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NHN(181710)저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/11/10 08:42

개미신사

전일에도 올렸습니다.

NHN클라우드가 일본 현지 기업들과 협력을 확대하며 클라우드인공지능(AI) 시장 공략에 속도를 낸다. AI 인프라부터 에이전트 개발까지 아우르는 기술 역량을 앞세워 현지 파트너 생태계를 구축하고 일본 기업 클라우드 전환과 AI 전환(AX) 수요를 확보한다는 목표다.

NHN클라우드는 일본 도쿄에서 현지 기업들을 대상으로 첫 파트너 세미나를 개최했다고 11월6일 밝혔다.

NHN클라우드 일본 법인인 NHN클라우드 재팬은 지난 5일 도쿄 사옥 NHN 아틀리에에서 '제1회 NHN 클라우드 재팬 커넥트 세미나'를 진행했다. 이번 행사는 일본 현지 예비 파트너사에 NHN클라우드 사업 역량과 전략을 소개하고 기업별 기술과 서비스를 연계해 일본 시장을 공동 공략하기 위한 협력 방안을 모색하고자 마련됐다.

세미나에서는 김동훈 NHN클라우드 대표가 일본 시장에서 거둔 주요 성과와 사업 현황을 공유했다. 이어 NHN클라우드 재팬 사업 체계와 향후 로드맵을 소개하고 AI 인프라 운영부터 에이전트 개발까지 지원하는 솔루션을 선보였다.

주요 솔루션으로는 그래픽처리장치(GPU) 관련 서비스 'GPU 라이브'와 AI 에이전트 개발 솔루션 '에이전트 스튜디오' 등이 소개됐다. 이를 통해 일본 기업에 AI 개발과 운영을 위한 기술 역량을 알렸다.

네트워크보안 전문기업 파이오링크와 일본 IT 서비스 기업 RSP도 행사에 참여했다. 양사는 NHN클라우드 서비스와 자사 기술을 연계하는 방안과 실제 활용 가능성을 소개했다.

행사에는 일본 현지 IT 서비스와 데이터센터, AI 솔루션 등 다양한 분야 기업들이 참석했다.

NHN클라우드는 일본 정부의 AI 투자 확대와 기업 AX 수요 증가를 현지 사업 확장 기회로 보고 있다. 일본 정부는 내년까지 AI 분야에 1조엔 이상을 투자하고 민관 합산 10조엔 규모 투자를 추진 중이다.

NHN클라우드는 지난 2018년 도쿄 리전을 개설하며 일본 시장에 진출했다. 이후 현지 법인을 설립하고 일본 규제 요건에 대응하는 사업 기반을 구축해 왔다. 게임과 에듀테크 등 다양한산업에서 현지 기업 클라우드 전환을 지원하며 사업을 확대하고 있다.

올해 4월에는 일본 주요 IT 전시회인 '2026 재팬 IT 위크'에 참가해 AI 인프라 서비스와 산업별 클라우드 활용 사례를 소개했다. NHN클라우드는 이번 세미나를 계기로 현지 기업과 협력 범위를 넓히고 일본 법인을 중심으로 클라우드AI 사업을 확대할 방침이다.

김동훈 NHN클라우드 대표는 "일본 유수 기업들과 협력해 현지 클라우드 전환과 AX를 지원하고자 이번 파트너 세미나를 개최했다"며 "앞으로도 일본 법인을 중심으로 현지 사업을 확대해 국내에 이어 일본 시장에서도 신뢰도 높은 주요 CSP로 자리매김할 것"이라고 말했다.

