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오스코텍(039200)밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/02/05 22:32

개미신사

오스코텍은 2월4일(미국 현지 시각) 최대주주인 김정근 고문의 별세 소식을 확인했다고 밝혔다. 고(故) 김 고문은 지난해 4월 경영 일선에서 물러났다.

오스코텍은 최대주주 사망에 따른 상속 절차를 개시한다고 전했다. 고 김 고문의 오스코텍 지분율은 12.45%다. 아직 상속에 따른 최종 지분 귀속 및 변경 후 최대주주 등 구체적인 내용은 정해지지 않았다.

오스코텍은 "변경 후 최대주주 등 세부 사항은 확인되는 즉시 관련 법령 및 규정에 따라 정정 또는 추가 공시를 진행할 예정"이라며 "오스코텍은 현 경영진 및 이사회 체제에서 사업 운영과 연구개발 등 주요 업무를 계획대로 안정적으로 수행할 계획"이라고 말했다.

코스닥 상장 바이오기업 '오스코텍'이 레이저티닙 로열티 수익을 기반으로 안정적인 현금흐름을 확보한 가운데, 후속 파이프라인 성과에 따른 중장기 상방 가능성이 부각되고 있다는 분석이 나왔다.

1월26일 아이브이리서치(IV Research)는 보고서를 통해 "오스코텍은 레이저티닙 로열티가 시가총액 하방을 지지하는 구조를 형성하고 있으며, 알츠하이머·섬유화·항암 파이프라인을 중심으로 추가적인 가치 상승 여지가 존재한다"고 분석했다.오스코텍은 EGFR 변이 비소세포폐암 치료제 '레이저티닙(Lazertinib)'을 초기 개발한 바이오 기업으로, 해당 물질은 유한양행을 거쳐 얀센(J&J)에 기술이전됐다. 레이저티닙은 얀센의 이중항체 아미반타맙과 병용요법으로 글로벌 임상 3상을 성공적으로 마쳤으며, 미국과 유럽에서 치료 옵션으로 승인됐다.

보고서에 따르면 유한양행은 얀센으로부터 수령하는 허가·지역별 마일스톤과 로열티의 40%를 오스코텍에 지급하는 구조다. 이미 미국 FDA 허가에 따른 첫 마일스톤이 반영됐고, 일본·중국 승인에 따른 추가 마일스톤도 수령한 상태다. 유럽 지역 허가에 따른 마일스톤은 2026년 상반기 중 유입될 것으로 전망됐다.

아이브이리서치는 레이저티닙 병용요법의 글로벌 매출이 오는 2027년 36억달러(약 5조 2390억원), 2028년 46억달러(약 6조 6943억원)수준으로 확대될 것으로 추정하며, 이에 따라 오스코텍은 연간 1000억원 이상의 로열티 수익을 기대할 수 있다고 평가했다.

차세대 파이프라인도 중장기 모멘텀으로 제시됐다. 오스코텍은 타우 단백질을 표적하는 알츠하이머 치료제 'ADEL-Y01'을 사노피에 기술이전했으며, 계약 규모는 총 10억4000만달러(약 1조 5135억원)다. 계약금 중 오스코텍은 약 553억원으로, 2026년 1분기 중 수령이 예상된다.

"항내성 항암제는 항암 치료의 '제4의 물결'이 될 가능성이 충분합니다. 오스코텍은 거기서 선구자가 되겠단 생각입니다. 계열 내 최초(퍼스트 인 클래스)면 임상 전에도 라이센싱을 포함한 여러 형태의 파트너링이 가능해 2030년까지 많게는 서너 개의 기술이전이 가능할 것이라고 봅니다."

