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밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/01/13 19:01

개미신사

고려아연이 미국에서 폐자석을 재활용해 희토류를 생산하는 사업에 뛰어든다. 세계 1위 생산국인 중국의 ‘희토류 무기화’에 맞서 미국과 핵심광물 공급망 구축에 속도를 내고 있다.고려아연은 미국의 정밀제련 스타트업 알타리소스테크놀로지스와 희토류 생산을 위한 전략적 파트너십을 체결했다고 1월13일 발표했다. 양사는 미국에 합작법인을 설립하고, 고려아연 미국 자회사가 보유한 부지에 고순도 희토류 산화물 처리 및 생산시설을 구축하기로 했다. 2027년 연간 100t 규모로 상업 가동을 시작하고 단계적으로 생산량을 늘릴 계획이다.고려아연은 이 공장을 통해 폐가전 및 정보기술(IT) 제품에서 회수한 폐자석을 고순도 희토류 산화물로 바꾸는 사업을 시작한다. 희토류는 전기차, 풍력발전, 방위산업 등 첨단산업에 다양하게 활용되고 있다. 양사는 고려아연의 현지 폐자원 공급망과 알타리소스테크놀로지스의 기술력을 결합해 한·미 양국에 희토류를 안정적으로 공급한다는 방침이다.원료인 폐자석은 고려아연의 미국 자회사 페달포인트에서 조달한다. 페달포인트는 2022년 설립된 이후 전자폐기물 재활용 업체 이그니오, 전자제품 재활용 기업 에브테라, 고철 트레이딩 기업 캐터멘메탈스 등을 인수하며 몸집을 불렸다. 폐자석에서 희토류를 뽑는 과정엔 알타리소스테크놀로지스의 생화학 기술이 들어간다. 이 회사는 맞춤형 단백질을 통해 폐자석에서 네오디뮴, 디스프로슘 등 희토류를 추출하는 기술을 보유하고 있다. 지난해 시리즈 A 투자 유치를 마무리하며 성장성을 입증했다.이번 협력은 중국이 미국 등에 희토류 수출 통제를 강화하는 상황에서 나왔다. 중국은 희토류 글로벌 정제량의 90% 이상을 틀어쥐고 있다. 미국 정부는 자국 공급망을 키우고 있지만 광산·제련 등 밸류체인 전반에서 단기간 내 자립이 어렵다는 판단에 동맹국과의 협력을 추진하고 있다. 고려아연은 이번 협력이 미국 정부와 함께 테네시주에 건설 중인 ‘크루서블 제련소’ 프로젝트와도 시너지를 낼 것으로 보고 있다.최윤범고려아연 회장은 “미국 내 제련소 건설로 한·미 핵심광물 공급망의 중추 역할을 수행하는 데 이어 희토류로 협력 범위를 넓힌 것”이라며 “한·미 첨단기업에 희토류를 안정적으로 공급하는 파트너 역할을 충실히 해나가겠다”고 밝혔다.

고려아연의 미국 제련소 건설 프로젝트(크루서블 프로젝트)를 위한 유상증자가 마무리 수순으로 접어들고 있다. 고려아연의 신주 상장 예정일이 내년 1월 9일로 확정되면서 조만간 프로젝트가 본격화할 전망이다.영풍·MBK 파트너스 측이 제기한 환율 및 환전 논란도 일단락되는 분위기다. 전문가들 사이에서는 이번 거래가 발행가와 발행 총액을 미국 달러로 확정해 집행하는 구조로 설계돼 사후 환율 변동을 근거로 문제를 제기하는 것은 설득력이 떨어진다는 평가다.

