식량 사업 중심의 글로벌 트레이딩 기업인 만큼, 안정적인 외화 자금 조달이 중요하기 때문이다. 디지털 채권은 발행·등록·거래·결제 등 전 과정을 블록체인 기술로 처리하는 채권이다. 기존 채권 대비 보안성이 높고 결제 시간을 줄일 수 있다. 그만큼 글로벌 투자자 접근성을 확대할 수 있다는 평가다.

이번 포스코인터내셔널의 디지털 채권은 1400억원 규모로 사모 모집 방식으로 발행됐다. 글로벌 금융기관인 HSBC가 단독 주간을 맡았다.

포스코인터내셔널은 이번 디지털 채권 도입으로 기존 외화 채권의 결제 기간을 5영업일에서 3영업일로 단축했다. 자금 회전 속도를 높여 운용 효율성을 제고하고 투자자 접근성도 한층 확대한 것이다.

또한 포스코인터내셔널은 홍콩 금융 당국이 디지털 채권 활성화를 위해 한시적으로 제공하는 발행 비용 보조금 제도를 활용한 조달 금리 절감 효과도 기대하고 있다.

포스코인터내셔널은 이번 발행을 계기로 금융의 디지털화를 가속화하는 한편, 스마트 계약 및 토큰증권(실물자산을 블록체인 기반으로 쪼개 발행·유통하는 증권) 시장에도 선제적으로 대응할 방침이다.

정경진 포스코인터내셔널 경영기획본부장은 "이번 발행은 지난해 블록체인 기반 글로벌 결제 시스템 도입에 이어 자금 조달 분야에서도 디지털 전환을 실현한 이정표"라며 "앞으로 토큰증권 시장 등 디지털 금융 환경 변화에 선제적으로 대응해 글로벌 시장에서의 조달 경쟁력을 강화할 것"이라고 밝혔다.

포스코인터내셔널이 전기차 핵심 부품인 구동모터코어를 중심으로 희토류와 영구자석까지 연결하는 '삼각축 밸류체인'을 구축하며 모빌리티 소재 사업 확대에 속도를 내고 있다. 원료부터 최종 부품까지 이어지는 수직계열화를 통해 오는 2030년 관련 매출 3조원을 달성하겠다는 목표다.

4월21일 업계에 따르면 포스코인터내셔널은 구동모터코어를 축으로 전기차 구동 시스템의 핵심 소재인 희토류와 영구자석을 연결하는 통합 사업 구조를 구축 중이다. 기존 트레이딩 중심 사업에서 벗어나 소재·부품 중심으로 포트폴리오를 새로 구축하고 있는 것이다. 현재 말레이시아와 라오스 등 동남아 지역을 중심으로 연간 4500t 규모의 희토류 생산 체계를 확보했으며 중장기적으로 생산능력을 확대할 계획이다. 포스코기술투자와 함께 국내 희토류 기업에 80억원을 투자하며 국내 투자도 병행 중이다. 해당 기업은 희토류를 순도 99.5% 이상으로 정제하고 금속으로 환원하는 기술을 보유해 고부가 소재 경쟁력을 확보했다는 평가를 받는다. 유안타증권은 포스코인터내셔널이 오는 2030년까지 △희토류 9000t(약 1조3000억원) △영구자석 1만5000t(약 1조6000억원) 규모의 사업을 구축할 것으로 전망했다. 이를 합산하면 지난해 전체 매출의 9.2%에 해당하는 약 3조원 규모의 매출 기반이 형성될 것으로 분석된다.

희토류·영구자석·구동모터코어는 전기차 모터 성능을 좌우하는 핵심 밸류체인이다. 희토류는 고성능 영구자석의 원료로 사용되며 영구자석은 모터 효율과 출력 성능을 결정한다. 구동모터코어는 자석이 결합되는 구조물로 전력 효율과 회전 성능에 직접적인 영향을 미친다.업계에서는 포스코인터내셔널이 단순 부품 공급을 넘어 '소재·부품 통합형 기업'으로 전환하는 분기점에 진입했다는 평가가 나온다. 밸류체인 내재화를 통해 원가 경쟁력과 공급 안정성을 동시에 확보할 수 있다는 점에서다.이 같은 전략과 맞물려 생산능력 확대도 공격적으로 추진되고 있다. 구동모터코어 판매량은 지난 2025년 216만대에서 올해 287만대로 늘어난 뒤 △2027년 600만대 △2030년 750만대까지 확대될 전망이다. 멕시코와 유럽 생산거점 증설, 기존 라인 확장을 통해 글로벌 완성차 업체(OEM) 대응력을 강화한다는 계획이다.업계 관계자는 "원재료부터 최종 부품까지 연결되는 밸류체인을 확보할 경우 원가 절감과 공급망 안정성을 동시에 확보할 수 있다"며 "이는 글로벌 완성차 업체 대응력을 높이는 데 핵심적인 경쟁력이 될 것"이라고 말했다.

