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밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/03/19 19:03

개미신사

반도체 후공정 장비 업체 심텍이 2026년 2분기를 기점으로 실적 회복세에 진입할 것으로 전망된다.

대신증권은 최근 보고서를 통해 4분기 실적이 예상보다 다소 부진했지만, 2분기부터는 매출과 영업이익 모두 반등할 것으로 예상했다.

4분기 심텍의 연결 매출은 3934억원으로 전년 동기 대비 30.6% 증가했으나, 전분기 대비로는 5.5% 소폭 상승하는 데 그쳤다.

영업이익은 110억원으로 흑자 전환에 성공했지만 전분기 대비 11% 감소했다. 원자재 가격 상승, 특히 금과 구리 가격 급등이 수익성에 부담을 준 것으로 분석된다. 그럼에도 불구하고 당초 우려보다 양호한 결과로 평가된 점은 긍정적 신호로 볼 수 있다.

대신증권은 심텍이 2026년 연간 매출 1조7300억원, 영업이익 1218억원을 기록할 것으로 전망하며, 이는 전년 대비 각각 22.6%, 864% 성장한 수치다. 종전 추정치 대비 매출과 영업이익은 각각 15.7%, 12.2% 상향 조정됐다.

2분기부터는 원자재 가격 안정과 제품 출하량 증가로 수익성이 본격 회복될 것으로 예상된다.

투자 포인트는 크게 세 가지로 정리된다. 첫째, 심텍의 핵심 제품인 후공정 장비의 글로벌 수요가 안정적이라는 점이다.

최근 파운드리와 패키징 투자 확대가 심텍 제품 출하 증가로 연결될 전망이다. 둘째, 원자재 비용 상승에도 불구하고 효율적인 비용 구조와 생산성 개선이 수익성 회복을 뒷받침한다는 점이다. 셋째, 2026년 2분기부터 반등이 예상되는 시점은 단기 변동성에도 불구하고 중장기 성장성 측면에서 매수 기회를 제공한다.

업계 전문가들은 “심텍은 후공정 장비 시장에서 독보적 기술력을 갖추고 있으며, 글로벌 고객사와의 장기 계약 구조가 안정적인 실적 기반을 제공한다”고 분석했다. 또한 “원자재 가격 변동성을 감안하더라도, 2분기 이후 매출과 이익이 안정적으로 증가할 가능성이 높다”며 긍정적 전망을 유지했다.

한편 투자자들은 단기 실적 부진에 흔들리기보다 2분기 이후 회복과 중장기 성장성을 고려한 전략적 접근이 필요하다는 조언이 나온다. 대신증권은 이러한 관점에서 심텍에 대해 비중 확대를 권고하며, 목표주가와 투자의견을 뒤로 배치해 장기 투자 관점을 강조했다.

대신증권은 보고서에서 심텍의 12개월 목표주가를 6만 원으로 제시하며, 투자의견은 매수를 유지했다. 목표주가는 2026년 주당순이익(EPS)에 목표 P/E 22.3배를 적용한 수치로, 실적 회복기에 맞춘 상단 기준으로 산출됐다.

작년 연결기준 매출액은 1조4105.60억으로 전년대비 14.55% 증가. 영업이익은 118.69억으로 469.69억 적자에서 흑자전환. 당기순이익은 1645.80억 적자로 310.45억 적자에서 적자폭 확대.

반도체 인쇄회로기판(PCB) 기업 심텍이 인공지능(AI) 반도체 호황에 힘입어 주가가 1년 만에 6배 넘게 급등했다. 2022년 반도체 슈퍼사이클 당시 최대 실적을 기록했지만, 이후 업황 부진으로 2년 연속 적자를 내며 주가는 한때 1만원 아래로 떨어지기도 했다.

그러나 최근 고객사의 재고조정이 마무리되고, 범용 메모리 및 기판 수요가 회복되는 가운데 소캠(SOCAMM)용 모듈, LPDDR 기판, RubinCPX 기반 서버용 메모리 모듈(GDDR7) 등 고부가 제품 출하가 본격화되며 '제2의 도약' 기대감이 커지고 있다.

작년 11월30일 한국거래소에 따르면 심텍은 5만4400원에 거래를 마감했다. 이달 7일에는 장중 6만7100원까지 오르며 사상 최고가를 기록했다. 지난해 12월 9일 장중 9690원으로 52주 신저가를 기록한 이후 6배 넘게 급등한 셈이다.