올 1월1일 고려아연 측은 발행가액과 발행 주식수 등에 있어 이사회 결의 시점 환율과 달러화를 기준으로 의결됐다는 입장이다. 달러로 들어온 납입대금이 환전 없이 전액 투자금으로 미국으로 송금된다는 측면에서 투자자나 일반 주주들에게 미치는 영향이 없다는 점도 설득력을 얻고 있다.이번 프로젝트에는 미국 상무부의 칩스법 보조금까지 추가로 제공되는 만큼 이에 따른 기업과 주주의 부가 이익까지 감안해야 한다는 분석도 나온다. 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 고려아연은 이번 제3자 배정 유상증자로 발행되는 신주 220만9716주의 상장 예정일을 내년 1월9일로 확정했다. 신주 인수자는 미국 정부가 대주주로 참여하는 크루서블 합작법인(JV)이다. 이번 증자는 11조원을 들여 미국 테네시주에 비철금속 제련소를 건설하기 위한 재원 확보 방안이다. 이에 따라 이번 프로젝트 건설과 유상증자를 두고 양측의 공방도 일단락될 것으로 관측된다. 앞서 법원도 고려아연의 제3자 배정 유상증자를 중단해달라는 영풍·MBK 파트너스의 가처분 신청을 전부 기각한 바 있다.영풍·MBK 파트너스 측이 환율변동까지 감안해야한다고 주장하며 제기해온 '할인율' 문제도 일단락될 전망이다. 앞서 영풍·MBK는 고려아연의 이번 제3자 배정 유상증자가 발행가액 제한 규정을 위반했을 가능성이 있다고 주장한 바 있다. 이사회 의결 이후 환율 급락과 이에 따른 한화 변동 등까지도 예상하고 반영했어야 한다는 주장이다.고려아연은 모든 계약과 이사회의결을 달러로 이미 결의했는데도 이를 모두 부정하는 영풍·MBK 파트너스 측에 대해 법적 소송까지 거론하고 있다. 거래의 기준을 임의대로 원화와 환전을 전제로 '사후 계산'한 결과에 불과하다는 입장이다.미국 상무부가 칩스법 보조금 2억1000만달러를 추가로 크루서블 합작법인이 아닌 미국 현지 사업회사에 투입한다는 측면에서 기업과 주주에게 부가 이익이 돌아간다는 것이 고려아연 측 설명이다. 프로젝트에 필요한 자본 중 2억1000만달러를 상무부가 제공해 크루서블 합작법인이 출자하는 19억4000만달러가 아니라 총 21억5000만달러의 자금이 투입된다는 의미다. 이를 실질적인 출자금액으로 간주하면 이번 유상증자는 할인발행이 아니라 시가발행의 경제적 효과가 있다.재계 관계자는 "이번 미국 제련소 프로젝트에 미국 정부가 자금 투자와 보조금 지급 등 적극적으로 금융 지원을 해주고 있다는 점에서 되레 기업가치가 높아질 수 있다는 점이 더욱 부각하고 있다"며 "법원 역시 이런 경영적인 목적과 기대를 인정해준 것으로 보인다"고 분석했다.

고려아연이 미국 테네시주 클락스빌 제련소 프로젝트와 관련 “울산 온산제련소의 경쟁력을 더욱 끌어올리는 계기로 작용할 것”이라며 “국내와 해외 사업의 성장을 동시에 구현한 경험을 바탕으로 온산제련소에 대한 투자와 고용에 한 치의 소홀함도 없도록 하겠다”고 강조했다.

