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저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/03/22 05:40

개미신사

하나증권은 두산에 대해 인공지능(AI) 서버용 소재 수요 확대에 힘입어 실적 성장이 이어질 것으로 3월17일 전망했다. 그러면서 투자 의견 ‘매수(Buy)’를 유지하고, 목표 주가를 기존 133만원에서 167만원으로 상향 조정했다. 전 거래일 두산의 종가는 108만8000원이다.

김민경 하나증권 연구원은 “1분기 중 차세대 AI 가속기 모델을 대상으로 양산용 샘플 공급이 시작됐으며, 올해 차세대 AI 가속기 모델의 컴퓨트 트레이(Compute Tray) 내 독점적 지위가 지속될 것”이라고 분석했다.특히 차세대 AI 서버 플랫폼인 ‘루빈(Rubin)’ 도입에 따른 수혜도 기대된다는 설명이다. 김 연구원은 “루빈에서는 고속 직렬·병렬 변환기(SerDes) 전송 속도가 높아지면서 신호 손실을 줄이기 위한 구리 호일 및 유리섬유의 소재 업그레이드가 필요하다”며 “이에 따라 제품 평균판매가격(ASP) 상승 효과가 나타날 것”이라고 말했다.하나증권은 두산 전자BG의 올해 매출액을 2조1455억원, 영업이익을 5989억원으로 전망했다. 이는 전년 대비 각각 14%, 28% 증가한 수준이다.수요 확대에 대응하기 위한 생산 능력 확충도 진행 중이다. 김 연구원은 “중장기적으로 네트워크 장비용 동박적층판(CCL) 수요 증가에 대응하기 위해 생산 능력 확대가 이뤄지고 있다”며 “병목 요인으로 지목됐던 일본 Nittobo의 증설도 동시에 진행되고 있어 향후 신규 고객사 확보나 기존 고객사 내 점유율 확대가 가능할 것”이라고 설명했다.하나증권은 현재 전자BG의 네트워크 보드 기준 생산 능력을 약 1조1000억원 수준으로 추정했다. 올해 4분기와 내년 상반기에 각각 기존 대비 약 25%의 증설이 이뤄지면 2027년 말에는 생산 능력이 약 1조6000억~1조7000억원 수준까지 확대될 것으로 전망했다. 또한 올해 2분기 내에 2028년 수요에 대응하기 위한 추가 증설도 구체화될 예정이다.한편 두산이 추진 중인 SK실트론 인수도 향후 실적 변수로 꼽혔다. 김 연구원은 “현재 실트론 인수 관련 실사는 마무리 단계에 있으며 연내 인수 절차가 완료될 것으로 예상된다”며 “기업결합 심사 등 후속 절차가 상반기 말~하반기 초 마무리되면 빠르면 올해 하반기부터 실적에 기여할 수 있을 것”이라고 내다봤다.

두산(000150)은 ‘반도체 베팅’ 및 SK실트론 인수 유력 관련 보도에 대해 사실관계를 해명했다고 2026년 3월16일 밝혔다. 한국거래소에 따르면 두산은 2025년 12월 17일 SK㈜로부터 SK실트론 인수 건에 대한 우선협상대상자로 선정되었음을 통보받았으나, 현재까지 본 계약 체결 등 구체적으로 확정된 사항은 없다고 설명했다.

이번 해명공시는 2025년 10월 2일자 한국경제신문의 ‘두산의 반도체 베팅…SK실트론 인수 유력’ 기사에 대한 후속 조치로 진행됐으며, 두산은 “현재 본건 인수에 대한 검토 및 당사자간 협의를 진행 중이나, 현재까지 본 계약 체결 등 구체적으로 확정된 사항은 없다”고 밝혔다. 아울러 “향후 구체적인 내용이 결정되는 시점 또는 3개월 이내에 재공시하겠다”고 덧붙였다.

두산은 이에 앞선 2025년 10월 2일, 10월 31일, 12월 17일에도 동일한 사안에 대한 해명 공시를 진행한 바 있으며, 향후 관련 사안에 대한 결정 내용이 있을 경우 투자자 보호를 위해 재공시를 실시할 계획이다. 예정된 재공시일은 2026년 6월 15일이다.

이번 공시는 기업 인수합병(M&A)과 관련한 설과 시장의 관심이 집중되고 있는 가운데, 기업의 공식 입장을 명확히 전달한다는 점에서 투자자들의 주의가 요구된다.

두산(000150)은 글로벌 벤처캐피털(VC) 에스비브이에이(SBVA)가 조성한 해외 프로젝트펀드에 유한책임투자자(LP) 자격으로 참여해 AMI Labs에 580만 유로를 투자하기로 했다고 3월11일 밝혔다. 이 중 (주)두산이 380만 유로, 두산인베스트먼트가 200만 유로를 투자한다.글로벌 프론티어 랩 AMI Labs는 AI 분야의 세계적인 석학 중 한 명인 얀 르쿤(Yann LeCun, 미국 뉴욕대 교수)이 설립한 스타트업이다. 얀 르쿤은 퀸 엘리자베스 공학상, ACM 튜링상 등 과학 및 공학 분야에서 세계 최고 수준의 상을 수상하는 등 현대 딥러닝의 근간을 만든 인물이다.AMI Labs는 자기지도학습(Self-supervised Learning)과 공동 임베딩 기반 예측 아키텍처(JEPA)를 중심으로 월드 모델(World Model)을 개발해 AI가 인간처럼 세상을 이해하고 추론하는 '실천적 지능' 구현을 목표로 한다.월드 모델은 현실 세계의 물리 법칙을 이해하고, 미래 현상을 예측 및 판단할 수 있는 AI 모델이다. 이는 기존의 대규모 언어 모델(LLM)과 비전 언어 모델(VLM)의 한계(물리 법칙이나 인과관계 추론 불가능)를 극복한 것으로, 피지컬 AI 구현의 필수 기술로 평가된다.한편, 이번 투자에는 제프 베이조스 아마존 창업자와 에릭 슈미트 전 구글 회장 등 글로벌 IT 산업을 대표하는 상징적 인물들을 비롯해 글로벌 기관 투자자, 엔비디아 등이 참여했다.