심텍은 지난 2015년 심텍홀딩스로부터 인적분할해 신설된 법인이다. 반도체 및 통신기기용 PCB 생산 및 판매를 주력으로 하고 있다. 회사의 주요 제품군은 모듈 PCB와 각종 반도체 칩을 조립할 때 사용하는 패키지 기판 등이다.

현재 메모리 제품 비중이 대부분이나, 웨어러블용 SiP, SSD 컨트롤러, 서버용 버퍼칩 등 비메모리 패키지 기판으로 영역을 확대하고 있다.

심텍은 지난 2022년 메모리 호황에 힘입어 매출 1조6975억원, 영업이익 3524억원으로 사상 최대 실적을 기록했다. 하지만 부진한 업황이 나타나면서 2년 연속 적자를 기록했고, 매출도 감소했다. 그러나 올해 2분기부터 본격 실적 턴어라운드에 성공하면서 AI 반도체 호황과 함께 실적 기대감을 키우고 있다.

3분기 매출과 영업이익은 각각 3744억원과 124억원으로 전년 동기 대비 14.7%, 2380% 급증했다. 다만 시장 눈높이보다 낮다는 평가가 이어지면서 주가는 5만원을 밑돌며 단기 조정을 받았지만, 재차 상승 흐름을 이어나가고 있다.

증권가에서는 심텍에 대한 긍정적 전망을 내놓고 있다.

김소원 키움증권 연구원은 "내년 심텍의 매출액은 전년 대비 24% 증가한 1조5894억원, 영업이익은 747% 늘어난 1409억원에 이를 것으로 예상된다"며 "메모리 기판 수요 강세, 소캠(SOCAMM) 2 신규 공급, 제품 판가 인상 효과 등이 실적 개선을 이끌 것"이라고 분석했다.

박강호 대신증권 연구원은 "내년 2분기부터 엔비디아 소캠 관련 매출은 약 900억~1000억원 수준으로 시작될 것"이라며 "삼성전자·SK하이닉스·마이크론을 대상으로 양산에 대응하고 있으며, 초기 성과에 따라 추가적인 밸류에이션 리레이팅(재평가)도 기대할 수 있다"고 말했다.

iM증권이 심텍에 대해 대규모 추론 시대의 수혜주라며 투자의견 '매수'를 신규 제시했다. 목표가는 6만5000원을 책정했다.

작년 11월24일 고의영 iM증권 연구원은 "2026년 예상 EPS(주당순이익) 2928원에 피어(비교기업군)의 2026년 평균 PER(주가수익비율) 배수인 22배를 적용했다"고 말했다.

고 연구원에 따르면 심텍의 비교기업들은 △NYPCB 28배 △이비덴 28배 △대덕전자 20배 △티엘비 18배 △킨서스 18배 △유니마이크론 17배 배수가 적용되고 있다.

고 연구원은 "엔비디아는 지난해 가속기 수요의 40%가 추론용임을 밝힌 바 있다"며 "SOCAMM(소캠) 모듈, SOCAMM 모듈용 LPDDR(저전력 디램) 기판, GDDR7(7세대 그래픽 디램) 등 인공지능 관련 응용처를 모두 합치면 2026년과 2027년 각각 2255억원, 4090억원 규모이며 심텍이 각 시장에서 현재 점유율을 유지한다고 가정하면 관련 매출 업사이드(상승 여력)는 2026년과 2027년 각각 1238억원, 2300억원으로 추산된다"고 했다.

이어 "대량 추론 시대의 수혜주로"라고 했다.

그러면서 "2026년 업체별 레거시(범용) DRAM(디램) 생산 증가율은 삼성전자 +18%, SK하이닉스 +13%, 마이크론 +13% 등으로 전망된다. 이러한 환경은 심텍에도 긍정적"이라고 했다.

반도체 기판 업체인 심텍이 엔비디아가 주도하는 '소캠(SOCAMM)' 공급망에서 핵심적인 역할을 맡을 전망이다. 심텍이 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론에 소캠 기판을 납품하는 것으로 파악됐다.