오스코텍은 존슨앤존슨(J&J)과 유한양행의 폐암신약 '렉라자'(성분명 레이저티닙, 미국 제품명 라즈클루즈)의 원개발사로 국내 바이오텍 역사에 한 획을 그었단 평가를 받는다. 그만큼 후속 성과에 대한 높은 기대감도 한 몸에 받아왔다. 기술이전 성과의 부재가 길어지면서 다음 획에 대한 무게감은 더 커졌다. 일견 그 무게감에 눌려 있는 것처럼 보였던 오스코텍은 수면 아래에서 무언가 쌓아 올리고 있었다.

그러한 축적은 아델과의 'ADEL-Y01' 공동개발 성과가 사노피와의 '빅딜'로, 윤태영 오스코텍 대표가 '제로 베이스'부터 쌓아 올린 '항내성 항암제'가 임상 진입으로 이어지면서 수면 위로 조금씩 올라오기 시작했다. 머니투데이는 지난 12월24일 경기도 성남시 분당구에 위치한 오스코텍 본사에서 윤태영 오스코텍 대표와 곽영신연구소장 부사장을 만나 앞으로의 연구개발(R&D) 청사진을 들어봤다.

가시적인 성과를 낸 첫 타자는 지난 12월15일(현지시간) 사노피로 기술이전된 알츠하이머병 치료제 'ADEL-Y01'이다. 타우 단백질을 타깃하는 ADEL-Y01은 경쟁 타우 항체와 비교했을 때 월등하게 높은 효능을 보인 '계열 내 최고'(베스트 인 클래스) 파이프라인이다. 현재 임상 1b상이 진행되고 있으며, 기술이전 계약이 체결된 시점부터 사노피가 임상을 주도하고 있다.

윤 대표는 "ADEL-Y01은 단순히 기술이전된 데 그치지 않고 효능을 가장 잘 볼 수 있는 타우 항체로서 허가까지 가서 실제로 환자한테 도움이 될 확률이 가장 높은 항체라고 생각한다"며 "사노피에선 ADEL-Y01이 잡는 에피톱을 다른 회사들이 쓰지 못하도록 하는 방어 차원에서 굉장히 범위가 넓은 지식재산권(IP)을 가져가길 원했다"고 말했다. 이어 "사노피가 굉장히 빠르게 개발하고 싶어 한다는 걸 느꼈고, 우리가 생각하는 것보다 훨씬 빠른 속도로 개발할 것 같다"고 덧붙였다.

오스코텍은 ADEL-Y01을 시작으로 앞으로 반년간 기존 파이프라인들에 대한 기술이전을 성사해 연구개발(R&D) 포트폴리오 재정비 작업을 매듭지을 계획이다. 이 작업이 마무리되면 향후 회사의 연구개발(R&D)은 항내성 항암제와 섬유화 치료제에 초점이 맞춰질 전망이다. 곽 부사장은 이러한 '선택과 집중'을 통해 연구소의 성장을 구체적인 성과로 연결하기 위한 적임자로 지난 2월 오스코텍에 합류했다.

곽 부사장은 "레거시 파이프라인에 대해선 꼬리 자르기식의 기술이전이 아니라 실질적으로 시장에 긍정적인 영향을 줄 수 있는 기술이전을 하려고 한다"며 "윤 대표님이 바닥부터 시작해 여러 가지 시도를 많이 하셨고, 저는 회사가 빠르게 결실을 내야 하는 시점에서 과제 정리나 성과 관리 등의 측면에서 기여하기 위해 노력하고 있다"고 말했다.

오스코텍이 향하는 미래는 '항내성 항암제'다. 항내성 항암제는 말 그대로 내성을 막기 위한 항암제다. 현재 대다수의 항암신약이 이미 항암제로 발생한 내성을 타깃으로 개발되고 있으나, 오스코텍의 항내성 항암제는 표준요법인 항암제와 병용투여하면서 내성이 생기는 것 자체를 유의미하게 늦추는 방식이다. 암세포들이 생존하기 위해 활용하는 '비상구'를 같이 봉쇄해버리는 식이다.

