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서진시스템(178320)눌릴때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/10/24 19:55

개미신사

서진시스템(178320)은 고체산화물 연료전지(SOFC) 모듈 및 부품 생산에 관한 단일판매ㆍ공급계약체결(자율공시)을 10월12일에 공시했다.계약 상대방은 Bloom Energy Corporation이고, 계약금액은 1,064.4억원 규모로 최근 서진시스템 매출액 1.07조 대비 약 9.98 % 수준이다. 이번 계약의 기간은 2026년 10월 08일 부터 2027년 12월 23일까지로 약 1년 2개월이다.

서진시스템(178320)이 베트남 생산법인의 생활가전·공작기계·중공업·휠 부문 생산을 중단하고 에너지저장장치(ESS)와 반도체장비, 고체산화물연료전지(SOFC), 데이터센터 등 핵심사업 중심으로 생산 포트폴리오를 재편한다.

서진시스템은 9월30일 종속회사의 주요경영사항 관련 자율공시를 통해 베트남 생산법인의 생활가전·공작기계·중공업·휠 부문 사업을 중단한다고 밝혔다.

회사는 해당 사업에 투입됐던 설비와 인력, 생산공간을 ESS와 반도체장비, SOFC, 데이터센터 관련 생산라인으로 전환 배치할 계획이다. 별도의 증설 투자 없이 기존 생산시설을 활용해 핵심사업의 생산능력을 확대한다는 구상이다.

생산 중단 대상 사업의 지난해 합산 매출액은 약 942억원으로 연결 매출액의 약 9%에 해당한다. 서진시스템은 비주력 사업 축소에 따른 매출 감소분보다 핵심사업의 수주 및 매출 증가 규모가 클 것으로 예상하고 있다. 사업 조기 정리에 따른 원가구조 개선과 자원 효율화도 추진한다.

사업 재편에 따라 계열사별 역할도 조정한다. 서진시스템은 ESS를 중심으로 SOFC와 로봇 파운드리 사업에 역량을 집중한다. 자회사 텍슨은 반도체장비와 데이터센터, 우주항공 사업을 중심으로 사업을 확대할 예정이다.

생산 거점은 베트남과 미국을 중심으로 운영한다. 핵심사업 위주로 재편되는 베트남 생산클러스터가 글로벌 공급을 담당하고, 올해 본격 가동에 들어간 미국 공장을 통해 생산능력을 확대한다. 회사는 미국 공장 가동 효과가 올해 하반기부터 점진적으로 실적에 반영되고, 베트남·미국 생산체제가 온기로 가동되는 내년에는 매출과 수익성 개선 효과가 확대될 것으로 기대하고 있다.

서진시스템 관계자는 “이번 결정은 회사의 역량을 핵심사업에 집중하기 위한 전략적 판단”이라며 “사업재편 효과와 미국 공장가동이 맞물리는 내년에는 매출 성장과 함께 이익률 개선이 한층 뚜렷해질 것”이라고 말했다.

이어 “선택과 집중을 통해 수익성 중심의 성장 구조를 확립하고 주주가치를 높여 나가겠다”고 덧붙였다.

SK증권은 9월28일 반도체·에너지저장장치(ESS) 장비 업체 서진시스템[178320]에 대해 하반기 수익성 회복이 예상된다며 목표주가를 5만5천원에서 7만원으로 올렸다. 직전 거래일(23일) 종가는 전장보다 2.06% 오른 3만2천150원이다.

나승두 연구원은 "서진시스템은 글로벌 AI(인공지능) 인프라 공급망의 핵심 기업으로 완전히 자리 잡았다"며 "AI 인프라 핵심 에너지원으로 떠오른 수소연료전지는 고객사의 수주가 급격히 증가하면서 위탁생산 장기공급계약에 대한 논의가 더욱 구체화하고 있다"고 짚었다.이어 "미국 현지 공급 라인도 출하를 시작한 것으로 보이는 만큼 연말 실적 기여도는 클 것"이라며 "뚜렷한 '상저하고' 실적 흐름이 나타날 것"이라고 예상했다.

또한 "ESS(에너지저장장치) 전방 수요도 흔들림 없다"며 "베트남 생산 기지와 미국 현지 조립 라인의 가동은 3분기부터 정상화 국면에 접어든 것으로 보이며, 글로벌 주요 고객사의 차세대 제품 생산도 큰 변화 없이 진행 중"이라고 덧붙였다.

나 연구원은 "베트남 법인의 불확실성 역시 모두 제거됐다"며 "우리나라와 베트남의 관계 강화 및 협력 확대에 따른 수혜 국면에 진입한 것으로 파악된다"고 말했다.

이에 따라 올해 3분기 영업이익은 236억원으로 전 분기(영업손실 194억원) 대비 흑자로 돌아서고, 4분기에는 394억원의 영업이익을 기록할 것이라고 전망했다.

