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셀트리온 몇가지 견해 2016/03/23 23:22

chryg

1. 최근 수급추세를 보면,

최근 2년간 순매매 +500만-517만 +24만 -48만 + 32만 +72만 - 44만 +11만 +6만 +9만 -17만 -5만

3월중반들어 외인이 연속 순매수로 전환하고(거래량감소,자전 미실행), 대차잔고 증가추세가 한계체감을 보이고 있으며(거의 상단에 왔다는 의미), 공매도수량도 외인매수 전환(3/14일)이후 극소량만 나오고 있는데 이는 프로그램 매매에서도 마찬가지임.

즉, 공매의 주포는 외인헤지세력이고, 신흥세력이 자문운용사들의 한국형헷지펀드, 그리고 추가하자면 자문사(자문전용) 일임형자문랩 과 사모펀드 정도를 들 수 있는데,

이들의 매매에 따른 수급주체를 따져본다면,

1) 외인헷지펀드: 현재 외국인등록규정상 옵니버스시스템(7.1일부터 예정)적용이 아니므로 각 펀드및 계좌 마다 일일이 등록하고 익일까지 매매신고를 하여야 하는데 향후에는 글로벌 운용사가 산하 펀드들 수십개를 통합하여 주문 결제하고 사후에 펀드별 투자내역을 거래증권사나 보관기관에서 금감원에 신고하는 시스템으로 전환될 것인데, 이러면 최종투자자들 파악이 어렵고 성실신고도 보장하기 어려우며 검은머리외인은 더욱 관리하기 어려워짐.(수급: 외인: IB가 대부분) 기타외인은 국내 6개월이상 거주한 외국인 투자등록 id 면제자를 말함.

2) 한국형헤지펀드; 자산운용사가 자체적으로 운용.주문하거나(수급:투신), 5개대형증권사와 프라임브로커 계약을 맺고 운용하는 경우 수급은 펀드계좌주(수급:투자금융)로 잡힌다고 봄.

3) 자문전용 투자자문사: 자기 고유계정은 기타법인으로 수급이 잡히고, 자문일임형으로 하는 경우 위임한 주체의 계좌로 수급이 잡히는데, 만약 보험, 연기금, 투신, 증권이 일임위탁한 경우 각각 그 주체로 수급이 잡힘. 따라서 이 기관들이 공신력과 신용도가 높음으로 이들 주체명의 계좌로 대차를 받아 공매도도 가능한데 예전 브레인이 운용사로 전환하기 이전에도 이같은 방식으로 공매도한 것으로 봄.

4) 사모펀드: 최소 50억이상 운용하므로 담보력으로 대차 및 공매도 가능 (수급; 시모펀드)

다시 최초의 수급현황으로 돌아와서 살펴보면,

순대차량 정체+ 공매고 극소+ 외인 매수 = 외인헷지펀드의 환매수라고 볼 수 있고, 기관은 과거 보유물량이 아직 순매수상태라 공매도라고 단정할 수는 없으나, 적어도 투자금융(PBS),투신의 수급에는 공매도 물량이 존재한다고 보며, 보험, 연기금 등은 운용사가 헷지세력과 연계해 먹고 먹여주는데 활용될 수도 있고, 극단적으로 일임자문형에서 그들 수급계좌로 공매나오는 상황도 배제할 수는 없으나 보유량이 아직 플러스라 가능성은 전자가 많다 봄.

개인과 관련하여,

대주주요건이 15년도말로 확정되고, 대주주에서 회피된 사람은 금년 12월말 까지 자유로이 매매하다 12월말 요건 확정일전 2%, 20억 이하로만 만들면 익년도에도 제외될 수 있는데

문제는 15년도에 이미 대주주로 확정된사람이 금년 4/1일전 양도(3/29일 까지 매도완료)해야 차익에 대한 양도세를 피할 수 있다는 것임.