윤대표는 "기존에 항암제 내성을 타깃하는 접근법은 암세포에 약을 투약하면서 생긴 내성을 또 어떤 약으로 잡을 것인가 하는 방식, 즉 꼬리에 꼬리를 물고 가는 것"이라며 "저희의 접근법은 아예 암을 기존 표준요법으로 치료할 때 암세포들이 살아남기 위해 하는 행동들을 막겠다는 것"이라고 말했다.

이어 "암이 그냥 증식하는 세포 덩어리가 아니라 생명체라고 생각하면 증식을 아무리 막아봐야 그 약에 저항하는 새로운 생명체가 생기는 걸 막을 수 없다"며 "항내성 항암제는 비상구를 같이 봉쇄하는 방식으로 기존 치료제와 같이 병용했을 때 내성이 생기는 걸 훨씬 늦추겠단 접근법"이라고 덧붙였다.

'항내성 항암제'는 전 세계적으로도 이러한 개념을 갖고 신약을 개발 중인 회사가 없어 다소 생소한 영역이지만 오스코텍의 비전은 뚜렷하다. 앞으로 항암 치료의 패러다임을 바꿀 수도 있다고 본다. 기반 기술을 플랫폼화해 일종의 '진입장벽'을 구축하는 데 힘쓰는 이유도 바로 여기에 있다. 회사는 항내성 항암제와 관련해 사이언스 기반 플랫폼을 기반으로 여러 과제를 한 번에 기술이전하는 '플랫폼 딜'도 추진할 계획이다.

윤 대표는 "조금 과장하자면 항암제라는 게 1세대 화학항암제, 2세대 표적항암제, 3세대 면역항암제 이후에 '브레이크 쓰루'(획기적인 진전)가 없다"며 "항암 치료에서 항내성 항암제가 제4의 물결이 될 가능성이 충분히 있다"고 말했다. 이어 "오스코텍은 거기서 선구자가 되겠다는 생각으로 항내성 항암제를 '퍼스트 인 컨셉트'로 만들었으며, 현재 준비하고 있는 파이프라인들은 다 굉장히 새로운 타깃들"이라고 덧붙였다.

오스코텍은 지난 18일 첫 환자 투약이 이뤄진 EP2/4 이중저해제 'OCT-598'을 통해 항내성 항암제 임상 개발의 첫발을 뗐다. 단독 투여로 이뤄지는 해당 임상에선 물질의 안전성을 평가한다. 그 이후엔 화학항암제 '도세탁셀'과의 병용요법 임상이 진행될 예정이다. 면역항암제와의 병용을 택한 경쟁 약물과 달리 화학항암제를 선택한 건 앞서 여러 치료로 내성이 생긴 환자에게서 항내성 항암제로서의 효능을 확인하기 위해서다.

윤 대표는 "OCT-598 임상을 통해 내성을 막겠다는 의도로 임상을 할 때 어떤 것들을 조심해야 하는지 등을 확인하며 그 길을 개척한다는데 의미가 있다"며 "OCT-598의 경우 PFS가 확 올라가는 임상 데이터가 나오면 기술이전이 될 것이라고 보고 있고, 그 뒤로 따라붙을 항내성 항암제 파이프라인들은 다 계열 내 최초(퍼스트 인 클래스)여서 훨씬 더 빨리 기술이전이 될 수 있다고 생각한다"고 밝혔다.