고려아연은 작년 12월22일 입장문을 통해 “과거 호주에 제련소를 건설한 뒤 상호 시너지를 통해 울산 온산제련소의 경쟁력을 한 단계 끌어올린 경험을 보유하고 있다”며 이같이 밝혔다.고려아연은 “온산제련소는 흔들림 없이 성장했고 마침내 단일 기준 세계 1위 비철금속 종합제련소로 도약했다”며 “이는 글로벌 사업 확장과 신시장 개척을 통한 기업가치 증대, 이를 통한 국내 핵심 사업장의 고도화를 동시에 추구할 수 있음을 명확히 증명한 사례”라고 설명했다. 지난 1996년 고려아연은 호주에 SMC 법인을 설립하고 연간 아연괴 19만 톤과 황산 32만5000톤 생산능력을 갖춘 제련소를 건설해 2000년부터 본격 가동에 돌입했다. 2000년 당시 온산제련소의 주요 제품 생산능력은 아연 37만 톤, 연 19만 톤, 은 500톤이었다.SMC 제련소 가동으로 탄력적인 제고 운영이 가능해진 고려아연은 이후 온산제련소에 2004년 동 공장 증설, 2010년 TSL(Top Submerged Lance) 공장 준공, 2014년 아연전해공장 준공, 2015년 제2비철단지 준공 등 지속적인 설비투자와 공정 혁신을 이어갔다. 2024년 기준으로 온산제련소의 연간 생산능력은 아연 64만 톤, 연 43만 톤, 은 2,500톤 등으로 비약적으로 확대됐다.단순히 생산능력 확대에만 국한되지 않았다. 고려아연은 온산제련소의 공정을 고도화하면서 반도체 황산, 친환경 동, 전략광물 등 고부가가치 제품군으로 생산 포트폴리오를 다각화했다. SMC 가동 초기 고려아연은 50여 명의 국내 인력을 파견해 기술 지원을 하며 운영 안정화에 힘썼다. 호주에서 쌓은 경험은 고스란히 온산제련소 경쟁력 강화로 환류됐다.상호 유기적인 수급 조절과 보완을 통해 생산량과 매출이 함께 증대되고 기술력까지 향상되는 선순환 구조를 마련한 것이다.국내와 해외 사업의 선순환은 실적으로 입증된다. 고려아연의 연결기준 매출은 2000년 1조1829억 원에서 2024년 12조529억 원으로 10배 이상 불어났다. 호주 제련소 실적도 함께 성장했다. SMC 모회사인 SMH(썬메탈홀딩스)의 매출은 2014년 5977억 원에서 2024년 8,944억 원으로 10년새 약 50% 증가했다.고려아연은 이 같은 과거 사례를 근거로 현재 추진하는 미국 제련소 프로젝트가 온산제련소의 성장 계기가 될 것으로 내다보고 있다. 온산제련소는 국내 반도체, 이차전지, 디스플레이, 철강, 방산 등에 필요한 핵심 소재를 우선적으로 공급하며 국내 공급망 안정화의 중추 역할을 수행할 전망이다. 물류비 등을 감안해 가격경쟁력이 있는 동남아 등 기존 수요처에 더욱 집중할 수 있다.미국 제련소의 경우 지리적 이점을 활용해 북미 수요를 흡수하고, 특정국가 의존도를 대체함으로써 새로운 신시장 개척의 중추 역할을 수행할 것으로 기대된다. 이를 통한 고려아연의 기업가치 상승과 성장의 과실은 온산제련소 고도화로 이어질 전망이다. 미국 제련소 건설·가동 과정에서 개발·적용되는 최신 기술과 공정, 운영시스템은 최적화를 거쳐 향후 온산제련소에 적용돼 생산성 향상, 신제품 개발 등에 기여할 수 있다.고려아연은 미국 제련소 건설과 병행해 온산제련소에 대한 투자를 차질 없이 집행하고 있다. 2029년까지 울산 온산을 비롯해 국내에 약 1조5000억 원을 투자하기로 한 계획을 이행하는 데 주력한다. 게르마늄, 갈륨, 비스무트 등 전략광물 생산능력을 확충하고 자원순환, 환경 분야 설비도 확대할 방침이다.미국 제련소 프로젝트에 온산제련소 인력이 투입되기 때문에 이를 대체할 신규 인력을 채용하고 향후 핵심광물 신규 설비 운영에 따른 추가 인력도 채용한다. 최근에는 2026년 대졸 신입사원 채용 규모를 기존 계획 대비 두 배로 늘리기로 했다. 고려아연 임직원 수는 2020년 말 1396명에서 2025년 말 2085명으로 지난 5년간 연평균 약 10% 증가했다.

고려아연(010130)의 미국 제련소 건설 프로젝트와 관련해 한국 산업통상부 장관과 미국 상무부 장관이 모두 환영의 뜻을 밝히면서 한미 자원안보 동맹이 한층 강화될 것으로 전망된다. 미국이 중국을 견제하는 전략 광물 공급망 ‘팍스 실리카’를 띄운 만큼 테네시주 제련소는 한미 광물 공급망 강화의 발판이 될 것으로 관측된다.

지난 12월22일 업계에 따르면 하워드 러트닉 미국 상무부 장관은 이번 프로젝트를 두고 “미국의 핵심 광물 판도를 바꾸는 획기적인 딜(거래)”이라고 언급했다. 김정관 산업통상부 장관 역시 “한국 입장에서도 희귀광물 공급망의 안정적 구축에 도움이 된다”고 힘을 실었다.

