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밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/02/22 08:38

개미신사

조선주가 2월19일 동반 급등했다. 미국의 도널드 트럼프 행정부가 자국 조선업을 되살리기 위한 '미국 해양 행동계획(MAP)'을 지난 13일(현지시간) 발표하며 한국과의 조선업 협력 의지를 명문화한 영향으로 풀이된다.한국거래소에 따르면 이날 한화오션은 직전 거래일 대비 1만800원(8.32%) 오른 14만600원으로 마감했다. HD현대중공업(5.71%), HD한국조선해양(5.91%), 세진중공업(5.16%), 삼성중공업(4.33%), 한국카본(5.73%), 대한조선(1.72%) 등 역시 동반 상승했다. 미국 백악관이 MAP에 한국과의 조선업 협력 의지를 명기한 데 따른 결과로 분석된다. 42페이지 분량의 포괄적 마스터 플랜인 MAP의 내용은 △미국 조선 역량 및 능력 재건 △인력 교육 및 훈련 개혁 △해양 산업 기반 보호 △국가 안보, 경제 안보 및 산업 복원력 등 네 개의 축을 중심으로 구성됐다.백악관은 해당 계획을 통해 한국·일본과의 '역사적 협력'을 지속하겠다는 방침을 세우는 한편, 현지 생산 체계가 갖춰질 때까지 수주 물량 일부를 한국 등에서 건조할 수 있게 하는 '브리지 전략'을 제시했다. 다수 선박을 구매할 때 초기 선박은 외국 조선업체의 본국 조선소에서 건조하고, 동시에 미국 조선소에서 직접 투자를 진행하도록 하는 방식이다.증권가에서는 이번 발표에 대해 한국 조선업의 대미 진출 불확실성을 걷어낸 결정적 계기라는 해석이 나온다.한영수 삼성증권 연구원은 "MAP 공개는 한국 조선사 전반에 불확실성의 해소"라고 분석했다. 특히 브리지 전략에 대해 한 연구원은 "한국 조선소 입장에서 현지 인프라 부족으로 인한 수익성 훼손 리스크를 덜 수 있다는 점에서 긍정적"이라며 "미국 사업 진출을 위해 초기부터 대규모 현지 투자를 해야 하는 부담도 완화될 것"이라고 평가했다.다만 이번 계획이 실질적인 현지 투자를 전제로 한다는 점은 향후 시장이 주목해야 할 변수로 꼽힌다. 김용민 유안타증권 연구원은 "한마디로 안정적 발주를 보장할 테니 한국의 조선소와 정부는 미국 조선소에 투자하라는 메시지"라고 풀이했다. 이어 "단기적으로는 브리지 전략을 통해 해외 조선사의 선박 건조를허용하는 동시에 미국 내 조선소에 직접적인 자본투자를 병행해 궁극적으로 미국 내 건조를 유도하는 것"이라고 설명했다.증권가에서는 미국 현지에 투자할 재원 확보가 어렵지 않을 것으로 전망한다. 조선업황이 호조를 보이고 있어서다. HD현대그룹의 중간 조선 지주사인 HD한국조선해양은 작년 연간으로 3조9045억원의 영업이익을 기록했다. 1년 전 대비 172.26% 급증했다. 같은 기간 한화오션의 영업이익은 366.2%, 삼성중공업은 115.47% 늘었다.올해도 이익 증가가 이어질 전망이다. 금융정보업체 에프앤가이드에 집계된 올해 연간 영업이익의 작년 대비 성장률은 HD한국조선해양이 39.3%, 한화오션이 47%, 삼성중공업이 81.6%다.변용진 iM증권 연구원은 "2026년은 수주, 실적, 특수선 테마가 모두 좋은 골디락스 구간"이라며 "지난해 상대적으로 부진했던 수주마저 개선돼 펀더멘털(기초 체력)은 더 견고해질 전망"이라고 말했다.

지난해보다 상향된 수주 목표를 내건 국내 조선 3사(HD현대·한화오션·삼성중공업)가 연초부터 잇따라 수주 소식을 전하며 순조로운 출발을 알렸다. 고부가가치 선종인 LNG(액화천연가스) 운반선 발주가 연중 지속될 것이란 전망이 나오면서 조선업 '슈퍼사이클' 국면이 올해도 이어질 전망이다.

