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DSC인베스트먼트(241520)저점에선 매수 관점이 유효할듯 보이며 이후 전망 및 대응전략 2026/11/13 12:01

개미신사

인공지능(AI) 반도체 기업 퓨리오사AI의 기업가치가 3조8000억원대로 치솟으면서 초기 투자자인 DSC인베스트먼트의 투자 성과에도 관심이 쏠린다. 2017년 기업가치 38억원 수준이던 퓨리오사AI가 최근 8200억원 규모의 시리즈D 투자를 유치하며 몸값을 약 1000배 키웠기 때문이다. DSC인베스트먼트는 초기 투자부터 최근 후속 투자까지 총 285억원을 투입하며 지분 9.9%를 확보했다.

11월3일 투자은행(IB) 업계에 따르면 DSC인베스트먼트는 퓨리오사AI의 시드·프리A 라운드부터 시리즈D까지 총 6차례에 걸쳐 285억원을 투자했다. 최근 마무리된 시리즈D에서도 50억원을 추가로 투입했다. 초기 투자자로 출발해 후속 투자에 꾸준히 참여하며 투자 규모를 늘려온 셈이다.DSC인베스트먼트가 퓨리오사AI에 처음 투자한 시기는 2017년이다. 당시 퓨리오사AI는 시드·프리A 라운드에서 약 10억원을 유치했다. DSC인베스트먼트와 네이버 D2SF 등이 주요 투자자로 참여했다. 당시 기업가치는 약 38억원으로 평가됐다. 발행주식 총수 40만주와 투자금액을 기준으로 단순 계산한 주당 투자 단가는 약 2500원이다.퓨리오사AI는 후속 투자 라운드를 거치며 기업가치를 끌어올렸다. 2019년 진행한 80억원 규모의 시리즈A에 이어 2021년 6월에는 800억원 규모의 시리즈B 투자를 유치했다. DSC인베스트먼트는 두 라운드에도 참여했다. 시리즈A 당시 주당 투자 단가는 약 2만4236원으로 추산되며, 시리즈B에서는 약 19만8000원으로 상승했다.2023년 7월 진행된 770억원 규모의 시리즈C 투자에도 DSC인베스트먼트가 참여했다. 당시 주당 투자 단가는 약 37만1335원으로 추산된다. 2025년 7월에는 1700억원 규모의 시리즈C 브리지 투자 라운드에도 참여했다. 당시 주당 투자 단가는 약 34만9835원으로 계산된다.최근 마무리된 시리즈D 투자에서 퓨리오사AI의 기업가치는 한 단계 더 뛰었다. 퓨리오사AI는 약 6억2000만달러(약 8200억원)의 투자금을 유치했으며, 투자 후 기업가치는 약 29억달러(약 3조8000억원)로 평가됐다. 초기 기업가치 38억원과 비교하면 약 1000배에 이르는 상승 폭이다. 이번 라운드에서도 DSC인베스트먼트는 50억원을 추가 투자하며 기존 주주로서 참여를 이어갔다.이번 시리즈D에는 국민성장펀드도 주요 투자자로 참여했다. 국민성장펀드는 퓨리오사AI에 3700억원을 투자하기로 했다. 이는 고성능 신경망처리장치(NPU) 개발과 양산, 국내 AI 반도체 생태계 조성을 지원하기 위한 정책금융 차원의 투자다. 대규모 정책자금 유입은 퓨리오사AI가 기술 개발과 사업 확장을 추진하는 데 필요한 재원을 확보했다는 점에서 의미가 있다. 향후 기업공개(IPO)를 추진할 때도 사업 확장과 성장 가능성을 설명하는 요소로 활용될 수 있다.기업가치 상승은 DSC인베스트먼트의 투자 성과에 대한 기대를 키우는 요인이다. 다만 기업가치 상승 배수가 실제 투자 수익률과 일치하는 것은 아니다. 후속 투자 때마다 신주가 발행되면 기존 주주의 지분율이 희석될 수 있고, 라운드별 투자 조건과 주식 종류에 따라서도 실제 수익률이 달라질 수 있다. DSC인베스트먼트가 후속 투자에 추가로 투입한 자금도 전체 투자 성과를 계산할 때 반영해야 한다.벤처투자업계 관계자는 “전체 발행주식 수가 늘어나면 기존 주주의 지분율이 희석된다”며 “단순히 주당 투자 단가가 상승한 배수만으로 실제 투자 수익률을 판단하기는 어렵다”고 말했다.