유안타증권은 4월17일 포스코인터내셔널(047050)에 대해 에너지 중심 사업 구조 전환이 본격화되며 실적 성장 가시성이 높아졌다고 진단하고 목표주가를 기존 6만6000원에서 9만7000원으로 47% 상향했다. 투자의견은 ‘매수’를 유지했다.

손현정 유안타증권 연구원은 “동사는 트레이딩 중심 종합상사에서 벗어나 가스전(E&P)과 팜 농장을 중심으로 한 업스트림(Upstream) 자산 기반 이익 구조로 전환된 상태”라며 “LNG 밸류체인을 기반으로 가스 생산-저장-트레이딩-발전으로 이어지는 사업 구조가 구축되며 실질적으로는 에너지 중심 기업으로 재편되고 있다”고 설명했다.

이어 “매출은 여전히 소재 비중이 높으나 영업이익은 에너지 비중이 50%를 상회하며 수익성이 높은 사업 중심으로 재편된 점이 특징”이라고 덧붙였다.

실적 측면에서는 2026년이 구조적 성장의 변곡점이 될 것으로 봤다. 손 연구원은 “2026년은 이러한 구조 변화가 실적에서 본격적으로 확인되는 첫 해”라며 “SENEX 증산에 따른 생산량 확대와 인도네시아 팜 인수 및 정제사업 진출 효과가 동시에 반영되며 전사 영업이익 증가분의 대부분을 두 사업이 설명하는 구조”라고 분석했다.

1분기 실적 역시 개선 흐름이 확인될 것으로 전망했다. 1분기 연결 매출액은 8조3332억원, 영업이익은 3380억원으로 각각 전년 대비 2.2%, 25.1% 증가할 것으로 내다봤다.

그러면서 손 연구원은 “이는 단순 업황 개선이 아닌 생산능력 확대와 밸류체인 확장에 기반한 구조적 성장으로, 2026년을 기점으로 이익 레벨이 한 단계 상향되고 이후에도 지속적인 실적 개선 흐름이 이어질 가능성이 높다”고 짚었다.

LNG 밸류체인을 기반으로 한 사업 구조도 핵심 투자 포인트로 꼽았다. 손 연구원은 “LNG 터미널 증설 이후 트레이딩 및 Midstream 사업 확장 여지가 확대되고 있으며, 이는 LNG 도입 포트폴리오 최적화와 추가적인 수익 창출 기회로 연결될 수 있다”며 “최근 유가 상승 환경까지 감안할 경우 가스 사업의 수익성 개선 가능성도 유효하다”고 강조했다.

중장기적으로는 모빌리티 및 희토류 사업이 추가 성장축이 될 것으로 내다봤다. 그는 “희토류-영구자석-부품으로 이어지는 수직형 밸류체인 구축을 통해 소재·부품 영역으로 사업 포트폴리오가 확장되고 있다”며 “해당 사업은 2028년 이후 본격적인 매출 기여가 예상되며 밸류에이션 프리미엄 요인으로 작용할 수있다”고 설명했다.

밸류에이션 측면에서도 추가 상승 여력이 있다는 평가다. 손 연구원은 “현재 주가는 2026년 기준 주가수익비율(PER) 15.7배 수준으로 일본 종합상사 대비 다소 저평가된 상태”라며 “구조적 증익과 성장 옵션을 감안할 경우 추가적인 멀티플 확장이 가능하다”고 밝혔다.

