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미니선물, 미니옵션 개장 후 특징 3가지 2015/07/22 11:08
증권가속보1

What's new

- 미니선물 및 미니옵션 상장 후 2일 지남

- 상장 후 2일간 나타난 특징을 가볍게 정리하는 목적으로 시장의 상황에 따라 변화는 가능하지만 기본적인 틀은 크게 바뀌지 않았음을 의미함

Our view

- 특징1: 미니선물의 베이시스가 낮은 현상이 기조적으로 발생. 이는 근월물의 가격 정보가 미니선물에 더욱 있거나 혹은 미니선물이 헤지 기회를 제공하기 때문임
 

- 특징2: 외국인 및 개인 투자자의 시장 선점 현상이 나타나고 있음

- 미니옵션의 경우 기존 원옵션과 시장이 매우 유사하게 나타나고 있어 상장 효과가 나타나기엔 시간이 필요할 것이란 판단

특징1: 가격 반영의 차이

- 미니선물의 만기는 8월이며 원선물의 만기는 9월임. 따라서 시차에 따른 가격 차이 발생은 당연

- 하지만 실제로 미니선물 가격이 원선물 대비 (이론 가격을 고려하더라도) 소폭 저평가 되는 현상 지속 발생

- 가능성은 2가지 1) 차후 가격 동향이 8월 만기까진 하락하다 9월에 반등 한다는 가격정보 반영, 2) 미니선물이 상대적으로 소액 투자자에게 헤지 기회를 제공하기 때문에 상대적 저평가 상태 지속

특징2: 외국인, 개인 빠르게 시장 선점

- 또 다른 특징으로는 미니선물, 미니옵션 시장 공히 외국인 및 개인 투자자의 시장 점유 빈도가 크다는 것

- 아는 선물과 옵션에서 상반된 움직임을 의미하기도 함 (상대적으로 미니옵션의 진입이 여의치 않음)

특징3: 미니옵션의 시장 거래 구조 원옵션과 유사!

- 미니옵션의 시장 거래 빈도나 구조가 원옵션과 매우 유사

- 1) 상대적으로 외가 콜옵션에 대한 거래가 크며 시장이 평상시에 풋옵션 보단 콜옵션 집중성 큼, 2) 풋옵션의 경우 외가보단 ATM에 근접한 거래량 증가가 눈에 띔 => 이 둘 모두 최근 원옵션 시장에서도 유사하게 나타나는 현상임

- 아직까지 미니옵션 시장의 투자 참여자는 새로운 참여자 보단 기존 참여자가 대부분이라는 결론 투영

유안타 이중호

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