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ISC(095340)저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/10/28 09:18

개미신사

하나증권은 10월28일 반도체 테스트 소켓 전문기업 'ISC'에 대해 3분기 생산 병목과 원·달러 환율 하락으로 실적이 시장 기대치를 밑돌았지만, 4분기부터 생산능력 확대와 판가 인상, 모바일 AP향 매출 증가로 실적 개선이 예상된다고 분석했다. 투자의견 '매수'와 목표주가 25만원을 유지했다.김민경 하나증권 연구원은 "3분기 GPU·CPU·ASIC·메모리 전반에서 대규모 수주를 확보했지만 소켓 후공정 병목으로 약 110억원의 매출이 4분기로 이연됐다"며 "원·달러 환율 하락도 영업이익에 약 50억원의 부정적인 영향을 미쳤다"고 밝혔다.ISC의 올해 3분기 매출액은 718억원으로 전년 동기 대비 11% 증가하고 전분기 대비 2% 감소했다. 영업이익은 218억원으로 전년 동기 대비 25%, 전분기 대비 2% 늘었다. 영업이익률은 30%를 기록했다.

하나증권은 3분기 실적이 시장 기대치를 밑돈 주요 원인으로 후공정 생산 병목과 환율 영향을 꼽았다. 소켓 조립 이후 가공처리에 해당하는 후공정에서 생산 여력이 부족해 약 110억원 규모의 매출 인식이 4분기로 넘어간 것으로 파악했다.ISC는 후공정 대응 능력을 높이기 위해 제조 인공지능(AI) 도입과 설비 증설을 진행하고 있다. 베트남 1공장 증설분은 10월부터 가동을 시작했으며 신규 생산능력은 4분기부터 실적에 반영될 것으로 예상됐다. 3분기 이연 물량도 10월 초 해소된 것으로 파악됐다.김 연구원은 "4분기에는 생산능력 확대와 판가 인상, 모바일 AP향 매출 증가가 동시에 반영될 전망"이라며 "3분기에 이연됐던 물량도 매출로 인식되면서 실적 증가폭이 확대될 것으로 예상한다"고 설명했다.하나증권은 ISC의 4분기 매출액을 932억원으로 전년 동기 대비 29%, 전분기 대비 30% 증가할 것으로 전망했다. 영업이익은 332억원으로 전년 동기 및 전분기 대비 각각 52% 늘고 영업이익률은 36%를 기록할 것으로 예상했다.올해 연간 매출액은 3062억원으로 전년 대비 39% 증가하고 영업이익은 1000억원으로 67% 늘어날 것으로 추정했다. 영업이익률은지난해 27%에서 올해 33%로 상승할 전망이다.내년에는 주문형 반도체(ASIC) 사업이 실적 성장을 이끌 것으로 내다봤다. 2025년 GPU, 올해 서버 CPU가 성장의 중심이었다면 내년에는 다수의 ASIC 프로젝트가 양산으로 전환될 것으로 예상했다.김 연구원은 "반도체 성능이 높아지면서 테스트 공정 수와 테스트 시간이 증가해 테스트 소켓 수요가 공급을 넘어서는 상황"이라며 "이 같은 수급 환경을 기반으로 ISC가 내년에도 전 제품군에 대한 추가 판가 인상을 추진하면서 수익성 개선세가 이어질 것으로 전망한다"고 말했다.하나증권은 ISC의 2027년 매출액을 4416억원으로 올해보다 44% 증가할 것으로 전망했다. 영업이익은 1720억원으로 72% 늘고 영업이익률은 39%까지 상승할 것으로 예상했다.사업별로는 데이터센터 매출이 올해 2297억원에서 내년 3158억원으로 확대될 것으로 전망했다. 스마트폰 매출도 같은 기간 588억원에서 911억원으로 증가할 것으로 추정했다.생산능력 확대도 이어진다. ISC는 내년 1분기 송도 신공장, 2분기 베트남 2공장 가동을 시작할 계획이다. 테스트 소켓 생산능력은 올해 약 200만개에서 내년 270만개, 2028년 370만개, 2029년 500만개까지 확대할 계획이다.신제품 공급도 예정돼 있다. 하나증권은 CPO향 'LinkEdge'와 대면적 모듈형 소켓 'Wider-Max' 등의 공급 확대가 기존 테스트 소켓 사업과 함께 추가 매출원으로 자리잡을 것으로 예상했다.김 연구원은 "3분기 실적은 출하 지연과 환율 부담으로 기대치를 밑돌았지만 4분기에는 신규 증설분의 생산 기여와 판가 인상, 모바일 AP 양산 확대가 반영될 것"이라며 "고객사 내 점유율 확대와 신규 프로젝트의 양산 전환, 전 제품군의 판가 인상이 성장세를 뒷받침할 것으로 본다"고 말했다.