나 연구원은 "국내 증시가 전반적인 조정 국면을 벗어났고 개별 불확실성도 확실히 떨쳐낸 만큼 이제는 수익성 회복에 따른 주가 재평가가 필요한 시점"이라며 "목표주가의 상향 조정이 부담되지 않는 이유"라고 말했다.

글로벌 메탈 플랫폼 전문기업 서진시스템이 2000억원 규모의 대규모 자금 조달에 나선다. 미국 조지아주 ESS(에너지저장장치) 생산기지 신설과 폭증하는 글로벌 반도체·AI(인공지능) 데이터센터 인프라 수주에 선제 대응하기 위한 전략이다.

8월25일 서진시스템에 따르면 지난 24일 2000억원 규모의 사모 전환사채(CB) 발행을 결의했다. 이번 조달의 핵심은 파격적인 발행 조건이다. 전체 2000억원 중 1000억원은 만기 30년에 조기상환청구권(풋옵션)이 전혀 없는 영구채 형태로 발행된다. 회계상 부채가 아닌 자본으로 인정돼 부채비율 상승 부담을 덜어냈다. 나머지 1000억원 역시 표면금리 0%, 만기이자율 2% 수준의 사실상 무이자에 가까운 조건으로 유치했다.

조달 자금은 채무상환 1000억원, 시설자금 700억원, 운영자금 300억원으로 사용될 예정이다. 채무상환은 미국 텍사스와 인디애나주 공장 설비에 선투입됐던 단기 차입금을 갚는 데 쓰여 매년 발생하던 수백억원대 금융이자 부담을 줄이게 된다.

시설자금 700억원은 신규 조지아주 ESS 전용 공장 설립과 베트남 반도체 라인 증설에 전액 투입된다. 조지아 공장이 가동되면 현재 15% 수준인 미국 현지 매출 비중은 최대 60%까지 늘어날 전망이다.

증권업계는 서진시스템이 유리한 조건으로 대규모 자금을 확보할 수 있었던 요인으로 원자재부터 완제품까지 이어지는 일관 생산 체제와 하반기 실적 개선세, 사업 확장성을 꼽는다. 통신 장비 가공에서 출발해 주조·압출·정밀가공·PCB(인쇄회로기판) 조립까지 제조 전 과정을 내재화하며 AI 데이터센터 인프라 공급망에 안착했다는 평가다.

회사의 주력 사업은 ESS와 반도체 장비다. 특히 반도체 장비 부문 매출은 2024년 1943억원에서 2025년 2912억원, 올 상반기 3085억원으로 가파르게 성장했다. 반도체 슈퍼사이클 도래와 데이터센터용 ESS 장비 수요 급증에 대응하기 위해 선제적 투자금 확보에 나섰다는 설명이다.

또한 서진시스템은 통신 및 가전 하우징 중심의 단순 가공 기업에서 ESS·반도체·EV(전기차)·기판·우주항공·로봇 등 고부가 산업군으로 포트폴리오를 확장하고 있다.

주요 고객사들의 외형 성장세가 이어지며 4분기부터 공급 물량도 본격 확대될 전망이다. 서진시스템의 ESS 주력고객사인 플루언스 에너지는 3분기 신규 수주액만 14억4000만달러(약 2조원), 수주잔고는 역대 최대치인 64억달러(약 8조8700억원)를 기록했다. 지연됐던 15GWh(기가와트시) 생산 시설이 4분기 100% 가동에 돌입하면서 서진시스템의 납품 물량도 크게 늘어날 전망이다.

반도체 장비 주력 고객사인 램리서치도 2분기 낸드플래시(NAND) 관련 매출이 전 분기 대비 2배가량 증가했다. 램리서치가 연간 장비투자(WFE) 전망치를 1500억달러 초반으로 상향 조정하면서 베트남 공장 중심의 반도체 장비 낙수효과가 장기화될 것으로 보인다.

증권가의 실적 전망도 긍정적이다. 유진투자증권은 서진시스템의 2026년 연간 매출액과 영업이익을 각각 1조8920억원, 477억원으로 추정했다. 2027년은 매출액이 2조7430억원, 영업이익 3993억원으로 퀀텀 점프할 것으로 내다봤다.

서진시스템 관계자는 "반도체 사업 성장세가 매분기 예상을 뛰어넘고 있고 하반기에도 두드러질 것"이라며 "이연되었던 ESS 매출이 본격화되고 되면서 하반기 턴어라운드를 예상한다"고 말했다.

올 2분기 연결기준 매출액은 4101.84억으로 전년동기대비 영업이익은 193.57억 적자로 59.72억 적자에서 적자폭 확대. 당기순이익은 401.86억 적자로 812.23억 적자에서 적자폭 축소.

