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위안화절상 임박설 봇물…수혜주는?(위안화절상 수혜주) 2010/04/12 14:16

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[위안화절상테마]

1. 테마의 정의
중국이 소비 중심의 경제성장을 추진하는 가운데 오는 12일 후진타오 중국 국가주석의 미국 방문을 계기로 위안화 절상이 공식화할 가능성이 대두되면서 중국의 위안화 환율 절상이 초읽기에 들어갔다는 분석이 속속 나오고 있다.

• 위안화 절상이란?
: 중국 돈의 가치가 상승하는 것으로, 이는 중국 소비자들의 구매력 상승으로 이어지고 중국에 대한 수출 비중이 높거나 현지법인, 또는 투자한 기업, 상품대금을 위안화로 받는 기업 등에 호재로 작용한다.

2. 이 테마 왜 떳을까?
1) 미국의 위안화절상 요구
: 미국의 대중국 무역적자와 이와 관련된 글로벌 불균형 문제가 지목되면서 위안화 절상압력이 고조되고 있음. 글로벌 불균형 해소를 위해서 흑자국은 내수부양을 하고 적자국은 저축을 증대시켜야 하는데 흑자국인 중국의 위안화 절상 문제가 논의되고 있는 것이다.

중국의 환율제도는 위안화 가치를 미국 달러에 묶어 놓는 소위 페그제를 채택하고 있는데, 최근 달러약세에 따라 중국의 위안화 가치도 동반 하락했다. 그 결과, 중국은 세계 금융위기 상황에서도 대규모 대미 무역흑자를 낸 반면 미국은 큰 적자를 내게 된 것. 이에 대중 무역적자 비중이 급등하고 있는 미국은 자국의 경상수지 적자를 감소시키기 위한 방안으로 대폭적인 위안화 평가절상을 중국정부에게 지속적으로 요구하고 있다.

지난 2월 오바마 대통령이 향후 미국의 수출을 2배로 늘리겠다고 언급한 것이 위안화 절상 압박의 신호탄이 됐으며, 지난 8일 가이트너 미국 재무장관이 중국을 전격 방문해 왕치산 중국 부총리와 비공개 회담에서 위안화 환율 문제를 집중 논의한 것으로 알려지면서 중국의 위안화 환율 절상이 임박했다는 분석이 시장에 흘러나오고 있다.

2) 중국의 인플레이션 압력
: 최근 중국의 대규모 무역수지 흑자, 외국인 직접투자 증대, 환차익을 노린 국제 투기자금 유입 등에 따른 중국 내 유동성 증가로 물가불안, 주택시장의 버블우려 등 경기과열 우려가 확대되고 있는 상황임. 이를 위해 중국정부는 대출규제 강화, 지급준비율 인상 등의 방법으로 경기과열 속도를 낮추기 위한 노력을 하고 있으나 인상폭의 한계로 위안화 절상 같은 향후 추가 안정책의 필요성이 대두되고 있는 상황이다.

3. 테마정보
1) 국내 파급효과
① 중국기업의 가격경쟁력이 낮아지면서 국내기업이 상대적으로 해외수출에 유리할 것으로 보임
② 중국 수출이 감소하면서 중국 완제품의 중간재로 들어가는 한국의 소재부품 수출은 감소예상
③ 중국 내수시장의 구매력 확대로 국내 최종소비재 생산기업의 매출증가 기대
④ 동아시아 통화 강세 유발, 수출 채산성이 악화될 수 있으나, 글로벌 자금 유입이 가속화될 것으로 기대됨
⑤ 임금인상 요구, 현지금융 금리상승, 토지사용권 환수 움직임 등 중국 현지에 진출한 한국 기업들의 부담 가중
⑥ 중국산 수입가격이 올라 국내 물가 인상 소지가 있음.

2) 절상폭과 시기
중국정부는 2005년 7월부터 2008년 6월까지 3년에 걸쳐 위안화 가치를 12%나 점진적으로 끌어올렸으며, 위안화 환율은 2008년 금융위기 이후 6.82위안/달러 수준에서 사실상 고정된 상태. 2008년 6월 금융위기가 심화될 조짐을 보이자 변동폭의 제한은 유지했으나, 고시환율을 고정시키며 실제적으로 더 이상의 절상을 허용하지 않음.

최근 미국의 압박에도 불구하고 중국 정부는 환율 문제를 주권 문제로 분류하고 있으며, 한번에 위안화 가치를 큰 폭으로 올리면 중국 경제에 미치는 충격파가 커질 수 밖에 없기 때문에 관리변동 환율제로 전환하면서 점진적인 절상에 나설 것으로 기대되고 있음.

일단 절상 범위는 단계적으로 3~5%수준이 될 것이라는 게 전문가들의 중론이다. 또한 절상시기와 관련해서는 후진타오 중국주석의 오는 12~13일 미 핵안보회의 참석에 이은 다음달 말 미•중 정상회담, 6월 G20 정상회의 등 향후 일정을 감안할 때 2분기중 위안화 절상 가능성이 높다는 전망이 힘을 얻고 있는 상황이다.