즉, 예를들면 작년말 기준 셀트 4.7만주(40억이하)를 보유한자가 평단이 5만원이라면, 그 차익(과세대상)이 상당하므로 작년말에 회피하지 못한자라면 금년말에 회피하려 매도해보았자 이 매도한 부분은 역시 양도세를 내야하므로 아무 의미가 없고, 다만 3/29일까지 2.3만주 매도하고 양도세 비적용받는 것이 합리적일것.

이후 다시 1천주를 사더라도 이미 대주주이므로 이에 대한 매도시에도 양도세 적용은 마찬가지이나 , 다른 관점으로 다시 3/30일 이후100만주를 사더라도 이매입단가는 10만원대이므로 (기존 5만원 차익에 대한 양도세는 회피된 상황) 재매입가부터의 차익에 대해서만 양도세 걱정하면 되는 상황인데, 이것이 최근 단가가 낮은 큰손들의 고민거리이고 움직임인데,

아마 이러한 관점이라면 셀트 저가에 스톡옵션 받은 임직원들도 같은 고민일 가능성이 많다고 보며 아마 일부 움직임도 있지 않을까 추측.

그런데, 최근 외인이 이러한 양도세 회피용 매도물량을 박스권에 가두어 놓고 받아먹는 것 같은 움직임인데 순수수량을 받아먹으니 자전과 거래량도 많지 않지만 아무튼 이와 관련된 물량은 3/29일까지는 지속 출회될 것이기에 세력이 굳이 올려살 이유 없는 상황.

최근 시티그룹의 자전이 3/10일부터 금일까지 장중대량매매 등을 통해 지속적으로 출회되었는데 사유를 생각해보면 ①펀드간 크로스 매매 ② 양도세 회피용 시티창구이용 개인외국인 vs 개인외국인 또는 헤지펀드(환매)로 약정매매 인데 후자일 가능성이 더 많다 봄.

시티 자전은 금일로 종료되는 느낌인데 일정수량 자전이 일단락 되었기 때문

일자별	자전수량	자전단가	비 고
3/23	8,661주	@107,200	종가 *장중대량매매 신고 없음
3/22	30,356주	@108,000	종가근처
3/21	36,395주	@108,500	시가근처
3/18	37,132주	@107,400	시가근처
3/17	36,729주	@108,000	시가
3/16	36,395주	@105,400	시가
3/15	36,395주	@106,500	시가
3/14	36.395주	@105,500	시가근처
3/11	36,395주	@104,100	중간가
3/10	36,495주	@103,000	중간가
계	331,348주	@106,262	중간가

■ 장중대량매매는 증권사⇔거래소 전용네트워크로 당사자간 합의된 금액과 수량을 한번에 대량 거래시키는 시스템인데 장중매동과 수량에는 잡히지 않고 장종료후 대량매매 사실보고를 통해서 집계되는데 당일 최고가~최저가 사이에서 가격결정이 되어야 함.

3/9일 101,600보다 높은 가격에서 이후 대량매매를 해준 것이니 매도자 입장에서 유리하게 (기존보유자에 우호적)자전이 된 것인데 최근 일정박스권 만들어 놓고 장중 그간 흔하던 자전과 공매도도 없이 프로그램까지 매수시스템으로 전환시킨 것과 개연성 있지 않을까 하는 생각에 거론해 본 사항임.

2. 실적공시 관련하여

금일 1/4 셀트실적관련 공시가 나왔는데 전기대비하면 실망이지만 YOY기준으론 약10% 증가한 수치로 회사에서 참으로 여러가지 신경을 쓴 수치라 봄.

일부에서는 셀케상장을 위해서 셀케 재고자산을 과다하지 않게하기 위한 고육책이란 소리도 들리고 있음. 재고가 많아지고 재고 턴오버 레이쇼가 크지 않을시엔 높아진 부채비율에서 감산 요인은 있지만 순자산가치에 영향을 주지않아 자산가치 산정에 영향을 주지 못하고 나아가 초도물량이 1/4분기에 잡히나 2/4분기에 잡히나 마찬가지 이기에 이 주장은 사실무근임.