삼성, 하이닉스, 마이크론은 세계 메모리 시장을 90% 이상 점유하고 있는 기업이다. 엔비디아 소캠도 이들 3사가 공급하는데 심텍이 기판 공급을 맡아 주목된다.

작년 10월23일 업계에 따르면 심텍은 최근 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론의 소캠 기판 성능 평가(퀄 테스트)를 통과한 것으로 파악됐다. 품질을 충족시켜 납품할 수 있는 자격을 획득한 것으로, 심텍은 이에 소캠 기판 생산 준비에 착수했다.

소캠은 엔비디아 주도로 만든 저전력 D램(LPDDR) 모듈이다. 엔비디아는 자사 인공지능(AI) 반도체에 최적화된 메모리가 필요해 소캠을 만들었다.고대역폭메모리(HBM)와 달리 소캠은 LPDDR 기반이 특징이다. 저전력 D램을 사용해 전력 소모량을 3분의 1 수준으로 줄이고, 대역폭은 2.5배 향상시켰다.

모듈 크기도 작아 교체와 확장에도 이점이 있다. 향후 서버와 AI PC 등에서 활용 폭이 넓어질 것으로 예상돼 HBM을 잇는 차세대 AI 메모리로 관심을 모으고 있다.

소캠은 기존 메모리 모듈과 기술적 특성이 달라 전용 기판이 필요했다. 이에 심텍은 소캠용 기판을 준비했다. 하지만 프로젝트는 연기됐다. 엔비디아가 준비한 소캠1에서 기술적 문제가 발생, 양산이 취소된 것이다.

엔비디아는 1세대 제품을 건너뛰고 2세대를 준비했다. 심텍은 이 2세대 소캠용 기판으로 메모리 3사로부터 양산 승인을 받았다. 소캠2는 엔비디아 차세대 AI 반도체인 '루빈'에 탑재될 예정이다.

심텍은 메모리 회사들과 소캠2 기판 가격과 물량 등을 논의 중인 것으로 알려졌다. 연내 협의가 마무리되면 내년 1분기 본격 양산이 예상된다.

메모리 3사에서 인증을 받은 기판 제조사는 현재 심텍이 유일하다. 차세대 메모리로 주목받는 소캠 시장에서 심텍이 유리한 위치를 점할 지 주목된다.

소캠2 양산이 가시화되면서 시장 개화에도 관심이 쏠린다. 마이크론은 이날 용량 192기가바이트(GB)에 동작 속도가 초당 11기가비트(Gbps)인 소캠2 샘플을 출하했다고 발표했다. 삼성전자와 SK하이닉스 역시 소캠2 출시를 준비 중이다.

업계 관계자는 “소캠2 공급망 선정 작업이 분주히 이뤄지고 있어 내년 상반기부터는 양산이 시작될 것으로 예상된다”며 “소캠은 반도체 업계 새로운 성장 기회가 될 것”이라고 말했다.

2024년 연결기준 매출액은 1조2314.21억으로 전년대비 18.19% 증가.영업이익은 469.69억 적자로 881.24억 적자에서 적자폭 축소.당기순이익은 310.45억 적자로 1151.44억 적자에서 적자폭 축소.

舊 심텍에서 제조사업부문이 인적분할되어 설립된 업체. 반도체 및 통신기기용 인쇄회로기판(PCB) 사업을 주요 사업으로 영위. 주요제품은 DRAM등의 메모리칩을 확장 시켜주는 Module PCB와 각종 반도체칩을 조립할때 사용되는 Package Substrate 기판 등임. 최대주주는 심텍홀딩스 외(33.16%).

2003년 연결기준 매출액은 1조0418.96억으로 전년대비 38.62% 감소. 영업이익은 881.24억 적자로 3523.54억에서 적자전환. 당기순이익은 1151.44억 적자로 2461.01억에서 적자전환.

2019년 8월6일 4614원에서 바닥을 찍은 후 2022년 3월25일 58300원에서 고점을 찍고 조정에 들어간 모습에서 2024년 12월9일 6960원에서 마무리한 이후 작년 11월6일 67100원에서 고점을 찍고 밀렸으나 올 1월9일 42500원에서 저점을 찍은 모습입니다. 이후 30일 65700원에서 고점을 찍고 밀렸으나 3월4일 42500원에서 저점을 찍은 후 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 볼 수 있겠습니다.

손절점은 56250원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 58600원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 64500원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 71000원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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