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월덱스(101160)눌릴때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/11/09 16:33
개미신사



AI 반도체 시장이 커지면서 반도체 제조 과정에 들어가는 핵심 소모성 부품 기업에도 관심이 커지고 있다.

한국IR협의회는 9월18일 보고서에서 월덱스에 대해 반도체 식각 공정에 사용되는 실리콘과 쿼츠 부품을 중심으로 사업을 확대해 온 기업이라고 밝혔다.

월덱스는 반도체 제조공정에 투입되는 실리콘 부품과 쿼츠 부품, 알루미나와 질화알루미늄(ALN), 탄화규소(SiC) 등을 활용한 파인세라믹 제품을 생산한다. 이 가운데 실리콘 부품이 매출에서 차지하는 비중이 가장 크다.

2026년 상반기 기준 월덱스의 품목별 매출을 보면 실리콘 부품이 1003억원으로 전체의 69.4%를 차지했다. 쿼츠 부품은 281억원으로 19.5%, 알루미나 등을 포함한 기타 제품은 161억원으로 11.1%였다. 매출의 약 70%가량을 실리콘 부품에서 올리는 구조다.

월덱스의 실리콘과 쿼츠 부품은 주로 반도체 식각 공정에 사용된다. 식각은 웨이퍼 위에 만들어진 회로 패턴을 원하는 형태로 깎아내는 공정으로, 반도체 회로가 미세해질수록 공정의 정밀도가 중요해진다.

식각 과정에서 사용되는 부품은 단순한 기계 부품과는 성격이 다르다. 공정 과정에서 고온과 플라즈마 등 가혹한 환경에 노출되기 때문에 일정 기간 사용하면 교체가 필요하다. 반도체 생산량이 늘어나면 이 같은 소모성 부품의 수요도 함께 발생하는 이유다.

반도체 제조업체들이 공급업체를 쉽게 바꾸기 어려운 것도 월덱스와 같은 부품업체에는 중요한 특징이다. 반도체 공정용 부품은 품질에 문제가 생기면 생산 수율이나 공정 안정성에 영향을 줄 수 있기 때문이다. 수요업체들은 공급업체를 선정할 때 기술력뿐 아니라 품질관리 능력과 납기 대응 능력 등을 종합적으로 평가한다.

거래업체로 지정된 이후에는 기본거래계약을 체결하고 필요할 때마다 발주 물량을 받는 방식으로 거래가 이뤄진다. 신규 업체가 단순히 가격을 낮추는 것만으로 기존 공급망을 뚫기 어려운 구조인 셈이다.

월덱스는 이런 시장에서 비교적 오랜 기간 반도체 식각용 부품을 생산해 왔다. 2000년 1월 반도체 및 전자부품 제조를 목적으로 설립됐으며, 초기부터 실리콘 캐소드와 실리콘 링 등 식각 공정에 사용되는 실리콘 부품의 국산화에 나섰다.

반도체 업체들의 원가 절감과 안정적인 부품 공급에 대한 요구가 커지면서 사업도 점차 확대됐다. 2007년 정기주주총회에서 상호를 주식회사 월덱스로 변경했고, 2008년 6월 코스닥시장에 상장했다.

사업 영역은 이후 실리콘에만 머물지 않았다. 쿼츠 부품과 파인세라믹으로 제품군을 확대했고, 2009년 11월에는 미국의 실리콘 잉곳 및 쿼츠 전문회사인 WCQ를 인수했다. 실리콘과 쿼츠 소재부터 부품까지 사업 기반을 넓히기 위한 행보였다.

최근 월덱스가 다시 주목받는 배경에는 반도체 미세화가 있다. AI 서버와 고성능 컴퓨팅에 사용되는 반도체의 성능 경쟁이 치열해지면서 반도체 제조업체들은 더 정교한 공정 기술을 요구받고 있다. 공정이 미세해질수록 식각 과정에서 발생할 수 있는 미세한 오차도 반도체 품질에 영향을 미칠 수 있다.