한화투자증권은 11월2일 NHN(181710)에 대해 정부 그래픽처리장치(GPU) 사업을 통해 초기 투자 부담을 낮추면서 수익성을 확보한 가운데 인공지능(AI) 인프라 사업 확대가 중장기 실적 성장을 이끌 것이라며 투자의견 '매수(Buy)'와 목표주가 8만7000원을 유지했다.NHN은 게임과 클라우드, 결제 등 다양한 사업을 영위하는 기업이다. 최근에는 양평 인공지능 데이터센터를 기반으로 그래픽처리장치 운영 사업을 확대하는 한편 기존 클라우드 서비스와 인공지능 인프라를 결합해 신규 고객 확보에 나서고 있다.한화투자증권에 따르면 NHN의 내년 매출액은 전년 대비 11.1% 증가한 3조3600억원, 영업이익은 26.3% 늘어난 2554억원으로 전망된다.실적 성장의 주요 동력으로는 AI 인프라 사업 확대를 꼽았다. 특히 정부 GPU 사업을 통해 초기 투자 부담을 줄이면서 수익성을 확보한 점을 경쟁력으로 평가했다.양평 AI 데이터센터의 장기계약 확대도 중기 실적 안정성을 높일 것으로 예상했다. 기존 양평 데이터센터에서 축적한 GPU 운영 경험과 고객 확보 실적을 바탕으로 신규 데이터센터 사업을 확대할 계획이다.신규 데이터센터에는 최신 GPU 도입을 검토하고 있어 기존 B200 기반 사업보다 높은 연산 성능과 매출 성장 가능성을 확보할 것으로 기대했다.기존 클라우드 사업과 그래픽처리장치 서비스(GPUaaS)의 결합도 긍정적으로 평가했다. 단순한 GPU 임대에 그치지 않고 클라우드 기반시설과 네트워크, 저장장치, 운영관리 서비스 등을 통합 제공할 수 있다는 점이 강점으로 꼽힌다.김소혜 한화투자증권 연구원은 "정부 GPU 사업을 통해 초기 투자 부담을 낮추면서 수익성을 확보한 점이 NHN의 핵심 경쟁력"이라며 "양평 AI 데이터센터의 장기계약이 확대되면 중기 실적에 대한 가시성도 높아질 것"이라고 분석했다.기존 게임 사업 역시 안정적인 수익 기반을 유지할 것으로 전망했다.국내 웹보드게임은 규제 완화에 따른 긍정적인 영향이 이어지고 있으며 일본 모바일게임 사업도 안정적인 매출을 유지하고 있다는 평가다.특히 일본 시장을 중심으로 신작 출시가 확대되고 기존 게임의 운영 효율화가 진행되면 게임 사업의 이익 기여도가 더욱 높아질 것으로 내다봤다.김 연구원은 "기존 클라우드 사업과 GPU 서비스를 결합해 AI 인프라 사업을 확대할 수 있다는 점이 강점"이라며 "관련 사업의 성장 잠재력이 실적에 반영되면서 기업가치 재평가가 본격화될 것으로 기대된다"고 말했다.

한화투자증권은 10월8일 NHN에 대해 3분기 실적이 시장 기대치에 부합하는 가운데 클라우드 사업 가치가 본격적으로 반영될 것으로 전망했다. 투자의견 '매수(Buy)'와 목표주가 8만7000원을 유지했다.게임·결제·클라우드 사업을 영위하는 NHN의 올해 3분기 매출액은 7785억원, 영업이익은 549억원으로 추정됐다. 영업이익은 시장 전망치 543억원에 부합하는 수준이다.김소혜 한화투자증권 연구원은 "게임 매출액은 전분기 대비 7.1% 감소할 것으로 예상한다"며 "웹보드는 견조한 성장세가 이어지지만 전분기에 크게 반영된 일본 모바일 게임 콜라보 효과는 제거된 것으로 본다"고 설명했다.

결제 매출액은 3982억원으로 전분기와 유사할 것으로 추정됐다. 기술 사업 매출은 전분기 대비 3.4% 증가할 전망이다. 그래픽처리장치 서비스(GPUaaS) 관련 매출 기여가 이어지고 기존 서비스형 인프라(IaaS) 사업 성과도 반영될 것으로 예상했다.비용 측면에서는 특별한 요인이 없으며 지난 3월 말 가동을 시작한 양평리전 관련 감가상각비는 약 100억원이 반영된 것으로 추정했다.클라우드 사업에서는 양평리전 추가 용량 확보가 새로운 성장 요인으로 꼽혔다. NHN은 오는 2027년 말까지 추가로 확보할 계획인 30메가와트(MW) 가운데 자체 구축 10MW의 구체적인 부지와 활용처를 조만간 공개할 예정이다.김 연구원은 "동사는 정부 사업과 민간 사업 모두를 열어두고 검토 중인 것으로 파악된다"며 "그간 축적된 레퍼런스를 고려해본다면 정부 사업 여부와 관계없이 용량을 소화하는 데 어려움이 없을 것으로 예상한다"고 밝혔다.한화투자증권은 30MW가 잠재 수요의 상한을 의미하는 것은 아니라고 봤다. 단기간 내 현실적으로 확보할 수 있는 용량을 기준으로 정해진 규모인 만큼 향후 추가 확대 가능성도 열려 있다는 판단이다. 또 기존 웹보드 사업이 실적 하방을 지지하는 가운데 추가 30MW가 민간 고객과 차기 정부 GPU 사업을 모두 흡수할 수 있는 성장 옵션이 될 것으로전망했다.김 연구원은 "추가 30MW는 민간 고객과 차기 정부GPU 사업을 모두 흡수할 수 있는 성장 옵션이라고 판단한다"며 "AI 인프라 사업 가치가 재평가될 것이라는 기존 의견을 유지한다"고 밝혔다.