한편, 주총전 스톡옵션 가격을 위해서 낮은주가가 옵션수령자에게 유리하므로 이를 위해서 주총전 주가를 상승 안 시키려고 초도물량을 딜레이 시켰다는 주장도 들리고 있는데 이 역시 어불성설.

음모에 탐닉하는자는 음모에 망함 . FDA 본 승인이 자문위 권고후 D+21일~2개월후에 나오므로 4월 초에 나올 예정인데 그 이전이므로 아직 초도 발주물량 안나온 정상적 흐름이라고 이해하는 것이 바람직하다는 견해를 드립니다.

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채준아빠 03.23 23:27
글 항상 잘 보고 있습니다
고맙습니다 신고
kamido234 03.23 23:27
감사합니다 신고
SUNTORY 03.23 23:33
항상 잘 보고 있습니다
고맙습니다 신고
l셀트지기l 03.23 23:38
고맙습니다. 신고
써니2015 03.23 23:39
4월초 얼마 안남았네요,,,
어려운 현 셀트리온 관련 상황을 이해하기 쉽게 풀어 주셔서 도움이 정말 많이 되네요~~~
복잡한 주식 시장이지만, 회사를 믿고 목표가까지 존버하는 것만이 개인주주들의 살 길임을 느끼게 됩니다,,,
감사합니다,,, 신고
kamido234 03.23 23:40
Fda승인이 자문위 권고후 최대 2개월인가요? 신고
이그드라실 03.23 23:41
검은 머린지 노랑 머린지...
뭐 상관 없죠... 신고
터키셀트리온 03.23 23:42
감사합니다. 신고
쌍둥이파덜 03.23 23:46
고맙습니다. 신고
jaha 03.23 23:48
아시쥬? 제맘? ㅎㅎ 신고
youni0070 03.23 23:48
감사합니다 신고
하이스코어 03.23 23:51
감사합니다^^ 신고
sunmiyang 03.24 00:15
감사합니다!!! 신고
kjs0940 03.24 00:16
감사드립니다 꾸벅^^~ 신고
사리곰탕 03.24 00:20
역시 믿고 보는 크릭님 글이라능!! 섬세한 분석 감사드립니다. 신고
kj09072 03.24 00:39
늘 감사! 드립니다 신고
CTGlobal 03.24 00:44
감사합니다~ 신고
예술제 03.24 01:06
고맙습니다. 신고
도행역시 03.24 01:42
현안별 궁금사항. 명쾌한 정리. 감사합니다 신고
millerlove79 03.24 01:51
감사합니다. 신고
장투회장님 03.24 02:17
정리하자면, 1.공매주체의 외인헤지세력의 대차한계도달.2. 외인헤지세력 환매수중. 즉 커버링중. 3. 양도세회피용 매도물량 출현중으로 인해 외인헤지세력이 굳이 주가를 올리지않아도 이들물량을 받아먹을 수 있어 최근 지지부진 박스권 연출중. 그러나 이런상황은 3.29까지만 유효.
맞나요?
글 감사합니다! 신고
투리V 03.24 02:46
이건 거의 천기누설에 가깝네요.. 그러다 벼락맞아요. 적당히 쓰세요..ㅎㅎㅎㅎ 신고
이빨꽉깨물어 03.24 03:37
난 왜 어렵지? 신고
jameskan 03.24 03:42
많은 수고 고맙습니다. 신고
셀트가족 03.24 03:46
완전 사이다 글입니다, 시원합니다 ^^ 신고
셀트전투 03.24 03:51
감사합니다 신고
lguokok 03.24 04:21
믿고보는 글~^^ 새벽에 머리가 반짝반짝~^^
감사합니다 신고
hana1328 03.24 04:26
댓글을 입력하세요 신고
PaxCelltrica 03.24 05:06
잘 보고 갑니다.
고맙습니다~ 신고
since2010 03.24 05:19
늘 감사히 보고 있습니다.. 신고
원추1 03.24 05:50
항상 고맙습니다 신고
jin11234 03.24 06:11
감사합니다. 신고
