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저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2025/12/06 08:17

개미신사

반도체 인쇄회로기판(PCB) 기업 심텍이 인공지능(AI) 반도체 호황에 힘입어 주가가 1년 만에 6배 넘게 급등했다. 2022년 반도체 슈퍼사이클 당시 최대 실적을 기록했지만, 이후 업황 부진으로 2년 연속 적자를 내며 주가는 한때 1만원 아래로 떨어지기도 했다.

그러나 최근 고객사의 재고조정이 마무리되고, 범용 메모리 및 기판 수요가 회복되는 가운데 소캠(SOCAMM)용 모듈, LPDDR 기판, RubinCPX 기반 서버용 메모리 모듈(GDDR7) 등 고부가 제품 출하가 본격화되며 '제2의 도약' 기대감이 커지고 있다.

11월30일 한국거래소에 따르면 심텍은 5만4400원에 거래를 마감했다. 이달 7일에는 장중 6만7100원까지 오르며 사상 최고가를 기록했다. 지난해 12월 9일 장중 9690원으로 52주 신저가를 기록한 이후 6배 넘게 급등한 셈이다.

심텍은 지난 2015년 심텍홀딩스로부터 인적분할해 신설된 법인이다. 반도체 및 통신기기용 PCB 생산 및 판매를 주력으로 하고 있다. 회사의 주요 제품군은 모듈 PCB와 각종 반도체 칩을 조립할 때 사용하는 패키지 기판 등이다.

현재 메모리 제품 비중이 대부분이나, 웨어러블용 SiP, SSD 컨트롤러, 서버용 버퍼칩 등 비메모리 패키지 기판으로 영역을 확대하고 있다.

심텍은 지난 2022년 메모리 호황에 힘입어 매출 1조6975억원, 영업이익 3524억원으로 사상 최대 실적을 기록했다. 하지만 부진한 업황이 나타나면서 2년 연속 적자를 기록했고, 매출도 감소했다. 그러나 올해 2분기부터 본격 실적 턴어라운드에 성공하면서 AI 반도체 호황과 함께 실적 기대감을 키우고 있다.

3분기 매출과 영업이익은 각각 3744억원과 124억원으로 전년 동기 대비 14.7%, 2380% 급증했다. 다만 시장 눈높이보다 낮다는 평가가 이어지면서 주가는 5만원을 밑돌며 단기 조정을 받았지만, 재차 상승 흐름을 이어나가고 있다.

증권가에서는 심텍에 대한 긍정적 전망을 내놓고 있다.

김소원 키움증권 연구원은 "내년 심텍의 매출액은 전년 대비 24% 증가한 1조5894억원, 영업이익은 747% 늘어난 1409억원에 이를 것으로 예상된다"며 "메모리 기판 수요 강세, 소캠(SOCAMM) 2 신규 공급, 제품 판가 인상 효과 등이 실적 개선을 이끌 것"이라고 분석했다.

박강호 대신증권 연구원은 "내년 2분기부터 엔비디아 소캠 관련 매출은 약 900억~1000억원 수준으로 시작될 것"이라며 "삼성전자·SK하이닉스·마이크론을 대상으로 양산에 대응하고 있으며, 초기 성과에 따라 추가적인 밸류에이션 리레이팅(재평가)도 기대할 수 있다"고 말했다.

iM증권이 심텍에 대해 대규모 추론 시대의 수혜주라며 투자의견 '매수'를 신규 제시했다. 목표가는 6만5000원을 책정했다.

11월24일 고의영 iM증권 연구원은 "2026년 예상 EPS(주당순이익) 2928원에 피어(비교기업군)의 2026년 평균 PER(주가수익비율) 배수인 22배를 적용했다"고 말했다.

고 연구원에 따르면 심텍의 비교기업들은 △NYPCB 28배 △이비덴 28배 △대덕전자 20배 △티엘비 18배 △킨서스 18배 △유니마이크론 17배 배수가 적용되고 있다.

고 연구원은 "엔비디아는 지난해 가속기 수요의 40%가 추론용임을 밝힌 바 있다"며 "SOCAMM(소캠) 모듈, SOCAMM 모듈용 LPDDR(저전력 디램) 기판, GDDR7(7세대 그래픽 디램) 등 인공지능 관련 응용처를 모두 합치면 2026년과 2027년 각각 2255억원, 4090억원 규모이며 심텍이 각 시장에서 현재 점유율을 유지한다고 가정하면 관련 매출 업사이드(상승 여력)는 2026년과 2027년 각각 1238억원, 2300억원으로 추산된다"고 했다.

이어 "대량 추론 시대의 수혜주로"라고 했다.