이 때문에 식각 장비뿐 아니라 장비 내부에서 사용되는 부품의 성능과 품질도 중요해지고 있다. 웨이퍼를 직접 가공하는 장비만큼 눈에 띄지는 않지만, 식각 공정이 안정적으로 이뤄지기 위해서는 적절한 소재와 부품이 뒷받침돼야 한다.




램리서치와 반도체 식각 공정 부품 특허분쟁 중인 월덱스가 "모든 반도체 고객은 원가절감이 중요하기 때문에, 애프터마켓 업체 부품을 써야 한다"며 "유독 램리서치만 특허분쟁에 많이 휘말린다"고 밝혔다. 

배종식 월덱스 대표는 9월17일 구미에서 개최한 임시주주총회에서 나온 '램리서치 상대 특허분쟁이 사업에 미칠 영향은 얼마나 되느냐, 특허분쟁은 이길 수 있느냐'는 질문에, "임시주총 상정 안건과는 무관한 내용"이라면서도 이처럼 말했다. 

월덱스는 램리서치 특허 2건을 상대로 특허심판원과 특허법원 등에서 무효분쟁 중이다. 램리서치 특허 '무선주파수 접지 복귀 장치들'(등록번호 2285582, 아래 '582 특허)에 대해선 특허심판원이 2025년 12월 무효라고 판단(심결)했다. 램리서치는 불복하고 특허법원에 심결취소소송을 제기했다. 램리서치의 또 다른 특허 '플라즈마 프로세싱을 위한 가변하는 두께를 갖는 상부전극'(등록번호 2556016)에 대한 특허심판원 무효심판은 아직 심리 중이다. 

배종식 대표는 "램리서치 상대 특허분쟁은 민감한 사안"이라면서도 "반도체 시장에서 유독 램리서치만 특허분쟁에 많이 휘말린다"고 밝혔다. 그는 "근본 이유는 장비업체(램리서치)가 (식각장비) 소모품을 독점하려는 데 있다"며 "(소모품 시장은) 비포마켓과 애프터마켓으로 나뉘는데, 이를 (비포마켓 업체인 램리서치가) 독점하려고 한다"고 설명했다. 

배 대표는 "현재 모든 반도체 업체가 원가절감에 혈안이 돼 있다"고 말했다. 그는 "장비업체가 외주 생산하는 소모성 부품을 '주문자상표부착생산(OEM) 파츠'라고 하는데, 단가가 비싸다"며 "장비업체는 자신들이 만든 장비프로세스(공정)에 맞는 (소모성 부품) 사양을 장점으로 내세우지만 현재 기술 수준이 보편화돼서 (장비업체가) 우선권을 누리기 어렵다"고 주장했다. 이어 "고객(반도체 업체)이 원가절감을 위해 노력 중이어서 애프터마켓 (업체 부품을 사용하는 것) 외에는 길이 없다"고 덧붙였다. 

월덱스의 주요 반도체 고객은 삼성전자와 SK하이닉스 등이다. 미국과 일본에도 반도체 고객이 있다. 

배종식 대표는 "현재 국내에서 월덱스와 3~4곳이 공동으로 분쟁을 치르고 있다"며 "1심(특허심판원)에서 저희가 승소했다"고 밝혔다. 그는 "과거였으면 1심에서 패소하면 항소를 포기했는데, 이번에는 (램리서치가) 포기하지 않고 (심결취소소송을 제기해 사건이) 특허법원에 올라갔다"고 부연했다. 이어 "(대법원) 상고심까지 가더라도 (월덱스) 사업에 미칠 영향은 미미할 것"이라고 전망했다. 

배 대표가 특허심판원에서 이겼다고 말한 램리서치 특허는 '582 특허다. '582 특허에 대한 무효심판은 월덱스와 SHM(옛 원세미콘), CMTX(씨엠티엑스) 등이 각기 다른 시기에 청구했지만 사건이 병합됐다. 특허심판원은 2025년 12월 '582 특허가 무효라고 심결했고, 램리서치가 특허법원에 심결취소소송을 제기했기 때문에 아직 끝나진 않았다. 

