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저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/01/28 20:18

개미신사

메리츠증권은 1월28일 코리아써키트(007810)에 대해 메모리 업황 반등 국면에서 메모리모듈 PCB의 구조적 재평가가 시작됐다고 진단하며 투자의견 ‘매수(Buy)’와 적정주가 8만2000원으로 커버리지를 개시했다.

양승수 메리츠증권 연구원은 “과거 저부가 기판으로 분류됐던 메모리모듈 PCB는 메모리 용량 확대와 전송 속도 고도화가 본격화되며 서버 메모리 성능을 좌우하는 핵심 인프라로 재정의되고 있다”고 짚었다.

그는 “고사양 메모리 채용 확대에 힘입어 코리아써키트의 2025년 메모리모듈 PCB 매출액은 2330억원으로 전년 대비 53.5% 증가할 것”이라며 “2026년에는 4463억원으로 91.5%의 추가 성장이 예상된다”고 내다봤다.

차세대 메모리 표준 SOCAMM 진입도 중장기 성장 동력으로 평가했다. 양 연구원은 “Vera Rubin 플랫폼 출시를 기점으로 LPDDR5X 기반 저전력 DRAM을 탈부착 가능한 모듈 형태로 구현한 SOCAMM 시장이 본격적으로 개화할 전망”이라며 “SOCAMM용 메모리모듈 기판에는 HDI 기술이 필수적으로 요구된다”고 설명했다. 이어 “코리아써키트는 스마트폰용 빌드업 PCB를 주력으로 생산해온 경험을 바탕으로 충분한 HDI 공정 레퍼런스와 양산 노하우를 확보하고 있다”고 평가했다.

SOCAMM 관련 실적 성장에 대해서는 “HDI 공정의 높은 기술 난이도와 수율 안정화에 소요되는 시간을 감안하면 이는 경쟁사 대비 유의미한 경쟁 우위로 작용할 것”이라며 “SOCAMM 매출액은 2025년 50억원에서 2026년 245억원, 2027년 1107억원으로 시장 확장 속도를 상회하는 고성장이 기대된다”고 전망했다.

FC-BGA 사업의 반등 가능성도 함께 짚었다. 양 연구원은 “P3 라인 가동률 상승에 힘입어 FC-BGA 매출액은 2024년 1355억원에서 2025년 1759억원, 2026년 1999억원으로 회복 국면에 진입할 것”이라고 분석했다. 그는 “2027년부터는 브로드컴향 PCIe 스위치용 공급망 신규 진입을 통한 추가적인 업사이드가 예상된다”고 덧붙였다.

이어 “현재 코리아써키트는 기존 6층 전후 FC-BGA가 아닌 8~10층, 일부 16층 제품 개발을 진행 중”이라며 “AI 인프라 투자 확대에 따른 서버 내 대역폭 수요 증가로 PCIe 스위치의 구조적 수요 성장이 예상되는 만큼, 관련 공급망 진입 시 중장기적인 실적 수혜가 가능할 것”이라고 평가했다.

양 연구원은 “작년 말 이후 코리아써키트 주가는 이미 국내 피어 대비 아웃퍼폼했지만, 여전히 국내경쟁사 대비 밸류에이션 매력은 여전히 유효하다”며 “이미 오른 종목이 아니라 이제 막 올라선 종목으로 판단한다”고 덧붙였다.

코리아써키트(007810)가 장 초반 4%대 강세다.

1월21일 엠피닥터에 따르면 이날 오전 9시21분 현재 코리아써키트는 전거래일 대비 4.31% 오른 6만2900원에 거래 중이다. 장중 전장 대비 6.14% 오른 6만4000원까지 오르기도 했다.

전날 장 마감 후 993억원 규모의 시설투자를 결정했다고 공시하면서 투자심리에 영향을 준 것으로 풀이된다.

이번 투자는 메모리반도체 및 최첨단 패키징 시장 확대에 대응하기 위한 생산설비 증설이 목적이다. 투자 기간은 2026년 1월 20일부터 12월 31일까지다. 투자 재원은 내부보유자금과 차입금 등을 통해 조달할 예정이다.

1월20일 현대차증권의 김종배 애널리스트는 코리아써키트에 대해 "우호적인 환율과 더불어 Server향 Memory Module/SSD 수요 강세가 주요 배경. 현재 동사의 실적을 견인하는 주요 동력은 단연 Server향 Memory Module PCB의 가파른 실적 개선세임. 패키징뿐 아니라 Module/SSD 내에서도 제품 판가는 상승하고 있고, 이는 원자재 가격 상승분을 감안하더라도 유의미한 판가 개선의 흐름으로 이어지고 있음."이라고 분석하며, 투자의견 'BUY', 목표주가 '93,000원'을 제시했다.