2월16일 조선업계에 따르면 HD현대의 조선 중간 지주사인 HD한국조선해양은 올 들어 현재까지 총 12척, 19억3000만 달러 규모를 수주했다. 지난 2일 공시한 앙골라 선사 '소낭골 쉬핑'(SONANGOL SHIPPING)과의 LNG운반선 1척 건조 계약을 포함한 실적이다. 선종별로는 LNG운반선 5척을 비롯해 LPG·암모니아운반선 3척, 원유운반선 2척, PC선 2척 등으로 고부가가치 선박 중심의 수주가 이어지고 있다.

이는 HD한국조선해양이 제시한 올해 조선 부문 수주 목표 233억1000만 달러의 8.3%에 해당된다. 앞서 올해 수주 목표치를 지난해 180억5000만 달러보다 29.1% 높여 잡으며 공격적인 수주 계획을 밝힌 바 있다. 연초 수주 흐름만 놓고 보면 목표 달성을 향해 무난한 출발을 보였다는 평가다.

한화오션도 마찬가지다. 이미 LNG운반선 2척, 초대형원유운반선(VLCC) 3척, 대형 해상풍력발전기 설치선(WTIV) 1척 등 총 6척의 계약을 따냈다. 금액으로는 약 14억1000만 달러 규모다. 2개월도 안 되는 기간 동안 지난해 전체 수주 실적(100억5000만 달러)의 약 14%에 해당되는 금액을 채운 셈이다.

삼성중공업은 올해 수주 목표를 전년 대비 76% 늘린 139억 달러로 제시했다. 현재까지 누적 수주 실적은 8척(해양 부문 1기 포함), 16억 달러로 연간 목표의 11.5%를 채웠다. LNG운반선 2척과 에탄운반선 2척, 컨테이너운반선 2척, 원유운반선 1척 등에 더해 지난 13일 공시한 코랄 노르트 FLNG 사전예비작업계약에 대한 추가 증액분이 반영된 수치다.

조선 3사는 선별 수주 전략을 통해 수익성 극대화에 나설 전망이다. 특히 LNG운반선이 연간 수주 목표 달성의 핵심으로 꼽힌다. 미국 내 LNG 개발 프로젝트가 본격화될 것으로 예상되면서 관련 운송 수요가 확대될 가능성이 크기 때문이다. 영국 조선·해운 분석기관인 클락슨리서치는 올해 전세계에서 115척 이상의 LNG운반선이 발주될 것으로 예상했다.

업계 관계자는 "글로벌 LNG 프로젝트가 확대되면서 국내 조선사들의 LNG운반선 수주 기회도 꾸준히 이어질 것으로 보인다"며 "고부가 선종 중심의 선별 수주 기조가 유지된다면 올해도 안정적인 실적 흐름을 기대할 수 있을 것"이라고 말했다.

HD한국조선해양이 지난해 역대 최대 실적을 기록했다. 회사는 올해도 생산성 개선이 지속될 것이라고 밝혔다.