그러면서 "2026년 업체별 레거시(범용) DRAM(디램) 생산 증가율은 삼성전자 +18%, SK하이닉스 +13%, 마이크론 +13% 등으로 전망된다. 이러한 환경은 심텍에도 긍정적"이라고 했다.

올 3분기 연결기준 매출액은 3728.39억으로 전년동기대비 14.8% 증가. 영업이익은 123.89억으로 2328.3% 증가. 당기순이익은 67.02억으로 68.6% 감소.

연결기준 3분기 누적매출액은 1조0172.04억으로 전년동기대비 9.3% 증가. 영업이익은 16.09억으로 108.14억 적자에서 흑자전환. 당기순이익은 478.17억 적자로 97.84억 적자에서 적자폭 확대.

반도체 기판 업체인 심텍이 엔비디아가 주도하는 '소캠(SOCAMM)' 공급망에서 핵심적인 역할을 맡을 전망이다. 심텍이 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론에 소캠 기판을 납품하는 것으로 파악됐다.

삼성, 하이닉스, 마이크론은 세계 메모리 시장을 90% 이상 점유하고 있는 기업이다. 엔비디아 소캠도 이들 3사가 공급하는데 심텍이 기판 공급을 맡아 주목된다.

10월23일 업계에 따르면 심텍은 최근 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론의 소캠 기판 성능 평가(퀄 테스트)를 통과한 것으로 파악됐다. 품질을 충족시켜 납품할 수 있는 자격을 획득한 것으로, 심텍은 이에 소캠 기판 생산 준비에 착수했다.

소캠은 엔비디아 주도로 만든 저전력 D램(LPDDR) 모듈이다. 엔비디아는 자사 인공지능(AI) 반도체에 최적화된 메모리가 필요해 소캠을 만들었다.고대역폭메모리(HBM)와 달리 소캠은 LPDDR 기반이 특징이다. 저전력 D램을 사용해 전력 소모량을 3분의 1 수준으로 줄이고, 대역폭은 2.5배 향상시켰다.

모듈 크기도 작아 교체와 확장에도 이점이 있다. 향후 서버와 AI PC 등에서 활용 폭이 넓어질 것으로 예상돼 HBM을 잇는 차세대 AI 메모리로 관심을 모으고 있다.

소캠은 기존 메모리 모듈과 기술적 특성이 달라 전용 기판이 필요했다. 이에 심텍은 소캠용 기판을 준비했다. 하지만 프로젝트는 연기됐다. 엔비디아가 준비한 소캠1에서 기술적 문제가 발생, 양산이 취소된 것이다.

엔비디아는 1세대 제품을 건너뛰고 2세대를 준비했다. 심텍은 이 2세대 소캠용 기판으로 메모리 3사로부터 양산 승인을 받았다. 소캠2는 엔비디아 차세대 AI 반도체인 '루빈'에 탑재될 예정이다.

심텍은 메모리 회사들과 소캠2 기판 가격과 물량 등을 논의 중인 것으로 알려졌다. 연내 협의가 마무리되면 내년 1분기 본격 양산이 예상된다.

메모리 3사에서 인증을 받은 기판 제조사는 현재 심텍이 유일하다. 차세대 메모리로 주목받는 소캠 시장에서 심텍이 유리한 위치를 점할 지 주목된다.

소캠2 양산이 가시화되면서 시장 개화에도 관심이 쏠린다. 마이크론은 이날 용량 192기가바이트(GB)에 동작 속도가 초당 11기가비트(Gbps)인 소캠2 샘플을 출하했다고 발표했다. 삼성전자와 SK하이닉스 역시 소캠2 출시를 준비 중이다.

업계 관계자는 “소캠2 공급망 선정 작업이 분주히 이뤄지고 있어 내년 상반기부터는 양산이 시작될 것으로 예상된다”며 “소캠은 반도체 업계 새로운 성장 기회가 될 것”이라고 말했다.

심텍 주가가 초강세를 보이고 있다. 10월23일 한국거래소에 따르면, 이날 오후 2시35분 현재 7.28% 상승 5만 4500원에 거래되고 있다.

심텍이 반도체 패키징 기판 시장의 고부가가치 영역으로 발걸음을 옮기면서 주가에 긍정적 영향을 미치고 있는 것으로 보인다.

메모리 중심의 기존 사업 구조를 넘어 시스템 반도체용 고사양 인쇄회로기판(PCB) 분야로 확장을 본격화하면서, 글로벌 반도체 공급망의 핵심 협력사로 안착하겠다는 전략이다.

