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저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/01/20 20:27

개미신사

키움증권은 1월15일 코세스의 2026년 영업이익이 471억원으로 전년 대비 149% 급증할 것으로 예상했다. 고객사 블룸에너지의 공격적인 투자가 예상되면서다. 코세스는 블룸에너지에 전극 셀 제조 장비를 공급한다.

오현진 키움증권 연구원은 "코세스는 블룸에너지에 AI 서버용 전극 셀 자동화 장비를 수주했다. 계약 기간은 올해 7~8월까지다. 데이터센터 전력 수요는 2023년 55기가와트(GW)에서 2030년 219GW까지 늘어날 것으로 전망된다"며 "이에 맞춰 블룸에너지도 연말까지 생산 용량을 2GW까지 확대하기로 했다. 향후 더 공격적인 용량 확장을 계획하고 있는 것으로 파악된다"고 밝혔다.

블룸에너지는 발전용 연료전지 및 수소 생산설비 전문 업체다. 최근 전력망 증설 없이 연료전지를 활용한 전력 인프라 구축이 떠오르며 블룸에너지의 고체산화물 연료전지(SOFC) 경쟁력이 주목받고 있다.오 연구원은 "블룸에너지와 체결한 기존 계약이 끝날 때, 추가 대규모 공급 계약 체결 가능성이 높다고 판단한다. 이를 반영한 코세스의 2026년 매출액은 1842억원, 영업이익은 471억원에 달할 전망"이라며 "각각 전년 대비 120%, 149% 증가한 수치"라고 밝혔다. 또 2026년 예상 실적 기준 코세스의 주가수익비율(PER)은 9.2배로 현저히 저평가됐다고 설명했다.지난해 연간 영업이익은 189억원으로 흑자 전환할 전망이다. 이에 대해 오 연구원은 "2024년 코세스의 실적은 전방 시장 영향으로 부진했지만, 주요 고객사의 투자 재개 및 레이저 응용 장비 부문 수요 증가로 2025년 반등에 성공했다"고 설명했다.지난해 3분기 누적 매출에서 반도체 부문이 차지하는 비중은 34%, 2차전지 부문은 16%, 레이저 응용 장비 부문은 26%다. 반도체 후공정 장비 고객사는 삼성전자와 SK하이닉스, 2차전지 고객사는 미국 에노빅스 등이다.

삼성액티브자산운용은 올해 첫 신규 상품으로 수소 발전 설비와 ESS(에너지저장장치) 관련 국내 핵심 기업에 투자하는 '코액트(KoAct) 수소전력ESS인프라액티브' 상장지수펀드(ETF)를 오는 13일 상장한다고 올 1월12일 밝혔다.

최근 AI 산업의 비약적인 발달로 미국의 전력 수요는 한계치에 도달했다. 미국 버클리 랩의 보고서에 따르면, 미국 발전소의 전력망 연결 대기 시간은 2000년대 평균 2.3년에서 2024년 4.8년으로 두 배 이상 늘어났다. 전력이 급한 빅테크 업체들에게 5~10년이 걸리는 대형 원전이나 가스 발전은 현실적인 대안이 되기 어렵다.

이러한 상황에서 부각되는 것이 데이터센터 바로 옆에 자체 발전소를 짓는 '온사이트 발전(on-site power)'이다. 온사이트 발전원은 태양광, ESS, 수소연료전지가 주축이며, 이들은 1년 안팎의 짧은 기간 내 설치가 가능하다는 장점을 갖고 있다.

특히 ESS시장의 성장세가 가파르다. 국제에너지기구(IEA)에 따르면 전 세계 ESS 누적 설치량은 2035년까지 연평균 21.5% 증가하는 고성장을 기록할 것으로 전망되고 있다. 이는 태양광(12.7%)이나 풍력(7.7%)을 크게 앞지르는 수치다. 현재 전세계 ESS 시장의 약 30~40%를 차지하는 북미 지역을 중심으로 국내 기업들의 수출 모멘텀이 강화되고 있다.

수소 발전 역시 블룸에너지(Bloom Energy) 등 미국 주요 기업들이 대규모 수주를 이어가며 시장을 키우고 있다. 지난해 7월 IRA 수정안을 통해 저렴한 연료를 사용해도 30%의 투자세액공제를 받을 수 있게 되면서 발전 단가가 하락, 빅테크의 실질적인 전력 조달 수단으로 확고히 자리 잡았다.

특히 국내 업체들에게 기회인 점은 IRA 해외우려기관 조항의 강화다. 올해부터 세액공제 혜택을 받기 위해선 비중국산 기자재 비중을 대폭 높여야 한다. 이에 따라 LG, 삼성 등 국내 배터리 기업들은 미국 내 라인을 ESS용으로 전환하고 있으며 비나텍과 코세스 등은 미국 블룸에너지로부터 수주를 공식화했다.