2월9일 HD한국조선해양은 지난해 연결기준 매출 29조9332억원, 영업익 3조9045억원을 기록했다고 밝혔다. 전년 대비 매출은 17.2%, 영업익은 172.3% 증가했다. 고선가 선박 매출 비중 확대, 공정 효율화를 통한 생산성 개선으로 조선 계열사들이 실적 호조를 이어간 영향을 받았다. 회사는 연간 실적이 예상치를 크게 웃돌며 추가 성과급이 지급됐고, 이에 따라 연간 영업익이 일부 감소한 것이라 덧붙였다. HD한국조선해양은 "실적이 예상보다 크게 개선되면서 추가 성과급이 지급됐다"며 "HD현대삼호는 약 1000%, HD현대중공업과 HD한국조선해양 등은 800% 안팎 수준의 성과급을 받았다"고 설명했다. 다만 실적에는 여러 구조적 변수들이 작용하는 만큼, 이번 비용 증가가 구조적인 변화라기 보단, 일회성 요인에 가깝다고 봤다. 지난해 4분기 기준으로는 매출 8조1516억원, 영업익은 전년 동기 대비 1조379억원을 기록했다. 각각 전년 동기 대비 13.8%, 108% 증가한 수치다. 계열사별 연간 실적을 살펴보면 HD현대중공업은 매출 17조5806억원, 영업이익 2조375억원을 기록했다. HD현대삼호는 매출 8조714억원, 영업이익 1조3628억원이다. HD현대미포의 경우 3분기 누적 매출 3조7186억원, 영업이익 3587억원을 기록했다. HD현대미포의 실적은 HD현대중공업과의 합병에 따라 4분기 실적 중 10~11월분은 기타 항목에, 12월분은 HD현대중공업 실적에 각각 반영됐다. HD현대마린엔진은 매출 4024억원, 영업이익 759억원을 나타냈다. 선박 엔진 물량 증가와 부품 사업 매출이 늘며 호실적이 이어졌다. HD현대에너지솔루션은 매출 4927억원과 영업익 412억원을 기록했다.이날 열린 컨퍼런스콜에서 회사는 LNG선 선가가 떨어지고 있는 점, 중국이 LNG선 수주를 받아가고 있는 시장 우려에 대해 "선가는 떨어지지 않을 것"이라고 일축했다. 회사는 "최근 중국 조선소들의 LNG 운반선 신조 발주가 늘고 있지만 대부분이 내수 물량"이라며 "한국 조선소에 비해 품질이나 기술 측면도 떨어지는 부분이 있다"고 밝혔다. 이어 "자국 물량이 아닌 해외 프로젝트의 경우에는 중국의참여가 배제되는 양상이 나타난다"며 "따라서 한국의 LNG 시장 점유율은 유지될 것으로 보인다"고 덧붙였다.200K급 LNG 운반선의 경제성에 대한 질문에 HD한국조선해양은 해당 선형에서의 경쟁 우위를 강조했다.회사 측은 "200K급 LNG선을 건조해 인도할 수 있는 조선소는 전 세계적으로 HD현대와 한화오션 정도로, 해당 분야에서 우리가 압도적인 경쟁력을 갖추고 있다"며 "200K 선형은 174K급과 동일한 슬롯에서 건조가 가능해 수익성 측면에서도 매우 긍정적"이라고 밝혔다. 특수선 사업과 관련해선 "함정 사업은 비딩 일정에 따라 진행되는 만큼 연초에 물량이 한꺼번에 밀려오지는 않는"며 "현재 필리핀 해군 후속 사업을 주시하고 있으며 신조와 성능개량 프로젝트 모두에서 영향력을 확대할 계획"이라고 말했다.사업 부문별 실적으론 조선 부문 매출은 전년 대비 13.4% 증가한 25조365억원, 영업이익은 119.9% 늘어난 3조3149억원을 기록했다. 엔진기계 부문도 매출 4조2859억원, 영업이익 7746억원을 기록하며 성장세를 이어갔다. 해양플랜트 부문은 기존 프로젝트들의 공정 확대로 매출은 1조2436억원을 기록, 영업익은 1379억원을 기록하며 전년 대비 흑자 전환했다.HD한국조선해양 관계자는 "안정적인 수주 잔량을 기반으로 선별 수주 전략을 통해 수익성을 제고해 나갈 것"이라고 말했다. 실적 발표 이후 HD한국조선해양은 하락 전환해 전일 대비 1.52% 내린 38만9500원에 거래되고 있다. 차익 실현 매물이 출회한 것으로 관측된다.

HD한국조선해양은 2월9일 컨퍼런스콜을 통해 "페루 현지 건조사업도 하반기부터 본격화된다. LCU 함정 현지에서 건조되고 있다. 4분기부터 매출로 잡힐 것"이라며 "내년부터는 페루 매출이 본격화된다. 상륙정보다 큰 원외경비함 등이 대표적"이라고 밝혔다.이어 "올해도 신조, 성능개량 등 필리핀해군의 후속사업에 참여한다"며 "특수목적선 사업도 한 두달 이후 좋은 소식을 들려드릴 수 있을 것"이라고 말했다.

작년 4분기 연결기준 매출액은 8조1516억으로 전년동기대비 13.8% 증가. 영업이익은 1조0379억으로 108.0% 증가. 당기순이익은 9930억으로 36.6% 증가.

작년 연결기준 매출액은 29조9332억으로 전년대비 17.2% 증가. 영업이익은 3조9045억으로 172.3% 증가. 당기순이익은 2조9284억으로 101.3% 증가.

한국투자증권이 HD한국조선해양 목표가를 48만원에서 51만원으로 올렸다. 자회사지분가치 상승과 대외 호재가 맞물린다는 판단이다.