코리아써키트 주가가 강세다. 작년 12월22일 한국거래소에 따르면 이날 오후 12시55분 현재 8.97% 올라 3만 8250원에 거래되고 있다. 반도체 산업의 무게중심이 미세공정 경쟁에서 패키징 기술로 이동하면서, 기판 업체들의 역할이 다시 부각되고 있다.

고성능 반도체 수요 확대와 함께 FC-BGA(플립칩 볼그리드어레이) 기판의 중요성이 커지며, 관련 기업들의 실적 레버리지 기대도 높아지면서 주가에 훈풍을 불어 넣고 있는 것으로 보인다.

코리아써키트는 스마트폰용 인쇄회로기판(PCB)에서 출발해 반도체 패키지 기판으로 사업 영역을 확장해 온 기업이다. 최근에는 FC-BGA를 중심으로 한 패키지 서브스트레이트 사업을 차세대 성장동력으로 육성하며 사업 구조 고도화에 속도를 내고 있다.

FC-BGA는 고성능 CPU, GPU, AI 반도체 등에 필수적인 기판으로, 높은 기술 장벽과 대규모 설비 투자가 요구된다. 수율 확보와 장기 양산 경험이 중요해 신규 진입이 쉽지 않은 분야다. 코리아써키트는 이 영역에서 점진적으로 양산 비중을 확대하며, 고부가가치 매출 구조로 전환을 시도하고 있다.

시장에서는 FC-BGA 매출이 일정 수준을 넘어서기 시작하면 실적 레버리지가 급격히 확대될 수 있다.

초기에는 감가상각 부담과 수율 안정화 비용으로 실적 기여도가 제한적이지만, 양산 안정화 이후에는 고정비 부담이 완화되며 수익성이 빠르게 개선되는 구조이기 때문이다.

패키지 서브스트레이트 사업은 코리아써키트의 중장기 성장 스토리를 뒷받침하는 핵심 축이다. 반도체 미세화가 한계에 다다르면서, 패키징을 통한 성능 향상이 중요해지고 있고 이에 따라 고난도 기판 수요가 구조적으로 증가하고 있다.

업계에서는 FC-BGA 수요가 단기 사이클을 넘어 장기 성장 국면에 진입했다.

기존 주력 사업인 스마트폰 PCB 역시 완충 역할을 한다. 스마트폰 시장이 성숙 단계에 접어들었지만, 고사양 모델을 중심으로 기판 다층화와 고집적화가 진행되면서 단가 방어가 가능하다. 이는 FC-BGA 사업이 본격적으로 수익을 창출하기 전까지 실적 안정성을 뒷받침하는 요소로 작용한다.

증권가에서는 코리아써키트를 ‘기판 업황 회복의 후반 주자’로 평가한다. 설비 투자 부담이 컸던 시기를 지나, 이제는 투자 성과가 실적에 반영되는 구간에 진입하고 있다는 것이다. AI 서버와 고성능 컴퓨팅 수요가 유지될 경우, FC-BGA의 가동률 상승과 함께 실적 개선 폭이 확대될 수 있다는 전망이 나온다.

반도체 산업의 경쟁은 이제 기판과 패키징으로 확장되고 있다.

작년 3분기 연결기준 매출액은 3756.52억으로 전년동기대비 10.05% 증가. 영업이익은 132.65억으로 96.32억 적자에서 흑자전환. 당기순이익은 136.29억으로 122.40억 적자에서 흑자전환.

연결기준 3분기 누적매출액은 1조0615.87억으로 전년동기대비 0.94% 감소. 영업이익은 177.54억으로 232.94억 적자에서 흑자전환. 당기순이익은 155.30억으로 144.18억 적자에서 흑자전환.

2024년 연결기준 매출액은 1조4069.56억으로 1.79% 증가. 영업이익은 331.54억 적자로 321.01억 적자에서 적자폭 확대. 당기순이익은 1290.14억 적자로 282.66억 적자에서 적자폭 확대.

영풍그룹 계열사로 전자제품의 핵심부품인 PCB(인쇄회로기판) 전문 생산업체. 국내 종속기업 중 테라닉스는 특수 PCB를, 인터플렉스는 FPCB를, 시그네틱스는 반도체 패키징업을 영위중. 최대주주는 영풍 외(51.93%).

2023년 연결기준 매출액은 1조3322.34억으로 전년대비16.57% 감소. 영업이익은 321.01억 적자로 991.95억에서 적자전환. 당기순이익은 282.66억 적자로 857.51억에서 적자전환.

1985년 9월9일 397원에서 바닥을 찍은 후 2022년 3월29일 35450원에서 고점을 찍고 밀렸으나 2024년 12월10일 7740원에서 저점을 찍은 이후 작년 2월17일 14800원에서 고점을 찍고 밀렸으나 4월9일 8790원에서 저점을 찍은 모습입니다. 이후 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 65750원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 68500원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 75400원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 83000원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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