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저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/04/12 06:56

개미신사

인공지능(AI)과 고성능 컴퓨팅 시장이 확대되면서 반도체의 크기는 줄이고 성능은 극대화하는 '소캠(SOCAMM)' 기술이 4월10일 반도체 업계의 새로운 화두로 떠오르고 있다.

소캠은 반도체 칩과 기판을 연결하는 차세대 패키징 공법 중 하나로, 전력 소모를 줄이고 데이터 전송 속도를 혁신적으로 높일 수 있는 기술이다. 초미세 공정의 한계를 극복할 대안으로 부각되며 관련 밸류체인 기업들에 강력한 매수세가 쏠리고 있다.

한국거래소에 따르면 가장 탄력적인 흐름을 보이는 종목은 티에프이다.

티에프이는 반도체 테스트 소켓 및 보드 분야의 기술력을 바탕으로 소캠 공정 도입에 따른 수혜가 예상되며 이날 오전 현재 9.83% 상승한 5만 8100원에 거래 중이다.

티에프이가 반도체 후공정 테스트 분야에서 국내 유일의 토털 솔루션 공급 역량을 앞세워 시장 지배력을 강화하고 있다. 티에프이는 반도체 디바이스 조립 공정 이후 진행되는 테스트 공정에 필요한 핵심 자원을 통합 제공하는 전문 기업이다.

티에프이의 최대 강점은 파이널 테스트, 신뢰성 테스트, 세트(SET) 모사 테스트 등 네 가지 주요 공정 부문에 필요한 자원을 일괄 공급할 수 있다는 점이다. 이러한 통합 공급 능력은 국내에서 티에프이가 유일하다. 각기 다른 테스트 환경에 최적화된 차별화된 솔루션을 통해 공정 효율성을 극대화하며 고객사의 두터운 신뢰를 얻고 있다.

고객사 포트폴리오 역시 탄탄하다. 메모리와 시스템 반도체를 아우르는 국내외 유수의 반도체 설계(팹리스) 및 양산 기업은 물론, 테스트 수탁 기업(OSAT)들까지 주요 파트너로 확보했다.

시장 전문가들은 소캠이 HBM 이후 반도체 산업의 핵심 성장 동력이 될 것이라고 말했다. 한 증권사 연구원은 "AI 반도체의 성능을 극대화하기 위해서는 결국 패키징 기술에서 승부가 갈릴 것"이라며 "소캠은 제조 원가를 낮추면서도 효율을 높일 수 있어 대형 제조사들의 채택이 빠르게 늘어날 전망"이라고 말했다. 이어 "독보적인 검사 기술이나 핵심 소재를 보유한 기업을 중심으로 장기적인 관점의 접근이 필요하다"고 덧붙였다. 소캠 테마는 반도체 후공정 혁신과 맞물려 주식시장의 새로운 주도주로 자리매김할 전망이다.

4월6일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 티에프이는 지난 2일 보유 중이던 120억원 규모의 자기 전환사채를 증권사 및 사모펀드 등 재무적 투자자(FI)에 약 209억9123만원에 매각했다.

이후 같은 날과 다음 날인 4월 2일과 3일 이틀에 걸쳐 각각 80억원, 40억원 규모의 전환청구가 이뤄지며 총 120억원 전량이 주식으로 전환됐다. 이번 전환으로 신규 발행되는 주식 수는 총 38만6471주로, 해당 물량은 오는 22일 상장될 예정이다. 단기간 내 유통주식 수 증가에 따른 주가 변동성이 확대될 가능성이 제기된다.

앞서 티에프이는 2024년 2월 300억원 규모의 1회차 전환사채를 발행했다. 이후 2025년 10월 14일 180억원 규모 전환청구가 이뤄지며 57만9710주가 발행됐고, 같은 해 11월 10일에는 콜옵션을 행사해 권면총액 120억원 규모의 잔여 전환사채를 약 121억539만원에 만기 전 취득한 바 있다.

해당 전환사채는 사실상 모두 소진되며 추가적인 잠재 희석 요인은 해소됐지만, 시장에서는 이를 단순한 불확실성 해소로만 보기는 어렵다는 시각도 나온다. 재매각을 통해 유입된 투자자들이 단기간 내 전환을 완료한 만큼 향후 주식 매도 가능성이 존재한다는 이유에서다. 특히 현 주가(6일 종가 5만5400원)가 전환가(3만1050원)대비 높은 구간인 만큼, 차익 실현 유인이 커질 수 있어 단기적인 수급 부담으로 작용할 수 있다.

다만 회사가 전환사채를 직접 취득한 뒤 재매각하는 구조를 통해 자금 유입과 오버행 해소를 동시에 달성했다는 점에서, 재무적 유연성을 확보했다는 평가도 나온다. 티에프이는 자기 전환사채 매도를 통해 확보한 자금을 생산능력(CAPA) 확대와 신기술 연구개발에 투입할 계획이다. 현재 진행 중인 화성 공장 증설은 2026년 2분기 완료 예정이다.