10월21일 강경태 한국투자증권 연구원은 "영업익이 컨센서스(시장 추정치)를 약 9% 상회할 것"이라며 "자회사 지분가치가 증가한 만큼 목표주가를 높였다"고 밝혔다.한국투자증권은 HD한국조선해양 전년동기 대비 3분기 연결 매출을 16.1% 늘어난 7조2500억원, 영업익을 154.2% 늘어난 1조126억원으로 추정했다. 강 연구원은 "컨센서스와 비교해 매출은 부합, 영업익은 8.5% 웃돈다"면서 "조선 자회사들 상선 수익성이 두드러진다"고 했다. 강 연구원은 "자회사 간 합병 후에도 HD한국조선해양 연결 실적은 변함없을 것"이라며 "합병 법인 입장에서 HD현대 베트남 조선 실적이 영업단에서 사라지지만 HD한국조선해양 실적에는 아무 영향 없다"고 분석했다. 그는 "HD현대 아시아홀딩스 실적을 반영하는 방법이 관건"이라며 "HD현대 아시아홀딩스는 HD현대 그룹 해외 조선 사업을 총괄하는 회사"라고 설명했다.이어 "제3자 배정 증자 납입 이후 아시아홀딩스 지분을 HD한국조선해양이 60.0%, HD현대중공업이 31.1%, HD현대미포가 8.9% 갖는다"며 "합병 후 HD현대중공업은 아시아홀딩스 순이익을 지분법으로 반영하지만 HD한국조선해양은 아시아 홀딩스 실적을 연결로 반영할 것"이라고 부연했다.강 연구원은 "필리핀과 베트남 야드 건조 원가 경쟁력이 중국에 비해 월등히 높은 점을 강조하고 싶다"고도 했다. 이어 "이를 감안해 회사는 아시아 야드 생산 능력을 확대할 계획인데 증가하는 실적을 영업단에서 확인할 수 있는 회사는 HD한국조선해양"이라고도 강조했다. 강 연구원 "한미 간 무역 협상에서 마스가(미국 조선업을 다시 위대하게 프로젝트) 투자를 확정할 날이 얼마 남지 않았다"며 "HD현대 그룹 또한 미국 투자법인을 통해 현지 조선소 설립을 예고한다"고 짚었다. 그러면서 "합병 후 울산 야드는 미국 해군 함정 신조 수주를 위해 인력 채용에 한창"이라며 "내년 있을 미 해군 함정 수주 전에 매수할 때"라고 짚었다.

2024년 연결기준 매출액은 25조386억으로 전년대비 19.9% 증가. 영업이익은 1조4341억으로 408.0% 증가. 976억으로 당기순이익은 1조4546억으로 903.9% 증가.

HD현대중공업, 현대삼호중공업, 현대미포조선 등을 종속회사로 보유한 HD현대그룹 중간 지주회사. 19년6월 기존 현대중공업이 대우조선해양 인수를 추진함에 따라 조선사업을 신설법인 현대 중공업(現 HD현대중공업)으로 물적분할하며 중간 지주회사로 전환. 조선부문 종속회사 외 그린에너지 사업(태양광 셀, 모듈 등)을 영위하는 HD현대에너지솔루션(구, 현대중공업그린에너지)을 종속회사로 보유.
최대주주는 HD현대 외(36.66%), 주요주주는 국민연금공단(6.39%) 상호변경 : 현대중공업 -> 한국조선해양(19년6월) -> HD한국조선해양(23년4월).

2023년 연결기준 매출액은 21조2962.06억으로 전년대비 23.9% 증가. 영업이익은 2822.61억으로 3555.61억 적자에서 흑자전환. 당기순이익은 1449.30억으로 2951.77억 적자에서 흑자전환.

1997년 3월24일 12062원에서 바닥을 찍은 후 2011년 4월11일 503254원에서 최고가를 찍고 조정에 들어간 모습에서 2020년 3월19일 64200원에서 마무리한 이후 2021년 5월11일 163500원에서 고점을 찍고 밀렸으나 2023년 1월3일 68100원에서 저점을 찍은 모습입니다. 이후 크고 작은 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 작년 10월30일 494500원에서 고점을 찍고 밀렸으나 올 2월9일 375000원에서 저점을 찍고 점차 저점과 고점을 높혀오는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 419000원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 436000원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 480000원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 528000원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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