심텍은 2015년 지주회사인 심텍홀딩스로부터 인적분할돼 독립 경영체제를 구축했다. 이후 심텍은 반도체용 PCB 제조·판매를 주력으로 성장해왔으며, 국내는 물론 중국·말레이시아·베트남 등지에 생산법인을 운영하며 글로벌 생산 네트워크를 확보했다.

현재 회사의 핵심 제품은 메모리 모듈용 PCB, FC-CSP(플립칩 칩스케일 패키지) 기판, SiP(System in Package) 모듈 기판 등이다.

주력 고객사는 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론, 인텔, 키옥시아 등 글로벌 ‘빅5’ 메모리 제조사와 주요 패키징 전문 기업들이다. 고품질 기판 공급망을 확보한 덕분에 메모리 반도체 업황이 불안정한 시기에도 꾸준한 수익 구조를 유지할 수 있었다. 하지만 회사는 이에 안주하지 않고, 미래 성장동력으로 ‘시스템 IC(집적회로)’ 시장을 정조준하고 있다.

시스템 반도체는 인공지능(AI), 자율주행, 사물인터넷(IoT) 등 첨단 기술 산업의 두뇌 역할을 하는 핵심 부품이다.

심텍은 이 분야로의 진출을 통해 메모리 중심 구조에서 벗어나, 제품 포트폴리오를 고도화하고 안정적인 매출 구조를 구축한다는 방침이다. 이를 위해 최근 FC-CSP 및 SiP 기판의 고다층·미세회로 공정 기술을 강화하고, 비메모리 반도체 고객사 확보를 위한 품질 인증과 양산 준비에 박차를 가하고 있다.

심텍의 기술 경쟁력은 정밀 회로 구현 능력과 초미세 적층기술에 있다. 패키지 기판의 층간 정렬 오차를 최소화하는 ‘고정밀 패턴 공정’은 글로벌 고객사들로부터 높은 평가를 받고 있다. 최근에는 AI 반도체용 고다층 기판 개발에도 착수하여, 차세대 고성능 패키지 시장 진입의 발판을 마련하고 있다.

업계 관계자는 “심텍은 메모리용 PCB에서 이미 글로벌 톱티어 수준의 신뢰도를 쌓았다”며 “비메모리 시장으로의 확장은 단순한 제품 다변화가 아닌, 기술 체질 개선과 글로벌 고객군 확장이라는 전략적 의미가 크다”고 평가했다.

심텍은 향후 시스템 IC용 FC-CSP 및 SiP 기판의 양산 라인을 확충하고, 첨단 패키징 소재 기술과의 융합을 강화할 계획이다. AI 반도체, 고성능 서버, 모바일 SoC 등 차세대 시스템 반도체 수요가 폭발적으로 증가하고 있다.

심텍의 이러한 행보는 국내 반도체 산업의 공급망 재편 속에서도 의미가 크다. 메모리 중심 산업 구조를 넘어 시스템 반도체 분야로의 확장은, 삼성전자·SK하이닉스 등 주요 고객사와의 협력 시너지를 강화하고, 한국 반도체 생태계의 균형 발전 모델을 제시하는 사례로 평가된다.

작년 연결기준 매출액은 1조2314.21억으로 전년대비 18.19% 증가.영업이익은 469.69억 적자로 881.24억 적자에서 적자폭 축소.당기순이익은 310.45억 적자로 1151.44억 적자에서 적자폭 축소.

舊 심텍에서 제조사업부문이 인적분할되어 설립된 업체. 반도체 및 통신기기용 인쇄회로기판(PCB) 사업을 주요 사업으로 영위. 주요제품은 DRAM등의 메모리칩을 확장 시켜주는 Module PCB와 각종 반도체칩을 조립할때 사용되는 Package Substrate 기판 등임. 최대주주는 심텍홀딩스 외(33.16%).

2003년 연결기준 매출액은 1조0418.96억으로 전년대비 38.62% 감소. 영업이익은 881.24억 적자로 3523.54억에서 적자전환. 당기순이익은 1151.44억 적자로 2461.01억에서 적자전환.

2019년 8월6일 4614원에서 바닥을 찍은 후 2022년 3월25일 58300원에서 고점을 찍고 조정에 들어간 모습에서 작년 12월9일 6960원에서 마무리한 이후 올 3월17일 27350원에서 고점을 찍고 밀렸으나 5월12일 15600원에서 저점을 찍은 모습입니다. 이후 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 11월6일 69200원에서 최고가를 찍고 밀렸으나 21일 48000원에서 저점을 찍은 후 점차 저점과 고점을 높히는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 볼 수 있겠습니다.

손절점은 53200원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 55400원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 61000원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 67100원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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