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삼바로직스 2016년 실적 리뷰 2017/01/24 21:38

셀옹처럼

오늘 삼바로직스와 삼바에피스의 실적이 공시되어 내용을 좀 정리해 봤습니다.

두 회사의 부채가 정말 많네요.

삼바로직스 3조4506억, 삼바에피스 7115억입니다.

삼바에피스는 작년대비 부채가 2배가 증가했네요.

셀트리온의 2015년 부채총액이 9384억원인데, 비교가 되네요.

셀트리온의 공장크기도 삼바와 비슷한데 차이가 많이 납니다.

▲ 위 이미지를 클릭하시면 원본 이미지를 보실 수 있습니다.

개별 기준으로는 흑자가 나지는 못했지만 영업손실이 전달보다 많이 개선되기는 했네요.
회계 꼼수로 삼바에피스를 연결했다가 제외했다가 하면서 아주 요리 조리 손실을 피해다니는 것 같습니다.

먼저 삼바로직스의 매출은 2587억원으로 메리츠 예상치 3030억 대비 14.6% 미달입니다.
영업이익은 메리츠가 13억 흑자 예상했으나 304억 적자가 났습니다.

삼바에피스의 매출은 1476억원인데, 올해 마일스톤으로 573억이 들어온다고 했는데, 추가로 더 들어왔는지 예상외로 매출이 큽니다.
베네팔리 1000억 매출일 때 삼바에피스는 200억이 매출로 잡히는데, 이것은 나중에 확인이 필요하겠네요.

삼바에피스의 영업손실은 1002억이며, 순이익은 1065억 마이너스입니다.

삼바에피스를 연결에서 제외하는 바람에 영업손실이 작아보이는 효과도 꽤 크네요.
현재 지분 92%정도를 삼바로직스가 가지고 있으므로 연결하면 1300억 넘는 영업손실이죠.

우리 셀트리온과 비교하면, 정말 말도 안되는 고평가를 받고 있다는 걸 알 수 있습니다.

메리츠의 삼바로직스 단독 실적 전망을 보면, 도무지 어디에서 CMO 영업이익 40%가 나온다는 것인지 알 수가 없습니다. 2018년부터 영업이익이 다시 쪼그라 드는 것은 3공장이 새로 가동되면서 감가상각분이 반영되기 때문일 것입니다.

메리츠 보고서대로면 2025년에도 삼바로직스 단독의 영업이익률은 28.5%군요.

불확실한 삼바에피스의 실적을 엉터리로 계상해 놓고 목표가 165000원, 시가총액 11조원으로 제시하는 국내증권사들, 어처구니가 없습니다.

어찌됐든, 올해 삼바로직스의 매출 목표가 5787억원, 영업이익 1875억원으로 2.2배나 더 벌어들인다고 했으니 두고 보면 되겠죠.

메리츠 전망대로 실적이 나오지 않을 경우, 주가가 어떻게 될 지 재미있을 것 같네요.

실적대로 나온다고 해도 셀트리온과 비교해서 황당한 주가 수준인데, 정말 재미있는 회사임에는 틀림없습니다.
올해 영업이익이 4886억이 예상되는 회사의 시총과 2020년에도 영업이익이 겨우 3540억을 예상하는 회사의 시총을 같이 가져가려는 이 주식판이 정녕 정상일까요?

비정상이라 생각되면 반드시 되돌림이 생기겠죠?

지금 당장은 아니라도,,, 주가는 가치에 수렴하니까요.

황금을 돌이라 하고, 돌을 황금이라 한들 그 기본이 바뀌지 않을 것으로 결국은 제자리를 찾아갈 것입니다^^

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cosh7733 01.24 22:15
감사합니다 즐거운 시간되세요
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NLA889 01.24 22:25
읽다보면 저절로 머리 끄덕여지는 글입니다, 항상 명쾌하고 정곡을 찌르는 분석글 감사드립니다. 신고
77889kyeon 01.24 23:01
멋진 분석 글 감사합니다~♡ 👍 신고
평강공주v 01.24 23:10
증권사 애널도 이렇게 정확하게 말하고 설명하지
못할것입니다
아주 정확합니다
2023년까지 버틸라나?
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쌍둥이파덜 01.24 23:22
비정상이 정상인 이상한 나라.
빨리 원위치되야할텐데.
즐밤되세요. 신고
하니까되네 01.24 23:33
황금을 돌이라 하고, 돌을 황금이라 한들 그 기본이 바뀌지않을 것~!!!

ㅇㅇㅇㅇㅇㅇㅇㅇ 셀옹처럼ㅇㅇㅇㅇㅇㅇㅇㅇㅇㅇㅇㅇ
명언입니다요~ ㅎㅎ 신고
아니티아 01.25 02:37
고맙습니다 ^^ 신고
068270 01.25 02:46
요즘에는 이제 삼바빠들한테 지쳐서 아무말도 안합니다. 망하건 말건 팩트를 들이대도 그저 삼성하면 환장하는 개미들은 망해도 쌉니다 신고
평강공주v 01.25 06:04
셀트리온이 저런 실적을 냈다면
신문ᆞ방송
난리난리나고 시끄러울텐데
저 집구석은
금수저집안이라
아무 문제가없네요
아 ! 신경질날라하네
어차피
밑빠진 독에 물붓기 신고
부자도주 01.25 06:09
주가는 가치에 수렴한다는 말 적극 공감합니다..^^
좋은글 잘 읽었습니다.. 신고