월덱스는 임시주총에서 정관 사업목적을 추가했다. 추가한 내용은 '유기유무기 혼합소재 제조와 가공과 도소매', '유기무기화합물 제조와 도소매' 등이다. 월덱스는 "실리콘 파츠 사업 경쟁력 강화를 위해 식각 공정용 실리콘 파츠 수명 개선과 화학세라믹소재를 활용한 코팅 공정 확대에 대응하겠다"며 "허가범위 내 사용물질과 코팅 원료 활용, 공정 도입을 위한 활동을 사업목적에 추가했다"고 설명했다. 이사 보수한도는 70억원에서 40억원으로 낮췄다. 사내이사와 사외이사는 2025년 대비 각각 1명씩 늘었다. 

상반기 월덱스 실적은 매출 1445억원, 308억원이다. 전년 동기보다 매출은 2.7%, 영업이익은 77억원 늘었다.  

한편, 램리서치가 국내에서 특허, 디자인 등 산업재산권 분쟁을 벌이고 있는 반도체 공정 부품 업체는 월덱스 외에 플라텍, 윌비에스엔티, 비씨엔씨, SHM(옛 원세미콘), CMTX(씨엠티엑스) 등이 있다. 램리서치는 국내 애프터마켓 업체를 상대로 2020년대 초반부터 특허침해를 경고하고, 침해소송을 제기했다. 월덱스 등은 특허심판원 무효심판 등으로 대응하고 있다. 



반도체 식각공정 기업 월덱스가 전체 200억원 규모 자기주식 매입과 전량 소각을 결정했다. 지난달 임시 주주총회에서 회사가 올린 안건이 주주들의 압도적인 반대로 부결된 이후 나온 조치다. 배종식 대표이사는 “주주가치 제고를 위해 완전히 달라진 모습을 보여주겠다"고 밝혔다.

7월13일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면, 월덱스는 기존 기업가치 제고계획을 정정 공시하며 200억원 규모 자사주를 매입해 전량 소각하기로 결정했다. 기존에 “동종업계 수준 배당 성향 상향 검토" 등 불분명했던 주주가치 정책을 구체화한 것이다. 월덱스가 자사주를 매입하는 것은 2008년 이후 18년 만이다.

공시에서 오는 2028년까지 당기순이익의 전체 40%를 주주환원에 활용하겠다는 중장기 로드맵도 제시했다. 일회성 주가 부양을 넘어 향후 실적 성장의 과실을 주주들과 나누겠다는 취지다.

회사는 주주환원이 미비했던 점을 반성하고 앞으로 주주가치 제고를 위한 전략을 재정비하겠다는 뜻을 밝혔다.

배종식 월덱스 대표이사는 “이번 정정 공시는 임시주총을 통해 주주와 시장이 보내온 준엄한 경고장을 경영진이 무겁게 받아들이고 적극 수용한 결과물"이라며, “그동안 회사의 가파른 성장을 믿고 기다려주신 주주분들의 깊은 서운함과 실망감을 온전히 위로해 드리지 못했던 점에 대해 진심으로 사죄드린다"고 말했다.

이어 배 대표는 “이번 임시주총을 기점으로 회사가 주주 가치 제고를 위해 완전히 환골탈태하는 모습을 보여드려, 무너졌던 시장의 신뢰를 반드시 회복하겠다"고 강조했다.

지난달 임시 주총에서 회사가 올린 이사 보수 관련 안건은 모두 부결됐다. 지난 3월 정기 주총에서 부결된 안건을 세 달여 만에 시살상 같은 내용으로 상정했지만, 반대 표는 훨씬 늘었다. 표결 결과 최대주주 측을 제외한 대부분 기관·일반 투자자가 반대한 것으로 분석된다.

당시 회사와 표 대결을 벌였던 VIP자산운용은 이번 조치를 긍정적으로 평가했다. 김민국 VIP자산운용 대표는 “회사가 주주가치 제고를 위해 힘쓰겠다고 밝힌 걸 환영한다"고 말했다.

