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에이치브이엠(295310)밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/09/27 11:42

개미신사

하나증권은 9월21일 우주항공·반도체 등에 사용되는 첨단 특수금속과 고순도 합금 소재를 생산하는 에이치브이엠에 대해 우주항공 수요 증가에 대응한 생산능력 확대와 단조 공정 진출로 성장 기반이 강화될 것으로 전망했다. 에이치브이엠은 지난 15일 약 416억원 규모의 우주항공용 최첨단 단조설비 신규 투자를 결정했다. 투자 기간은 이달부터 2028년 12월까지로, 투자금액은 자기자본의 약 38%에 해당한다. 하나증권은 이번 투자가 기존 용해·소재 생산에서 단조 공정까지 생산 영역을 확대하는 계기가 될 것으로 평가했다.한유건 하나증권 연구원은 "이번 3공장 증설은 기존 수주 증가 수준이 아닌 생산능력(CAPA) 부족 가능성에 대한 선제적 대응으로 판단된다"며 "대규모 단조설비 투자와 향후 우주항공 매출 증가로 이어지는 선순환 구조가 형성될 것"이라고 분석했다.

실제 에이치브이엠은 지난 6월 우주발사체용 슈퍼알로이와 특수합금 공급계약 2건을 연이어 체결했다. 두 계약의 합산 규모는 약 244억원이다. 스페이스X의 로켓 대형화와 엔진 고도화가 진행되면서 고온·고압 환경을 견딜 수 있는 초합금과 고청정 소재 수요가 확대될 수 있다는 게 하나증권의 분석이다.특히 이번 설비 투자를 통해 생산 밸류체인이 기존 '용해→재용해→소재'에서 '용해→재용해→단조→완성 소재'로 확대될 것으로 예상했다. 우주항공용 니켈계 초합금은 작은 편차에도 금속 피로도가 높아질 수 있어 고청정도와 균일한 미세조직을 확보하는 것이 중요하다.한 연구원은 "에이치브이엠의 경쟁력은 용해에서 재용해, 단조, 완성 소재로 이어지는 밸류체인이 본격적으로 확장되고 있다는 점"이라며 "단순한 생산능력 증가에 그치는 것이 아니라 특수합금 소재를 바탕으로 우주항공을 비롯한 타 산업의 단조 및 부품 공급 단계까지 확대가 예상된다"고 설명했다.우주산업 이외의 고객과 제품 포트폴리오 확대도 예상했다. 하나증권은 글로벌 공급망 재편에 따른 소재 국산화 수요가늘어나는 가운데 에이치브이엠이 2027년 글로벌 상위권 가스터빈 블레이드 업체에 양산 물량을 공급하고 방산 무기용 신소재 공급도 확대할 것으로 전망했다.우주항공 부문의 수주잔고는 사상 최대 수준이다. 올해 2분기 말 기준 우주 부문 수주잔고는 약 499억9000만원으로 창사 이래 최대를 기록했다. 하나증권은 고마진 우주항공 소재 비중이 늘면서 매출 증가와 함께 제품 구성 개선에 따른 수익성 향상도 나타날 것으로 예상했다.스페이스X의 스타십 발사 확대도 중장기 수요 증가 요인으로 꼽혔다. 보고서는 스타십 연간 발사 횟수가 2027년 약 15회에서 2028년 30회, 2029년 50회로 늘어날 것으로 예상했다. 이에 따라 랩터 엔진 신규 생산도 최소 500기에서 최대 2500기까지 증가할 수 있다고 추정했다.한 연구원은 "스타십 발사 횟수가 가파르게 증가할 것으로 예상되고 랩터 엔진 신규 생산도 확대될 것으로 추정된다"며 "에이치브이엠의 신규 수주는 2029년까지 꾸준히 증가하는 흐름이 이어질 수 있다"고 내다봤다.실적 성장도 이어질 전망이다. 하나증권은 올해 에이치브이엠의 별도 기준 매출액을 1197억원으로 전년 대비 81.0% 증가할 것으로 추정했다. 영업이익은 174억원으로 210.1% 늘고 영업이익률은 지난해 8.8%에서 15.0%로 상승할 것으로 전망했다.사업별로는 올해 우주 부문 매출이 763억원으로 전년 대비 93.1% 증가하고, 반도체 부문은 256억원으로 107.8% 늘어날 것으로 예상했다. 내년에는 전체 매출액이 1915억원으로 59.0% 증가하고 영업이익은 315억원으로 73.8% 늘어날 것으로 전망했다. 우주 부문 매출은 1213억원으로 확대될 것으로 추정했다.한 연구원은 "고마진 우주항공 소재 비중 확대에 따른 제품 구성 개선과 외형 성장이 예상된다"며 "올해에 이어 내년에도 가파른 성장 추세가 지속될 전망"이라고 밝혔다.

에이치브이엠은 9월9일 올해 상반기 우주항공방위 부문 누적 매출 1161억원을 달성했다고 밝혔다.

