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저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/04/11 15:39

개미신사

i비에이치가 기대 이상의 출하량 증가를 바탕으로 실적 개선과 기업가치 재평가 기대를 동시에 높이고 있다.

iM증권은 최근 보고서에서 비에이치의 중장기 성장 스토리가 더욱 뚜렷해지고 있다고 분석했다.

비에이치는 연성회로기판(FPCB)을 주력으로 하는 IT 부품 기업으로, 글로벌 스마트폰 제조사들을 주요 고객으로 두고 있다. 최근에는 기존 스마트폰 중심 사업을 넘어 폴더블 기기와 OLED 관련 부품으로 영역을 확장하며 성장 기반을 강화하고 있다.

올해 5월부터 북미 고객사의 폴더블 스마트폰용 FPCB 양산이 본격화될 예정이라는 점이 시장의 기대를 키우고 있다. 폴더블 시장은 아직 초기 단계이지만 빠른 성장세가 예상되는 분야로, 비에이치는 해당 시장에서 핵심 부품 공급업체로 자리 잡을 가능성이 높다.

이와 함께 IT OLED용 PCB 사업도 점진적인 개선 흐름을 보일 것으로 전망된다. 그동안 적자를 기록했던 해당 사업은 수율 개선과 물량 확대를 통해 점차 수익성이 회복될 것으로 예상되며, 향후 실적 안정성 강화에 기여할 것으로 보인다.

고객사 구조 역시 긍정적인 변화를 맞고 있다. 글로벌 스마트폰 시장에서 프리미엄 제품 비중이 확대되면서 고부가가치 부품 수요가 증가하고 있으며, 이는 비에이치의 출하량 증가로 이어지고 있다. 특히 Apple 관련 매출 비중 확대 가능성이 주목받고 있다.

시장에서는 비에이치의 성장 동력이 단순한 IT 기기 수요를 넘어 확장되고 있다는 점에도 주목하고 있다. 향후 피지컬 AI 등 새로운 응용 분야로의 진출 가능성이 거론되며, 이는 중장기적인 밸류에이션 재평가 요인으로 작용할 수 있다.

실적 측면에서도 뚜렷한 개선세가 예상된다. 영업이익은 향후 2년간 큰 폭으로 증가할 것으로 전망되며, 이는 제품 믹스 개선과 신규 사업 확대가 동시에 반영된 결과다. 특히 폴더블과 OLED 관련 사업이 본격화되는 시점부터 실적 성장 속도는 더욱 가팔라질 것으로 보인다.

현재 주가는 여전히 저평가 상태라는 분석이 나온다. 향후 실적 대비 밸류에이션 부담이 크지 않은 수준이며, 과거 평균 대비 높은 성장성을 감안하면 추가적인 상승 여력이 존재한다는 시각이다.

시장 전문가들은 비에이치의 투자 포인트를 ‘출하량 증가와 구조적 성장’으로 요약한다. 단기적인 업황 변동성을 넘어, 제품과 고객 기반 확대가 동시에 진행되고 있다는 점에서 중장기 성장 스토리가 유효하다는 평가다.

비에이치는 폴더블 시장 진입과 OLED 사업 개선을 기반으로 실적과 밸류에이션 모두에서 재평가 국면에 진입하고 있다. 목표주가 3만 원과 투자의견 ‘매수’를 제시하며, 향후 주가 상승 여력에 주목할 필요가 있다고 밝혔다.

DS투자증권이 비에이치에 대한 목표주가를 상향했다. 올해 로봇까지 성장성이 더해지면서 큰 폭의 증익이 예상된다는 진단에 따른 것이다.

4월2일 조대형 DS투자증권 애널리스트는 연성인쇄회로기판(FPCB)과 자동차 전장 부품 계열사인 BH EVS의 무선충전모듈 모두 휴머노이드 로봇으로의 전방 다변화 가시성이 높다고 진단했다.

먼저 그는 "휴머노이드 로봇의 팔에는 20개 이상의 FPCB가 탑재될 것"이라며 "관절 축 모듈 당 2개의 FPCB가 탑재될 전망이며 팔 하나당 6개의 축으로 구성되어 있는 점을 감안하면 큰 규모의 전방 시장이 새로 추가되는 셈"이라고 설명했다. 현재 글로벌 휴머노이드 기업들의 관절 모듈 밸류체인은 중국 기업 중심으로 편성되어 있어 탈중국 움직임과 함께 비에이치로도 기회가 찾아올 가능성이 높다는 것이다.

또한 "글로벌 완성차 대상으로 적용 차종을 확대해 나가고 있는 무선충전모듈도 로봇으로 추가 성장을 기대해 볼 수 있다"며 "4월부터 샘플 공 급을 통한 양산 적용을 논의하게 될 것으로 파악되며 하반기 양산을 기대한다"고 설명했다.

한편 비에이치의 1분기 실적은 매출액 3801억원(전년대비 +14.3%)과 영업이익 64억원(흑자전환) 으로 컨센서스를 소폭 상회할 것으로 전망됐다. 아이폰17 시리즈의 롱테일 수요에 힘입어 상대적 비수기인 1분기에 이어 2분기에도 양호한 실적 흐름을 보였을 것이며 모바일용 제품에 대한 CR도 제한적인 것으로 파악돼 우려 대비 수익성도 안정적인 수준으로 유지될 것이라는 게 그의 진단.

조 애널리스트는 "3분기 출시 될 폴더블용 제품 공급도 2분기부터 시작될 것"이라며 "단가도 기존 모바일용 제품 대비 높은 것으로 파악되어 하반기 폴더블 측면에서도 실적으로 가장 크게 보여줄 기업"이라고 강조했다.

이어 그는 "2027년은 추가 2종에 대한 양산 공급 가능성이 높아 이후 안정적인 흑자 궤도에 진입할 전망"이라며 "올해 큰 폭의 증익이 예상되며 모멘텀도 풍부하다"고 덧붙였다. DS투자증권이 비에이치에 대해 제시한 목표주가는 3만7000원으로 현 주가 대비 68% 이상 높은 수준이다.

작년 연결기준 매출액은 1조7926.60억으로 전년대비 2.18% 증가. 영업이익은 539.78억으로 37.99% 감소. 당기순이익은 406.48억으로 47.61% 감소.

연성인쇄회로기판(FPCB) 전문 생산 업체. 23년6월 코스닥시장에서 코스피시장으로 이전 상장. 삼성전자 등 국내외 주요 IT제조업체에 휴대폰(스마트폰), OLED, LCD모듈, 전장부품용 FPCB를 납품. 주요 매출처는 삼성디스플레이로 매출의 대부분의 비중을 차지. 22년 신규설립된 비에이치 이브이에스는 차량용 휴대폰 무선충전 사업을 양수하여 전장사업을 진행. 최대주주는 이경환(21.75%), 주요주주는 국민연금공단(7.30%).

2024년 연결기준 매출액은 1조7544.42억으로 전년대비 10.20% 증가. 영업이익은 870.53억으로 2.67% 증가. 당기순이익은 775.90억으로 8.56% 감소.

2008년 10월28일 340원에서 바닥을 찍은 후 2022년 9월13일 33900원에서 최고가를 찍고 밀렸으나 작년 4월9일 11030원에서 저점을 찍은 모습입니다. 이후 올 3월23일 25000원에서 고점을 찍고 밀렸으나 4월7일 19950원에서 저점을 찍고 저점과 고점을 높혀오는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 22080원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 23000원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 254000원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 28000원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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