반도체 테스트 소켓 기업 아이에스시(ISC)가 인공지능(AI) 반도체 시장 확대에 대응하기 위해 베트남 생산거점과 송도사업장, 제조AI 도입에 총 1000억원을 투자한다고 9월29일 밝혔다.아이에스시는 지난 28일 베트남 생산거점에 350억원을 출자하는 공시를 했다. 지난 6월 발표한 송도사업장 투자 350억원과 제조AI 및 생산·품질관리 시스템 고도화에 투입할 300억원을 합쳐 총 1000억원 규모의 투자를 추진한다.회사에 따르면 이번 투자가 완료되면 테스트 소켓 생산능력은 현재 연간 약 200만개에서 최대 500만개로 확대될 전망이다. 국내외 생산거점의 역할을 명확히 구분해 글로벌 고객 대응력을 강화한다는 전략이다.

회사에 따르면 베트남 생산거점은 글로벌 고객사를 대상으로 한 대량 양산의 핵심 기지로 확대된다. AI GPU, ASIC, CPU 등 고성능 반도체용 테스트 소켓의 대규모 생산과 안정적인 공급을 담당하는 글로벌 생산 허브로 육성할 계획이다.AI 반도체 시장이 확대되면서 고객사가 요구하는 테스트 소켓 물량이 빠르게 증가하고 있으며, 글로벌 대형 고객사의 경우 기술력뿐 아니라 필요한 물량을 적기에 대규모로 공급할 수 있는 생산능력이 주요 경쟁 요소로 부상하고 있다.송도사업장은 고난이도 제품과 차세대 테스트 솔루션 개발을 담당하는 핵심 연구개발(R&D) 거점으로 역할을 강화한다. AI GPU와 ASIC 등 차세대 반도체는 패키지 대형화와 고집적화가 빠르게 진행되고 있어 테스트 소켓도 높은 기술력과 정밀한 설계·제조 역량이 요구된다. 신규 제품 개발, 고객 맞춤형 설계, 고난이도 제품 생산 및 초기 양산 안정화 등을 담당하도록 할 계획이다.아이에스시는 제조AI와 자동화 기술을 생산계획, 공정관리, 품질관리 등에 도입해 생산방식을 고도화한다. 생산 과정에서 발생할 수 있는 편차와 손실을 줄이는 동시에 생산성과 품질 안정성을 높여 증가하는 물량을 보다 빠른 납기로 공급할 수 있는 체계를 구축하는 것이 목표다. 각 투자 집행은 고객 수요와 제품 승인일정, 생산 가동률 등을 고려해 단계적으로 진행할 방침이다.아이에스시 관계자는 "AI 반도체 시장에서는 좋은 제품을 개발하는 것만큼 고객사가 필요로 하는 물량을 필요한 시점에 안정적으로 공급할 수 있는 능력이 중요해지고 있다"며 "지금까지 AI와 데이터센터용 고성능 반도체 시장에서 고객과 제품 포트폴리오를 확대하는 데 집중했다면, 이번 투자를 통해 실제 증가하는 고객 수요를 안정적으로 소화할 수 있는 생산능력을 본격적으로 확보할 것"이라고 말했다.이어 "베트남은 대규모 양산과 공급의 중심으로, 송도는 고난이도 제품과 차세대 기술 개발의 중심으로 역할을 명확히 구분할 것"이라며 "여기에 제조AI를 결합해 생산 규모가 확대될수록 생산성과 품질, 수익성이 함께 개선되는 생산체계를 구축하는 것이 이번 투자의 핵심"이라고 설명했다.한편 아이에스시는 이번 투자를 통해 2028년 글로벌 테스트 소켓 시장점유율 30% 확보를 목표로 하고 있다.

