유진투자증권 커뮤니티

전종목토론

저점에선 물량 모아둘 기회로 보이며, 이후 전망 및 대응전략 2026/02/24 06:55

개미신사

비메모리 반도체 솔루션 전문기업 '매커스'가 자사주 추가 소각에 나섰다. 과거 단순 취득 중심에서 벗어나 지난해 하반기부터 소각까지 병행하며 정부 정책에 선제 대응하는 주주환원 행보를 강화한 점이 눈에 띈다.

소각 계획이 완료되면 지난해 46%가 넘었던 매커스의 자사주 비중은 올해 28%까지 낮아질 전망이다. 매커스는 FPGA(프로그래밍 가능한 반도체) 등 최근 AI 가속기가 각광 받으면서 AI 반도체 환경 변화에 따른 성장성도 긍정적이란 평가가 나온다.

2월5일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 코스닥 상장사 매커스는 지난달 29일 자사주 30만주를 약 65억원 규모로 장내 직접 취득한다고 공시했다. 취득 기간은 2월 2일부터 4월 28일까지다. 장내 직접 취득은 신탁 방식보다 요건이 까다로워 주주환원 의지가 보다 명확하게 드러난다.

오랜 기간 매커스는 연간 30만주 내외 자사주를 취득했지만, 이번 차별점은 취득과 함께 소각까지 병행한다는 점이다. 2015년 이후 소각 없이 취득만 진행했던 매커스는 지난해 상반기 자사주 비중이 43.2%에 달했으나, 지난해 하반기부터 정부의 자사주 의무소각 정책에 맞춰 대규모 소각 계획을 선제적으로 발표했다. 이는 자사주 비중이 높은 일부 상장사들이 여전히 별다른 대응을 하지 않고 있는 것과는 대조적이다.

매커스는 지난해 총 600만주에 대한 소각 계획(200만주씩 순차 소각)을 발표했고 지난해 7월 200만주를 소각 완료했다. 올해 추가적으로 200만주를 소각하면 자사주 비중은 28.6%까지 줄어들 전망이다. 내년까지 유상증자 등 신주 발행이 없다고 가정할 경우 자사주 비중은 14.5%까지 낮아질 것으로 보인다.

주주환원 강화와 동시에 매커스의 사업 전망도 긍정적이다. AI 데이터센터 및 고성능 컴퓨팅 수요 확대가 FPGA(프로그래머블 반도체)와 같은 AI 가속기 시장 성장으로 이어지고 있기 때문이다. 최근 AI 데이터센터에서는 GPU 옆에 FPGA를 보조 두뇌로 배치하는 방식이 늘면서 맞춤형 비메모리 반도체의 중요성이 높아지고 있다.

FPGA는 용도에 맞게 내부 회로를 직접 프로그래밍해서 쓸 수 있는 반도체로, 급변하는 AI 시대에 '맞춤형'으로 쓸 수 있는 반도체 칩으로 꼽힌다. 매커스는 FPGA 등 비메모리 반도체(시스템 반도체)에 대한 개발 지원과 전문 유통을 담당하는 반도체 칩 유통전문 상장사다.

FPGA의 주요 공급사는 AMD과 인텔로, 이 두 기업이 글로벌 FPGA 시장의 80%를 장악하고 있는 것으로 파악된다. 매커스는 AMD의 핵심 파트너로, AMD의 FPGA 개발부터 양산까지 통합 지원해 고객사의 성장이 매커스의 성장으로 이어지는 사업구조를 갖고 있다. AMD는 최근 AI 데이터센터 등을 공략하며 엔비디아와 함께 AI 가속기 시장을 이끌고 있는 미국 반도체 기업이다.

데이터를 연산·처리하는 비메모리 반도체와 데이터를 저장하는 메모리 반도체의 수요가 상호적으로 동반된다는 점에서 최근 AI 메모리 반도체 활황에 따라 비메모리 반도체 역시도 한동안 호조가 예상된다.

실제 매커스의 실적도 개선 흐름을 보이고 있다. 반도체 불황이 끝난 2024년 이후 매출과 영업이익이 모두 상승세를 기록했다. 2024년 매출 1996억원·영업이익 269억원, 2025년 예상 매출 2466억원·영업이익 325억원으로, 전년대비 각각 23.5%, 20.9% 증가할 것으로 보인다.

김경민 한국IR협의회 연구위원은 "AI 반도체 수요 급증이 비메모리 반도체 수요를 견인했고 특히 AI 데이터센터용 고성능 FPGA와 전기차 충전 인프라용 파워 반도체 등 신성장 분야에서 매출이 많이 증가한 것으로 추정된다"며 "이는 매커스가 글로벌 반도체 기술 트렌드를 선제적으로 파악하고 고객사에 차세대 솔루션을 적시에 제공하는 전략이 성과를 거두고 있음을 보여준다"고 말했다.