올 상반기 연결기준 매출액은 6903.52억으로 전년동기대비 영업이익은 523.14억 적자로 148.93억에서 적자전환. 당기순이익은 606.81억 적자로 800.91억 적자에서 적자폭 축소.

서진시스템은 ㈜에이스엔지니어링과 1,870.04억원 규모의 공급계약(ESS 및 데이터센터용 PCS(전력변환장치))을 체결했다고 5월18일 공시했다. 이는 최근 매출액 대비 17.54%에 해당하는 금액이며, 계약기간은 2026-05-18부터 2027-12-31까지이다.

올 1분기 연결기준 매출액은 2801.68억으로 전년동기대비 0.39% 감소. 영업이익은 329.57억 적자로 208.64억에서 적자전환. 당기순이익은 204.94억 적자로 11.32억에서 적자전환.

서진시스템은 에이스엔지니어링과 1206억4775만원 규모의 에너지저장장치(ESS) 장비 공급계약을 체결했다고 4월28일 공시했다. 계약 금액은 지난해 매출액의 11.31%에 해당하며, 계약 기간은 오는 2027년 1월18일까지다.

서진시스템(178320)이 에이스엔지니어링과 약 2702억원 규모의 ESS 장비 공급계약을 체결했다고 3월17일 공시했다. 이는 최근 매출액 대비 22.26%에 해당한다. 계약기간은 2027년 12월 31일까지다.

작년 연결기준 매출액은 1조0663.31억으로 전년대비 12.1% 감소. 영업이익은 11.46억으로 98.9% 감소. 당기순이익은 1024.21억 적자로 839.21억에서 적자전환.

코스닥시장 상장사인 서진시스템은 미국 자회사 서진글로벌이 국내 대형 배터리 제조사와 1조9424억원 규모의 미국 에너지저장장치(ESS) 공급 계약을 체결했다고 2월4일 밝혔다. 이번 계약은 2036년까지 10년간 장기 공급계약 방식이다. 2030년까지의 공급 물량이 약 1조9424억원 규모다.

서진시스템은 에너지·통신·반도체 장비 가공기업이다. 배터리 제조사가 미국 현지에서 ESS용 LFP(리튬·인산·철) 배터리를 양산하면 서진글로벌이 배터리 모듈과 랙·DC 블록(20피트 컨테이너)으로 합쳐 ESS를 공급하게 된다. 서진시스템은 지난해 12월 5년의 ESS 장기 우선 공급자 계약을 맺었다.이번 계약을 계기로 서진시스템은 미국에 구축한 기존 ESS 생산 라인에 신규 전용 라인을 추가 가동하게 됐다. 설계부터 가공, 조립, 검증, 출하에 이르는 전 공정을 미국에서 진행할 수 있는 체계를 완성한다는 구상이다.이를 통해 관세·물류 리스크를 낮출 수 있다. 관세 부담과 정책 변동성에 선제 대응하고, 현지 조달과 조립을 통해 물류비와 리드타임을 대폭 줄일 수 있다.서진시스템 관계자는 “추가로 대형 국내 배터리 셀 제조사와도 북미 생산 협의를 진행 중”이라고 말했다.

국내법인 7개사와 해외법인 15개사(베트남 10개사, 중국 2개사, 미국 2개사, 헝가리 1개사)를 포함하여 총 22개의 계열회사를 두고 있는 글로벌 메탈 플랫폼 전문 공급업체. 에너지저장장치(ESS) 장비 사업(에너지저장장치), 전기자동차 및 배터리 부품 사업(배터리 모듈 부품, 배터리 팩, 모터 케이스, 인버터 부품 등), 반도체 장비 사업(반도체 식각/증착 장비, 웨이퍼 이송장비 등), 통신 장비 사업(이동통신(5G) 장비, 데이터센터, 인공위성 부품 및 안테나 등), 산업기계 및 생활가전 사업, 중공업 부품 사업을 주요 사업으로 영위중.

최대주주는 전동규 외(45.27%).

2024년 연결기준 매출액은 1조2137.53억으로 전년대비 55.87% 증가. 영업이익은 1087.01억으로 121.85% 증가. 당기순이익은 839.21억으로 227.10억 적자에서 흑자전환.

2018년 7월5일 6195원에서 바닥을 찍은 후 올 5월28일 83300원에서 최고가를 찍고 밀렸으나 작년 4월9일 16490원에서 저점을 찍은 이후 10월30일 31250원에서 고점을 찍고 밀렸으나 7월30일 2730원에서 저점을 찍은 모습입니다. 이후 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 10월6일 43500원에서 고점을 찍고 밀렸으나 23일 31000원에서 저점을 찍고 저점을 높히는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 31400원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 32700원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 36000원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 39300원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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