한편, 월덱스는 주가 저평가 국면을 근본적으로 해소하기 위해 추진 중인 2600억 원 규모의 시설투자(CAPEX)를 통한 미래 성장동력 확보와, 주주들의 신뢰를 회복하기 위한 '중장기 주주환원율 40%' 카드를 동시에 가동하며 지속 가능한 성장을 도모할 계획이다.



올 2분기 연결기준 매출액은 754.13억으로 전년동기대비 13.13% 증가. 영업이익은 165.31억으로 96.96% 증가. 당기순이익은 150.50억으로 140.62억 적자에서 흑자전환. 

올 상반기 연결기준 매출액은 1444.99억으로 전년동기대비 2.66% 증가. 영업이익은 308.16억으로 33.06% 증가. 당기순이익은 329.90억으로 18.92억 적자에서 흑자전환. 



월덱스(101160)가 대규모 투자와 배당 확대를 축으로 한 ‘밸류업 계획’을 내놓고 중장기 주주가치 제고에 나선다. 회사는 6월17일 이 같은 내용을 담은 ‘2026 기업가치 제고 계획’을 금융감독원 전자공시시스템을 통해 자율 공시했다고 밝혔다. 

이번 계획의 골자는 2030년까지 총 2600억원을 투입하는 중장기 투자 로드맵과 함께, 배당 성향 목표를 명시해 주주 환원의 예측 가능성을 끌어올리겠다는 것이다. 월덱스는 3개년 평균 배당성향 10% 달성을 정량 목표로 제시하며, 성장 투자와 주주환원을 병행하는 전략을 공식화했다. 

투자 규모 2600억원 중 약 1900억원은 실리콘·쿼츠·세라믹 부품 등 반도체 소재 사업 관련 시설 확충과 기술 경쟁력 강화에 투입된다. 200억원은 반도체 공정용 차세대 소재 개발 등 연구개발(R&D)에, 나머지 500억원은 로봇·배터리·방산·방열 등 신성장 분야 인수합병(M&A) 및 지분 투자 재원으로 배정된다. 

월덱스는 이미 선제 투자를 통해 외형 성장을 이끌어낸 경험이 있다고 강조한다. 2022년 구미 5단지에 단행한 신규 설비투자를 계기로 생산능력이 크게 확대되면서, 지난 5년간 연평균 약 9% 수준의 매출 성장세를 이어왔다는 설명이다. 현재 진행 중인 구미 5단지 증축과 CAPA 확장 역시 과거 사례를 뛰어넘는 투자수익률(ROI)을 거둘 수 있을 것으로 자신하고 있다. 

회사 안팎에선 사모펀드가 요구해 온 대규모 현금배당보다는, 같은 재원을 설비 증설과 차세대 라인업 확보에 투입할 경우 장기적으로 주주가 누릴 자본이득이 훨씬 크다는 분석도 나온다. 

월덱스는 배당 정책도 손질한다.직전 사업연도 4.03% 수준이었던 배당 성향을 이번 밸류업 계획을 출발점으로 10% 목표까지 단계적으로 끌어올릴 방침이다. 본업의 수익성 중심 경영을 통해 안정적인 배당 재원을 마련하겠다는 구상이다. 

회사 관계자는 “보유 현금은 경기 변동과 산업 변곡점에 대응하고, 차세대 기술 개발에 속도를 내기 위한 핵심 자산”이라며 “예측 가능한 중장기 주주환원 정책과 투명한 거버넌스를 바탕으로, 주주에게 단기 현금 보상이 아닌 더 큰 미래 가치로 돌려드리겠다”고 말했다. 



글로벌 반도체 시장이 ‘1조 달러’ 규모의 초호황기에 진입하는 가운데 공정 핵심 부품 국산화 기업인 월덱스(101160)가 실적 방어력과 기술 경쟁력을 앞세워 시장의 실질적인 수혜주로 부각되고 있다.