DSC인베스트먼트 자회사 똑똑은 대체투자 업계를 위한 인공지능(AI) 업무 에이전트 '디디웍스(DDworks)'와 통합 투자관리 서비스 '아이엠웍스(IMworks)'를 출시했다고 10월19일 밝혔다.

디디웍스는 기존 전사적자원관리(ERP) 시스템에 축적된 투자·조합 정보와 계약서, 회의록 등 업무 자료를 연결해 필요한 정보를 탐색하고 보고서 초안을 작성하는 AI 업무지원 시스템이다. 계약서 점검, 포트폴리오 사후관리, 투자 회수 현황 확인 등 실무를 보조하는 역할로 쓰인다.

AI가 최종 의사결정을 대체하는 것이 아니라, 문서를 읽고 초안을 작성하면 담당자가 원문과 결과를 직접 확인해 판단을 내리도록 업무 효율성에 초점을 맞췄다.

이와 함께 선보인 아이엠웍스는 운용사(GP), 기관출자자(LP), 투자기업의 업무를 하나의 체계로 묶어주는 통합 투자관리 서비스다. 새롭게 개편된 운용사 ERP 'GP웍스'와 출자자 관리 솔루션 'LP웍스', 투자기업 관리 솔루션 'ST웍스'를 연동했다. 이를 통해 직접 투자와 펀드 출자를 병행하는 기업형 벤처캐피탈(CVC) 등의 복합적인 업무를 원활하게 지원한다.

똑똑은 기존 운용사 솔루션이었던 'VC웍스'의 명칭을 'GP웍스'로 변경했다. 벤처캐피탈(VC)뿐만 아니라 사모펀드(PE), 신기술사업금융회사 등 다양한 운용사 유형과 공동운용(Co-GP), 특수목적법인(SPC) 등 복잡한 투자 구조까지 대응 범위를 넓히겠다는 취지다.

똑똑은 오는 28일부터 30일까지 서울 성동구 서울숲역 인근 트러스톤빌딩에서 쇼케이스를 열고 신기사 및 CVC 실무자를 대상으로 제품 시연과 네트워킹을 진행할 예정이다.

이성만 똑똑 대표는 "디디웍스는 ERP 데이터와 실제 업무 자료 맥락 위에서 실무를 돕는 시스템"이라며 "투자 업계 특유의 복잡한 구조와 반복 업무를 AI가 효과적으로 지원할 수 있도록 현장 중심으로 설계했다"고 말했다.

DSC인베스트먼트가 지분법이익과 성과보수 증가를 바탕으로 가파른 실적 개선을 이뤄냈다. 핵심 포트폴리오인 ‘퓨리오사AI’의 기업가치 상승으로 대규모 평가이익을 거둔 덕분이다. 올해 상반기 영업이익은 이미 지난 3년 간의 연간 성과에 육박하는 수준을 달성했다.

