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엘티씨(170920)밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/10/04 14:56

개미신사

한국투자증권은 9월8일 엘티씨(170920)에 대해 반도체와 디스플레이 공정용 전자재료를 기반으로 고순도 화학물질 공급장치와 웨이퍼 세정장비까지 사업 영역을 확대하고 있다며 향후 메모리 반도체 투자 확대와 신성장 사업 확장에 주목할 필요가 있다고 분석했다.엘티씨는 디스플레이와 반도체 제조 공정에 사용되는 포토레지스트(PR) 박리액과 세정액 등 공정용 전자재료를 개발·제조하는 기업이다. 최근에는 국내 주요 디스플레이 및 반도체 관련 업체에 제품을 공급하고 있으며 고객사의 공정 변화에 대응해 신규 소재 개발과 품질 개선을 지속하고 있다.

한국투자증권에 따르면 엘티씨의 올해 2분기 매출액은 1409억원으로 전년 동기 대비 129.7% 증가했다. 영업이익은 232억원으로 같은 기간 372.4% 늘었다. 디스플레이 및 반도체 공정용 전자재료와 고순도 화학물질 공급장치 사업에 더해 종속회사를 통한 반도체 장비 사업 확대가 실적 개선에 기여한 것으로 풀이된다.김연준 한국투자증권 연구원은 "반도체와 디스플레이 공정용 전자재료 사업을 기반으로 고순도 화학물질 공급장치와 웨이퍼 세정장비까지 사업 영역을 확대하고 있다"며 "각 사업부문이 고객사의 공정 변화와 투자 계획에 맞춰 제품을 확대하고 있다는 점에 주목할 필요가 있다"고 설명했다.엘티씨는 종속회사 엘티씨에이엠을 통해 D램(DRAM)과 낸드플래시(NAND Flash Memory) 제조에 사용되는 습식 화학재료를 생산하고 있다. 고순도 화학물질 공급장치인 C.C.S.S도 국내외에 공급하며 반도체 소재와 장비 분야의 사업 기반을 확대하고 있다.또 다른 종속회사 엘에스이는 반도체 웨이퍼 세정장비를 국내 주요 제조업체에 공급하고 있다. 반도체 회로 미세화에 대응해 기존 습식 세정 방식뿐 아니라 건식 세정 등 다양한 방식의 장비 개발도 추진하고 있어 고객사의 설비투자 확대에 따른 수혜가 기대된다.디스플레이 소재 사업에서도 제품군 확대가 진행되고 있다. 엘티씨는 중소형 유기발광다이오드(OLED)용 PR을 개발해 제품화를 추진하고 있으며 터치일체형 OLED 공정 제품 판매를 통해 매출 확대를 도모하고 있다.신성장동력으로 추진하는 고체산화물연료전지 사업도 사업 영역 확대가 기대된다. 엘티씨는 고체산화물연료전지용 전해질 재료와 분리판을 개발하고 있으며 가정용과 건물용을 시작으로 발전용 연료전지 시장까지 진출 범위를 확대할 계획이다.

BNK투자증권에서 8월19일 엘티씨(170920)에 대해 "SK하이닉스향 장비 및 소재 양방향 수혜 기대"라며 투자의견을 '매수(신규)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 79,000원을 내놓았다. BNK투자증권 김영규 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(신규)'의견은 BNK투자증권에서는 올해들어 처음 내놓는 매매의견이며 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

오늘 BNK투자증권에서 발표된 '매수(신규)'의견 및 목표주가 79,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 10.5% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근 증권사 매매의견 중에서 제일 보수적인 의견을 제시한 신한투자증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 64,000원을 제시한 바 있다.

신한투자증권은 8월14일 엘티씨과 관련해 고객사의 투자가 앞당겨지면서 올해 전체 생산능력에 가까운 장비 공급이 예상되고, 국산화 장비 진입으로 가파른 실적 성장이 기대된다고 밝혔다. 이에 '매수'의견을 유지하고 목표주가를 6만원에서 6만4000원으로 상향했다.박현우 신한투자증권 연구원은 2분기 실적과 관련해 "매출액은 전년 동기 대비 130% 증가한 1409억원, 영업이익은 372% 급증한 232억원(영업이익률 16.5%)을 기록해 2분기 연속 역대 최대 실적을 경신했다"며 "장비 자회사 LSE의 세정장비 공급 대수가 75% 증가해 매출 1079억원, 영업이익 190억원을 올렸고, 소재 자회사 LTCAM은 321단 HSP 매출이 23% 성장하며 매출 324억원을 기록했다"고 보고했다.박 연구원은 향후 모멘텀과 관련해 "내년 2월 예정된 Y1 클린룸 오픈과 납기(리드타임)를 고려할 때 올해 4분기부터 발주(PO)가 본격화될 것"이라며 "소재 부문 역시 3분기 소재별 순차적인 판가 인상이 진행 중이어서 가격(P)과 물량(Q)의 동반 성장이 가능할 것"으로 전망했다.그러면서 그는 12개월 선행 EPS(주당순이익) 3808원에 목표 PER(주가수익비율) 16.9배를 적용해 목표주가를 산출했다고 설명했다. 아울러 2027년 예상 PER이 9배 수준에 불과한 데다 영업이익의 72%를 기여하는 장비 자회사의 비중을 감안할 때 장비주 대비 저평가 매력이 두드러진다고 강조했다.