3월25일 월덱스 사업보고서에 따르면 지난해 연결 기준 매출액은 2,918억원, 영업이익 585억원을 기록했다. 지난해 자회사 관련 소송충당부채라는 일시적 변수가 발생했음에도 불구하고 주력 사업인 실리콘 파츠 부문이 안정적인 실적을 견인하며 흔들림 없는 펀더멘털을 입증했다는 평가다. 특히 전체 매출의 72%를 차지하는 실리콘 파츠는 월덱스의 핵심 캐시카우로 자리 잡고 있다.

이 같은 실적 안정성은 최근 글로벌 반도체 산업이 맞이한 초호황 흐름과 맞물려 더욱 주목받고 있다. 인공지능(AI) 인프라 확대에 따른 반도체 수요 급증이 월덱스의 핵심 제품인 식각 공정용 실리콘 부품 수요로 직접 연결되고 있기 때문이다.

특히 글로벌 반도체 시장이 피지컬 AI, 로봇, 대규모 데이터센터 확장에 힘입어 1조 달러 시대를 앞두면서 제조 공정의 난이도도 빠르게 높아지고 있다. 삼성전자와 SK하이닉스 등 글로벌 반도체 기업들이 300단 이상 낸드플래시 고단화와 2나노미터(nm) 이하 초미세 공정 경쟁에 속도를 내면서 식각 공정 핵심 부품의 중요성도 함께 커지고 있다.

특히 식각 공정에서 웨이퍼를 고정하고 플라즈마 밀도를 유지하는 실리콘 링과 전극은 공정 미세화가 진행될수록 마모 속도가 빨라지는 대표적인 소모성 부품이다. 이에 따라 전방 산업의 가동률 상승과 공정 고도화가 동시에 진행될수록 해당 부품을 공급하는 월덱스의 수요 역시 구조적으로 확대될 가능성이 크다는 분석이 나온다.

월덱스만의 차별화된 경쟁력은 원재료부터 완제품까지 이어지는 수직계열화에 있다. 미국 자회사 WCQ를 통해 반도체 웨이퍼의 원재료인 실리콘 잉곳을 직접 생산하며 원가 경쟁력을 확보했고, 한국과 미국에 생산 거점을 동시에 보유해 글로벌 공급망 재편 과정에서도 경쟁 우위를 차지하고 있다. 특히 ‘메이드 인 아메리카’ 전략이 강조되는 현 시장 환경에서 월덱스의 현지 생산 역량은 글로벌 고객사 확대에 긍정적으로 작용할 전망이다.

월덱스 관계자는 “반도체 공정의 미세화와 고단화는 소모성 부품 기업에 새로운 성장 기회가 될 것”이라며 “탄탄한 기술력을 바탕으로 글로벌 반도체 시장 성장의 수혜를 실적으로 증명해 나가겠다”고 말했다.



작년 연결기준 매출액은 2917.65억으로 전년대비 4.90% 감소. 영업이익은 585.44억으로 16.73% 감소. 당기순이익은 409.72억으로 37.00% 감소. 


반도체 에칭공정에 사용되는 반도체용 장비재료인 실리콘(실리콘링 및 실리콘전극 등), 쿼츠, ALN, SiC 등의 소재로 제작되는 파인세라믹 등을 생산하는 업체. 주요 매출처로 삼성전자, SK하이닉스등. 최대주주는 배종식 외(35.07%). 


2024년 연결기준 매출액은 3067.91억으로 전년대비 6.49% 증가. 영업이익은 703.05억으로 8.45% 증가. 당기순이익은 650.37억으로 20.77% 증가. 


2014년 10월30일 1150원에서 바닥을 찍은 후 2021년 4월27일 31600원에서 고점을 찍고 조정에 들어간 모습에서 2024년 12월10일 14710원에서 저점을 찍은 이후 크고 작은 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 올 4월28일 35500원에서 최고가를 찍고 밀렸으나 11월6일 21700원에서 저점을 찍고 저점과 고점을 높히는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 볼 수 있겠습니다.


손절점은 22850원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 23800원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 26200원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 28800원 이상을 기대 합니다.


감사합니다.

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