이와 관련해 매커스 관계자는 "지금까지 해왔던 것처럼 기존 고객사를 잘 유지하는 한편 신규 거래처 확보에도 전념할 계획"이라며 "매년 큰 폭의 성장은 아니지만 꾸준함을 유지하려고 내부에서 노력하고 있다"고 말했다.

매커스는 주주가치 제고 목적으로 자기주식 취득 후 소각 목적으로 보통주 300,000주(65.10억원) 규모의 자기주식 취득을 결정했다고 올 1월29일 공시했다. 취득예상기간은 2026년02월02일 ~ 2026년05월01일이다.

작년 3분기 연결기준 매출액은 493.26억으로 전년동기대비 17.67% 증가. 영업이익은 38.53억으로 31.01% 감소. 당기순이익은 29.20억으로 19.23% 감소.

연결기준 작년 3분기 누적매출액은 1812.45억으로 전년동기대비 47.82% 증가. 영업이익은 228.60억으로 36.92% 증가. 당기순이익은 182.34억으로 48.14% 증가.

자사주를 꾸준히 늘려 중견·중소기업 중 5위에 오른 매커스(093520)가 보유량의 80% 이상을 소각하는 주주 환원 정책을 발표하면서 자사주 보유 기업의 모범 사례로 떠올랐다.

일부 기업들이 최근 자사주를 활용해 교환사채(EB)를 발행하는 사례가 잇따르고 있고 자사주 보유량이 높은 기업들도 뚜렷한 소각 계획을 밝히지 않는 경우가 대부분인 반면 매커스는 자사주 소각이라는 확실한 주주 환원을 선택했기 때문이다.

매커스의 적극적인 주주 환원 정책에 시장은 즉각 반응했다. 자사주 소각 발표 직후 매커스 주가는 상한가를 기록했고 해외 투자자가 신규 주주에 이름을 올리는 등 시장이 주목하는 모습이다.

작년 10월29일 매커스에 따르면 회사는 지난 7월 22일 보유 자사주 747만 2904주 중 80%에 해당하는 600만 주를 소각하겠다고 공시했다.

3년간 매년 200만 주씩 자사주를 소각하는 계획이다. 매커스는 해당 내용 발표 이후 곧바로 200만 주의 자사주를 소각했다. 약 115억 원 규모다.

매커스는 기존 보유 자사주 소각 계획 외에도 지속적인 주주 환원 정책을 약속했다. 연간 별도 기준 당기순이익의 30% 이상을 현금배당 및 자사주 매입 후 소각에 활용한다는 계획이다.

매커스는 "배당 및 자기주식 매입 후 소각 규모 등은 향후 이사회에서 탄력적으로 결정한다"고 설명했다. 이는 매년 진행하는 자사주 취득 및 현금배당 기조를 유지하는 수준이다.

이와 같은 적극적인 주주 환원 정책에 7월 22일 매커스 주가는 상한가를 기록했다.

매커스는 이달 기준 국내 상장 중소·중견기업(금융사 제외) 중 자사주 보유율 5위 기업이다. 200만 주 소각을 완료한 현재 매커스의 자사주 보유율은 38.64% 규모다.

소각하기 직전 매커스의 자사주 보유율은 46.2%로 만약 소각을 하지 않았다면 자사주 보유율 상위 4위에 해당하는 수준이다.

매커스는 2015년부터 본격적으로 자사주 보유량을 늘리기 시작했다. 2015년 65만 주, 2017년과 2018년에 각각 50만 주를 취득한 매커스는 2020년부터 매년 최소 80만 주 이상을 사들였다.

매커스가 내세운 자사주 취득 목적은 '주가 안정 및 주주 가치 제고'였다. 자사주를 다시 매도하지는 않았지만 소각 역시 한 번도 진행하지 않아 온전한 '주주가치 제고'라고 보기는 어려웠다.

하지만 올해 7월 '자사주 소각 의무화' 내용이 담긴 상법 개정안 논의가 나오기 시작하면서 매커스는 주주 환원 정책으로 자사주 소각을 결정했다.

매커스 관계자는 뉴스1과의 통화에서 "자사주 소각 의무화 이슈 이후 많은 투자자와 주주들이 (향후 계획을) 문의했었다"며 "정부 정책 방향을 따르는 게 맞는다고 판단해 회사 경영진이 직접 소각을 결정했다"고 말했다.

이어 "한 번에 소각하는 것은 시장에 큰 영향을 줄 것 같아서 순차적으로 하는 게 어떻겠냐는 내부 의견이 있었고 이에 따라 200만 주씩 3년간 소각하자고 결정된 것"이라고 덧붙였다.