KoAct 수소전력ESS인프라액티브는 기존 2차전지 ETF와 차별화된 포트폴리오를 구성한다. 배터리 소재 중심에서 탈피해 ▲서진시스템 ▲한중엔시에스 등 ESS 특화 기자재 업체와 ▲비나텍 ▲코세스 등 연료전지 부품 업체가 다수 포함됐다. 또한 100% 수소 발전 터빈을 개발 중인 ▲두산에너빌리티와 배열회수보일러(HRSG) 강자인 ▲비에이치아이 ▲SNT에너지 등 인프라 전반을 포괄한다.김효식 삼성액티브운용 운용2팀장은 "올해는 미국 빅테크의 전력 확보 경쟁이 온사이트 발전 인프라 구축으로 확산되는 원년이 될 것"이라며 "글로벌 표준이 된 미국 IRA 정책 수혜를 직접적으로 누릴 수 있는 국내 수소 및 ESS 핵심 기업들에 액티브하게 투자해 차별화된 수익률을 추구할 것"이라고 말했다.

코세스(089890)는 블룸에너지와 188억 8307만원 규모의 인공지능(AI) 서버용 전극셀 자동화 장비 계약을 체결했다고 지난 12월15일 공시했다. 계약금액은 최근 매출액 대비 27.29%다. 계약기간은 2026년 7월 13일까지다.

반도체 장비 전문기업 코세스가 글로벌 1위 발전용 연료전지 기업인 미국 블룸에너지(Bloom Energy)를 새로운 고객사로 확보하며 AI(인공지능) 데이터센터 전력 시장 진출에 성공했다.

코세스는 블룸에너지와 약 177억원 규모의 공급 계약을 체결했다고 지난 12월2일 밝혔다. 이번 계약은 급증하는 AI 데이터센터 전력 수요에 대응하기 위한 AI 서버용 전극 셀(Cell) 자동화 장비를 단독으로 공급하는 건이다.

코세스는 이번 프로젝트에서 고체산화물연료전지(SOFC) 자동화 장비의 설계, 제조, 판매 및 설치 일체를 담당하는 턴키(Turn-key) 방식을 맡는다

회사 관계자는 "세계 유수의 다국적 장비 회사들과의 치열한 입찰 경쟁을 거쳤으며, 약 1년간의 공동 개발 및 엄격한 평가를 통과해 최종 수주에 성공했다"고 설명했다.

이는 블룸에너지가 연료전지 생산 능력의 본격적인 확대를 앞두고, 기술력과 대응 능력을 갖춘 한국의 소부장(소재·부품·장비) 기업을 핵심 파트너로 낙점했다는 점에서 의미가 크다. 이번 수주는 전공정인 셀(Cell) 라인에 적용되며, 향후 후공정인 IC(Interconnect) 라인용 장비 수주도 추가로 기대된다.

전 세계적으로 AI 데이터센터가 확대되면서 안정적인 전력 공급원인 연료전지 수요가 폭증하고 있다. 블룸에너지는 이에 대응해 생산 능력을 2026년 2.5GW(기가와트), 2027년 5GW에 이어 2030년까지 14GW로 대폭 확대할 계획이다. 업계에서는 1GW 규모의 전극 셀 라인 구축에 약 500억 원이 소요되는 것으로 추산하고 있다.

한편 코세스는 본업인 반도체 장비 사업의 호조에 힘입어 3분기 누적 매출 580억원, 영업이익 143억원을 기록했다. 이번 신규 수주를 바탕으로 2026년에는 더욱 가파른 실적 성장이 예상된다.

작년 3분기 연결기준 매출액은 221.89억으로 전년동기대비 74.54% 증가. 영업이익은 35.63억으로 26.34억 적자에서 흑자전환. 당기순이익은 47.35억으로 48.20억 적자에서 흑자전환.

연결기준 3분기 누적매출액은 580.83억으로 전년동기대비 18.71% 증가. 영업이익은 143.69억으로 28.87억 적자에서 흑자전환. 당기순이익은 110.44억으로 21.01억 적자에서 흑자전환.

2024년 연결기준 매출액은 691.84억으로 전년대비 27.66% 감소. 영업이익은 56.09억 적자로 80.17억에서 적자전환. 당기순이익은 1.97억 적자로 69.64억에서 적자전환.

반도체 장비 제조 업체. 반도체 후공정장비인 Solder Ball Attach System장비, Laser응용장비, Conversion Kit 등을 제조. 주요 매출처로 삼성전자, SK하이닉스 등이 있음. 최대주주는 박명순 외(49.52%). 상호변경 : 고려반도체 -> 코세스(18년4월).

2023년 개별기준 매출액은 956.51억으로 전년대비 31.15% 증가. 영업이익은 80.17억으로 6.20% 감소. 당기순이익은 69.85억으로 11.37% 감소.

2008년 11월25일 305원에서 바닥을 찍은 후 2024년 1월31일 21950원에서 최고가를 찍고 조정에 들어간 모습에서 12월9일 5770원에서 마무리한 모습입니다. 이후 크고 작은 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 작년 11월14일 32600원에서 신고가를 갱신 후 밀렸으나 12월18일 18680원에서 저점을 찍은 후 올 1월5일 25600원에서 고점을 찍고 밀리는 중으로, 이제부턴 저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 23100원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 24000원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 26500원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 29200원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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