8월21일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 DSC인베스트먼트의 올해 상반기 지분법이익은 103억원으로 전년 동기 대비 103.5% 증가했다. 같은 기간 성과보수는 43억원으로 133.9% 늘었고, 관리보수는 118억원으로 30.6% 증가했다.지분법이익을 견인한 일등 공신은 인공지능(AI) 반도체 스타트업 퓨리오사AI다. 국민성장펀드는 올해 5월 퓨리오사AI의 고성능 신경망처리장치(NPU) 양산과 차세대 제품 개발을 지원하고자 3700억원 규모의 직접투자를 승인했다. 대규모 정책자금 유치는 사업성과 기술력을 증명하는 계기가 되며 기업가치 상승으로 이어졌다. 국가 차원의 AI 반도체 육성 사업에 포함돼 양산 확대와 차세대 제품 개발 자금을 안정적으로 확보한 점도 몸값을 밀어올린 요인이다.금융위원회는 향후 5년간 150조원 규모로 조성하는 국민성장펀드의 1차 메가프로젝트로 ‘K-엔비디아 육성’을 선정했다. 금융위원회와 과학기술정보통신부 등이 협업해 국가대표 AI 반도체 기업을 키우는 사업이다. 국민성장펀드는 전략적 필요성이 높은 기업에 직접투자 방식으로 대규모 자금을 공급한다.DSC인베스트먼트와 퓨리오사AI의 인연은 초기 단계부터 시작됐다. 퓨리오사AI가 설립 초기였던 2019년 진행한 시리즈A 라운드에 산업은행, 퀀텀벤처스코리아 등과 함께 참여해 80억원을 투입했다. 이어 DSC인베스트먼트, 아이온자산운용, IMM인베스트먼트 등이 참여한 2021년 시리즈B 라운드에서는 821억원의 자금을 끌어모았다. 당시 인정받은 기업가치는 2392억원이었다.DSC인베스트먼트는 이후에도 후속 투자를 아끼지 않았다. 2025년 9월 결성한 ‘디에스씨 홈런 펀드 제2호’를 통해 퓨리오사AI 유상증자에 50억원을 추가 투입했다. 퓨리오사AI 역시 지난 6월 제3자 배정 유상증자로 제6종 상환전환우선주(RCPS)를 발행하며 최대 412억원 규모의 자금을 조달했다.버추얼 아이돌 제작사 ‘블래스트’ 역시 지분법이익 효자로 거듭났다. DSC인베스트먼트는 블래스트의 시리즈A와 세컨더리(구주) 투자에 참여해 총 두 차례에 걸쳐 38억원을 집행했다. 블래스트가 제작한 버추얼 보이그룹 ‘플레이브’가 폭발적으로 성장하면서 기업가치가 크게 올랐고, 이는 DSC인베스트먼트의 평가이익으로 직결됐다.포트폴리오 가치 상승에 성과보수까지 더해지며 상반기 실적은 가파른 상승 곡선을 그렸다. DSC인베스트먼트의 올해 상반기 매출은 288억원으로 전년 동기 대비 66.9% 증가했다. 같은 기간 영업이익은 168억원으로 222% 늘었고, 당기순이익은 130억원으로 217.6% 신장했다. 단 반년 만에 거둔 영업이익(168억원)이 2024년 연간 영업이익(150억원)을 넘어섰을 만큼 가파른 성장세다.DSC인베스트먼트 관계자는 “퓨리오사AI와 플레이브의 기업가치 상승이 지분법이익에 대거 반영됐다”며 “유한책임출자자(LP)에게 원금 이상을 배분한 펀드가 늘면서 성과보수 또한 크게 증가했다”고 설명했다.

올 2분기 연결기준 매출액은 169.88억으로 전년동기대비 48.06% 증가. 영업이익은 121.66억으로 118.58% 증가. 당기순이익은 94.96억으로 117.40% 증가.

올 상반기 연결기준 매출액은 288.48억으로 전년동기대비 66.86% 증가.영업이익은 167.52억으로 222.03% 증가. 당기순이익은 130.23억으로 217.63% 증가.

국내 상장 벤처캐피탈 DSC인베스트먼트가 지난해 역대 최고 실적을 올렸다. 자회사 액셀러레이터인 슈미트와 함께 투자한 포트폴리오의 지분법 평가이익이 껑충 뛴 덕분이다. 동시에 적극적인 주주환원으로 업계의 귀감이 되고 있다. 3년 연속 현금 배당과 자사주 소각을 예고했다.

3월13일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 DSC인베스트먼트는 지난해 연결기준 영업수익(매출) 451억원, 영업이익 223억원을 기록했다. 이는 지난해 같은 기간보다 매출은 16.9%, 영업이익은 49.2% 증가한 수치다. 2012년 설립 후 처음으로 매출 400억원을 돌파하는 금자탑도 쌓았다.