셀트리온6323 03.24 06:30
믿고 읽는 chryg님의 글
선 추천 후 정독합니다.
감사합니다. 신고
juya165 03.24 06:31
좋은 글 항상 감사하며 읽고 있습니다
정말 고맙습니다~ 신고
celldream 03.24 06:41
고맙습니다 신고
풀내음프로 03.24 06:50
감사합니다 ^^ 신고
Celltrionist 03.24 07:05
와 정말 좋은글 고맙습니다 신고
네오밸류 03.24 07:06
고맙습니다 ㅎ 신고
잠원셀트리온 03.24 07:33
늘 감사합니다 신고
mamistar1 03.24 07:40
크릭님 완전 고맙습니다~~^^ 신고
Ondol3838 03.24 07:44
힘이 되는 글입니다.고맙습니다. 신고
phg09277 03.24 07:46
감사합니다 신고
그르게요 03.24 07:57
요즘 셀트상황이 지루했는데 잘 설명해 주셔서 고맙습니다. 환절기 감기 조심하세요 신고
셀옹처럼 03.24 08:04
3월말과 4월초에 걸쳐 작년 년말의 주가 변동성이 또 한 번 일어날 가능성도 있겠다는 생각이 드네요. chryg님의 글 잘 읽었습니다. 감사합니다^^ 신고
가족모두주주 03.24 08:15
잘읽고갑니다 감사합니다^^ 신고
dajugsse 03.24 08:16
감사합니다. 신고
cobalt1000 03.24 08:16
감사합니다 님이계셔서 든든 합니다 ^^ 신고
셀가진자 03.24 08:18
완존 감사드립니다
신고
ksc7755 03.24 08:37
요즘 셀주가가 횡보중인데 크릭님 설명으로 궁금증이 팍 해소되었습니다. 감사드립니다. 신고
한가득셀 03.24 08:39
무한~~~~~~감사드립니다~~~
이해하기 쉽게 써주셔서 ..^^ 신고
dabogi40 03.24 08:45
억수로 고맙습니다. 신고
dhs47 03.24 08:49
수고많으셨습니다 신고
kyk2885 03.24 08:57
고맙습니다. 신고
pw0120 03.24 09:17
유익한분석 감사합니다~~ 신고
leemoc 03.24 09:33
공매도를 치는 세력은 대차요율보다 주가가 떨어질 가능성에 더 무게를 두고 의사결정을 하는 듯 합니다. 최근 d조선의 대차요율이 연25%에 육박하고 있습니다. 사실 대차이자 계산하면 25%여도 주가 몇프로만 하락해도 이익이니 참 어이 없습니다. 신고
eorsin 03.24 09:51
정성어린 좋은 글 늘 고맙습니다 수고하셧읍니다~^^ 신고
블루스카이Z 03.24 10:11
크릭님의 글은 전문성이 높은 지식글로 인해 초보주주들이 이해하기에는
다소 어려움이 있습니다. 그러나 내용의 뜻을 100%로 이해하시는 주주님들에게는
상당히 유용한 정보라는 사실이죠. 글의 내용을 모두 이해하지 못하고 넘어가시는
분들은 아주 중요한 부분들을 놓치게 될 것 같습니다. 고맙습니다. 신고
kongms9805 03.24 11:12
크릭님 정말 글 고맙게 잘보고 있는데 이부분에 대해서는 이해가 안가네요 "15년도에 이미 대주주로 확정된사람이 금년 4/1일전 양도(3/29일 까지 매도완료)해야 차익에 대한 양도세를 피할 수 있다는 것임. " 반대로 코스닥기준 20억에서 40억사이에 있는분들이 4/1일전까지 20억까지 줄여야 양도세가 회피되는것 아닌가요?? 신고
chryg 03.24 11:38
네 변경전--> 변경후 로 인해서 대주주가 되어 양도세 적용받는 부분이 경과 유에조치에 해당되니 40억이하 보유자가 해당되며 20억 회피가 맥시멈이 되네요. 이런 관점에서 100억 예시를 한건 제가 오버한듯 . 큰틀을 설명하려다 미시적 에러를 범했읍니다. 부분적 수정 했읍니다. 신고