에이치브이엠은 지난해 서산 제2공장 준공을 통한 공급 능력 확대를 바탕으로 우주 사업 호조에 대응하며 이 같은 성과를 거뒀다는 설명이다.

에이치브이엠은 2022년 하반기 우주항공방위 부문 첫 매출을 기록했다. 사업 초기인 2022년 관련 매출은 13억원이었으나 올해 상반기 누적 매출은 1161억원으로 늘었다.

특히 올해 상반기 우주 부문 매출은 345억원으로, 전년도 연간 매출의 87%에 해당한다. 현재 수주 잔고는 500억원에 이른다.

발사 수요 증가에 따라 글로벌 우주발사체 업체들의 대규모 투자가 이어지고 있어 긍정적인 시장 환경이 지속되고 있다.

이 같은 실적은 공급 능력 확대와 독보적인 제조 역량에 기인한다. 에이치브이엠은 지난해 서산 제2공장을 준공하고 하반기부터 본격 가동에 들어갔다. 이 공장은 국내 최대 규모의 첨단 용해설비인 VIM(진공유도용해로)과 VAR(진공아크재용해로)을 갖췄다.

에이치브이엠은 23년간 고청정 진공용해 제품 생산 기술을 축적해 왔으며, 합금 설계부터 용해·단조·가공·검사에 이르는 전 공정을 자체적으로 수행한다.

또한 다양한 고객사와 공동으로 기술 과제를 해결하며 독자적인 기술 장벽을 쌓아왔다. 이를 통해 우주항공방위용 니켈(Ni)계 초내열합금 단조품 시장에서 미국의 대표적인 원소재 1차 협력사(Tier 1) 기업인 ATI, Carpenter Technology와 경쟁할 수 있는 기반을 마련했다.

에이치브이엠은 자사 초내열합금 소재에 대한 독자 상표권 출원도 추진 중이다. 글로벌 메이저 기업들이 독점해 온 시장에서 독자적인 정체성을 확보하기 위해서다.

에이치브이엠 관계자는 “용해부터 품질 검사까지 전공정을 자체 제어하는 기술적 신뢰성을 갖췄기에 새롭게 형성되고 있는 우주 시장에서 가시적인 성과를 낼 수 있었다”며 “앞으로 기술 브랜딩을 강화해 글로벌 첨단 소재 시장에서의 입지를 지속적으로 넓혀가겠다”고 말했다.

올 2분기 개별기준 매출액은 291.52억으로 전년동기대비 74.28% 증가. 영업이익은 20.11억으로 46.64% 감소. 당기순이익은 89.99억 적자로 29.91억에서 적자전환.

올 상반기 개별기준 매출액은 524.20억으로 전년동기대비 76.50% 증가. 영업이익은 64.28억으로 31.32% 증가. 당기순이익은 55.85억 적자로 35.77억에서 적자전환.

스페이스X 관련 국내 종목들이 장 초반 강세다.

8월7일 한국거래소에 따르면 오전 10시 10분 기준 스피어는 전 거래일 대비 18.20% 오른 2만3700원에 거래 중이다. 이외에도 에이치브이엠(12.88%), 세아베스틸지주(4.87%), LG에너지솔루션(2.32%), 나노팀(1.62%), 센서뷰(1.39%), 와이제이링크(1.35%) 등 주요 스페이스X 관련주는 상승 흐름을 보이고 있다.

이러한 상승세는 미국 우주탐사 기업 스페이스X의 상장(IPO) 후 첫 번째 보호예수(락업) 물량이 해제됐음에도 주가가 오름세로 반등한 영향으로 풀이된다.

6일(현지시간) 미국 CNN 및 CNBC 방송 등에 따르면 스페이스X 임직원과 초기 투자자들의 보호예수 기간이 종료되면서 약 9억 1150만 주에 달하는 물량이 시장에서 거래 가능해졌다. 이는 지난 6월 기업공개 당시 유통된 6억 3900만 주의 배가 넘는 규모다.

이에 시장에서는 매물 출회에 따른 주가 추가 하락을 경계해 왔다. 그러나 이날 뉴욕증시에서 스페이스X 주가는 오버행 우려를 딛고 오히려 9% 상승하며 114.92달러로 거래를 마쳤다.

올해 6월 역대 최대 규모의 기업공개(IPO)로 증시에 입성한 스페이스X는 상장 직후 급등세를 이어갔으나, 대규모 투자 비용 부담과 오버행 우려가 겹치며 최근 한 달여간 고점 대비 하락세를 겪었다. 시장 우려와 달리 락업 해제 첫날 주가가 견조한 흐름을 보이자 국내 관련 공급망 및 밸류체인 기업들에 대해서도 투심이 회복되는 모습이다.

월가는 스페이스X에 대해 대체로 낙관적인 전망을 제시하고 있다. 이날 아거스리서치는 스페이스X에 대한 투자 의견을 '보유'에서 '매수'로 상향하며 인공지능(AI) 인프라 투자에 대한 "빠른 투자회수" 가능성을 긍정적으로 평가했다.