DSC인베스트먼트는 이번 실적 증대 개선의 배경으로 ‘피투자기업 상장에 따른 투자금 회수’와 ‘조합지분법 평가이익 증가’를 꼽았다. 특히 퓨리오사AI(인공지능 반도체), 망고부스트(AI 인프라), 지놈인사이트(유전체 빅데이터) 등 포트폴리오들의 기업가치가 크게 오른 효과를 톡톡히 봤다. 슈미트의 초기 투자처 발굴 역량과 DSC인베스트먼트의 후속 투자 전략이 시너지를 냈다는 평가다.

대형 펀드 결성에 따른 관리보수 유입도 호실적을 이끌었다. 2023년 말 약정총액 3000억원 규모로 조성한 ‘디에스씨세컨더리패키지인수펀드제1호’와 지난해 약정총액 3470억원 규모로 결성한 ‘디에스씨홈런펀드제2호’가 쌍두마차 역할을 했다. 두 펀드 모두 결성 당시 역대 최대 규모 기록을 갈아치웠다.

200억원 넘는 영업이익을 기록한 건 5년 만이다. DSC인베스트먼트는 2020년 당시 매출 387억원, 영업이익 289억원을 기록했다. 설립 후 처음으로 300억원대 매출에 진입하면서 역대 최고 영업이익을 달성했다. 에이비엘바이오, 지놈앤컴퍼니, 에스씨엠생명과학, 카카오게임즈 등의 회수 실적과 지분법 평가이익이 반영되며 어닝 서프라이즈를 기록했다.

DSC인베스트먼트는 이후 매년 300억원대 매출과 150억원 안팎의 영업이익을 꾸준히 기록해왔다. 실적이 안정 궤도에 접어들자 2023년부터는 적극적인 주주환원에 나섰다. 2023년 결산 배당을 시작으로 3년 연속 현금 배당을 실시했다. 매년 약 10억원 규모의 현금을 주주들에게 돌려줬다.

같은 기간 자사주 매입과 소각도 병행했다. 2020년부터 총 70억원 상당의 자기주식을 매입했고, 2024년 3월부터 1년 주기로 자사주를 소각해왔다. 이달 31일 소각 예정인 40만주(약 13억원)를 포함하면 총 42억원의 자사주를 소각해 주주가치를 제고했다. 소각 후 잔여 자사주는 약 80만주 규모다.

DSC인베스트먼트 관계자는 “지난해 역대 최대 규모의 블라인드펀드를 조성한 만큼 올해는 투자처 발굴과 후행투자에 주력할 계획”이라며 “앞으로도 현금 배당과 자사주 매입·소각 등 주주 친화적 행보를 이어가겠다”고 전했다.

작년 연결기준 매출액은 451.38억으로 전년대비 16.9% 증가. 영업이익은 223.14억으로 49.2% 증가. 당기순이익은 177.54억으로 67.9% 증가.

중소/벤처기업에 대한 투자금융을 제공하는 벤처캐피탈 업체. 중소기업창업투자조합 등 조합결성을 통한 창업초기 기업 투자를 주력 사업으로 영위. 엑셀러레이터이자 TIPS 운용사인 슈미트를 자회사로 보유중. 최대주주는 윤건수 외(24.12%).

2024년 연결기준 매출액은 386.27억으로 전년대비 15.08% 증가. 영업이익은 149.54억으로 14.77% 감소. 당기순이익은 105.73억으로 27.61% 감소.

2020년 3월23일 871원에서 바닥을 찍은 후 크고 작은 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 올 2월26일 19700원에서 최고가를 찍고 밀렸으나 11월6일 5510원에서 저점을 찍은 이후 등락을 보이는 가운데 저점을 높혀오는 중으로, 저점에선 매수 시점을 노려볼 수 있을듯 보여집니다.

손절점은 8025원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 8360원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 9200원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 10120원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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