BNK투자증권은 3월11일 두산에 대해 사업가치와 지분가치 상승, 주주 친화적인 환원 정책을 긍정적으로 평가하며 목표가를 150만원으로 상향하고 투자의견 '매수'를 유지했다.두산 자체사업인 전자BG는 2024년 4분기부터 신규 납품처 확대를 바탕으로 실적 개선이 시작됐다. 2025년 연간 매출은 전년 대비 86.2% 증가했고 영업이익은 분기 기준 1000억원 이상을 기록하며 연간 295.5% 성장했다. 특히 지난해 4분기에는 북미 주요 고객사 공급 물량 증가로 계절적 비수기를 극복하며 분기 기준 사상 최대 매출을 기록했다. 외형 성장뿐 아니라 하이엔드 제품 비중 확대에 따라 영업이익률도 14%포인트 상승했다.김장원 BNK투자증권 연구원은 "AI 성장과 반도체 수요 증가가 이어지고 있어 개선된 실적 흐름이 올해도 지속될 것"이라고 전망했다. 이어 "주요 고객사의 차세대 모델에 적용되는 소재 공급 시점에 따라 이익률 개선 폭은 확대될 가능성이 높다"며 "전방 산업의 업황 호조와 수요 증가에 대응하기 위한 생산 라인 증설은 내년에 효과가 크게 나타날 것"이라고 예상했다.자회사 가치 상승과 지분 활용 전략도 긍정적으로 봤다. 김 연구원은 "두산에너빌리티 주가는 1년전 대비 4배 상승했다"며 "원동력은 주력사업 원자력에 대한 기대와 이를 뒷받침해 주는 수주잔고 증가에 있다"고 설명했다. 이어 "발전시장은 에너지 수요를 동반하는 산업의 패러다임 변화로 공급량 증가가 필요하고 이를 원전사업의 확장 기회"라고 평가했다.또 "두산로보틱스 보유지분의 26.5%를 유동화해 투자 재원으로 활용하는 것도 긍적적으로 본다"며 "지분율은 68.1%에서 50%로 낮아지지만 경영권에 별탈 없이 신성장 동력을 확보할 수 있어 좋은 선택"이라고 진단했다.아울러 두산은 기업가치 상승에 비례한 주주가치 제고를 위해 주당 배당금을 두 배로 확대하고 임직원 보상용 자사주를 제외한 보유 자사주 전량을 소각할 계획이다.

작년 연결기준 매출액은 19조7841.38억으로 전년대비 9.1% 증가. 영업이익은 1조0627.15억으로 5.9% 증가. 당기순이익은 2495.11억으로 17.4% 감소.

2024년 연결기준 매출액은 16조2330.55억으로 전년대비 7.71% 감소. 영업이익은 1조0176..00억으로 30.65% 감소. 당기순이익은 3946.89억으로 23.73% 감소.

두산그룹 계열사로 산업의 기초 소재를 생산하는 주조/단조부터 원자력, 화력 등의 발전설비, 해수담수화 플랜트, 환경설비 및 연료전지 등 신재생 관련 기자재 등을 제작하여 국내외 플랜트 시장에 공급하는 대표적인 발전설비 제작 및 시공하는 전문 기업.

해수담수화 전 Process(다단증발법, 다중효용증발법, 역삼투압법)를 EPC로 공급할 수 있는 기술 역량 보유. 원자로 용기 제작이 가능한 단조설비를 가진 세계적인 회사중 하나이며, 국내 첫 원자력발전 해외 수출 1호인 아랍에미리트(UAE) 원자력발전소 주기기 공급사로 참여. 18년6월 두산엔진(현 HSD엔진) 투자사업부문을 흡수합병. 최대주주는 두산 외(30.67%), 주요주주는 국민연금공단(6.73%) 상호변경 : 두산중공업 -> 두산에너빌리티(22년4월).

2023년 연결기준 매출액은 15조2438.25억으로 전년대비 2.10% 감소. 영업이익은 4092.36억으로 55.44% 감소.% 감소. 당기순이익은 6225.55억 적자로 2236.50억 적자에서 적자폭 확대.

2003년 4월7일 4823원에서 바닥을 찍은 후 2007년 11월7일 251589원에서 고점을 찍고 밀렸으나 2022년 10월13일 12450원에서 저점을 찍은 이후 올 6월30일 74100원에서 고점을 찍고 밀렸으나 2020년 3월19일 25700원에서 저점을 찍은 모습입니다. 이후 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 올 2월27일 1295000원에서 최고가를 찍고 밀렸으나 3월9일 930000원에서 저점을 찍고 등락을 보이는 가운데 저점을 높혀오는 중으로, 이제부턴 저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 볼 수 있겠습니다.

손절점은 1056000원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 1100000원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 1210000원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 1331000원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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