주가 역시 실적 성장 기대를 선반영하며 강세 흐름을 이어가는 모습이다. 이날 종가 기준 티에프이 주가는 연초(3만7650원) 대비 47% 넘게 상승한 상태다. 최근 한 달간 수익률은 22.97%로 같은 기간 9.29% 내린 코스닥 수익률을 훌쩍 웃돌았다.

증권가에서도 티에프이가 속한 반도체 테스트 산업이 구조적 성장 구간에 진입했다는 점에 주목하고 있다. 인공지능(AI)과 고대역폭메모리(HBM), 차세대 패키징 기술 확산으로 반도체 테스트 난도가 높아지면서 관련 솔루션 수요가 빠르게 증가하고 있다는 분석이다. 티에프이는 테스트 소켓과 보드, COK(Change Over Kit) 등을 통합 공급하는 사업 구조를 갖추고 있어 이러한 변화의 직접적인 수혜가 기대된다는 평가다.

실적 전망 역시 가파른 성장세가 예상된다. 백준기 NH투자증권 연구원은 “2026년 실적은 매출액이 전년 대비 34% 증가한 1497억원, 영업이익이 77.6% 증가한 338억원을 기록할 전망”이라며 “공동 패키징 광학(Co Packaged Optics·CPO) 사업이 확장 중이고 주요 고객사의 폭발적인 실적 성장에 힘입어 동사 또한 창사 이래 최대 실적 달성이 가능할 것”이라고 짚었다.

NH투자증권은 3월11일 반도체 테스트 솔루션 기업 티에프이(425420)에 대해 인공지능(AI) 반도체와 차세대 패키징 확산으로 테스트 난도가 높아지는 가운데 소켓·보드·COK를 모두 공급하는 통합 솔루션 기업으로 재평가될 가능성이 높다고 분석했다.

백준기 NH투자증권 연구원은 “AI, 고대역폭메모리(HBM), 차세대 패키지 확산에 따라 반도체 테스트 복잡도도 크게 상승하고 있다”며 “티에프이는 번인 테스트 소켓, 테스트 보드, COK(Change Over Kit)까지 풀 라인업을 보유한 테스트 솔루션 기업”이라고 설명했다.

그는 “글로벌 AI 서버와 데이터센터 투자 확대에 따른 전방 산업 성장으로 동사가 수혜를 누릴 것”이라며 “최근 2.5D 패키징과 SOCAMM 등 차세대 메모리 제품군 등장으로 테스트 난도가 상승하고 있어 통합 솔루션 업체의 경쟁력이 부각될 것”이라고 분석했다.

또 “CPO(Co-Packaged Optics) 등 신규 제품 영역까지 테스트 커버리지를 확대하고 있다”며 “광모듈과 칩이 하나의 패키지로 결합되는 구조에서는 테스트 난도가 높아져 관련 제품 고도화가 필요하다”고 설명했다.

고객사 확대와 생산능력 증설도 성장 동력으로 꼽혔다.

백 연구원은 “국내 주요 고객사 물량 증가뿐 아니라 북미 고객사와의 거래 확대도 기대된다”며 “글로벌 NAND 제조사향 HBF(High Bandwidth Flash) 테스트 소켓 매출 증가도 예상된다”고 밝혔다.

이어 “경기도 화성 공장 증설이 2026년 2분기 완료되고 하반기부터 가동될 예정”이라며 “이를 통해 생산능력이 확대되면서 매출이 빠르게 레벨업될 것”이라고 덧붙였다.

실적 성장세도 가파를 것으로 전망했다.

백 연구원은 “티에프이는 2026년 매출액 1497억원, 영업이익 338억원을 기록할 것으로 예상되며 각각 전년 대비 34%, 77.6% 증가하는 수준”이라며 “영업이익률도 20%를 웃돌 것으로 예상된다”고 말했다.

그는 또 “현재 2026년 예상 PER은 약 16.3배로 피어 기업 평균 대비 크게 할인된 수준”이라며 “CPO 등 신규 사업 확장과 주요 고객사의 실적 성장에 힘입어 중장기 성장 모멘텀이 이어질 것”이라고 분석했다.

하나증권은 2월19일 티에프이(425420)에 대해 최근 테스트 소켓 경쟁사들의 급격한 주가 상승으로 경쟁사와의 멀티플 격차가 확대됐지만 △테스트 소켓 수요 증가에 따른 수혜 △해외 고객사 확대에 따른 외형 성장 △수익성 개선을 고려하면 경쟁사와의 멀티플 괴리는 점진적으로 축소될 것이라며 투자 의견 '매수' 및 목표주가 6만1000원을 유지했다.