NHN(181710)이 커머스, 여행, 웹툰 등 비주력 자회사를 잇달아 정리하며 고강도 체질 개선에 돌입했다. 게임?결제?클라우드 등 핵심 분야에 사업 역량을 결집해 경영 효율성과 수익성을 끌어올리겠다는 구상이다.

8월22일 정보기술(IT)업계에 따르면 NHN의 종속회사 수는 2022년 말 89개에서 지난 2분기 말 기준 58개로 대폭 줄었다. NHN은 올해 6월 미국 소재 투자 자회사인 NHN벤처스와 NHN넥서스를 합병했다. 또 올해 상반기 일본 웹툰 자회사 코미코 재팬 산하의 콘텐츠 기업 레콘을 매각한 데 이어, 코미코 서비스 역시 내년 1월 종료할 예정이다. 지난해 12월에도 투자 전문 자회사인 NHN인베스트먼트파트너스와 NHN인베스트먼트 간 합병을 마무리한 바 있다.

NHN이 잇단 자회사 매각과 합병을 추진하는 것은 경쟁력 있는 핵심 사업에 집중하기 위한 ‘군살 빼기’ 차원이다. 과거 그룹 성장기에는 사업 다각화 전략을 펼쳤으나, 인공지능(AI) 시대를 맞아 산업 재편이 가속화되자 ‘선택과 집중’으로 선회했다. 수익성이 낮은 한계 사업은 과감히 정리하고, 성장 잠재력이 큰 분야에 전사적 역량을 쏟아붓겠다는 복안이다.

현재 NHN은 주력 사업인 결제대행(PG)과 게임에 더해 클라우드를 미래 성장 동력으로 육성하고 있다. NHN 게임사업부문과 일본 자회사 NHN플레이아트는 오는 9월 도쿄게임쇼에서 ‘환상세계의 푸치포용’ 등 주요 신작을 공개하며, 종합 결제 기업 NHN KCP는 스테이블코인 유통 참여를 살펴보고 있다. NHN클라우드는 AI 그래픽처리장치(GPU) 인프라 확대를 위해 내년까지 최소 30㎿ 규모의 AI 데이터센터를 추가로 확보할 계획이다.

이러한 체질 개선은 뚜렷한 실적 개선으로 이어지고 있다. NHN의 올해 2분기 매출은 전년 동기 대비 25.3% 증가한 7579억 원, 영업이익은 164.1% 급증한 579억 원을 기록했다. 매출과 영업이익 모두 역대 분기 최대치다.

정우진 NHN 대표는 2분기 실적 발표 콘퍼런스콜에서 “지난 몇 년간이어온 경영 효율화와 비용 통제 성과가 지난해 4분기부터 실적에 반영되기 시작했고, 올해는 그 기반 위에서 주요 사업 성과가 본격화되는 시기”라며 “이번 2분기는 사업 성과가 실질적인 이익으로 입증된 첫 분기로, 이를 새로운 도약의 출발점으로 삼아 하반기에도 성장세를 이어갈 것”이라고 강조했다.

NHN이 인공지능(AI) 그래픽처리장치(GPU) 사업 확대와 게임·결제 사업 성장에 힘입어 올 2분기 매출·영업이익 모두 역대 최대 분기 실적을 달성했다. 특히 NHN클라우드 매출이 1년 새 85% 넘게 뛰면서 기술 부문이 전체 실적 성장을 이끌었다. 회사는 늘어나는 GPU 수요에 대응하기 위해 내년 안에 최소 30MW 규모 AI 데이터센터를 추가 확보한다.

NHN은 8월11일 올 2분기 연결 기준 매출 7579억원, 영업이익 579억원을 기록했다고 밝혔다. 지난해 같은 기간보다 각각 25.3%, 164.1% 증가한 규모다. 매출·영업이익 모두 분기 기준 역대 최대치다. 당기순이익은 291억원으로 158.8% 늘었다.

실적 개선을 주도한 분야는 기술 사업이다. 기술 부문 매출은 1598억원으로 지난해 같은 기간보다 52.9%, 직전 분기보다 27.1% 증가했다. 서울 양평 리전에서 엔비디아 B200 기반 서비스형 GPU 공급이 본격화되면서 NHN클라우드 2분기 매출이 1년 전보다 85.3% 뛰었다. 일본 기술법인 NHN테코러스도 아마존웹서비스(AWS) 리세일 사업 성장에 힘입어 27%의 매출 증가 폭을 기록했다.