첫 번째 자사주(200만 주) 소각에 따라 매커스의 최대 주주인 신동철 공동대표의 보유 지분은 5.75%에서 6.55%로 증가했다. 성종률 공동대표의 보유 지분 역시 4.57%에서 5.21%로 증가했다.

현재 매커스의 주요 주주는 △자기주식 38.64% △피델리티매니지먼트앤리서치컴퍼니LLC 10.03% △미리캐피탈매니지먼트LLC 8.9% △신동철 6.55% △성종률 5.21% 등이다.

이번 자사주 소각 결정으로 매커스의 자사주 보유율은 계속해서 낮아질 전망이다. 주식을 추가로 발행하지 않고 현재 보유한 자사주를 약속한 대로 소각한다면 회사의 자사주 보유율은 14.49%까지 낮아진다.

다만 3년간 자사주 매입 후 소각 계획도 밝힌 만큼 세부 자사주 보유율은 달라질 수 있다.

매커스의 주주 환원 정책 발표 이후에는 해외 투자자의 자금 유입과 차익 실현 등이 이어지고 있다.

대표적인 자금 유입으로는 미국 투자자문사 미리캐피탈매니지먼트LLC를 꼽을 수 있다. 미리캐피탈은 매커스 지분을 추가매수해 총 보유 지분율이 8.9%에 달한다. 지난 8월 공시 기준이다.

차익 실현도 있다. 2018년 매커스에 투자한 미국 투자자문사 '피델리티매니지먼트앤리서치컴퍼니LLC'는 보유 주식 161만 4692주 중에서 19만 4382주를 매도하며 차익 실현에 나서기도 했다. 매도에도 불구하고 매커스의 자사주 소각으로 인해 피델리티 지분율은 9.99%에서 10.03%로 소폭 상승했다.

강대준 인사이트파트너스 대표회계사는 "자사주가 많은 회사들은 자사주 보유에 따른 기회비용 등으로 주가순자산비율(PBR)이 1 이하로 디스카운트 되는데 매커스의 경우 2.04로 양호한 수준"이라고 말했다.

이어 "(자사주 소각 전) 공동대표와 특수관계자의 지분율은 약 11%로 경영권 확보를 위해서라도 자사주 소각이 필요했던 상황"이라고 덧붙였다.

한편 매커스는 비메모리 반도체인 FPGA 반도체와 아날로그 반도체 등을 판매하고 기술 지원하는 '비메모리 반도체 설루션' 기업이다.

글로벌 반도체 전문기업의 제품을 국내로 들여와 영업하는 반도체 유통업체로 볼 수도 있으나, 고객사에 적합한 반도체를 선정하고 설루션까지 제공한다는 점에서 차이가 있다. 필요에 따라서는 개발 파트너로서 반도체 회로 설계 등 기술 지원도 하고 있다.

지난해 매커스의 연결 매출액은 약 1996억 원으로 전년 대비 13.7% 증가했다. 연결 영업이익은 약 269억 원으로 2% 증가했다.

올해 실적도 호조세다. 올해 상반기 기준 매출액은 약 1319억 원으로 전년 동기 대비 63%, 같은 기간 영업이익은 190억 원으로 71% 증가했다.

2024년 연결기준 매출액은 1995.79억으로 전년대비 13.78% 증가. 영업이익은 268.88억으로 2.04% 증가. 당기순이익은 202.40억으로 0.55% 감소.

비메모리 반도체인 FPGA 반도체(PLD 반도체)와 아날로그 반도체 등을 기술영업을 통해 판매하고 기술지원하는 비메모리 반도체 솔루션 업체. 자일링스(Xilinx), 르네사스(RENESAS), 메이콤(MACOM) 등 세계적인 반도체 전문회사들의 한국 대리점임.
태양광발전 전문 시행사인 세찬파워, 경상남도에 위치한 태양광 발전소인 에스피에너지, 전라남도에 위치한 태양광 발전소인 에스피솔라 등의 지분 보유.최대주주는 신동철 외(11.00%), 주요주주는 피델리티 매니지먼트 앤 리서치 컴퍼니 엘엘씨 외(9.99%).

2023년 연결기준 매출액은 1754.14억으로 전년대비 9.47% 감소. 영업이익은 263.50억으로 16.22% 감소. 당기순이익은 203.51억으로 8.48% 감소.

2008년 10월28일 565원에서 바닥을 찍은 후 2024년 2월15일 19440원에서 고점을 찍고 밀렸으나 12월10일 6810원에서 저점을 찍은 이후 작년 10월14일 29550원에서 최고가를 찍고 밀렸으나 올 1월15일 20250원에서 저점을 찍은 모습입니다. 이후 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 2월23일 31550원에서 최고가를 갱신 후 윗꼬릴 달며 눌림 중으로, 이제부턴 저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보입니다.

손절점은 27850원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 29000원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 32000원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 35200원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

인쇄하기

윗글: 저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략.
아랫글: 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략.