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환율과 외인 코스피매수 상관관계 , 2/22 간략시황 2016/02/22 16:07

chryg

환율상승 + 외인매수의 이례적 현상

역사적으로(2009년 이후) 코스피 지수와 외인 매수의 상관관계는 +0.8~0.9, 외인매수와 원달라는 -0.77, 원달라와 코스피지수는 -0.85의 역상관 관계를 보이고 있음.

즉, 원환율이 약세 추세시 외인매도 코스피 지수의 하락이 통상 컨셉트인데도 불구하고 현재 환율상승(절하) 분위기에서 외인매수 및 코스피 상승이 이례적이라는 것이고 이례적이란 일시적이란 의미를 내포하는 것임.

1880P대에서 외인이 코스피 대형주와 ,선물을 매수하며 한국시장 단기 롱포지션으로 전환되었는데 그 배경을 살펴보면,

1) 1/4분기 코스피 실적발표 마무리로 불확실성이 제거된 상태에서 글로벌 리스크 완화 즉, 유가반등으로 중동,아시아계 매도약화, 유로존 크레딧 리스크 완화로 유로액티브 매도 약화내지 단기자금 유입, 중국 변동성 안정세로 이머징 리스크 약화 그리고 미국 경기지표 다시 개선세도 한 몫한 것 같은데,

이 과정에서 엔화가 초강세로 방향을 전환하였음에도 여기에 따른 엔케리 청산흐름이 본격적으로 나오지 않은 상태에서 원달라 상승/원엔 초과상승(아래표 참조) 으로 자동차 및 대형 IT로 대일본 수출 경쟁섹터 강세, 중동 수주 기대감으로 건설/플랜트, 중국 공급측개혁으로 철강구조조정에 대한 기대로 철강주 등 섹타 매수세 유입되었고, 반대로 실적시즌 막 시작된 코스닥은 실적발표 부담과 상대적 롱숏 개념으로 회피 되었던 상황이 전주 까지의 흐름이었음.

2) 그러나 원화 약세추세는 외인환차손 회피용 외인매도를 불러일으키고, 이 부분이 더 크게 작용한다고 보는데, 한편 이 분위기는 글로벌 변수에 따른 그간 포지션에 대한 일시적 헤지성 움직임이지 결코 추세적 흐름은 될 수 없다고 보는 관점인데, 역시 기관은 대형주 차익매도, 코스닥 저가매수로 발빠른 움직임으로 전부말부터 전환하며 박스권 상단 근처에서 지수부담을 느끼는 모습이고 동시에 모멘텀 트레이딩을 강화시키는 상황임.

3) 실제 원절하 +외인매수세가 1개월이상 지속된 경우 없고 역사적으로보아도 이례적 카플링이 된 경우가 평균 약 2주정도인데,

현재도 글로벌 펀드에서 이머징 비중축소 진행중이고(단, 아시아 이머징으로는 유입중) , 한국증시는 펀더멘탈 개선이 아닌 상기의 글로벌 변동성 축소로 헤지성으로 들어온 것으로 판단되니 대형주 외인 매수움직임은 추세적 변화라고 보기는 힘든데, 그간 매도하였던 부분에 대한 헤지성(유가 바닥에서 유가 헤지매수 들어온 것과 같이...) Long이 어디까지 이어질지 모르는데 이 경우가 지속 된다면 기관의 차익성 매도가 계속 나올거라고 보여 외인/기관 방향이 엇갈리며 상방도 제한된다고 봄 (1930~1950 이상이 강력한 저항선)

4) 글로벌로 보면, 일본 4분기 GDP 악화, 중국 수출입 급감. 유로존 경기지표 독일중심 악화, 미국 제조업 악화 및 산업생산 서프라이즈 수치 감소세로 경기지표가 바닥이라는 징후는 어디에도 없고 단지 불안심리 개선과 낙폭과대가 재료이므로, 즉 베어마켓내에서의 안도랠리나 기술적 반등의 개념으로 보는게 아직까지는 유효한 관점이라고 판단.