NHN은 AI 인프라 투자를 한층 확대할 계획이다. 정부 GPU 구축 사업을 통해 운영 중인 양평 리전 자체운영 물량의 잔여분을 놓고 신규 장기계약을 논의하고 있다. 내년 안에 최소 30MW 규모 AI 데이터센터를 추가 확보하고 기존 리전에는 B300 이상의 최신 GPU 자산도 확충한다.

게임 사업도 두 자릿수 성장세를 보였다. 2분기 게임 매출은 1396억원으로 지난해 같은 기간보다 21.5% 늘었다. 웹보드게임 매출이 규제 환경 변화와 '한게임 로얄홀덤' 오프라인 대회 HPT 효과 등을 발판 삼아 15% 증가했다. 일본에선 '#콤파스'와 '체인소맨' 협업 효과로 해당 게임 매출이 직전 분기보다 105% 늘었다. 일본 모바일 게임 전체 매출도 1년 전보다 47% 증가했다.

NHN은 일본 시장을 중심으로 신작 개발에 힘을 싣는다. NHN 게임사업부문과 일본 NHN플레이아트가 공동 개발 중인 '환상세계의 푸치포용'은 올겨울 출시가 목표다. 다음 달 도쿄게임쇼에서 이 게임을 포함한 주요 신작과 라이브 게임을 선보인다.

매출 규모가 가장 큰 결제 부문은 3940억원으로 지난해 같은 기간보다 27.3% 증가했다. NHN KCP는 신규 대형 가맹점 유입으로 거래대금이 34% 증가했고 매출도 27.5% 늘었다. 지난달엔 금융기관·기술 파트너를 대상으로 데모데이를 열고 글로벌 블록체인 기업 아발란체와 공동 개발한 메인넷을 활용해 페이코 앱의 디지털 월렛 기반 결제·가맹점 정산 절차를 시연했다. 스테이블코인 사업을 결제 분야 새로운 성장동력으로 키운다는 구상이다. 기타 부문 매출은 880억원으로 1년 사이 8.8% 감소했지만 직전 분기보다는 3.8% 증가했다. NHN링크 매출은 공연 사업이 확대하면서 25% 늘었다.

올 2분기 연결기준 매출액은 7579.18억으로 전년동기대비 25.3% 증가. 영업이익은 579.05억으로 164.1% 증가. 당기순이익은 290.75억으로 158.8% 증가.

올 상반기 연결기준 매출액은 1조4293.05억으로 전년동기대비 18.6% 증가. 영업이익은 841.56억으로 69.8% 증가. 당기순이익은 601.93억으로 447.4% 증가.

작년 연결기준 매출액은 2조5162.34억으로 년년대비 2.45% 증가. 영업이익은 1324.34억으로 326.20억 적자에서 흑자전환. 당기순이익은 519.09억으로 1925.99억 적자에서 흑자전환.

NAVER에서 게임사업 부문인 한게임이 인적 분할되어 2013년 8월 설립된 업체. 게임, 결제/광고, 커머스, 기술(클라우드), 컨텐츠 등의 사업을 운영. 당사의 주 수익원은 게임, 결제 및 광고 등임. 종속회사 엔에이치엔클라우드, 엔에이치엔두레이, NHN Techorus Corp. 등은 한국과 일본에서 클라우드 사업을 영위하고 있으며, 특히 엔에이치엔클라우드는 2023년부터 광주광역시 소재 '국가AI데이터센터'를 운영하며 GPU 서비스 운영 경험을 확보.
이 외 주요 종속회사로 전자결제대행 서비스업체 엔에이치엔케이씨피(구. 엔에이치엔한국사이버결제)와 음원 유통 및 서비스업체 엔에이치엔벅스, 간편결제 서비스업체 엔에이치엔페이코, 웹툰서비스 및 소프트웨어 공급업체 NHN JAPAN Corp. 등을 보유.
최대주주는 이준호 외(57.40%), 주요주주는 국민연금공단(9.90%) 상호변경 : NHN엔터테인먼트 -> NHN(19년4월)

2024년 연결기준 매출액은 2조4561.08억으로 전년대비 8.25% 증가. 영업이익은 326.20억 적자로 555.98억에서 적자전환. 당기순이익은 1925.99억 적자로 230.94억 적자에서 적자폭 확대.

2024년 11월14일 15510원에서 바닥을 찍은 후 올 8월21일 78400원에서 최고가를 찍고 밀렸으나 11월6일 43450원에서 저점을 찍고 저점을 높혀오는 중으로, 이제부턴 저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 61100원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 63600원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 70000원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 77000원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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