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과열과의 싸움, 정답은 외국인 비차익거래 2011/04/04 08:39

글로벌투자

주간 단위 8.5p 상승

주간으로 8.5p 상승했지만 체감은 그 이상이었다. 무엇보다 조정 없이 계단식 상승이 반복되고 있기 때문이다. 지난 주 선물시장에서 가장 두드러진 특징은 선물 베이시스의 고공행진이었다. 이론가를 상회하는 수준까지 개선되었고 대규모 차익매수를 유인했다. 비차익거래 역시 분기말에 따른 윈도우 드레싱 성격으로 진행되면서 현물시장의 수급 모멘텀으로 작용했다. 시장 상승 영향으로 선물 거래량은 20만계약 대에서 형성되었고 미결제약정은 9만 5,000계약으로 마감했다.

차익과 비차익으로 동시에 진행되고 있는 외국인의 매수

외국인의 전성시대가 찾아왔다. 현, 선물시장은 물론 프로그램매매에서도 강력한 영향력을 발휘하고 있다.

주간단위 외국인의 프로그램 순매수 규모는 무려 2조 3,000억원에 달한다. 이 가운데 차익거래는 8,700억원이었고 나머지는 비차익거래였다. 같은 기간 외국인의 현물 순매수가 2조 2500억원이었다는 점을 감안하면 프로그램매매의 위력은 강력했다.

차익거래는 선물 베이시스의 강세에 따른 자연스러운 현상으로 이해된다. 특히 지난 해 연말을 기점으로 외국인의 차익거래가 뚜렷한 매도우위를 보인데 따른 재유입과정으로 해석된다. 베이시스의 강세현상이 지속되는 한 추가 유입 가능성도 높다.

다만 비차익거래에 대한 해석이 어렵다. 환율의 하락과 동시에 공격적으로 유입되고 있어 매크로 플레이일 가능성도 존재한다. 비차익 매수의 파괴력이 상당한 만큼 외국인의 눈치(?)를 봐야 하는 시점으로 판단된다.

이번 주는 조정이 나타날까?

사상 최고치도 가뿐히 넘어섰다. 지난 3월 23일의 0.05p 하락을 제외하면 무려 10영업일 연속 상승이다. 조정에 대한 기대감이 확산되는 것도 무리는 아니다. 다만 외국인 중심의 수급 모멘텀이 지수 상승을 주도하고 있는 만큼 조정이 연출되어도 폭은 제한적일 것으로 판단된다.

주식선물 Summary: 주식선물 외국인 사상 최대 규모 순매수

주식시장의 상승흐름이 이어지며 주식선물 거래도 활발한 모습을 보였다. 주말거래에서 주식선물 거래량은 24만 계약을 상회하며 큰 폭으로 증가했다. 투자주체별 동향을 보면 외국인이 3만 계약 이상을 순매수하였고, 금액기준으로 사상 최대 규모의 순매수를 기록하며 상승세를 주도하였다. 또한, 외국인은 최근 5거래일 동안 6만 계약 이상을 순매수하며 주식시장에서와 마찬가지로 강력한 매수 주체의 역할을 수행하고 있다. 영향력이 상당한 만큼 외국인의 매매를 참고하여 대응하는 전략이 필요한 시점으로 판단된다.

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