단 이머징 아시아지역은 12Forwafd 이익전망치가 개선되어 일본엑시트 외인자금이 이쪽으로 들어오고 있는데 한국도 여기지역 섹타에 들어가는 것도 한몫 한다고 봄.(아래표 참조)

5) 국내 메이저 패턴은 양수급 모두 낙폭과대 및 키맞추기 섹타 순환매로 접근하는 양상이며 간혹 개별종목으로 강하게 오버슈팅 트레이딩 모습도 시현

6) 금일은 전주 금요일 과 같이 외인은 거래소 대형주+선물로 매수 들어오고 중소형, 코스닥 매도 확대인 반면에 국내기관 코스피 매도/코스닥 중소형주(제약, it, 반도체 부품 중심) 매수 유입중인데 저번글에서 언급한 바와 같이 역시 기관은 박스권 상단 가까이에서는 지수부담을 느끼는 모습이고 이 매도믈량이 그간 낙폭과대된 개별주식으로 트레이딩 들어오는 상황임.

[？2/22일 국내시장]

외인 : 거래소+352억 코스닥-228억 선물+2,260억 [프로그램:+1,280억(거),-228억(코닥)]

기관 : 거래소-517억, 코스닥+80억 ,선물 -1,279억 (프로그램 -290억(거), -64억(코닥)]

외인 거래소 화학>철강>방위산업(한화테크윈) 등 대형주 매수, IT, 유통, 의약 매도

코스닥 매수섹타 거의 없음 I T부품> 인터넷>유통> 화장품>제약 매도

기관 거래소 의약품>자동차>서비스 중형주중심 매수, IT.건설.철강 대형주 중심 매도

코스닥 제약>반도체>의료정밀, 개별 모멘텀주 매수, 유통> 디지털 컨텐츠 매도

[제약/셀트리온]

금일 제약은 거래소/코스닥 순으로 외인 -69억/-16억, 기관 +218억/+98억 엇갈렷는데 상기에 언급한 트렌드라고 보는 관점.

외인은 셀트, 동아소시오, 종근당바이오, 삼진제약,아이센스 정도만 소폭 매수

기관은 셀트, 바이넥스, 한미사이언스, 바디텍메드, 인트론바이오 종근당계열, 엘지생명, 유한양행 ,대웅제약,동아에스티 정도 매수

셀트리온은 외인/기관 4.7만/4.1만 매수, 프로그램 신한창구중심 +48,479 지속 우상향 순매수

10만원 마디가격 앞에서 횡보중인데 더 이상 변동성 보이지 않고 오전부터 프로그램으로 금일 매수의지를 보이며 양매수 들어왔는데 기간조정후 113,000(매물대 및 장대음봉의 1/2)돌파하면 재차상승의 트렌드 형성된다고 봄.

개별적으로 악재보다는 기대 재료가 여럿 대기중이니 셀트의 리스크는 글로벌 내지 국내 마켓리스크(섹타리스크 포함)에 의해서만 하방리스크 상존한다고 봅니다.

[기타]

금일 중국 춘절이후 9,600억 역알피 매도로 유동선 회수 진행중임에도 양회에 대한 기대로 2%대 상승중인데, 선물시장에서 현재 WTI 약 +2% 32달라 돌파중이고 S&P선물 ,나스닥 선물이 +0.5%대 상승중이라 현재로서는 금일 유럽, 미국장 상승출발할 것으로 보는데,

어느섹타가 강하게 반등하는지가 내일장 한국증시에도 일부 영향을 줄 듯 합니다.

금일도 고생 많이 하셨읍니다.

