유진투자증권 커뮤니티

전종목토론

저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/03/12 20:14

개미신사

비나텍은 2026년 3월 12일 이사회를 열고 총 410억원 규모의 제3회차 무기명식 이권부 무보증 사모 전환사채를 발행하기로 결정했다. 이번 사채 발행은 시설자금과 운영자금을 확보하기 위한 목적으로 추진된다.자금 조달 목적별로는 시설자금에 350억원, 운영자금에 60억원이 각각 배정됐다. 시설자금은 고출력 슈퍼커패시터 생산라인 확대를 위한 공장 신축 및 설비 증설에 2026년부터 2027년까지 투입될 예정이다.운영자금으로 책정된 60억원은 연구개발비 등으로 사용될 계획이다. 해당 사채의 표면이율은 0.0%, 만기보장수익률은 3.0%로 설정됐으며 사채 만기일은 2031년 3월 20일까지다.전환가액은 1주당 14만7686원이며 전환에 따라 발행될 주식수는 27만7616주다. 이는 주식 총수 대비 3.96%에 해당하는 규모로 전환청구기간은 2028년 3월 20일부터 2031년 2월 20일까지다.사채권자는 발행일로부터 24개월이 지난 2028년 3월 20일부터 매 3개월마다 조기상환청구권(Put Option)을 행사할 수 있다. 조기상환 수익률은 분기단위 연복리 3.0%가 적용된다.발행회사인 비나텍 측은 사채 권면총액의 100% 범위 내에서 매도청구권(Call Option)을 행사할 수 있는 권리를 가진다. 행사 기간은 2027년 3월 20일부터 2028년 3월 20일까지다.이번 전환사채 발행 대상은 수성자산운용, 와이씨자산운용, 타임폴리오자산운용 등이 운용하는 총 43개의 사모투자신탁 펀드들이다. 청약 및납입일은 모두 2026년 3월 20일로 예정되어 있다.

작년 연결기준 매출액은 822.29억으로 전년대비 38.0% 증가. 영업이익은 18.06억으로 80.68억 적자에서 흑자전환. 당기순이익은 81.94억 적자로 96.68억 적자에서 적자폭 축소.

비나텍이 연료전지 산업 성장의 핵심 수혜주로 부상하고 있다.

DS투자증권은 3월3일 보고서를 통해 비나텍을 ‘독보적인 성장주’로 평가하며 실적 가시성이 한층 강화됐다고 분석했다.

증권가에 따르면 비나텍의 2026년 매출액은 1710억원으로 전년 대비 106.6% 증가하고, 영업이익은 229억원으로 488.8% 급증할 것으로 추정된다. 단순한 회복이 아닌 구조적 성장 국면 진입이라는 평가다. 실적 확대의 핵심 동력은 글로벌 주요 고객사향 슈퍼커패시터(슈퍼캡) 매출 증가다.

특히 올해 연료전지 발전소 부문에 공급될 슈퍼캡 매출만 1000억원에 이를 것으로 전망된다. 이는 현재 추진 중인 시스템 사업을 제외한 수치다. 시스템 공급 역시 순조롭게 준비되고 있어 추가적인 외형 확장 가능성도 열려 있다.

미국 시장 환경 변화도 우호적이다. 최근 미국은 빅테크 기업들에게 자체 발전 설비 확보를 요구하고 있으며, 발전소 건설에 따른 자본적지출(CAPEX) 부담을 기업에 전가하는 구조를 강화하고 있다. 이는 장기적으로 연료전지 발전 수요를 구조적으로 끌어올리는 요인으로 작용한다. 전력 수요 급증과 탈탄소 정책이 맞물리며 연료전지 산업 전반이 고성장 궤도에 진입했다는 분석이다.

이 같은 흐름 속에서 비나텍의 입지는 더욱 공고해지고 있다. 슈퍼캡은 연료전지 시스템의 안정성과 효율을 좌우하는 핵심 부품으로, 기술력과 신뢰성이 무엇보다 중요하다. 비나텍은 이미 주요 글로벌 고객사에 안정적으로 공급하며 품질을 입증했다. 수요 폭증 초기 국면에서 선점 효과를 누릴 가능성이 크다는 평가가 나오는 이유다.

시장 관계자는 “이제 막 수요가 폭발적으로 늘어나는 구간”이라며 “비나텍은 단순 부품 공급사를 넘어 연료전지 생태계의 핵심 기업으로 자리매김할 가능성이 높다”고 말했다.

DS투자증권은 비나텍에 대해 투자의견 ‘매수’를 유지하고 목표주가를 17만 7000원으로 상향 제시했다.

슈퍼커패시터(슈퍼캡)는 순간적으로 큰 전력을 공급하는 에너지 저장 장치다. 2차전지에 비해 에너지 저장 용량이 100분의 1 수준이지만 출력은 100배가량 높다. 전기차나 수소차의 보조 출력 장치로 쓰이거나 솔리드스테이트드라이브(SSD)에 장착돼 정전 시 데이터 백업을 위한 전력을 공급하는 등 사용처가 다양하다.

2010년 세계 최초로 3.0볼트(V) 슈퍼캡을 양산한 코스닥시장 상장사 비나텍은 ‘인공지능(AI) 데이터센터’를 새로운 성장동력으로 ‘5년 내 매출 1조원’을 달성하겠다는 목표를 세웠다.