오스코텍은 아델과 공동 연구개발한 타우 단백질 타깃 알츠하이머병 신약 후보물질 '아델-Y01(ADEL -Y01)'이 글로벌 헬스케어 기업 사노피에 최대 1조5300억원에 기술이전됐다고 작년 12월16일 밝혔다. 이번 계약을 통해 오스코텍과 아델은 '아델-Y01'에 대한 전 세계 독점적 개발 및 상업화 권리를 이전한다. 사노피는 아델-Y01의 남은 임상 개발과 허가, 생산 및 상업화를 전적으로 담당하게 된다. 이번 계약 총규모는 최대 10억4000만달러(약 1조5300억원)로 오스코텍과 아델은 선급금으로 8000만달러(약 1180억원)를 수령할 예정이다. 아델-Y01은 타우 단백질 가운데 알츠하이머병을 포함한 핵심 병리인자인 아세틸 타우(tau-acK280)를 선택적으로 타깃하는 항체이다. 정상 타우의 상당 부분은 건드리지 않고 병리타우를 우선적으로 제거해 알츠하이머 병의 진행을 최대한으로 늦출 수 있을 것으로 기대된다. 아델-Y01은 서울아산병원 윤승용 교수가 창업한 아델에 의해 개발됐으며, 오스코텍은 지난 2020년 10월 후보물질 단계에서 아델과 공동 연구개발 계약을 맺고 그에 따라 생산부터 전임상 및 임상개발을 진행 중이다. 오스코텍은 이 계약에 따라 공동 연구개발로부터 발생하는 모든 수익의 47%를 수령한다. 또한 아델-Y01은 2023년 치매극복연구개발사업단(KDRC) 과제로 선정돼 임상개발 비용의 일부를 지원받았다. 윤태영 오스코텍 대표는 "이번 아델-Y01 기술이전은 오스코텍으로서는 새로운 지평을 여는 큰 이정표"라면서 "사노피에 의해 개발되는 아델-Y01이 빠른 시일 안에 전 세계의 알츠하이머 환자들에게 새로운 희망을 심어줄 혁신적 치료제가 될 것으로 확신한다"고 말했다.

한국형 비소세포폐암 치료제 대표주자이자 국산신약 31호 '렉라자(성분명 레이저티닙)' 개발의 주역 중 하나인 오스코텍(039200)이 108억원에 달하는 마일스톤을 추가 수령한다. 미국 자회사인 제노스코를 100% 자회사로 편입하기 위한 과정에서 가뭄 속 단비를 맞은 셈이다.

작년 11월3일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 오스코텍은 지난달 31일 글로벌 제약사 얀센에게 765만달러(약 108억원)의 마일스톤을 수령한다고 공시했다.

이번 마일스톤 수령은 얀센의 레이저티닙 중국 상업화에 따른 것. 레이저티닙은 제노스코가 개발해 오스코텍에 이전한 항암 신약. 오스코텍은 지난 2015년 유한양행(000100)과 15억원 규모의 기술이전 계약을 체결했고, 유한양행은 2018년 얀센에 레이저티닙을 이전했다. 유한양행은 기술이전 이후 자체 개발을 병행해 2021년 국산신약 31호로 허가를 받아냈다.

마일스톤은 분배 비율에 따라 유한양행이 60%를 가져간다. 오스코텍과 제노스코는 각각 20%의 마일스톤을 받는다.

오스코텍이 받는 마일스톤 108억원은 작년 별도재무제표 기준 매출액 188억원의 약 57.83%에 해당하는 금액. 제노스코가 받은 마일스톤까지 포함하면 총 206억원으로 연결 기준 매출 340억원의 63.5%입니다. 마일스톤은 올해 4분기 매출로 인식될 예정이다.

오스코텍은 제노스코를 100% 자회사로 편입하려는 상황에서 108억원의 마일스톤을 수령하면서 소액이지만 자금조달 부담을 덜게 됐다.

제노스코 완전 자회사 편입 논의는 상장 철회 이후 본격화했다. 한국거래소는 지난 4월 제노스코가 제출한 코스닥 상장 예비심사에서 미승인 결정을 내렸는데, 모회사 오스코텍과 사업모델이 동일하다는 게 주된 이유였다.

신동준 오스코텍 최고재무책임자(CFO)는 거래소 미승인 결정 이후 "제노스코를 100% 자회사로 전환하는 것을 최우선 과제로 검토하고 있다"고 말했다.