반도체 테스트 솔루션 기업 아이에스시(ISC)의 SK하이닉스향 매출이 SK그룹 편입 이후 가파르게 늘고 있다. SK그룹 소재 자회사 SKC에 인수된 지 2년 만에 14배 이상 증가하며 테스트소켓을 중심으로 거래 규모가 확대됐다.

8월30일 ISC에 따르면 올해 상반기 연결 기준 SK하이닉스향 매출은 156억원으로 집계됐다. 지난해 상반기 38억원보다 4배 넘게 증가했다. SK그룹 편입 이전과 비교하면 증가 폭은 더욱 크다. 2024년 상반기 매출은 10억원으로 2년 만에 약 14배 늘었다.

SK하이닉스와 거래 확대는 메모리 반도체용 테스트소켓 수요 증가가 주도한 것으로 파악된다. 테스트소켓은 반도체 후공정에서 완성된 칩의 전기적 특성과 성능을 검사할 때 테스트 장비와 반도체를 연결하는 부품이다.

소모품인 테스트소켓은 반도체 생산량이 늘어날수록 교체 수요도 함께 증가하는 구조다. 최근 메모리 업황 회복에 따른 생산 확대가 ISC의 SK하이닉스향 테스트소켓 매출 증가로 이어진 것으로 풀이된다.

아이세미 인수를 통한 사업 포트폴리오 확대도 영향을 미쳤다. ISC는 지난해 SK엔펄스의 반도체 후공정 테스트 장비 업체 아이세미를 인수하면서 기존 테스트소켓에 더해 모듈 테스터와 번인 테스터 등 장비까지 확보했다.

SK하이닉스향 테스트소켓 공급을 늘리는 동시에 아이세미를 통해 테스트 장비까지 사업 접점을 넓히면서 계열사 간 거래 범위도 확대되는 모습이다.

다만 메모리용 테스트소켓은 상대적으로 수익성이 낮아 매출 확대와 함께 수익성이 높은 제품군 비중을 끌어올리는 것이 남은 과제다.

ISC는 2023년 SKC에 인수된 이후 생산능력을 확충하는 동시에 AI·고성능컴퓨팅(HPC)용 시스템반도체 테스트소켓 등 고부가가치 제품 비중 확대를 추진한다.

ISC 관계자는 “메모리 업황 호조로 SK하이닉스향 테스트소켓 매출도 증가하고 있다”며 “수익성 개선을 위해 고부가가치 제품 중심으로 포트폴리오를 전환을 지속 추진하고 있다”고 말했다.

메리츠증권은 7월28일 ISC(095340)에 대해 데이터센터향 물량 급증 등 인공지능(AI) 인프라 투자 규모의 지속적인 상향과 메모리·비메모리 전반의 반도체 수요 폭증에 따른 수혜가 지속되는 가운데, 최근의 주가 조정은 절호의 매수 기회라며 투자의견 '매수'를 유지했다. 목표주가는 글로벌 동종업계(peer)의 밸류에이션 축소를 반영해 기존 30만원에서 24만3000원으로 하향 조정했다. 메리츠증권에 따르면 ISC의 올해 2분기 매출액과 영업이익은 지난해 동기 대비 각각 41% 늘어난 729억원, 56% 성장한 213억원(영업이익률 29.2%)을 기록했다.

매출액은 컨센서스를 5% 상회했으며, 영업이익은 저수익성 레거시 메모리의 일회성 매출 증가 및 일회성 비용 영향으로 인해 컨센서스에 부합했다.

데이터센터향 매출 비중은 75%를 기록했으며, 서버 중앙처리장치(CPU)향 매출 성장과 그래픽처리장치(GPU)향 견조한 매출이 성장을 견인했다. AI 메모리 및 온디바이스(On-device) AI향 매출까지 더해지며 AI 매출 비중은 81%를 나타냈다.

ISC의 올해 3분기 예상 매출액과 영업이익은 지난해 동기 대비 각각 28% 상승한 823억원, 58% 증가한 276억원(영업이익률 34%)이다. 데이터센터, 모바일 등 비메모리 반도체향 소켓 출하 증가가 실적 성장을 견인할 것이라는 분석이다.

