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전략적 장중 시황[04/20] 2015/04/20 13:01

전략가치투자

금일 국내시장 조정으로 출발했지만, 현 시점 낙폭을 대부분 만회한 모습이네요. 주말 그리스 지원금관련 불확실성 확대와 중국의 우산신탁 금지 및 공매도 범위확대 등의 우려요인이 발생하면서 해외증시가 조정받았지만, 그리스의 경우 해묵은 이슈로 디폴트에서 유로존 탈퇴까지 이어지지만 않는다면, 시장에 단발성 리스크로만 작용할 가능성이 높고, 중국의 시장거품 제재정책도 선제적으로 증시 거품을 조정하려는 자발적인 움직임 이라는 점에서 장기적으로는 오히려 시장에 도움이 되는 조치라고 생각됩니다. 이전 시황에서 언급했던 중국 증시 거품 우려를 어느정도 미리 해소해 주었네요. 때문에 현 시점에서 주말의 그리스/중국관련 리스크를 크게 우려할 필요는 없어 보입니다.

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또한, 중국은 증시에 제재를 가했지만 경제에는 활력을 불어넣으려는 움직임을 보였는데 바로 지준율 인하입니다. 이번 지준율 인하는 두가지 부분에 있어 중국정책 당국의 부양의지를 엿볼 수 있는 이벤트였는데, 첫째는 지준율 인하 2개월만에 다시 인하조치가 취해졌다는 것이고 두번째는 기존의 0.5%인하가 아닌 1%인하였다는 것인데요. 이는 중국이 기존에 밝힌대로 고성장에 집착하지는 않겠지만, 성장자체를 포기하지는 않는 정책조치의 일환으로 생각됩니다. 시장의 예상보다 빨리나온 중국의 부양조치는 긍정적으로 해석할 수 있고 앞으로 기준금리 인하 및 정부자금 집행 등 추가적인 부양책이 나올 가능성이 상당히 높아졌습니다.

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향후 중국의 추가 부양책을 예상하는 강력한 이유는 성장률 입니다. 현재 중국의 성장률이 7%수준까지 떨어져있는 상황인데, 7% 성장률은 중국정부가 현재 생각하는 적정 성장률입니다. 현 시점에서 7% 성장은 방어하려는 액션을 취할 가능성이 높고 추가부양책이 없다면 향후 6%대로 성장률이 떨어질 가능성이 상당히 높기 때문에 상반기내 추가적인 조치의 시행 가능성을 높게 볼 수 있습니다.

또한, 전에 언급한대로 해외대비 국내증시의 상대적 강세는 금일도 나타나고 있습니다. 물론, 중국의 지준율인하 호재가 반영되고 있기도 한 것이지만, 외국인의 수급이 여전히 견조하고 특히 선물부문에서 대규모 매수가 나타나고 있는 부분은 여전히 국내시장에 대한 긍정적인 시각유지가 가능함을 의미합니다. 이번주는 여러 이벤트로 단기 변동성 확대우려가 있겠지만, 조정 후 지수의 추가상승 가능성은 열어두어도 좋을 것으로 생각됩니다.

다만, 그동안 견조했던 섹터군들의 조정이 나타나고[금일은 증권, 건설 등] 유가하락 수혜주 등이 다소 차익실현[항공/해운/시멘트 등]이 나타나는 만큼 낙폭과대 섹터를 중심으로 매수에 임하시는 것이 안정적인 수익을 얻을 수 있는 방법이 되리라 생각됩니다.

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