오스코텍이 제노스코를 100% 자회사로 품기 위해 필요한 지분은 약 41%. 지분 인수를 위해 필요한 자금 규모는 정확히 알려지진 않았으나, 바이오업계에선 수천억 원대로 알려졌다.

제노스코 지분 확보를 위한 자금조달은 필수. 올해 반기보고서를 보면 오스코텍의 현금 및 현금성자산은 약 191억원. 단기금융상품 약 964억원을 더하면 바로 현금화할 수 있는 자금은 1000억원을 살짝 웃돈다.

다른 대안이 없었던 건 아니다. 오스코텍 주주 측은 거래소 미승인 결정 전부터 제노스코와의 합병에 뜻을 모으기도 했다. 오스코텍은 지난 3월 주주 간담회 당시 합병안에 대해 "2022년 말부터 2023년 초까지 국내 3대 로펌을 통해 논의한 바 있다"면서도 "제노스코 상장의 플랜 B로 생각하고 다양한 검토를 한 바 법적 관할 국가가 다른 두 기업의 합병은 불가하다는 결론에 도달했다"고 밝혔다.

오스코텍은 레이저티닙 성공 신화를 이을 차세대 파이프라인 연구 의지를 드러내면서도 제노스코 지분 인수 계획과 관련해선 말을 아꼈다.

오스코텍 관계자는 "지난 7월 레이저티닙이 중국 승인을 받음에 따라 연결 기준 216억원의 마일스톤이 발생했다"며 "오스코텍은 차세대 파이프라인 연구개발에 집중하고 혁신 신약 개발 기업으로서 지속적으로 노력할 계획"이라고 말했다.

작년 3분기 연결기준 매출액은 89.45억으로 전년동기대비 69.21% ㄷ감소. 영업이익은 3.73억 적자로 196.46억에서 적자전환. 당기순이익은 6.48억으로 96.62% 감소.

연결기준 3분기 누적매출액은 208.99억으로 전년동기대비 34.01% 감소. 영업이익은 93.28억 적자로 43.02억에서 적자전환. 당기순이익은 96.23억 적자로 52.77억에서 적자전환.

2024년 연결기준 매출액은 340.08억으로 전년대비 586.89% 증가. 영업이익은 27.34억 적자로 326.55억 적자에서 적자폭 축소. 당기순이익은 15.90억 적자로 284.90억 적자에서 적자폭 축소.

신약개발사업(합성신약), 기능성 소재 및 관련 제품사업, 치과용 골이식재 사업을 영위하는 업체. 신약개발사업의 경우 고형암(비소세포폐암, 삼중음성 유방암 등)과 혈액암(급성골수성백혈병), 자가면역질환(류마티스성관절염,면역성혈소판감소증 등) 관련하여 세포내 비정상적으로 활성화 되어있는 키나제를 억제하는 표적치료제를 개발하며, 알츠하이머성 치매 등의 퇴행성 뇌질환 치료 항체도 개발중. 최대주주는 김정근 외(12.88%).

2023년 연결기준 매출액은 49.51억으로 전년대비 21.93% 감소. 영업이익은 326.55억 적자로 286.38억 적자에서 적자폭 확대. 당기순이익은 284.90억 적자로 277.74억 적자에서 적자폭 확대.

2008년 10월28일 1222원에서 바닥을 찍은 후 2020년 12월8일 69026원에서 최고가를 찍고 조정에 들어간 후 2022년 11월4일 15850원에서 마무리한 이후 2024년 8월21일 36000원에서 고점을 찍고 밀렸으나 12월6일 21000원에서 저점을 찍은 모습입니다. 이후 작년 4월16일 34800원에서 고점을 찍고 밀렸으나 5월12일 25000원에서 저점을 찍은 이후 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 12월16일 79600원에서 신고가를 갱신 후 밀렸으나 1월22일 39650원에서 저점을 찍은 후 등락을 보이는 가운데 저점을 높혀오는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 52350원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 54500원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 60000원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 66000원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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