올 2분기 연결기준 매출액은 1408.78억으로 전년동기대비 129.65% 증가.영업이익은 232.01억으로 372.43% 증가. 당기순이익은 215.67억으로 2242.69% 증가.

올 상반기 연결기준 매출액은 2397.17억으로 전년동기대비 74.70% 증가. 영업이익은 413.01억으로 188.07% 증가. 당기순이익은 386.88억으로 409.19% 증가.

그로쓰리서치는 7월9일 엘티씨에 대해 SK하이닉스의 M15X와 용인 Y1 팹 증설, 낸드플래시(NAND) 고단화 투자 확대의 직접적인 수혜를 받을 것으로 분석했다. 세정장비와 반도체 소재 사업이 동시에 성장 국면에 진입하면서 실적 개선세가 이어질 것이라는 전망이다. 다만 투자의견과 목표주가는 제시하지 않았다

.엘티씨는 반도체·디스플레이 소재와 장비 전문기업이다. PR 박리액과 세정액 등 반도체 소재를 생산하는 별도 사업부와 세정장비를 담당하는 자회사 엘에스이(LSE), 고선택비인산(HSP) 등 반도체 소재를 생산하는 엘티씨에이엠(LTCAM)을 중심으로 사업을 영위하고 있다.한용희·김주형 그로쓰리서치 연구원은 "2026년부터 본격화되는 SK하이닉스의 대규모 설비투자(CAPEX)와 NAND 고단화가 장비와 소재 사업 모두의 성장으로 이어질 것"이라며 "증설 초기에는 세정장비가, 이후에는 소재 사업이 실적 개선을 이끄는 구조가 나타날 것"이라고 분석했다.

세정장비를 담당하는 엘에스이는 M15X와 용인 Y1 팹 증설의 직접적인 수혜가 기대된다. 엘에스이는 현재 SK하이닉스 세정장비 시장에서 30~40% 수준의 점유율을 확보한 것으로 추정되며, 일본 업체가 주도하던 SPM 세정장비 국산화에도 성공했다. M15X 장비 반입이 올해 말까지 이어지고, 이후 용인 Y1 팹 투자가 본격화되면서 장비 공급도 확대될 것으로 전망됐다.한 연구원은 "M15X에 이어 Y1 증설이 시작되면 세정장비 공급 물량이 크게 늘어날 것"이라며 "장비 라인업 확대와 국산화에 따른 평균판매단가(ASP) 상승도 기대된다"고 설명했다.반도체 소재를 담당하는 엘티씨에이엠도 NAND 고단화 수혜가 예상됐다. 회사는 321단 NAND용 고선택비인산(HSP)을 고객사에 독점 공급하고 있으며, NAND 단수가 높아질수록 단가와 사용량이 모두 증가하는 구조여서 실적 개선 폭이 확대될 것으로 분석됐다. 여기에 CMP 슬러리와 CCSS 장비 공급도 늘어나면서 추가 성장 동력이 될 것으로 전망됐다.별도 사업부에서는 HBM4용 글루 스트리퍼(Glue Stripper)도 새로운 성장동력으로 꼽혔다. 현재 SK하이닉스에서 테스트가 진행 중이며, 결과가 양호할 경우 올해 4분기부터 공급이 시작될 것으로 예상됐다. 글루 스트리퍼는 HBM 공정에서 임시 접착제를 제거하는 디본딩용 케미칼로, 본격 공급 시 별도 사업부의 흑자 전환에도 기여할 것으로 기대됐다. 한용희 그로쓰리서치 연구원은 "엘티씨는 증설에 따른 장비 수요와 NAND 고단화에 따른 고부가 소재 매출이 동시에 늘어나는 구조를 가졌다"며 "2025년 창사 이래 최대 실적(매출 3,104억 원, 영업이익 296억 원)을 기록한 데 이어, 2026년 매출액 4,329억 원,영업이익 650억 원, 2027년 매출액 6,000억 원, 영업이익 950억 원까지 성장이 전망된다"고 밝혔다.

작년 연결기준 매출액은 3103.85억으로 전년대비 12.06% 증가. 영업이익은 296.29억으로 22.51% 증가. 당기순이익은 181.90억으로 26.07% 증가.

디스플레이나 반도체 제조 공정에 사용되는 공정용 전자재료(Process Chemical) 중 하나인 PR 박리액 개발 및 제조를 주력사업으로 영위. LCD용 박리액 매출비중이 높음. 주력 매출처는 삼성디스플레이 등. 최대주주는 최호성 외(30.18%).

2024년 연결기준 매출액은 2769.73억으로 전년대비 144.33% 증가. 영업이익은 241.84억으로 160.45억 적자에서 훅자전환. 당기순이익은 144.29억으로 279.53억 적자에서 흑자전환.

2020년 3월23일 5130원에서 최저점을 찍은 후 2024년 1월25일 20200원 고점을 찍고 조정에 들어간 모습에서 12월9일 7720원에서 마무리한 이후 크고 작은 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 올 6월12일 60700원에서 최고가를 찍고 밀렸으나 7월30일 26050원에서 저점을 찍은 모습입니다. 이후 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 37450원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 41800원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 46000원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 50600원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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