걸프만 산유국들이 이란에 의해 봉쇄된 호르무즈 해협을 우회해 원유와 천연가스를 수출하기 위한 새 파이프라인 건설을 검토 중이란 외신 보도에 4월2일 관련주들이 강세를 보인다. 이날 유가증권시장에서 포스코인터내셔널[047050]은 오후 2시 22분 현재 전장보다 6.08% 오른 8만300원에 거래되고 있다. 넥스틸[092790](9.22%), 휴스틸[005010](6.95%), 하이스틸[071090](1.13%) 등 중소형 강관 업체들도 오르는 중이다.

미군이 철군한 이후에도 호르무즈 해협의 자유로운 통항이 보장되지 않을 가능성이 커지면서 그간 비용 문제로 지연돼 온 파이프라인 건설 프로젝트가 재검토되고 있다는 영국 일간 파이낸셜타임스(FT) 보도가 투자심리를 자극한 것으로 보인다.

FT는 걸프 지역 에너지 회사 고위 임원 등을 인용, 사우디아라비아 동부 유전 지대와 홍해를 연결하는 '동서(東西) 송유관'의 용량을 확장하거나 새로운 파이프라인을 건설하는 방안이 고려되고 있다고 전했다.

다만 사우디아라비아 에너지부는 이와 관련한 질의에 답변하지 않았다고 FT는 덧붙였다.

이날 도널드 트럼프 미국 대통령은 대국민 연설에서 호르무즈 해협의 자유로운 통항이 확보되지 않더라도 종전을 선언하고 철군할 수 있다는 입장을 재확인했다.

그는 호르무즈 해협 봉쇄로 중동산 원유 및 가스 수급에 어려움을 겪는 국가들에 미국산 석유를 구매하거나 직접 군사력을 현지에 투사해 해협을 지킬 것을 제안했다.

미국과 이란을 둘러싼 군사적 긴장이 최고조에 달하며 글로벌 에너지 시장이 격랑에 휩싸였다. 특히 전 세계 원유 해상 물동량의 약 20%가 통과하는 전략적 요충지, 호르무즈 해협의 봉쇄 가능성이 제기되면서 국제 유가와 LNG 가격이 가파른 우상향 곡선을 그리고 있다.

시장은 단순 에너지 트레이딩 기업을 넘어, 실제 생산 중인 해외 자원개발(E&P) 자산을 보유한 기업들의 실적 안정성과 레버리지 효과에 주목하고 있다.

이란을 향한 미국의 군사 작전 이후, 이란이 보복 수단으로 해협 봉쇄를 시사하자 글로벌 에너지 지표는 즉각 반응했다. 유럽 천연가스 선물(TTF)과 아시아 LNG 현물 가격은 단숨에 급등했으며, 국제 유가 역시 지정학적 프리미엄이 더해지며 변동성이 극대화되고 있다.

전문가들은 이번 사태가 장기화될 경우 기업별 수익 구조에 따른 ‘옥석 가리기“가 본격화될 것으로 보고 있다. 단순 유통 기업은 매입 원가 상승과 수요 위축이라는 이중고에 직면할 수 있으나, 자체 광구를 보유한 E&P 기업들은 판매 단가 상승에 따른 이익을 온전히 향유할 수 있어 실질적인 수혜주로 꼽힌다.

가장 주목받는 기업은 포스코인터내셔널이다. 동사는 중동 의존도가 높은 여타 에너지사와 달리, 지리적 리스크에서 자유로운 포트폴리오를 선제적으로 구축해 왔다.

호주 세넥스 에너지(Senex Energy): 호주 내륙에서 생산된 가스를 파이프라인으로 공급하므로 해상 봉쇄 영향이 전무하다. 최근 설비 증설을 통해 생산량이 확대되며 현금 창출 능력이 극대화되고 있다.

미얀마 가스전: 안다만 해상에서 생산되어 중국 등으로 직접 공급되거나 인근 해역을 통해 운송되므로 호르무즈 리스크에서 비교적 자유롭다.

인도네시아 붕아(Bunga) 광구: 대규모 가스 부존 유망성을 갖춘 전략 자산으로, 최근 탐사 및 개발 단계가 구체화되면서 에너지 안보의 핵심 대안으로 급부상 중이다.

작년 연결기준 매출액은 32조3736.04억으로 전년대비 0.1% 증가. 영업이익은 1조1653.16억으로 4.3% 증가. 당기순이익은 6368.02억으로 26.35% 증가.