성도경 비나텍 대표는 지난 12월8일 “AI 데이터센터의 전력원으로 주목받는 ‘고체산화물 연료전지(SOFC)’도 전력망 안정화를 위해선 슈퍼캡이 꼭 필요하다”며 “스마트그리드, 산업기계, 초고속 충전 인프라 등에서 수요가 늘어나 2030년에는 비나텍이 주도하는 슈퍼캡 시대가 열릴 것”이라고 말했다.

회사 전체 매출의 90％가 해외에서 나오는 비나텍은 미국 연료전지 기업 블룸에너지에 AI 데이터센터용 슈퍼캡을 2027년까지 공급하기로 지난 5월 계약했다. 성 대표는 “셀 단위로 팔고 있는 기존 제품을 내년 상반기부터는 모듈화해 제품 경쟁력을 높일 계획”이라며 “내년 하반기엔 자체 인쇄회로기판(PCB)과 소프트웨어 등을 장착해 슈퍼캡을 패키지 단위로 양산하면 지금보다 부가가치가 20배는 뛸 것”이라고 내다봤다.

한 달에 3000만 개의 슈퍼캡을 생산하는 베트남 생산기지는 재정비에 들어갔다. 베트남 흥옌성에 17만2000㎡(5만2000평) 규모의 공장을 2028년까지 완공할 계획이다. 하노이 인근에 있는 기존 세 공장을 한 곳으로 일원화하면 생산 규모가 다섯 배가량 늘어난다. 소형 슈퍼캡을 주로 생산하던 구조를 중대형 위주로 탈바꿈해 수익성을 끌어올릴 예정이다. 성 대표는 “생산라인 온도·습도와 기계 수율 등의 데이터를 AI를 활용해 실시간으로 확인할 수 있는 체계를 구축할 것”이라고 밝혔다. 본사는 연구개발(R&D)과 시제품 생산 등을 주로 맡는다. 인도에도 3년 내 신공장을 건설할 계획이다.

전북 완주 공장에선 수소연료전지를 생산한다. 현대자동차 수소차에 장착되는 수소연료전지 부품 스택에 들어가는 지지체를 독점으로 공급하고 있다. 이 지지체는 수소연료전지 내부의 백금 촉매가 떠내려가지 않게 잡아주는 일종의 뼈대 역할을 한다. 성 대표는 “수소연료전지에 슈퍼캡을 결합해 연비를 개선한 하이브리드 파워트레인을 개발해 상용화를 준비 중”이라며 “완주에 마련한 막전극접합체(MEA) 공장과 대형 슈퍼캡 공장을 연계해 시너지를 낼 것”이라고 강조했다.

비나텍은 지난해 산업통상부와 한국산업기술진흥원이 주관하는 ‘MZ가 가고 싶은 우수 지역기업’으로도 선정됐다. 실적도 나아지고 있다. 비나텍은 올 3분기 말 기준 매출 594억원, 영업이익 12억원을 올리며 흑자 전환에 성공했다. 성 대표는 “전북 제조업의 성공 사례가 되도록 회사를 더 키워갈 것”이라고 말했다.

비나텍(126340)은 작년 10월23일 ACBEL POLYTECH INC와 106억7655만원 규모의 데이터센터 비상전원용 슈퍼커퍼시터(에너지 저장장치) 공급계약을 체결했다고 공시했다. 이번 계약 금액은 최근 매출액 대비 17.92%에 해당하는 규모다.

판매 및 공급 지역은 대만이며, 계약 기간은 2025년 10월 23일부터 2026년 3월 3일까지다.

계약 상대방인 ACBEL POLYTECH INC는전원공급장치 전문 제조기업이다. 비나텍과 ACBEL은 최근 3년간 동종 계약을 이행한 이력이 있다.

비나텍은 ACBEL POLYTECH INC과 67.58억원 규모의 공급계약(데이터센터 비상전원용 슈퍼커퍼시터(에너지 저장장치))을 체결했다고 작년 6월16일 공시했다. 이는 최근 매출액 대비 11.34%에 해당하는 금액이며, 계약기간은 2025-06-13부터 2025-09-30까지이다.

2024년 연결기준 매출액은 595.92억으로 전년대비 영업이익은 80.68억 적자로 30.36억에서 적자전환. 당기순이익은 96.68억 적자로 19.77억에서 적자전환.

친환경 에너지 저장장치 슈퍼커패시터와 수소연료전지 소재 및 부품 사업 영위 업체. 20년9월 코넥스시장에서 코스닥시장으로 이전 상장. 슈퍼커패시터 사업부문은 공정자동화 및 스마트공장 체재를구축하여 중형 슈퍼커패시터 분야 세계 최대 생산능력을 보유. 연료전지 사업부문은 수소연료전지의 핵심 부품인 지지체, 촉매, MEA를 일괄 연구 양산할수 있는 체계를 구축.
최대주주는 성도경 외(30.41%), 주요주주는 미래에셋자산운용(5.06%).

2023년 연결기준 매출액은 549.64억으로 전년대비 영업이익은 30.36억으로 67.53% 감소. 당기순이익은 19.77억으로 83.06% 감소.

2015년 2월11일 1298원에서 바닥을 찍은 후 2023년 4월24일 78934원에서 고점을 찍고 밀렸으나 작년 4월7일 20406원에서 저점을 찍은 모습입니다. 이후 크고 작은 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 139200원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 145000원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 160000원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 176000원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

인쇄하기

윗글: 저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략.
아랫글: 12일, 기관 보유 비중 확대... HD현대에너지솔루션, OCI홀딩스, 에임드바이오 등