김민경 하나증권 연구원은 "아울러 반도체 발열 이슈가 심화되며 방열 솔루션(Thermal Solution) 니즈가 증가하고 있다"며 "동사는 선제적으로 광학 테스트(Optical test)에 대한 레퍼런스를 확보해 향후 데이터센터 내 광통신 수요 증가에 따른 추가적인 수혜도 기대된다"고 평가했다.하나증권에 따르면 티에프이의 지난해 4분기 매출액과 영업이익은 전년 동기 대비 각각 81% 늘어난 375억원, 509% 성장한 73억원을 기록했다. 4분기는 메모리 고객사의 전통적 재고조정 시기임에도 불구하고 DDR, LPDDR5 등 하이엔드 메모리 수요가 견조했던 것으로 분석했다. 아울러 원재료비 상승에 따른 판가 상승이 있었던 것으로 추정했다. 티에프이의 올해 1분기 예상 매출액과 영업이익은 지난해 동기 대비 각각 34% 상승한 295억원, 2% 줄어든 29억원으로 바라봤다. 영업이익의 감소는 이달 12일 진행된 임직원 대상 자사주 상여 지급을 포함해 약 30억원 규모의 일회성 비용이 반영되는 영향이다.올해 연간 매출액과 영업이익은 지난해 대비 각각 38% 늘어난 1538억원, 76% 성장한 335억원으로 내다봤다. 영업이익은 기존 추정치 대비 하향조정된 수치로, 1분기 일회성 비용 발생에 따른 영향이다. 다만 데이터센터향 반도체 패키징 복잡도가 상승하며 패키지 테스트 단계 및 시간이 증가하고 있으며 이에 따른 테스트 소켓 수요 확대 수혜는 본격화 될 것이라는 관측이다.김 연구원은 "소캠(Socamm)을 포함한 디램(DRAM) 모듈 테스트 소켓은 기존 엣지 핑거 방식에서 표면 실장 방식으로 변화하며 러버 소켓을 채택하기 시작했다"며 "번인 테스트 또한 하이 스피드 테스트에 대응하기 위해 러버 소켓을 사용하기 시작해 러버 소켓의 전방 수요 확장에 따른 수혜 또한 전망된다"고 짚었다.이어 "기존 동사의 주요 투자 포인트였던 차세대 패키징 기술(CPO) 테스트 소켓은 하반기 본격적인 실적 기여가 시작될 것"이라며 "CPO 반도체의 경우 스위치(Switch) 칩과 광학 엔진(Optical Engine)이 결한된 구조로 테스트 소켓의 대면적화로 이어지며, 동사는 방열 솔루션을 함께 공급할 것으로 기대된다"고 강조했다.마지막으로 "보드와 소켓 외에도 발열 제어 및 정렬(alignment) 정밀도 요구가 높아지며 COK(Change Over Kit)에 대한 수요도 증가하고 있어 주목해야 한다"고 조언했다.

작년 연결기준 매출액은 1117.42억으로 전년대비 51.8% 증가. 영업이익은 190.56억으로 334.0% 증가. 당기순이익은 181.07억으로 1146.7% 증가.

2024년 연결기준 매출액은 736.27억으로 전년대비 8.34% 감소. 영업이익은 43.91억으로 52.40% 감소. 당기순이익은 14.52억으로 86.93% 감소.

반도체 검사 장비와 검사 부품을 설계, 개발 및 판매하는 업체. 반도체 디바이스 제조 공정 가운데, 반도체 디바이스 조립 공정 이후 개별 성능 시험과 주변 부품과의 상호 작용 시험 공정인 '테스트 공정’에 Total Solution을 제공하는 사업을 영위. 주요 제품에는 메모리 테스트 COK, 로직 테스트 COK, 신뢰성 테스트용 번인 보드(Board), 테스트 소켓(Test socket) 등 반도체 생산에 필요한 검사 장비 부품 등이 있음. 최대주주는 문성주 외(71.32%).

2023년 연결기준 매출액은 803.25억으로 전년대비 26.01% 증가. 영업이익은 92.34억으로 41.62% 증가. 당기순이익은 111.11억으로 65.29% 증가.

2023년 1월4일 7300원에서 최저점을 찍은 후 11월16일 48000원에서 고점을 찍고 조정에 들어간 모습에서 2024년 11월15일 11390원에서 마무리한 이후 크고 작은 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 작년 11월25일 50600원에서 고점을 찍고밀렸으나 올 1월20일 30950원에서 저점을 찍은 모습입니다. 이후 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 3월26일 70700원에서 최고가를 찍고4월9일 52300원에서 저점을 찍고 저점과 고점을 높히는 중으로, 이제부턴 저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 53200원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 55400원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 61000원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 67100원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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