3) 업종별 영향
: 위안화 가치가 높아지면 중국 소비자들의 소비 여력이 커질 것으로 기대. 특히 위안화 절상이 중국의 내수부양 조치와 병행되고 있는 것을 감안할 때 전자제품과 자동차에 대한 수요가 크게 증가할 것으로 기대. 특히 자동차업종은 중국 법인의 지분법 이익 증가가 기대.

또한 위안화가 절상되면 해외시장에서 중국 제품의 가격이 비싸지기 때문에 한국 제품의 가격 경쟁력이 제고될 것으로 보임. 기계와 통신업종을 비롯해 항공, 여행주의 수혜가 기대됨.

① 자동차
:가격 경쟁력과 마진 여력 개선
중국공장에 동반 진출한 부품업체들이 수혜를 볼 가능성이 높음.

② 전자
:위안화 절상에 따른 중국인의 구매력 증가로 국내 가전제품의 대중국 수출 증가예상, 최근 국내 전자업체들의 경쟁력 확대로 중국지역에 대한 전자제품 수출 및 수지가 급격한 증가세를 보이고 있음.

③ 항공, 여행, 미용
: 구매력 확대로 중국 여행객 증가 예상

④ 화학
: 중국 내수 소비가 확대되면서 화학제품에 대한 수요 증가 예상.

⑤ 의류섬유업종
: 중국소비자들의 소비 증가로 중국진출 의류업체 수혜 기대

⑥ 철강
: 중국은 철강재 최대 수출국. 고정투자 늘어 철강수요 증대

⑦ 게임
중국 위안화 가치상승에 따라 게임비용이 감소기대

⑧ 음식료/제약
: 중국 진출 기업들의 위안화 절상에 따른 환율 효과 발생

⑨ 조선/기계
: 중국 조선업체의 수출가격 경쟁력 약화.

4. 관심종목
• 현대모비스
:현대, 기아차 중국공장에 동반진출. 중국 반조립품 수출액 비중 증가.

• 성우하이텍
: 현대차 그룹 중심의 이머징 마켓 실적 고성장과 신차투입 관련 부품공급.

• 한일이화
: 위안화절상시 마진 여력이 올라가 중국공장 지분법이익이 이익증가 기대.

• 세종공업
: 현대, 기아차가 중국 시장에서 선전함녀서 당사의 중국 현지법인 실적이 호조.

• 기아차
: 올해부터 중국공장 증설에 나섬. 중국시장에서의 판매율이 지속적으로 증가추세.

• 파인디지털
: 텔레매틱스 및 통신장비 개발업체로, 당사의 중국 현지에 토착화된 단말기가 높은 인기를 끌고 있음.

• 엔씨소프트
: 최근 중국에서 ‘아이온’의 현지서비스를 시작.

• 네오위즈게임즈
: 중국캐주얼게임 비중 확대.

• 위메이드
: 당사의 대표작 ‘미르2’가 중국 매출 1위의 MMORPG로 자리매김하고 있음.

• 차이나그레이트
: 스포츠 신발 및 의류를 생산하며 중국 중대형 도시의 마켓을 타킷으로 시장점유율을 올리고 있음.

• 베이직하우스
: 당사의 100%손자회사인 백가호상해유한공사의 고성장 기대. 중국 내 매장수 현재 470개 보유

• 아모레퍼시픽
: 중국 시장에서 프리미엄급 화장품으로 시장점유율 확대. 현재 중국 내 백화점에서 중고가 브랜드 판매에 주력.

• 차바이오엔
: 미용치료 관련 대표적인 수혜종목으로, 안티에이징 센터 오픈

• 메디톡스
: 미용치료 관련 대표적인 수혜종목으로, 세계에서 네 번째로 주름치료제 개발성공

• 성도이엔지
: 중국 대경시 신도시 조성 프로젝트 사업 수행. 이익 전체가 중국 위안화로 계산되는 상황에서 위안화 강세에 따른 환차익 기대.

• GKL
: 중국 고객 증가 속에 위안화까지 절상되면 단위당 배팅액도 상승기대.

• 차이나하오란
: 중국 재생펄프와 백판지 생산하는 기업으로, 중국 내수에 집중

• CJ오쇼핑
: 중국 24시간 방송의 성공적인 런칭.

• 호남석화
: 내수진작으로 의류소비가 확대되면서 당사의 주력품목인 모노에틸렌 글리콜 수요 증가예상.

• 롯데쇼핑
: 최근 중국에서 슈퍼마켓체인엄체인 타임스를 인수하는 등 중국 내수시장 공략에 적극적.

• 오리온
: 해외매출의 약 80%가 중국시장에서 발생.

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*해당 내용은 씽크풀이 테마Pre-view 서비스 준비 관계로 일부 컨텐츠를 미리 공개하는 것이며, 곧 서비스 오픈할 예정이오니 많은 관심 부탁드립니다. 테마pre-view서비스는 향후 시장에서 주목받을 만한 테마를 미리 발굴해 테마정보와 수혜종목을 정리해드리는 서비스 입니다.

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