블룸버그 집계에 따르면 스페이스X를 담당하는 애널리스트 중 약 80%가 매수 의견을 제시하고 있다. 평균 목표주가는 약 221달러로 이날 종가 대비 65% 이상의 상승 여력을 의미한다.

에이치브이엠(295310)은 우주항공 금속 유통회사와 77억 5037만원 규모의 슈퍼 알로이(Super Alloy)·특수합금 공급계약을 체결했다고 6월25일 공시했다. 계약금액은 지난해 매출액의 11.65%에 해당하며 계약기간은 내년 5월 1일까지다. 회사 측은 “계약상대방 정보(계약상대방의 기업명, 계약상대방의 최근 매출액, 회사와의 관계, 납품 품목)는 계약상대방의 영업기밀 준수 요청에 따라 기재하지 않았다”고 전했다.

에이치브이엠(295310)은 우주항공 금속 유통회사와 167억원 규모의 슈퍼 알로이(Super Alloy) 공급 계약을 체결했다고 6월19일 공시했다. 계약금액은 지난해 회사 매출액의 25.12%에 해당하는 규모다. 계약 대상은 상대방의 영업기밀 비공개 요청에 따라 밝히지 않았다. 계약기간은 이날부터 오는 12월 9일까지다.

하나증권은 6월12일 에이치브이엠에 대해 하반기 수주 랠리 강도가 상반기보다 더 강할 것으로 전망했다. 스페이스X 상장에 따른 직간접 수혜 기대와 우주 부문 중심의 실적 성장이 이어질 것이라는 평가다.

한유건 하나증권 연구원은 "스페이스X가 12일 상장을 앞두고 있으며, 조달 자금이 스타십과 스타링크, 인공지능(AI) 인프라에 집중적으로 투입될 것으로 예상한다"라며 "특히 스타십 발사 횟수가 주 2~3회 수준으로 늘어날 가능성이 거론되면서, 스페이스X의 공식 특수소재 공급업체인 에이치브이엠의 수혜 기대도 커졌다"라고 전했다.

실적도 상저하고 흐름이 예상됐다. 한 연구원은 "2분기 매출이 339억원으로 전년 동기 대비 56.8%, 전분기 대비 21.8% 증가할 것으로 전망한다"라며 "올해 연간 매출은 1001억원으로 47.4% 늘고, 이 가운데 우주 부문 매출은 630억원으로 전체의 62.9%를 차지할 것으로 추정한다"라고 밝혔다.

하반기에는 신규 수주가 더 집중될 것으로 봤다. 한 연구원은 "올해 1분기 말 기준 수주잔액은 약 486억원으로 증가세로 전환했고, 반도체와 항공엔진 부문도 성장세가 긍정적"이라며 "반도체 부문은 스퍼터링 타겟 출하가 안정적으로 이어지며 올해 212억원 매출이 기대되고, 항공엔진 부문은 하반기 결과 확인 뒤 2027년부터 양산 공급이 시작될 것으로 전망한다"라고 말했다.

이어 "최근 주가가 5월 고점 대비 약 40% 조정을 받았지만, 추가 하락은 제한적이며 매크로 악화에 따른 일시적 과매도 구간으로 본다"라며 "2027년 매출 1482억원과 영업이익 261억원을 기록할 것으로 예상하고, 외형 성장과 수익성 개선이 동시에 진행되는 만큼 중장기 관점의 매수 매력은 여전히 높다고 평가한다"라고 의견을 제시했다.

작년 개별기준 매출액은 665.32억으로 전년대비 47.4% 증가. 영업이익은 58.37억으로 67.89억 적자에서 흑자전환. 당기순이익은 98.31억으로 83.89억 적자에서 흑자전환.

첨단금속 전문 제조업체. 주요 제품으로는 우주항공 구리합금 소재, 항공기 부품용 베타 열처리 타이타늄 합금, Ni계 초내열합금, 고청정 인바합금, 스퍼터링타겟 등이 있으며, 반도체, 전기/전자, 우주/항공/방위, 석유/화학, 에너지/발전 등의 다양한 산업군에 걸쳐 300개가 넘는 고객을 확보.최대주주는 문승호 외(47.72%).

2024년 개별기준 매출액은 451.40억으로 전년대비 8.88% 증가. 영업이익은 67.89억 적자로 37.28억에서 적자전환. 당기순이익은 83.88억 적자로 60.56억 적자에서 적자폭 확대.

2024년 7월18일 10460원에서 최저점을 찍은 이후 작년 8월4일 39350원에서 고점을 찍고 밀렸으나 11월21일 16800원에서 저점을 찍은 이후 크고 작은 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 5월26일 144700원에서 최고가를 찍고 밀렸으나 7월30일 29000원에서 저점을 찍은 모습입니다. 이후 등락을 보이는 가운데 저점과 고점을 높혀오는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 60200원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 62700원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 69000원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 76000원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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