김동관 메리츠증권 연구원은 "동사는 실적발표회를 통해 하반기 데이터센터향 양산 물량 공급 증가, 북미 모바일 고객사 플래그십 AP 출시 효과 반영, 저부가 메모리 비중 축소 및 하이엔드 비중 증가로 수익성 개선 전망을 제시했다"고 짚었다.

이어 "데이터센터의 경우 상반기 획득한 신규 제품 개발 인증 및 양산 물량 수주가 하반기 실적 성장으로 반영될 것"이라며 "내부 시장점유율(M/S) 100%를 기록 중인 서버 CPU 주력 고객사향 매출도 안정적 성장세를 이어갈 것"이라고 내다봤다.

또한 "차세대 인터페이스 테스트 소켓 'ISC 링크 엣지(Link Edge)'의 장기 공급, 데이터센터향 소켓 전용 라인 구축 계획도 발표했다"며 "AI 인프라 투자 규모의 지속적인 상향과 메모리·비메모리 전반의 반도체 수요 폭증이 동사 사업 계획에도 긍정적으로 반영되는 것으로 보인다"고 강조했다.

김 연구원은 "동사 주가는 상반기 국내외 동종업계 전반의 밸류에이션 리레이팅과 우호적 패시브 수급 환경 효과로 급등한 후 최근 급격한 조정을 겪었다"며 "당사 추정치 기준 동사의 12개월 선행 주가수익비율(12MF PER)은 26배로 과거 평균 24배 수준까지 근접한 상황"이라고 설명했다.

끝으로 "이제는 하반기 분기 실적 개선과 내년 장기공급계약 및 생산능력(capa) 증설 효과가 예상되는 상황인 만큼 점진적 매수 접근이 유효하다"고 조언했다.

올 2분기 연결기준 매출액은 729.29억으로 전년동기대비 41.2% 증가. 영업이익은 213.21억으로 55.5% 증가. 당기순이익은 193.92억으로 67.9% 증가.

올 상반기 연결기준 매출액은 1412.01억으로 전년동기대비 69.4% 증가. 영업이익은 449.87억으로 117.0% 증가. 당기순이익은 399.92억으로 117.5% 증가.

작년 연결기준 매출액은 2201.95억으로 전년대비 26.2% 증가. 영업이익은 600.54억으로 34.1% 증가. 당기순이익은 563.43억으로 2.6% 증가.

반도체 테스트 부품기업. 주력사업은 반도체 칩을 테스트하는 반도체 테스트 소켓이며, 반도체 테스트 장비와 공정에 필요한 부품을 공급하는 테스트솔루션 사업을 병행. 세계 최초 상용화, 양산화 시킨 반도체 테스트용 실리콘러버소켓(Silicone Rubber Contactor: iSC)과 테스트용 PROBE(SPRING CONTACT PROBE: iSP)를 포함한 반도체, ICT 토탈솔루션을 공급. 주요 제품으로는 실리콘러버소켓, 포고소켓/포고핀, 번인소켓, 테스트인터페이스보드, 커넥터, 온도조절장치, FCCL 등이 있음.

최대주주는 에스케이씨 (48.89%), 주요주주는 국민연금공단(6.64%) 상호변경 : 아이에스시테크놀러지 -> ISC(12년4월).

2024년 연결기준 매출액은 1744.80억으로 전년대비 24.4% 증가. 영업이익은 447.84억으로 317.1% 증가. 당기순이익은 548.89억으로 304.2% 증가.

2008년 12월5일 1709원에서 바닥을 찍은 후 2023년 8월24일 116900원에서 고점을 찍고 밀렸으나 2024년 8월5일 41100원에서 저점을 찍은 작후 작년 1월9일 80700원에서 고점을 찍고 밀렸으나 4월9일 42800원에서 저점을 찍은 모습입니다. 이후 크고 작은 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 올 4월9일 298000원에서 최고가를 찍고 밀렸으나 7월29일 103100원에서 저점을 찍은 후 10월2일 227500원에서 고점을 찍고 밀렸으나 26일 138900원에서 저점을 찍고 저점과 고점을 높히는 중으로, 이제부턴 저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보여 집니다.

손절점은 156500원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 163000원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 180000원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 198000원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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