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phg09277 02.22 16:11
감사합니다 신고
l셀트지기l 02.22 16:11
감사합니다^^ 신고
apslhss 02.22 16:13
감사합니다! 신고
산본셀트리온 02.22 16:13
늘 고맙습니다~ 신고
kj09072 02.22 16:14
늘 캄사드립니다 신고
인무원려 02.22 16:15
명품시황 감사드립니다 신고
하이스코어 02.22 16:16
감사합니다 신고
tuduli007 02.22 16:18
감사히 잘 보았습니다...크릭님을 금융위 여의도로~~ 신고
원추1 02.22 16:21
항상 고맙습니다 신고
since2010 02.22 16:22
중독되었네요. 매일매일 올려주셔야 하겠습니다~~~. 신고
네오밸류 02.22 16:23
귀하고 값진 글, 잘보았습니다 ᆢ
감사합니다 ^^ 신고
셀홀릭 02.22 16:24
정말 감사합니다^^ 건강 조심하세요~~~ 신고
바람구름나 02.22 16:26
정말 감사드립니다. 시중 어느 증권사 레포트보다 상세하고 알기쉽게 쓴 자료는 크리닉님 자료가 아닐까 싶습니다. 늘 감사합니다. 신고
choi8115 02.22 16:27
분석글 보면 대단하다는 생각밖에 안드네요 고맙습니다 신고
그르게요 02.22 16:28
점점 시황을 바라보는 폭이 넓어졌습니다
고맙습니다.. 크릭님글이 보이면 자동 공부모드로 들어가게 됩니다😊 신고
잘될껄 02.22 16:35
님의 고견을 보다보니 마치 내가 고단수라는 착각이 ㅋ
그저 그냥 보기에는 너무 미안해서 감사하다는 말도 미안스럽습니다. 그래도 감사합니다.
신고
ivyclubsoo 02.22 16:35
감사합니다 ^^ 신고
crewoes 02.22 16:36
대단하다.. 이말밖엔... 신고
셀옹처럼 02.22 16:40
chryg님 시황글 감사히 잘 봤네요. 수고하셨습니다^^ 신고
셀트리온사랑 02.22 16:43
너무 감사드려요^^~ 신고
셀빌딩 02.22 16:51
늘 고맙습니다 ^~^ 신고
소사나i 02.22 16:57
감사합니다^^ 신고
동탄셀트리온 02.22 16:57
고맙습니다~~~ 신고
cjhengel 02.22 17:01
정말 감사드립니다. 복~많이 받이실 듯 신고
ymild181 02.22 17:09
감사합니다. 신고
m0108372ABIF 02.22 17:09
진심 감사하고 존경합니다 신고
judo1004 02.22 17:12
대박이십니다^^ 신고
언제나봄날z 02.22 17:22
고맙습니다. 신고
hobart4u 02.22 17:24
언제나 세계 증시 및 국내 시황 고맙습니다. 신고
매달20주추매 02.22 17:29
항상 감사합니다 크릭님. 신고
fall1019 02.22 17:44
님 짱!!!👍 신고
timeteck1 02.22 17:45
감사합니다. 신고
sea2020 02.22 17:54
감사드립니다~~ 신고
jameskan 02.22 17:56
일시적 엔화 흐름변에 따른 단기 환율 헷지성격으로 달러베이스 외환 매수세가 들어온 모양이군요. 물론 배경은 코시피 하락과 유가재상승에 따른 셈도 더해서.
전반적 외인의 장흐름 상세 배경 설명 고맙습니다. 신고
chryg 02.22 22:42
원화는 강세로 가기가 쉽지 않지만 일부증권사 말대로 1300을 향해 가는게 추세적으로 분명해 진다면 외인 매도 쏟아집니다만 개인적으로는 1230~1240 정도 까지는 allowable 하다고 봅니다. 최근 원화약세는 상대적 통화 개념도 있지만 실물경제적으로 한국 이익전망치 하회와 외인자금 이탈(달라매수/원화매도)이 유입분보다 아직 크다는 것도 원화약세의 원인이라고 봅니다.
최근 한국시장에 대한 소량이나마 매수전환은 리스크 완화와 유로/일본 정책회의와 중국양회 를 앞두고 상방을 대비해 그간 한국시장에 대한 주식/선물매도에 대한 헤지성 매수가 발생하였기 때문인데 기존 매도가 진행중인 부분도 감안,차감된거니 수량대비 의미는 있다고도 보는데, 한국 뿐아니라 대만태국, 인도 등 아시아 이머징으로 같은 패턴으로 외인자금 매수들어오는 중입니다.

외인의 코스피 체감은 기관과는 달리 현재 1916p가 그들에겐 usd기준으론(환율관련) 1700 근방정도로 상당한 낙폭과대 상태로 인한 저가매수 개념도 있다고 봅니다.
그리고 평소 칸님의 노고에 감사드립니다. 신고
백초 02.22 18:10
감사합니다. 신고
현대셀트 02.22 19:11
역시 크릭님은 우리 진성 주주님들의 등대의 횟불 이십니다 감사합니다 신고
celldream 02.22 19:25
고맙습니다 신고
Eastv1 02.22 19:48
고맙고 감사합니다. 꾸벅 신고
chubby55 02.22 20:28
매번 감사히 잘 읽습니다. 신고
dongha7 02.22 21:04
크릭님 고맙습니다. 신고
eoslghd 02.22 21:21
고맙습니다. 감기조심하세요. 신고
cellmate 02.22 22:20
chryg님 시황 주심에 고맙습니다. 신고
celltion0427 02.22 23:19
볼때마다 공부를 하게되고 생각하게 만들어주셔서 감사합니다~ 신고
무등산셀주주 02.23 01:18
공부 열심히 하겠습니다 신고