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외국인의 매도 공세 재점화 2011/03/14 08:48

글로벌투자

글로벌 증시의 불안정 속에 투자심리 악화

4p 하락으로 출발한 지난 주는 3월 동시만기와 금통위라는 내적인 변수와 리비아 사태라는 외적 변수에 시달리며 약세흐름을 연출했다. 특히 주말거래에서 새로이 최근월물이 된 선물 6월물은 257.55p로 마감하며 주간단위로 9p 가량의 낙폭을 기록했다. 대규모 프로그램매도의 선행으로 인해 무난할 것으로 예상되었던 3월 동시만기는 만기와 무관했던 외국인 현물매도에 직격탄을 맞았다. 지난 주 선물거래량은 30만계약 후반대를 나타내며 비교적 활발했다.

외국인의 실제 선물 순매도 규모는 2만 7,000계약

외국인의 현, 선물 매도가 거세다. 지난 주에만 현물은 2조 1,000억원, 선물은 1만 8,000계약의 순매도를 기록했다. 3월 동시만기와 같은 이벤트의 영향도 포함된 수치지만 너무나 큰 규모이다.

우선 외국인의 선물매매에 주목할 필요가 있다. 3월 동시만기를 앞두고 적극적으로 매도 롤 오버에 나섰다. 이론 스프레드의 60% 수준에서도 매도 롤 오버를 감행했고 롤 오버 규모도 지난 12월 동시만기의 두 배에 달하는 2만 1,000계약이었다. 규모나 속도가 무척 빠른 편이어서 필수적인 헤지 수요의 롤 오버라고 보기는 힘들다.

주말거래의 순매도와 롤 오버를 합치면 무려 2만 7,000계약에 달한다. 주식선물에서도 순매도를 기록한 만큼 외국인의 2차 공습에 대비할 필요가 있다.

CD금리의 가파른 상승으로 베이시스의 이론적 약화 심화

선물 이론가 계산에 적용되는 CD금리가 가파르게 상승하고 있다. CD금리의 상승은 선물 이론가의 플러스 요인이다. 외국인의 공격적인 선물매도와 CD금리의 상승이 더해진다면 이론적 괴리는 확대될 수 있다. 즉 베이시스의 이론적 약화가 가속화될 수 있어 매도우위의 프로그램 싸이클은 당분간 지속될 수 있다는 판단이다.

주식선물 Summary: 미결제약정이 증가한 종목에 집중

3월 동시만기로 인해 주식선물 전체 미결제약정은 30만계약 수준까지 낮아졌다. 지난 12월 동시만기의 60만계약과 비교하면 절반에 불과하다. 현물시장의 약세와 함께 나타난 미결제약정의 감소라서 투기적 매수세력의 이탈로 볼 수 있다. 이러한 시각에서 미결제약정이 오히려 증가한 종목은 매수세의 집결로 간주할 수 있다. 삼성전자, 현대차, 하나금융, 기아차, 대우증권 선물 등이 대표적이며, 이들 선물의 기초종목 주가에 주목할 필요가 있다.

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이런사람이야 03.15 22:17

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