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반등흐름이 동시만기까지 이어질까? 2011/03/07 08:31

글로벌투자

주말거래의 급등세

휴일 이후 분위기는 반전이 나타났다. 리비아 사태의 안정 가능성과 양호한 매크로 지표가 발표되면서 글로벌 증시의 상승흐름이 전개되었고, 국내 증시에서는 외국인의 현, 선물 동반매수가 모멘텀으로 작용했다. 특히 주말거래에서는 현대차와 기아차를 제외한 대부분의 시가총액 상위종목이 상승 마감에 힘입어 선물지수는 5.25p의 급등세를 연출했다. 중요 만기변수인 3월/6월 스프레드는 1.2p 부근 매매공방 끝에 1.15p로 마쳤다. 선물 거래량은 30만 초반대를 기록했고 만기를 앞두고 있는 선물 3월물의 미결제약정은 여전히 10만계약을 유지하고 있다.

대규모 프로그램매도의 선행으로 3월 동시만기는 나쁘지 않다

3월 동시만기를 앞둔 전개된 차익거래 관련 상황은 “극단적 매도”였다. 매수차익잔고의 가파른 하락이 전개되었고 매도차익잔고는 10조원 돌파를 넘보고 있다. 투신과 국가지자체 인덱스펀드의 주식편입비도 지난해 6월 이후 최저 수준까지 하락해 1월과 2월 옵션만기와 같은 충격은 재현되기 어려울 전망이다.

당사가 예상하는 만기 시나리오는 다음과 같다. 우선 스프레드는 반등 가능성이 우세한 것으로 판단한다. 외국인의 근월물 순매도 규모가 축소되고 있으며 야간선물에서는 이미 순매수로 전환했다. 외국인 관련 스프레드 매도 압력의 약화를 의미한다. 또한 변액보험의 수익 증가와 지수형 ELS의 모집 규모 확대로 인한 스프레드 매수수요 보강이 기대된다.

스프레드가 1.5p 이상까지 반등한다면 국가지자체 인덱스펀드를 중심으로 5,000억원 이상의 차익 순매수가 전망된다. 이론가인 1.9p까지 급등한다면 유입 규모는 비례적으로 증가할 것이다. 또한 주식형 수익증권 설정액의 점진적 증가와 기금공제투자자의 현물매수 등에 따른 비차익 매수도 기대된다.

기술적 되돌림에 주의해야

양호한 상승흐름이 전개되었던 주말거래에서 마감 동시호가간 선물 3월물은 0.45p의 하락을 기록했다. 증권투자자가 1,400계약의 선물매도를 체결시키며 마감 동시호가간의 하락을 주도했는데 헤지성격이 강해 보인다. 현물 외국인의 매수 가담과 중립 이상의 만기효과로 인해 추가 반등 가능성은 높아 보인다. 다만 리비아 사태와 같은 불안 요인이 남아 있는 시점이라 기술적 되돌림에 주의할 필요가 있다.

주식선물 Summary: 외국인이 매수하고 있는 주식선물은?

주말거래는 현물시장의 강세 여파로 주식선물 대부분의 종목이 플러스로 마감했다. 지난주 급등세를 보였던 기아차 선물 정도가 약세 마감했을 뿐이다. 최근 매도로 일관하던 주식선물 외국인은 주말거래에서 비로서 매수를 기록했다. 외국인의 누적 순매수가 나타나고 있는 종목에 주목할 필요가 있다. 신세계와 신한지주 그리고 KT&G와 하이닉스 선물로 파악되고 있어 이들 선물의 기초종목에 주목해야 할 것이다.

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