포스코인터내셔널이 알래스카 LNG 프로젝트 참여가 ‘최소 현금 투입’으로 이뤄지는 동시에 파이프라인 강재 공급(강관) 등으로 실익을 확보할 수 있다는 증권가 분석에 힘입어 강세를 나타내고 있다.

1월19일 엠피닥터에 따르면 포스코인터내셔널(047050)은 이날 오전 9시 21분 기준 전 거래일 대비 2500원(4.36%) 오른 5만 9800원에 거래되고 있다. 장 중 한때는 8.73% 오른 6만 2300원까지 치솟기도 했다.

주가가 뛴 배경으로는 알래스카 LNG 참여가 그룹 자체 수요 확보 성격인 데다 파이프라인 건설 과정에서 강재 공급 모멘텀까지 기대된다는 평가가 꼽힌다. LNG 물량은 외판이 아니라 포스코그룹 내 전력·제철 공정 수요로 소화할 수 있어 투자 부담이 상대적으로 작다는 분석이다.

알래스카 LNG 프로젝트의 정식 명칭은 ‘노스슬로프 파이프라인 프로젝트’로, 개발 주관사 글렌파른이 지분 75%, 알래스카주가 25%를 보유한 구조로 알려졌다. 알래스카 북부 가스전에서 생산한 천연가스를 액화해 연간 2000만톤 규모 LNG를 생산하고, 2030~2031년부터 수출하는 계획이다. 총 사업비(CAPEX)는 약 450억달러 수준으로 추정된다.

포스코인터내셔널은 연간 생산량의 5%인 100만톤을 구매하는 조건으로 개발주체에 참여하고 자본 투자도 병행할 계획이다. 시장에서는 이번 거래의 핵심 수익원이 LNG 자체보다 파이프라인 강재 공급(강관)에 있다는 점에 주목하고 있다.

안회수 DB증권 연구원은 “파이프라인 설치가 포함된 1단계(Phase1) 사업이 2026년 착공 목표인 만큼, 강재 공급은 이르면 2026년 말부터 가시화할 수 있다”고 전망했다. 그는 이어 “호주 세넥스 가스전 증산이 본격적으로 반영되는 데다 인도네시아 아그로팜 인수도 반영되면서 신규 이익원이 추가됐다”며 “북미에서도 천연가스 업스트림 확보를 앞두고 있어 에너지 부문 모멘텀이 추가로 존재하는 만큼 성장이 기대된다”고 덧붙였다.

POSCO그룹 계열의 종합상사. 미국, 중국, 일본, 독일, 인도네시아 등에 해외 법인을 두고 무역, 생산, 판매, 유통, 자원개발분야 등의 사업을 영위. 무역부문은 철강 및 철강원료, 부품소 재, 식량소재, 자동차부품, 화학, 플랜트 등을 주요 품목으로 취급. 에너지 부문은 2013년 7월부터 생산 및 판매를 시작한 미얀마 가스전을 필두로 에너지 사업 개발/운영, 수소 및 LNG 인프라 사업 등을 주요사업으로 영위. 투자 등 부문은 국내외 투자 자회사로 구동모터코아, 호텔, 면방, 팜오일, 광물자원 및 에너지 개발, 곡물도정/인프라 등을 주요사업으로 영위. 최대주주는 포스코홀딩스(63.06%), 주요주주는 국민연금공단(9.15%).

2024년 연결기준 매출액은 32조3407.93억으로 전년대비 2.39% 감소. 영업이익은 1조1169.21억으로 3.97% 감소. 당기순이익은 5034.10억으로 26.01% 감소.

2001년 4월4일 1133원에서 바닥을 찍은 후 2023년 7월26일 96700원에서 최고가를 찍고 밀렸으나 2024년 12월9일 37400원에서 저점을 찍은 이후 작년 3월11일 64800원에서 고점을 찍고 밀렸으나 8월4일 40100원에서 저점을 찍은 모습입니다. 이후 크고 작은 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 올 4월3일 87200원에서 고점을 찍고 밀렸으나 15일 71300원에서 저점을 찍은 후 등락을 보이는 가운데 저점과 고점을 높혀오는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보여 집니다.

손절점은 76850원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 85400원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 94000원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 103500원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

인쇄하기

윗글: 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략.
아랫글: ◆ 삼성전자: 목표가 70만원: 올해 영업이익 370조: 대박!