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TKG휴켐스, '2배의 EV/EBITDA가 정상화되기 위해 필요한 것' Not Rated - IBK투자증권 2026/08/28 09:25

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IBK투자증권에서 28일 TKG휴켐스(069260)에 대해 '2배의 EV/EBITDA가 정상화되기 위해 필요한 것'라며 신규 리포트를 발행하였고, 투자의견을 'Not Rated'로 제시하였다.

◆ TKG휴켐스 리포트 주요내용
IBK투자증권에서 TKG휴켐스(069260)에 대해 '필요한 것은 이익의 증가가 아니라 이익의 질과 자본배분에 대한 신뢰 회복: 결국 TKG휴켐스의 EV/EBITDA 정상화에는 세 가지 확인이 필요해 보인다. 첫째, MNB 증설을 통해 높아진 이익의 지속성을 증명하는 것, 둘째, 축적된 현금을 높은 투하자본이익률의 투자와 주주환원으로 연결하는 것, 셋째, 기존 사업에서 파생되는 차기 성장경로를 보여주는 것이다. 현재 약 2배 수준의 EV/EBITDA는 단순한 저평가라기보다 시장이 아직 이 세 가지에 확신을 갖지 못하고 있다는 의미에 가깝다. 반대로 이익의 하방과 자본배분에 대한 신뢰가 형성되기 시작한다면 향후 주가 상승의 동력은 EBITDA 자체의 증가보다 적용 배수의 정상화에서 더 크게 나타날 수있다. TKG휴켐스의 다음 주가 상승 국면을 결정할 핵심은 결국 얼마나 더 벌것인가가 아니라, 지금 벌고 있는 이익이 얼마나 오래 유지되고 그 현금이 얼마나 높은 가치로 재투자되는가에 있다고 판단한다.'라고 분석했다.

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