이 밖에도 김 장관은 “재무적 부담에도 전략적 판단을 내린 점을 긍정적으로 보고 있다”며 “미국에 대한 투자 이슈로 미국 상무부에서도 적극 환영하는 프로젝트이며 구체적인 투자 과정에서 (대미 투자 펀드를) 활용하는 부분은 미 상무부와 논의할 주제”라고 밝히기도 했다.

22일에는 김병기 더불어민주당 원내대표까지 나서 “자동차, 반도체, 배터리, 제련소 건설 등 전략물자 전반에서 미국 내 핵심 공급망 확보가 빠르게 진행되고 있다”며 “우리 경제를 위해서, 미래 세대를 위해서 국회도 책임 있게 움직여야 한다”고 밝혔다.

양 국의 장관이 고려아연의 미국 테네시주 프로젝트에 힘을 실어준 까닭은 탈중국 공급망의 핵심 기업으로 위상을 높이고 있는 고려아연의 현지 제련소가 첨단산업 소재 공급의 거점으로 활용될 수 있다는 점이다. 고려아연은 미국 테네시주 클락스빌에 구축할 제련소에서 아연·연·구리 등 주요 비철금속과 귀금속·안티모니·게르마늄·갈륨 등 전략광물을 생산하게 된다.

미국에 통합 제련소를 건설하면 고려아연은 탈중국 공급망의 핵심 기업으로 위상을 확고히 할 것으로 기대된다. 미 정부가 투자한 기업인 데다 중국이 무기화하는 희소 광물을 생산하는 만큼 미국의 안보 자산으로 여겨질 수 있기 때문이다.

앞서 고려아연은 미국 정부 등과 함께 총 10조 9500억 원을 투자해 테네시주에 안티모니와 게르마늄 등 비철금속과희귀광물을 생산하는 제련소를 건설하는 방안을 추진하기로 했다고 발표한 바 있다.

고려아연의 미국 테네시주 클락스빌 제련소 건설 프로젝트에는 고려아연과 함께 미국 정부와 현지 투자자가 19억 4000만 달러(약 2조 8600억 원)를 출자해 합작법인 크루시블 JV를 설립하는 형태로 직접 참여한다.

출자금 중 고려아연 비중은 8999만 9000만 달러(약 1320억 원)로 나머지 대부분 금액은 미국 측에서 출자한다. JV의 최대주주도 40.1% 지분을 확보할 미국 전쟁부(국방부)다.

JV 출자금은 고려아연의 제3자 배정 유상증자를 통해 고려아연으로 넘어가며, JV는 고려아연 유증을 통해 발행된 신주를 확보한다. 고려아연은 확보한 출자금에 미국 정책금융 지원 대출 및 재무적 투자자 대출, 미 상무부 보조금 등을 더해 74억 3200만 달러(약 10조 9900억 원)를 제련소 건설에 투입한다.

작년 3분기 연결기준 매출액은 4조1597.97억으로 전년동기대비 29.72% 증가. 영업이익은 2734.07억으로 82.30% 증가. 당기순이익은 707.39억으로 53.72% 감소.

연결기준 3분기 누적매출액은 11조8179.62억으로 전년동기대비 36.78% 증가. 영업이익은 8033.98억으로 33.18% 증가. 당기순이익은 5629.53억으로 27.73% 증가.

2024년 연결기준 매출액은 12조0529.18억으로 전년대비 24.20% 증가. 영업이익은 7234.72억으로 9.69% 증가. 당기순이익은 1947.82억으로 63.48% 감소.

2023년 연결기준 매출액은 9조7045.21억으로 전년대비 13.50% 감소. 영업이익은 6599.35억으로 28.20% 감소. 당기순이익은 5333.79억으로 33.19% 감소.

1998년 1월3일 6902원에서 바닥을 찍은 후 2022년 11월23일 6850000원에서 고점을 찍고 밀렸으나 2024년 3월6일 435000원에서 저점을 찍은 이후 크고 작은 등럭을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 12월6일 2407000원에서 최고가를 찍고 밀렸으나 작년 4월9일 643000원에서 저점을 찍은 모습입니다. 이후 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 12월15일 1936000원에서 고점을 찍고 밀렸으나 올 1월9일 1131000원에서 저점을 찍고 저점과 고점을 높혀오는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 1248000원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 1300000원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 1430000원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 1573000원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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